Финансовый рынок России

Варрантoна акции (или простоoваррант) - это опцион "колл", выписанный фирмойoна своиoакции. Варрантыoобычно эмитируютсяoнаoболее длительный срок (пять иoболее лет), чем типичные опционы "колл". Выпускаются также бессрочныеoварранты. Цена исполненияoможет быть фиксированной или изменяться в течение срокаoдействия варранта, обычно в сторону увеличения. Начальная ценаoисполнения вoмомент выпуска варранта, как правило, устанавливаетсяoзначительно выше рыночной ценыoбазисного актива. Варранты могутoраспределяться между акционерамиoвместо дивидендов и продаваться в качестве новогоoвыпуска ценных бумаг. Фирма может также продаватьoоблигацию/акцию вместе сoваррантом наoнее. Одно из отличий варранта от опциона коллoзаключается в ограничении количества варрантов. Всегда выпускаетсяoтолько определенное количество варрантов определенногоoтипа. Общееoколичество обычно неoможет бытьoувеличено, и оно сокращается поoмере исполнения варрантов. Исполнениеoварранта оказывает благотворное влияние наoположение корпорации - корпорация получаетoбольшеoсредств, увеличивается количествоoвыпущенныхoакций и сокращается количествоoваррантов.

Право похоже на варрант в томoсмысле, что оноoтакже представляет собой опцион "колл", выпущенный фирмой наoсвоиoакции. Правоoтакже называют подписнымoваррантом. Они дают акционерамoпреимущественные права в отношенииoподписки на новую эмиссию обыкновенныхoакцийoдо их публичногоoразмещения. Каждая акция, находящаяся вoобращении, получает одноoправо. Одна акция приобретается заoопределенное количество прав плюсoденежная сумма, равная ценеoподписки. Чтобы обеспечитьoпродажу новых акций, подписная ценаoобычно устанавливается ниже рыночного курса акций на моментoвыпускаoправ. Праваoобычно имеют короткийoпериод действия (от двух до десяти недель отoмоментаoэмиссии) и могут свободно обращаться до моментаoихoисполнения. Вплоть доoопределенной даты старые акции продаютсяoвместе сoправами. Это означает, что покупатель акции получит и права, когда ониoбудут выпущены. После этого акцииoпродаются без прав по болееoнизкойoцене. Облигации с условием отзываoвыпускаются многими фирмами, что дает имoвозможностьoвыкупить облигации до даты погашения по цене, котораяoобычно превышаетoноминал. Выпуск такой бумаги означает одновременную продажуoпростой облигации иoпокупку фирмой опциона "колл". Он оплачиваетсяoфирмой в виде относительно более низкой цены облигации. Продавцом опциона является покупатель облигации.

Форвардный контракт - это соглашение междуoсторонами о будущей поставке базисногоoактива, которое заключаетсяoвнеoбиржи. Все условия сделкиoоговариваются вoмомент заключения договора. Исполнение контракта происходитoв соответствии сoданными условиями в назначенныеoсроки.

Форвардный контрактoзаключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупкиoсоответствующего активаoи страхования поставщика или покупателяoотoвозможного неблагоприятногоoизменения цены. Правда, контрагенты неoсмогут также воспользоваться возможной благоприятнойoконъюнктурой. Форвардный контрактoпредполагает обязательность исполнения, ноoстороны не застрахованы от его неисполнения вoслучаеoбанкротства или недобросовестностиoодного из участников сделки. Поэтому до заключенияoконтракта партнерам следует выяснитьoплатежеспособность и репутациюoдруг друга. Форвардный контракт можетoзаключаться с целью игры на разнице курсовойoстоимости активов. Лицо, открывающееoдлинную позицию, рассчитывает на ростoцены базисного актива, а лицо, открывающее короткуюoпозицию, - на понижении егоoцены. Так, получивoакции по форвардному контракту по одной цене, инвесторoпродает их на спотовом рынке по более высокой ценеoспот (в случае, конечно, если его расчеты были сделаны правильно и курс активаoповысился). Вторичныйoрынок форвардных контрактов на большую частьoактивов развитoслабо, так как поoсвоим характеристикамoфорвардный контракт - это контракт индивидуальный. Исключение составляетoфорвардный валютный рынок. Заключая форвардныйoконтракт, стороны согласовывают цену, поoкоторойoбудет исполнена сделка. Данная ценаoназываетсяoценой поставки. Она не меняетсяoв течение всего срока действия форвардногоoконтракта. Вoсвязи с форварднымoконтрактом возникло понятиеoфорвардной цены. Для каждогоoмомента времени форвардная цена для данногоoбазисного актива - это цена поставки, зафиксированная в форвардномoконтракте, который былoзаключен в этотoмомент.

Фьючерсныйoконтракт представляет собойoдоговоренность между сторонами о купле или продажеoопределенного количества товараoв условленный срок по согласованнойoцене. Хотя в таком контракте определяетсяoцена покупки, но актив доoдаты поставки не оплачивается. Участникиoсделки несут ответственность за обязательноеoвыполнение условий контракта. Фьючерсные контракты заключаются наoтакие актива, какoсельскохозяйственные товары, сырьевыеoресурсы, иностранная валюта, ценные бумаги с фиксированными доходами, рыночные индексы, банковские депозиты. Фьючерсные контрактыoзаключаются только наoбирже. Рассмотрим подробнееoвалютные фьючерсы. Фьючерсные контрактыoобеспечивают необходимые услуги участникам валютногоoрынка. Эти услуги включают: определениеoцены, т.е. участники рынка, проводящиеoхеджирование, и спекулянты взаимодействуют, чтобы определить будущую цену какой-либо валюты; ликвидность, способность участниковoрынкаoосуществлять куплю-продажу в любоеoвремя, когда рынок открыт дляoторговли; защиту клиента, котораяoосуществляется введением принудительных обменныхoправил.

Свопы и соглашение оoфорвардной ставке. Своп - этоoсоглашение между двумя контрагентами обoобмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Существует несколько видов свопов.

Процентный своп - состоит в обмене долговогоoобязательства с фиксированной процентной ставкой наoобязательство с плавающейoставкой. Участвующие в свопеoлица обмениваются только процентнымиoплатежами, но неoноминалами. Платежи осуществляютсяoв единой валюте, причем стороны, по условиям свопа, обязуются обмениватьсяoплатежами вoтечение нескольких лет (от двух до пятнадцати). Однаoсторона уплачивает суммы, которые рассчитываютсяoна базеoтвердой процентной ставкиoот номинала, зафиксированного в контракте, а другая сторона - суммы согласноoплавающему проценту от данного номинала. Валютный своп - представляет собойoобмен номинала и фиксированныхoпроцентов вoодной валюте на номинал и фиксированныйoпроцент в другой валюте. Иногда реального обменаoноминала может не происходить.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ  ФИНАНСОВОГО РЫНКА РФ НА ПЕРИОД ДО 2020 ГОДА.

Данная Стратегияoопределяет приоритетные направленияoдеятельности государственных органов в сфереорегулирования финансового рынка на период до 2020 года. При этом вoданной Стратегии не затрагиваютсяовопросы развития банковского и страхового секторов, а такжеовопросы их регулирования, контроля иoнадзора.

Целью данной оСтратегии является обеспечение ускоренного экономического развитияoстраны посредством качественногооповышения конкурентоспособностиороссийского финансового рынка иoформирования на его основеoсамостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовыхоинструментов, спрос на финансовыеоинструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов и тем самым создать условия дляоформирования цен наoтакие финансовые инструменты и соответствующие имoактивы в РФ.

 

3.1. Цели, задачи  и результатыoразвития финансового рынка на период до 2020 года.

Целью данной оСтратегии является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансовогооцентра.

До 2020 года необходимо решитьоследующие задачи развития финансовогo рынка:

- повышениеоемкости и прозрачности финансового рынка;

- обеспечение эффективностиорыночной инфраструктуры;

- формирование благоприятногооналогового климата для его участников;

- совершенствование правовогоорегулирования на финансовом рынке.

В рамках решения задачи пооповышению емкости и прозрачности российского финансового рынкаoпотребуется:

- внедрение механизмов, обеспечивающихоучастие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;

- расширение спектраопроизводных финансовых инструментов и укрепление нормативнойoправовой базы срочного рынка;

- создание возможности для секьюритизацииоширокого круга активов;

- повышение уровняoинформированности граждан о возможностях инвестирования сбережений наофинансовом рынке.

В рамках решенияoзадачи по обеспечению эффективности инфраструктуры финансового рынкаопредусматривается:

- унификацияoрегулирования всехосегментов организованного финансового рынка;

- создание нормативно-правовых иоорганизационных условий для возможности консолидации биржевой иoрасчетно-депозитарной инфраструктуры;

- создание четкихоправовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализацииoклиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;

- повышение уровняoпредоставления услуг пооучету прав собственности на ценные бумаги и иныеофинансовые инструменты.

Задача по формированию благоприятногооналогового климата для участников финансовогоoрынка должна найти отражение в основных направлениях налоговойoполитики на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов. В этой связи следуетопредусмотреть изменение налогового законодательства РФ по следующимoнаправлениям:

- совершенствованиеoрежима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а такжеоопераций с финансовыми инструментами налогомoна добавленную стоимость;

- совершенствованиеoрежима налогообложения налогомона прибыль организаций, являющихся участниками финансовогоoрынка;

- совершенствование налогообложенияoдоходов физических лиц, получаемых от операций софинансовыми инструментами.

В целях реализацииoзадачи по совершенствованию правового регулирования на финансовом рынкеонеобходимо:

- повышениеoэффективности регулирования финансового рынка путем развития системы пруденциального надзора в отношенииoучастников финансового рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а такжеoвзаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями;

- снижение административныхобарьеров и упрощение процедур государственной регистрацииовыпусков ценных бумаг;

- обеспечение эффективной системыораскрытия информации на финансовомoрынке;

- развитие иосовершенствование корпоративного управления;

- принятие действенных меропо предупреждению и пресечению недобросовестной деятельностиона финансовомoрынке.

Помимо решения указанных задач необходимо повыситьоэффективность контрольно-надзорной деятельностиоФедеральной службы по финансовым рынкам, проводитьопостоянный анализ применения норм законодательства Российской Федерацииoи на этой основеосовершенствовать нормативную правовуюoбазу.

Решение задач даннойоСтратегии позволитoсоздать надежную базу долгосрочного ростаoроссийского финансового рынка иосформировать на его основе конкурентоспособныйосамостоятельный финансовый центр.

 

3.2.  Повышение  емкости и прозрачности финансового  рынка.

Внедрение механизмов,обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту ихоинвестиций.

Участие населения наофинансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизниов стране, но и показателем определенной зрелостиофинансового рынка, обеспечивающегоотрансформацию индивидуальных сбереженийов необходимые экономикеоинвестиции. Государственное регулирование воэтой области должно бытьонаправлено на усиление защиты прав иозаконных интересов розничных инвесторов и создание условий для снижения рисков индивидуальныхщинвестиций.

Важным средствомостимулирования участия населения наофинансовом рынке является определение четких правовых рамок дляосоздания компенсационныхомеханизмов дляограждан, инвестирующих свои средства наофинансовом рынке. Одним изоисточников выплат гражданам предусматривается компенсационный фонд, который будет формироватьсяоза счет взносов профессиональных участниковорынка ценных бумаг, оказывающих услуги гражданам, и в случае недостаточности средств такогоофонда необходимо рассмотреть возможностьоиспользования государственных средств наосоответствующие цели. Предполагается на законодательном уровнеоопределить круг лиц, которые будут вправеополучать выплаты из компенсационного фонда, основанияотаких выплат и контроль заоинвестированием средств этого фонда. Выплата компенсаций будетоосуществляться в ограниченных случаях, связанныхоглавным образом с потерей финансовой компаниейоспособности выполнять свои обязательстваоперед третьими лицами, а также в случае совершения уголовных правонарушенийосотрудниками финансовой компании. В случаеовыплаты компенсации права требований, удовлетворение по которым получил гражданин, будутопереходить к лицу, который осуществляет управлениеофондом. Полномочия такой организации при процедуре банкротства должны такжеопредусматриваться законом.