Повышение эффективности деятельности ОАО «Апатит» на основе управления стоимостью компании

. Достаточно высокий удельный  вес (22,8%) занимает стоимость оборудования  подземных горных работ - 5,1 млрд. рублей, из которых более половины  представляют собой затраты на  приобретение дополнительного парка  основного горно-шахтного оборудования, необходимого для достижения  проектной мощности рудника -14 млн. т руды в 2017 году.

3.К наиболее капиталоемким  направлением инвестирования относятся:

·проходка выработок гор. +170м Юкспорского крыла - 1,7 млрд. руб.;

·проходка выработок гор. +90 м Кукисвумчоррского крыла - 2,9 млрд. руб.;

·проходка выработок гор. +10 м Кукисвумчоррского крыла - 1,7 млрд. руб.;

4.Проектная производительность  рудника 14 млн. т. руды в год обеспечена  увеличением численности промышленно-производственного  персонала до 3141 чел, т.е. на 551 чел. или  на 27,3 %.

5.Из общей проектной  численности трудящихся рабочие  составляют 2821 чел. (91 %).

.Проектом обеспечен рост  производительности труда одного  трудящихся по руде:

·по сравнению с фактически достигнутой на руднике - на 4,95 %;

7.Себестоимость добычи  руды на расчетный 2017 год составит:

·франко-рудник - 165,3 руб.;

·франко-фабрика - 176,7 руб.

 

.4 РАСЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ИНВЕСТИЦИЙ В РЕКОНСТРУКЦИЮ ОБЪЕДИНЕННОГО  КИРОВСКОГО РУДНИКА

 

Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.

Эти показатели можно объединить в две группы:

·чистый дисконтированный доход;

·индекс доходности инвестиций;

·внутренняя норма доходности;

·срок окупаемости инвестиций.

Далее о каждом показателе более подробно. [8]

1)Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или Net present value (NPV) - это сумма дисконтированных <#"justify">Таким образом, чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

 

, (2.16)

 

где i - ставка дисконтирования <#"justify">Иначе говоря, для потока платежей CF, где CFt - платёж через t лет (t = 1,...,N) и начальной инвестиции в размере IC = ? CF0 внутренняя норма доходности IRR рассчитывается из уравнения:

(2.17)

или

(2.18)

 

Связь способа расчета внутренней нормы доходности с показателем дисконтированной стоимости <#"justify">3)Периодом окупаемости инвестиций называется продолжительность времени от начального момента в проекте до момента окупаемости. Начальным моментом обычно считается первый шаг или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся неотрицательными и в дальнейшем остаются таковыми.

Метод расчета периода окупаемости инвестиций заключается в определении срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма с нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид

 

(2.19)

 

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко - первоначальные инвестиции, руб.;cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта, руб.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

4)Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций.

 

,(2.20)

 

где И - накопленные инвестиции за период реконструкции, руб.

Таким образом, индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций, определенный относительно суммарных показателей ЧДД и инвестиций за экономический срок их жизни.

При расчете индекса доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индекс доходности инвестиций превышает 1, если для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения.[8]

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта реконструкции Объединенного Кировского рудника выполнен в табл. 2.10.

В связи с тем, что до 2010 года объем инвестиции в реконструкцию Объединенного Кировского рудника известен, то в вышеприведенной таблице инвестиции планируемые на период с 2010 года по 2025 год распределяем равномерно, согласно плану капитальных вложений.

Так как такие показатели как, внутренняя норма доходности и срок окупаемости, невозможно рассчитать для данного проекта, в связи с тем, что проект реконструкции Кировского рудника финансируется целиком и полностью за счет собственных средств ОАО «Апатит», в расчете эффективности инвестиций в проект проведен расчет только чистого дисконтированного дохода и индекса доходности.

После расчет данных показателей можно сделать следующие выводы:

·данный проект является эффективным, так как на это указывает положительное значение показателя чистого дисконтированного дохода;

·в связи с тем, что индекс доходности больше 1, то можно сделать вывод об эффективности проекта реконструкции Кировского рудника.

 
 

Таблица 2.10 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта реконструкции, млн. руб.

