Управление инвестиционной деятельностью предприятия с целью повышения рыночной стоимости

- Неполный учет предполагаемых изменений: предполагаемые изменения должны быть адекватно учтены как в доходной, так и в расходной частях бюджетов. Иначе может сложиться ситуация, когда получение дополнительных доходов будет запланировано без учета дополнительных расходов. Чаще всего это касается условно-постоянных расходов: на заработную плату управленческого персонала, рекламу, связь и т. д. Существует и обратный вариант, когда компания планирует сокращение расходов, считая, что на доходах это никак не отразится;

- Стремление выдать желаемое за действительное: многие люди в силу собственных психологических особенностей не желают оценивать ситуацию реально. Руководители часто предпочитают положительный взгляд на развитие бизнеса своей компании. Это приводит к тому, что предприятие оказывается не готовым противостоять негативным тенденциям во внешней среде.

 Основные элементы, которые необходимо спрогнозировать  для целей расчёта денежного  потока компании:

- Чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов (NOPLAT)

- Изменение собственного  оборотного капитала (∆ WC)

- Амортизация (A)

- Капитальные вложения (CapEx)

Для расчёта показателя NOPLAT следует определить значения следующих показателей

а) выручка компании:

    1) количество абонентов – физических лиц;

    2) количество абонентов – юридических лиц;

    3) выручка, приходящаяся на одного абонента – физическое лицо;

    4) выручка, приходящаяся на одного абонента – юридическое лицо;

б) расходы:

     1) Постоянные расходы;

  1.1) Амортизационные отчисления;

  1.2) Процентные платежи по долговым обязательствам;

  1.3) Лизинговые платежи;

  1.4) Налог на имущество;

  1.5) Прочие административные расходы;

     2) Переменные расходы;

  2.1) Трафик;

  2.2) Расходы на рекламу;

    3) Расходы на оплату труда;

    4) Прибыль от непрофильной деятельности компании.

Для расчёта показателя собственного оборотного капитала потребуется определить показатели:

- Прогнозной оборачиваемости  оборотных активов;

- Прогнозной оборачиваемости  кредиторской задолженности.

Для расчёта объёма капитальных  вложений потребуется определить относительный показатель CapEx/Receipts, характеризующий процентное соотношение капитальных вложений и выручки.

Для расчёта амортизационных  отчислений необходимо использовать среднюю  норму амортизации основных средств  компании.

Независимо от варианта развития событий ряд указанных показателей останется на одном уровне, это:

- Расходы на оплату  труда;

- Лизинговые платежи;

- Оборачиваемость оборотных  активов и оборачиваемость кредиторской  задолженности;

- Выручка, приходящаяся  на одного абонента – юридическое  лицо.

Однако до описания прогнозов  по основной – телекоммуникационной деятельности ООО «КомТелСвязь»  следует определить прогнозные параметры  непрофильной деятельности компании.

Помимо бизнеса в  сфере телекоммуникаций ООО «КомТелСвязь»  осуществляет непрофильную деятельность в сфере торговли и предоставления услуг по осуществлению платежей через небанковские терминалы.

Результаты деятельности компании в сфере торговли за 2006 г. представлены в таблице 4:

 

Таблица 4 – Показатели деятельности ООО «КомТелСвязь» в сфере торговли (по итогам 2006 г.)

                                                                                                              В тыс. р.

Показатель	Сумма
Выручка	84105
Расходы	83959
Себестоимость	67454
Коммерческие расходы	12665
Управленческие расходы	2483,9
Прочие расходы	1357,1
Прибыль	145,75

 

Для прогноза показателей, характеризующих результаты деятельности компании в данной сфере были использованы данные прогноза социально – экономического развития РФ на период 2007 – 2010 г.г.

Темпы прироста оборота розничной торговли в соответствие с прогнозом представлены в таблице 5:

 

Таблица 5 – Темпы прироста оборота розничной торговли [31].                                                               

                                                                                                      В процентах

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009  г.	2010 г.
Темпы прироста оборота  розничной торговли	11,6	10,5	9,1	8,4

                                                                                                     

Также, при составлении прогноза предполагалось, что статьи расходов будут изменяться пропорционально росту выручки. Предварительный прогноз результатов деятельности компании в сфере розничной торговли представлен в таблице 6:

 

Таблица 6 – прогноз показателей торговой деятельности ООО «КомТелСвязь» на период 2007 – 2009 г.г.

                                                                                                             В тыс. р.

