Финансовые ресурсы

 

При возрастающей стратегии выплат достигается наименьшая текущая стоимость лизинга в сравнении с другими схемами выплат. Так, экономия составляет соответственно 2,9 млн. руб. (56,7 - 53,8), или 5,3%, и 5,9 млн. руб. (59,7 - 53,8), или 11 %, (табл. 21). С позиций лизингополучателя наиболее выгодным и рациональным вариантом является вариант 1.3. -возрастающая стратегия выплат по лизингу.

        Вариант 2. Расчет лизинговых платежей при отсрочке первого взноса.

Одно из преимуществ лизинга заключается в гибкости разрабатываемых схем финансирования, позволяющей вносить платежи с определенной отсрочкой в интересах лизингополучателя. Это создает возможность достижения устойчивой выручки от реализации продукции за счет эксплуатации арендуемых активов и формирования постоянного потока денежной наличности для осуществления дальнейших расчетов по лизинговым операциям.

В рассматриваемом примере отсрочка первого взноса обусловливает возрастание ежегодной суммы выплат на 25% (21,6 : 17,3 х 100 - 100) при равномерных начислениях и пропорциональные изменения при убывающей и возрастающей стратегиях лизинговых платежей. Выплаты первого года, составляющие соответственно 23,4 млн. руб. и 11,0 млн. руб., распределяются равномерно по другим годам. Так, выплаты исходя из данных варианта 1.2. составляют (млн.руб.):

2-й год: ЛВ2 = 20,4 + 23,4: 4 = 26,3;

3-й год: ЛВ3 =17,4 + 23,4 : 4 = 23,3 и т.д.

В результате изменения стратегии выплат и приведения их в сопоставимый вид (дисконтирования) (табл. 18) достигается значительная экономия денежных сумм по сравнению с вариантами 1.1., 1.2. и 1.3. (табл. 21).

Таблица 18

Расчет дисконтированных выплат по лизингу (вариант 2)

млн. руб.

 

Годы	Стратегии выплат			Кд1, 16%	Дисконтированные выплаты при стратегиях
	равномерная	убывающая	возрастающая		равномерной (вариант 2.1.) (АхКд1)	убывающей (вариант 2.2.) (БхКд1)	возрастающей (вариант 2.3.) (Вх/Кд1)
	А	Б	В
1-й	-	-	-	0,862	-	-	-
2-й	21,65	26,3	17,2	0,743	16,1	19,5	12,8
3-й	21,65	23,3	20,2	0,641	13,9	14,9	12,9
4-й	21,65	20,2	23,1	0,552	11,9	11,2	12,7
5-й	21,65	16,8	26,1	0,476	10,3	7,9	12,4
Итого	86,6	86,6	86,6	-	52,2	53,5	50,8

 

Наиболее эффективный вариант 2.3. характеризуется рациональным распределением лизинговых выплат по годам (в текущих ценах) и наименьшей суммой лизинговых платежей за весь период - 50,8 млн.руб., что на 3,0 млн.руб., или 5,6%, ниже по сравнению с вариантом 1.3. (53,8-50,8).

При возрастающей стратегии (вариант 1.3) выплаты составят (млн.руб.):

        2-й год: ЛВ2 = 14,4 +11:4 = 17,2;

         3-й год: ЛВ3 = 17,4 +11:4 = 20,2 и т.д.

  В целом схема финансирования с предоставлением отсрочки первого платежа (по варианту 2) более привлекательна для лизингополучателя в сравнении с общепринятой схемой начисления выплат (по варианту 1). При этом достигается экономия и при убывающей стратегии выплат на сумму 3,2 млн. руб. (56,7 - 53,5) по сравнению с вариантом 1.1. равномерных выплат, а по абсолютному выражению стоимость лизинга в варианте 2.2. почти приближается к значению стоимости варианта 1.3. (53,5 и 53,8). Тем самым обеспечивается выгодность лизинговых операций и для лизингодателя в вариантах 2.1. и 2.2.

Вариант 3. Расчет лизинговых платежей с применением механизма ускоренной амортизации.

Для сравнительной оценки различных схем лизинговых выплат в рассматриваемом примере используется коэффициент ускорения 2. В результате срок лизингового договора сокращается до 2,5 лет. Среднегодовая стоимость имущества рассчитывается только за три периода (табл. 19).

Таблица 19

Расчет среднегодовой стоимости имущества

млн. руб.

 

	Стоимость	Сумма	Стоимость	Среднегодовая
Годы	имущества на	Амортизацион- ных отчислений	имущества на	стоимость
	начало года		конец года	имущества
1-й	36	14,4	21,6	28,8
2-й	21,6	14,4	7,2	14,4
3-й	7,2	7,2	0	3,6

 

Общая сумма лизинговых платежей определяется в следующем порядке (млн. руб.). 1-й год:

АО = 36x20x2: 100= 14,4;

ПК = 28,8x25 : 100 = 7,2;

ВЛ = 28,8х 10 : 100 = 2,88;

ИЗ + ДУ = 5,04 : 2,5 = 2,02;

В =14,4 + 7,2 + 2,88 + 2,02 = 26,5;

НДС = 26,5 х 18: 100 = 5,3;

ЛП = 14,4 + 7,2 + 2,88 + 2,02 + 5,3 = 31,8 и т.д.

Результаты расчетов за три периода представлены в табл. 20.

 

Таблица 20

-

Расчет лизинговых платежей ЗАО «Сеспель»   млн. руб.

 

 

Годы	Амортизационные отчисления (АО)	Плата за кредит (ПК)	Вознаграждение лизингода-теля (ВЛ)	Инвестиционные затраты, дополнительные услуги (ИЗ, ДУ)	Выручка от сделки (В)	НДС	Лизинговые платежи (ЛП)
1-й	14,4	11,52	2,88	2,02	30,82	6,164	36,984
2-й	14,4	5,7	1,44	2,02	23,62	4,724	28,344
3-й	7,2	1,44	0,18	1,0	9,82	1,964	11,784
Всего	36,0	18,72	4,5	5,04	64,26	12,852	77,112
в% к ЛП	46,7	24,3	5,8	6,5		16,7	100

При равномерных выплатах ежегодные взносы составляют 30,845 млн. руб. (77,112:2,5).

Стратегия лизинговых выплат представлена в табл. 21.

Таблица 21

Ежегодные выплаты  ЗАО «Сеспель»  по лизингу оборудования

млн.руб.

 

Годы	Стратегии выплат
	равномерная (вариант 3.1.)	убывающая (вариант 3.2.)		Возрастающая (вариант 3.3.)
		млн.руб.	%	млн.руб.	%
1-й	30,845	36,984	48	11,784	15
2-й	30,845	28,344	37	28,344	37
3-й	15,422	11,784	15	36,984	48
Итого	77,112	77,112	100	77,112	100

 

        Доля ежегодных взносов в общей сумме лизинговых платежей колеблется от 15 до 48% при возрастающей и убывающей стратегии выплат, а при равномерной - 40%. Применение механизма ускоренной амортизации позволяет снизить общую сумму лизинговых платежей на 25,737 млн. руб. (102,857-77,112), или на 25% по сравнению с вариантом 1. В этом случае текущая стоимость лизинга уменьшается на 5% при равномерной стратегии (100 — 52,313 : 55,33 х 100), на 7% - при возрастающей (100 - 46,503 : 50,17 х 100) и на 11% - при убывающей стратегии выплат (100 - 53,76 : 60,48 х 100) (табл. 22).

 

Таблица 22

Текущая оценка ежегодных выплат по лизингу (вариант 3)

млн. руб.

 

Годы	Кд1	Дисконтированные выплаты при стратегиях
			равномерной (вариант 3.1.)	убывающей (вариант 3.2.)	возрастающей (вариант 3.3.)
1-й	0,800	24,676	29,587	9,427
2-й	0,640	19,741	18,140	18,140
3-й	0,512	7,896	6,033	18,936
Итого	-	52,313	53,76	46,503

          На основе проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что для  ЗАО «Сеспель»   наиболее предпочтителен вариант 3.3., когда распределение выплат по годам осуществляется в возрастающем порядке при значительном снижении текущей стоимости затрат по лизингу (46,503 млн. руб. против 52,313 млн. руб. и 53,76 млн. руб.).

          Таким образом, влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты предприятия-лизингополучателя проявляется в уменьшении налогооблагаемой прибыли, повышении валовой прибыли за счет списания лизинговых платежей на себестоимость продукции и экономии по имущественным налогам, уплачиваемым лизингодателем. Соответственно достигаются увеличение суммы валовой, чистой прибыли предприятия и привлекательность балансового отчета для будущих инвесторов.

Особенности взаимоотношений участников проектного финансирования требуют учета следующих условий в расчете денежных потоков проекта.

Во-первых, на период возврата кредита от общей выручки от реализации продукции на счет предприятия поступают средства в объеме необходимых эксплуатационных затрат и общей суммы налогов.

Во-вторых, остальные средства удерживаются руководителем проекта в счет оплаты кредита и собственных услуг. Это позволяет избежать обложения налогом на прибыль сумм, направленных на погашение кредита, в соответствии с российским законодательством.

В-третьих, необходимым условием проектного финансирования является оценка проекта независимо от самой компании, что позволяет обеспечить гарантии кредитору. С другой стороны, участие нескольких сторон позволяет разделить риски проекта между банками, предприятием, учредителями и руководителями проекта.

Под лизингом понимается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных этим договором, с правом его выкупа. В результате снижается потребность в денежных средствах на капитальные вложения и, кроме того, как бы откладываются сроки оплаты приобретенного оборудования. В конечном счете ускоряется реализация инвестиционных проектов и финансовая отдача инвестиционных вложений.

После решения о приобретении основных фондов возникает вопрос о финансировании этого приобретения. В таких случаях возможно использовать кредиты банка, продажу акций или лизинг. Наиболее сопоставимы варианты займа и лизинга.

В соответствии с принципами организации финансирования лизинговых операций схемы лизинговых платежей имеют несколько вариантов:

5. распределение лизинговых платежей по годам равными, возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат;
6. предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингополучателя;
7. выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя;
8. приобретение имущества в финансовый лизинг.

Для увеличения размера выручки от реализации  услуг  и соответственно прибыли нужно увеличить количество выпускаемогй продукции.

  Так значительную роль в  структуре издержек производства  занимает оплата труда. Поэтому  актуальна задача снижения трудоемкости  выпускаемой продукции, роста производительности  труда, сокращения численности административно-обслуживающего персонала.

        Снижения трудоемкости  выработки промышленной продукции, роста производительности труда  можно достичь различными способами. Наиболее эффективные из них  – механизация и автоматизация  выработки промышленной продукции , разработка и применение прогрессивных, высокопроизводительных технологий. Однако одни мероприятия по совершенствованию применяемой техники и технологии не дадут должной отдачи без улучшения организации  строительства и труда.