№ п/пПоказателиПериоды реконструкции200520062007200820092010201120122013201420151Инвестиции, в т.ч.:633,91436,94454,32461,12774,42 178,762 178,762 178,762 178,762 178,762 178,76 - ГКР372,74256,92267,14271,14455,351 281,111 281,111 281,111 281,111 281,111 281,11 - СМР78,0753,8155,9556,7995,37268,31268,31268,31268,31268,31268,31 - Оборудование183,10126,21131,23133,19223,69629,33629,33629,33629,33629,33629,332Объем добычи (тыс.т.)9 500,0010 000,0010 300,0010 500,0011 000,0011 000,0011 100,0011 600,0012 100,0012 400,0013 000,003Количество концентрата (тыс.т.)2 976,353 133,003 226,993 289,653 446,303 446,303 477,633 634,283 790,933 884,924 072,904Чистая прибыль1 714,661 804,911 859,061 895,151 985,401 985,402 003,452 093,692 183,942 238,092 346,385Амортизация296,96347,64437,98500,63486,60595,16650,55703,91877,48911,59911,846Чистый доход2 011,622 152,552 297,042 395,782 472,002 580,562 654,002 797,603 061,423 149,683 258,227Коэффициент дисконтирования0,910,820,740,670,610,550,500,450,410,370,348Дисконтированные потоки, в т.ч.: - Дисконтированные инвестиции574,45358,82338,10310,97473,261 206,631 093,46990,90897,96813,74737,42 - Дисконтированный чистый доход1 822,951 767,701 709,431 615,691 510,731 429,161 331,971 272,351 261,751 176,371 102,779ЧДД1 248,501 408,881 371,331 304,721 037,47222,52238,51281,45363,78362,63365,35

Продолжение табл. 2.10 Итого20162017201820192020202120222023202420252 178,762 178,76277,85277,85277,85277,85277,85277,85277,85277,8522 413,571 281,111 281,11163,38163,38163,38163,38163,38163,38163,38163,3813 179,18268,31268,3134,2234,2234,2234,2234,2234,2234,2234,222 760,23629,33629,3380,2680,2680,2680,2680,2680,2680,2680,266 474,1613 900,0014 000,0014 000,0014 000,0014 000,0014 000,0014 000,0014 000,0014 000,0014 000,00262 400,004 354,874 386,204 386,204 386,204 386,204 386,204 386,204 386,204 386,204 386,2082 209,922 508,822 526,872 526,872 526,872 526,872 526,872 526,872 526,872 526,872 526,8747 360,81891,37881,63930,88932,10985,78910,39892,04891,4866,37838,8115 741,113 400,193 408,503 457,753 458,973 512,653 437,263 418,913 418,273 393,243 365,6863 101,920,310,280,250,230,210,190,170,150,140,13668,25605,5869,9863,4257,4752,0847,2042,7738,7635,129 476,361 042,88947,38870,93789,52726,57644,29580,75526,18473,33425,4623 028,14374,63341,80800,94726,10669,10592,21533,55483,41434,58390,3313 551,78

Индекс доходности1,602.5 РАСЧЕТ СТОИМОСТИ ОБЪЕДИНЕННОГО КИРОВСКОГО РУДНИКА И ОАО «АПАТИТ»ПОСЛЕ РЕКОНСТРУКЦИИ

 

Исходные данные для расчетов основных показателей участвующих в оценке стоимости Объединенного Кировского рудника будут приведены в таблице 2.11.

 

Таблица 2.11 Исходные данные для расчетов основных показателей эффективности деятельности и стоимости ОАО «Апатит» на расчетный 2017 год

№ п/пПоказательЕдиницы измерения2010 годРасчетный 2017 год1Чистая прибыльтыс. руб.1 985 4002 526 870 2Операционная прибыль = NOPATтыс. руб.2 481 750 3 158 588 3Инвестициитыс. руб.2 178 760 2 178 760 4Норма доходности%1724 5Налог на прибыльтыс. руб.496 350 631 718 6WACC%10

Данные для таблицы 2.11 взяты из расчета эффективности инвестиционного проекта реконструкции, в котором спланированы чистая прибыль и инвестиции. Операционная прибыль подсчитана путем прибавления к чистой прибыли налога на прибыль. Норма доходности спланирована следующим образом:

 

,(2.21)

 

где- сумма норм доходности за последние три года работы предприятия, %.

Следовательно, норма доходности на 2017 год будет равна:

 

Средняя стоимость привлекаемого капитала (WACC) рассчитана с учетом структуры капитала ОАО «Апатит» и стоимости его привлечения. Расчет WACC приведен выше.

Далее перейдем к расчету экономической добавленной стоимости (EVA). Для этого необходимо рассчитать еще несколько показателей, участвующих в расчете EVA. Это такие показатели как:

·Чистая операционная прибыль (NOPAT).

·Рентабельность инвестированного капитала (ROIC).

Как было сказано выше (на основе формул 1.4 - 1.11), существует два основных способа расчета экономической добавленной стоимости (EVA):

 

(2.22)

(2.23)

 

После расчета экономической добавленной стоимости (EVA) необходимо определить стоимость Кировского рудника как на 2010 год, так и на расчетный 2017 год. Для этого воспользуемся следующей формулой:

 

(2.24)

 

где EV - стоимость компании, руб.