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Выручка	84105	93861	103717	113155
Расходы в т.ч.:	83959	93699	103537	112959
Себестоимость	67454	75278	83183	90752
Коммерческие расходы	12665	14134	15618	17039
Управленческие расходы	2483,9	2772	3063	3341,8
Прочие расходы	1357,1	1514,5	1673,5	1825,8
Прибыль	145,75	162,66	179,74	196,1

 

Другим направлением деятельности ООО «КомТелСвязь»  является предоставление услуги электронных  платежей посредством использования небанковских платёжных терминалов. На 1.05.2007 г. компания имела 50 терминалов. Статистика по терминалам за 2006 год (35 терминалов) представлена в таблице 7:

 

Таблица 7 – Результаты деятельности ООО «КомТелСвязь» в сфере предоставления услуг электронных платежей (по итогам 2006 г.)

                                                                                                              В тыс. р.

Показатель	2006 г.
Выручка	3154,7
Расходы, в т.ч.	2878,2
Оплата труда и обслуживание	268,15
Арендные платежи	1680
Амортизация	930
Прибыль	276,56
Прибыль, приходящаяся на один терминал	0,77

 

Для прогнозирования  вышеуказанных показателей потребовалось использовать ряд дополнительных данных. Так месячная ставка арендных платежей за размещение терминала в 2006 г. составляла 4000 р., в 2007 г. ставка увеличилась до уровня 5000 р., т.е. прирост составил 20 %. Уровень ставок прогнозировался, исходя из предположения, что указанный темп прироста сохранится в будущем. Норма амортизации по данному виду оборудования составляет 33% в год. Величину затрат на оплату труда обслуживающего персонала, а также другие вспомогательные затраты прогнозировались, исходя из предположения, что они вырастут по итогам 2007 г. и останутся примерно на этом уровне в 2008 – 2009 г.г.

Помимо всего прочего, при прогнозировании выручки  по данному направлению деятельности было сделано существенное допущение – о приросте доходов в соответствие с данными о предполагаемой динамике розничного товарооборота согласно Прогнозу социально – экономического развития РФ на период 2007 – 2010 г.г.

Итоговый прогноз представлен в таблице 8:

 

Таблица 8 – Прогноз результатов деятельности ООО «КомТелСвязь» в сфере предоставления услуг электронных платежей на период 2007 – 2009 г.г.

 

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Выручка, тыс. р.	3154,7	14400	15912	17360
Расходы, тыс. р.	2878,2	4854,7	4900,2	5237,7
Оплата труда и обслуживание, тыс. р.	268,15	383,07	383,07	383,07
Аренда, тыс. р.	1680	2880	3456	4147,2
Количество терминалов, шт.	35	50	50	50
Темп прироста стоимости  аренды, процентов	-	20	20	20
Средняя ставка арендных платежей в месяц, р.	4000	4800	5760	6912
Амортизация, тыс. р.	930	1591,7	1061,1	707,41
Стоимость оборудования, тыс. р.	2975	3183,3	2122,2	1414,8
Норма амортизации, процентов	33	33	33	33
Прибыль, тыс. р.	276,56	9545,3	11012	12122
Прибыль, приходящаяся на один терминал, тыс. р.	0,77	15,91	18,35	20,2

 

Таким образом, в 2007 г. по значению показателя прибыли, приходящейся на один терминал, компания сможет выйти на средний уровень по рынку, представленный в таблице 9:

 

Таблица 9 – Динамика ежемесячной прибыли со среднестатистического терминала [32].

 

Город	Прибыль, долларов  в месяц	Прибыль, рублей  в месяц (по курсу ММВБ на 02.04.2007)	Прирост, процентов  к прошлому году
Москва	1420	36490	-20
Санкт – Петербург	1200	30800	-15
Самара	1150	29500	5
Екатеринбург	790	20300	-10
Нижний Новгород	850	21800	-15

При расчёте прогнозных показателей в сфере реализации карт оплаты, осуществляемой ООО «КомТелСвязь» были использованы данные прогноза социально – экономического развития РФ на период 2007 – 2010 г.г. Необходимо также исходить из предположения, что статьи затрат, связанные с данным видом деятельности будут изменяться пропорционально выручке. Итоговый прогноз результатов данного вида деятельности представлен в таблице 10:

 

Таблица 10 – Прогноз результатов деятельности по реализации карт оплаты телекоммуникационных услуг на период 2007 – 2009 г.г.

                                                                                                              В тыс. р.

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Выручка	5963,5	6655,2	7354	8023,2
Расходы	5486,4	6122,8	6765,7	7381,4
Себестоимость	4472,6	4991,4	5515,5	6017,4
Коммерческие расходы	894,52	998,28	1103,1	1203,5
Управленческие расходы	119,27	133,11	147,08	160,47
Прибыль	477,07	532,41	588,31	641,85