Управление инвестиционной деятельностью предприятия с целью повышения рыночной стоимости

Непосредственное управление компанией  осуществляет генеральный директор, которому подчиняются функциональные отделы:

- отдел по развитию дилерской  сети (состоит из подотделов: сервисного  и по работе с клиентами);

- коммерческий отдел  (состоит из подотделов: абонентского, по работе с корпоративными  клиентами, маркетинга, call – центра), основная функция отдела – работа с абонентами – юридическими и физическими лицами, их техническое и консультационное обслуживание, подотдел маркетинга выполняет функции продвижения услуг компании;

- финансово – экономический  отдел, ядро отдела – бухгалтерия, помимо этого отдел выполняет функции финансового планирования и анализа (менеджер по финансам);

- технический отдел  – осуществляет функции технического  и технологического обеспечения  деятельности компании (подотделы  АТС и СПД) и особое место в этой сфере занимает система биллинга – система автоматического учёта передаваемой информации при обслуживании абонентов и расчёта стоимости оказываемых услуг;

- монтажный отдел –  занимается непосредственно проектированием,  строительством необходимой инфраструктуры (на сегодняшний день – это преимущественно опто – волоконная сеть и подстанции) и монтажными работами.

Таким образом можно  прийти к выводу о линейно –  функциональной организации управления ООО «КомТелСвязь».

Данная структура относительно более эффективна по сравнению с органическими типами на современном этапе существования компании, поскольку обеспечивает быстрое выполнение текущих задач. Однако следует заметить – в последующем, в условиях существенного роста объёмов деятельности фирмы потребуется смена организационной структуры, поскольку недостатки присущие нынешней (линейно – функциональной) структуре будут очевидными, это:

- недостаточная гибкость;

- затруднение в обмене  информацией между функциональными  подразделениями;

- слишком высокая для рыночных условий степень централизации оперативного управления;

- длительный период  согласования управленческих решений;

- слабая ориентация  на управление конечными результатами организации [28].

 

 

2.2 Анализ финансового  состояния ООО «КомТелСвязь»

 

 

Анализ финансового состояния ООО «КомТелСвязь» проводился на основании данных финансовой отчётности компании за 2004 – 2006 г.г., представленной в таблицах Б. 1 – Б.4 приложения  Б.

 Направления проведённого анализа:

- анализ ликвидности  баланса и платёжеспособности;

- анализ финансовой  устойчивости;

- анализ деловой активности;

- анализ рентабельности.

Задача анализа ликвидности  баланса возникает в связи  с необходимостью давать оценку платёжеспособности организации, то есть способности своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам.

Для этих целей была проанализирована ликвидность баланса ООО «КомТелСвязь» за период 2004 – 2006 г.г.

Состав и структура  баланса по укрупнённым показателям  представлены в таблицах В. 5 и В. 6 приложения В.

Анализ ликвидности баланса ООО «КомТелСвязь» представлен в таблице 2:

 

Таблица 2 – Анализ ликвидности  баланса ООО «КомТелСвязь»

                                                                                                              В тыс. р.

Активы				Пассивы
Группа	2004 г.	2005 г.	2006 г.	Группа	2004 г.	2005 г.	2006 г.
А1	53	480	22	П1	2419	5655	7281
А2	549	389	3220	П2	738	113	2956
А3	1788	5162	23726	П3	-	6000	26000
А4	3387	8079	11479	П4	2620	2342	2210

 

Баланс считается абсолютно  ликвидным при выполнении следующих условий:

 

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

 

Таким образом, баланс ООО «КомТелСвязь» в 2004 – 2005 г.г. можно считать неликвидным, поскольку соблюдалось лишь одно из четырёх неравенств

Сопоставление ликвидных  средств и обязательств позволяет  вычислить показатель текущей ликвидности, рассчитанный по формуле (12):

            

 Текущая ликвидность = (А1+А2) - (П1 + П2)                           (12)

 

Результаты расчётов этого показателя приведены в  таблице 3:

 

Таблица 3 – Текущая ликвидность ООО «КомТелСвязь» в 2004 – 2006 г.г.

                                                                                                              В тыс. р.

Формула	2004 г.	2005 г.	изменение за период	2006 г.	изменение за период
Текущая ликвидность	-2555	-4899	-2344	-6995	-2096

 

 

 

Из отрицательных показателей  таблицы следует, что предприятие  было неплатёжеспособным.

Для более качественной оценки ликвидности  и платёжеспособности фирмы, кроме  расчёта ликвидности баланса, необходим  анализ на основании относительных показателей, представленных в таблице Г. 7 приложения Г.

Таким образом, можно констатировать тот факт, что большинству из представленных показателей ООО «КомТелСвязь»  является неплатёжеспособным. Однако по важнейшим показателям платёжеспособности наблюдается положительная динамика: коэффициент текущей ликвидности за период постоянно увеличивался и в 2006 году достиг оптимального значения, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не соответствует необходимому значению, однако в 2006 г. он значительно увеличился, что является положительным фактом. При этом важно отметить особо то, что у ООО «КомТелСвязь» наблюдается очень высокий удельный вес оборотных активов (в 2006 году этот показатель составил около 70 %), что не характерно для предприятий такой капиталоёмкой отрасли как телекоммуникации. В итоге можно сделать вывод о том, что платёжеспособность ООО «КомТелСвязь» в целом сбалансирована.

Оценка финансового состояния  организации будет неполной без  анализа финансовой устойчивости.

Для того чтобы выполнялось условие платёжеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчётах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы. На практике следует соблюдать соотношение, представленное в формуле (13):

 

     ОА < СК × 2 – ВОА,     (13)

 

             где ОА – оборотные активы;

                    СК – собственный капитал;

                    ВОА – внеоборотные активы.

 

В 2004 – 2006 г.г. это соотношение  не соблюдалось:

 

2004 г. – 2390 > 2620 × 2 – 3387

2005 г. – 6310 > 2342 × 2 – 8079

2006 г. – 26968 > 2210 × 2 – 11479

 

Детально оценить финансовую устойчивость ООО «КомТелСвязь можно  с помощью ряда показателей, представленных в таблице Д. 8 приложения Д.

Из данных таблицы  видно, что судя по значению большинства показателей финансовая устойчивость ООО «КомТелСвязь» за период 2004 – 2006 г.г. значительно снизилась:

так коэффициент капитализации  увеличился с 1,2 до 11,25 при нормативе  – не более 1,5; коэффициент финансовой независимости или доля собственного капитала в суммарном капитале компании при оптимальном диапазоне значений от 0,4 до 0,6 снизился с 0,45 до 0,06. Однако                                           немаловажным является тот факт, что коэффициент финансовой устойчивости

немаловажным является тот факт, что коэффициент финансовой устойчивости показывающий, какая часть финансируется за счёт устойчивых источников находится на уровне нормативного значения (в 2006 г. этот показатель составил 0,73), что свидетельствует о том, что организация не зависит от заёмных источников средств при формировании оборотных активов.

Показатели деловой  активности ООО «КомТелСвязь», представлены в таблице Е. 9 приложения Е.

В итоге можно прийти к выводу о том, что большинство показателей деловой активности в 2005 – 2006 г.г. демонстрировали положительную динамику.

Анализируя динамику показателей управления активами необходимо особо отметить негативный факт –  в 2006 году наблюдалось существенный прирост оборачиваемости кредиторской задолженности относительно прироста дебиторской задолженности (236 % и 65 % соответственно). Проведём анализ рентабельности деятельности ООО «КомТелСвязь». Показатели рентабельности представлены в таблице Ж. 10 приложения Ж.

Показатель чистой рентабельности за период был отрицательным, но в 2006 г. наблюдалась положительная динамика. То же самое касается показателя рентабельности собственного капитала. Валовая рентабельность снизилась с 82,43 % до 19, 8 %.

В целом по итогам анализа  платёжеспособности и финансовой устойчивости ООО «КомТелСвязь» можно выявить ряд проблем, однако следует учесть, что компания находится на начальном этапе своего жизненного цикла и осуществляет, и планирует осуществлять значительные капитальные вложения, источниками которых являются преимущественно среднесрочные банковские кредиты. Следует отметить специфику деятельности компании, сосредотачивающей свою основную деятельность в сфере «новых телекоммуникационных услуг», что на сегодняшнем этапе развития сектора несёт как существенные возможности, так и соответствующие риски, преимущественно (в данном случае) финансовые. Что касается показателей деловой активности, то со значительной долей вероятности можно прогнозировать их улучшение в перспективе, что связано с постепенной интенсификацией использования оборудования компании. Что касается показателей рентабельности, то в среднесрочной перспективе можно будет наблюдать ухудшение этих показателей в связи с активным привлечением заёмных средств в целях обеспечения инвестиционной деятельности компании. Исключение могут составить показатели валовой рентабельности и рентабельности продаж.

 

 

2.3 Расчёт прогнозируемых денежных потоков ООО «КомТелСвязь» на период 2007 – 2009 г.г.

 

 

При расчёте стоимости  бизнеса ООО «КомТелСвязь» использовался метод скорректированной чистой приведенной стоимости. Денежные потоки (денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности и денежный поток, связанный с финансовой деятельностью) рассчитывались исходя из данных бизнес – плана компании на период 2007 – 2009 г.г., при этом был применён метод сценариев.

Компания может планировать  только те показатели, которыми она  способна управлять, например большую  часть расходов. Остальные показатели – спрос, риски, действия конкурентов – можно только прогнозировать. Правильный выбор методов прогнозирования доходов компании и учет всех существенных факторов, влияющих на значение прогноза, позволят сделать его более точным.

Прогноз доходов необходим  компании не для определения будущих  финансовых показателей, а для разработки стратегии и тактики на прогнозный период. Нужно помнить, что прогноз — не самоцель. Поэтому методы прогнозирования не должны быть особо точными, а должны лишь корректно отражать специфику бизнеса и верно указывать направления управленческих решений, принимаемых компанией.

Все методы прогнозирования, используемые при анализе, можно разделить на экспертные и статистические [30].

В рамках данной работы применялся экспертный метод  прогнозирования  доходов ООО «КомТелСвязь», ввиду  отсутствия достаточных для анализа ретроспективных данных по деятельности компании, а также по причине динамичного роста отрасли «новых телекоммуникационных услуг

Прогноз доходов компании в 2007 – 2009 г.г. основан на экспертных мнениях менеджеров ООО «КомТелСвязь»: генерального директора, руководителя финансово-экономического отдела, руководителей коммерческого и технического отделов компании.

Особо следует отметить ошибки, возникающие при прогнозировании показателей деятельности компании:

- «Злоупотребление» методом экстраполяции: чаще всего при прогнозировании используется метод экстраполяции, то есть определение зависимости между параметрами модели на основе данных прошлых периодов и перенос этих зависимостей на будущее. Экстраполяция целесообразна только в качестве инструмента «заготовки» прогнозных значений;

- Недооценка или игнорирование факторов: эта ошибка появляется при попытке учесть будущие изменения внешней и внутренней среды компании. Зачастую релевантные факторы определяются упрощенно, при этом занижается как отдельное, так и совокупное их влияние;