Расчет всех вышеприведенных показателей сведен в таблицу 2.12.

 

Таблица 2.12 Расчет показателей эффективности деятельности Объединенного Кировского рудника

№ п/пПоказательЕдиницы измерения2010 годРасчетный 2017 год1Чистая операционная прибыль (NOPAT)тыс. руб.2 481 7503 158 5882Рентабельность инвестированного капитала (ROIС)%1141453Экономическая добавленная стоимость (EVA)1 способтыс. руб.2 256 248,342 933 085,842 способтыс. руб.2 256 248,342 933 085,844Стоимость компании (EV)тыс. руб.21 799 500,8728 338 993,62

Как видно из вышеприведенной таблицы, чистая операционная прибыль (NOPAT) за период с 2010 года до 2017 года возрастет на 676 838 тыс. руб. или на 27,3 %. Также возрастет рентабельность инвестированного капитала (ROIC) на 0,31. Также значительно возрастет стоимость Объединенного Кировского рудника на 6 539 492,75 тыс. руб. или на 30%.

Следовательно, стоимость ОАО «Апатит» к 2017 году только за счет реконструкции Кировского рудника составит 46 907 866,34 тыс. руб. и его стоимость увеличится на 16,2%.

 

3. ПЛАНИРОВАНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ  ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОБЪЕДИНЕННОГО КИРОВСКОГО  РУДНИКА

 

.1 ПЛАН ПРОИЗВОДСТВА НА  РУДНИКЕ

 

.1.1 ПЛАН ДОБЫЧИ

Необходимый объем сырой руды определяется по следующей формуле

 

(3.1)

 

где - объем сырой руды, т;

- годовой объем производства  товарной продукции, т;

в - плановое содержание полезного компонента в товарной продукции, %;

а - содержание полезного компонента в сырой руде, %;

- коэффициента извлечения  полезного компонента в товарную  продукцию, доли ед.

Следовательно, (3.2)

Годовой объем добычи руды из очистных работ устанавливается с учетом объема попутной добычи руды из горно-подготовительных выработок по каждой применяемой системе разработке:

 

(3.3)

 

где - годовой объем добычи руды из очистных работ, т;

- коэффициент приведения, доли ед.

 

, (3.4)

 

где- объем попутно добываемой руды из подготовительно-нарезных выработок, т;

- объем добываемой руды  из блока, т.

В связи с тем, что главная цель и задача реконструкции Объединенного Кировского рудника является достижение производственной мощности в 14 млн. т. сырой руды к 2017 году, все показатели в данном разделе дипломного проекта будут спланированы на расчетный 2017 год.

Расчет всех показателей сведен в табл. 3.1.

 

Таблица 3.1 План добычи сырой руды и производства товарной продукции Объединенного Кировского рудника на 2017 год

ПоказателиЕдиницы измеренияРасчетный 2017 годОбъем сырой рудыт14 000 000Годовой объем производства товарной продукциит4 386 200Плановое содержание полезного компонента в товарной продукции%95%Содержание полезного компонента в сырой руде%40%Коэффициента извлечения полезного компонента в товарную продукциюдоли единиц0,744Коэффициент приведениядоли единиц0,07Годовой объем добычи руды из очистных работт13 020 000

3.1.2 ПЛАНИРОВАНИЕ ОБЪЕМА  ПОДГОТОВИТЕЛЬНЫХ ВЫРАБОТОК

Основной подход к планированию этих видов работ в условиях нормативной (стабильной) работы рудника заключается в том, что объем подготовки запасов должен быть равен объему погашенных запасов. При этом необходимо обеспечить соответствие средних остатков запасов нормативам.

Норматив запасов подготовленных и готовых к выемке устанавливается с учетом конкретных условий добычи руды.

Ориентировочно норматив обеспеченности готовыми к выемке запасами определяется следующей формулой:

 

,(3.5)

 

где - норматив обеспеченности готовыми к выемке запасами, т;

- коэффициент резерва;

- время очистной выемки  блока, мес.;

- среднемесячная добыча, т.

Норматив обеспеченности подготовленными к выемке запасами:

 

, (3.6)

 

где - время, необходимое для выполнения нарезных работ, мес.

Удельный объем горно-подготовительных работ на тысячу тонн подготовленных работ определяется следующей формулой:

 

,(3.7)

 

где - объем горно-подготовительных выработок, куб. м.;

- запасы руды, т.

Удельный объем нарезных работ на тысячу тонн подготовленных запасов определяется следующей формулой: