Лекции по "Финансовому менеджменту"

Финансовая стратегия  определяется стратегическими целями предприятия, а также целями самого финансового менеджмента.

Главная цель финансового  менеджмента - обеспечение роста  благосостояния собственников, максимизация рыночной стоимости компании.

Финансовая стратегия  разрабатывается с учетом риска  неплатежей, инфляции и других форс-мажорных обстоятельств, она должна соответствовать  производственным задачам и при  необходимости корректироваться и  изменяться.

Контроль над реализацией  финансовой стратегии обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное  и рациональное их использование, помогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства, увеличивая денежные накопления.

Наличие финансовой стратегии  делает компанию более управляемой  для менеджмента и прозрачной для собственников.

Финансовая стратегия  предприятия в соответствии с  главной стратегической целью обеспечивает:

1) формирование финансовых  ресурсов и централизованное  стратегическое руководство ими; 

2) ранжирование и поэтапное  достижение задач;

3) соответствие финансовых  действий экономическому состоянию  и материальным возможностям  предприятия;

4) объективный учет финансово-экономической  обстановки и реального финансового  положения предприятия в году, квартале, месяце;

5) учет экономических и  финансовых возможностей самого  предприятия и его конкурентов;

6) определение главной  угрозы со стороны конкурентов,  мобилизацию сил на ее устранение  и умелый выбор направлений  финансовых действий;

7) маневрирование и борьбу  за инициативу для достижения  решающего превосходства над  конкурентами.

Различают генеральную финансовую стратегию, оперативную и стратегию  выполнения отдельных стратегических задач.

Генеральная финансовая стратегиия - определяющая деятельность предприятия: взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование дохода предприятия, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на год.

Оперативная финансовая стратегия - разрабатывается в рамках генеральной, детализирует ее на конкретном промежутке времени, стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами, т.е. контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов:

валовые доходы и поступления  средств: расчеты с покупателями за проданную продукцию, поступления  по кредитным операциям;

валовые расходы: платежи  поставщикам, заработная плата, погашение  обязательств перед бюджетами всех уровней и банками.

Стратегия достижения частных целей заключается в умелом исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели.

Главной стратегической целью  финансов является обеспечение предприятия  необходимыми и достаточными финансовыми  ресурсами.

4.Основные элементы финансовой  стратегии предприятия 

К важнейшим элементам принятой стратегии развития финансовой деятельности предприятия на соответствующий период времени можно отнести:

• определение методов и величины аккумуляции капитала, его структуры и приоритетных направлений, обеспечивающих должную эффективность намечаемых действий для выполнения главной цели;
• выбор форм экономического сотрудничества с партнерами, другими субъектами с точки зрения их конечного результата (объединение капитала, аренда, лизинг, факторинг, франчайзинг и др.);
• обоснование основных решений по стабилизации, улучшению финансового состояния данного хозяйствующего субъекта во взаимосвязи с намечаемыми изменениями объема, структуры, темпов реализации продукции, издержек производства и обращения, финансовых операций, имущества, финансовой ликвидности.

Компоненты финансовой стратегии  предприятия

5. Формы экономического сотрудничества 

Современная ситуация в экономике  Беларуси характеризуется динамичной трансформацией структуры хозяйствующих  субъектов в поиске наиболее эффективных организационных форм сотрудничества.

Сформировавшаяся теория минимизации предпринимательских  рисков заставляет управленцев диверсифицировать  виды деятельности своих компаний, наиболее полно удовлетворяющих  требованиям складывающейся экономической  ситуации.

В мировом хозяйстве уже  давно существуют многообразные  формы крупномасштабного производства, создаваемого на основе концентрации и централизации капитала, а также  кооперации, в частности: картели, холдинги, концерны, консорциумы, пулы и др.

 Корпоративные структуры  имеют больше возможностей для  повышения конкурентоспособности  и устойчивости предприятий, улучшению  качества различных видов менеджмента,  маркетинга и контроля за деятельностью  участников.

Экономическое сотрудничество по масштабу эффекта и количеству вовлеченных стран делится на следующие виды:

- глобальное сотрудничество: охватывает большинство стран мира, оказывает влияние на все уровни мировой экономической системы - международный, региональный, национальный;

- региональное сотрудничество: охватывает страны региональной интеграционной группировки и оказывает влияние на экономическое развитие определенного региона,

- многостороннее сотрудничество: охватывает сотрудничество стран, не являющихся участницами интеграционных группировок, сориентировано на решение определенных локальных проблем.

• сотрудничество на уровне отдельных компаний или международная межфирменная кооперация (ММК): сотрудничество экономических субъектов разных стран с целью решения собственных хозяйственных проблем.

 ММК в свою очередь включает несколько уровней:

- глобальный уровень - сотрудничество крупнейших международных  корпораций, которое получило название  «стратегические альянсы».

- микроэкономический уровень  - сотрудничество предприятий, не  относящихся к глобальным компаниям.

Формы международной  интеграции можно условно разделить  на два уровня:

1. Интеграция в рамках  ТНК (транснациональных корпораций), включающая интеграцию материнской  компании и ее международных филиалов и отделений, а также контрактные отношения корпорации и компаний в других странах.

2. Межфирменная интеграция, связанная с новыми организационными  формами, создаваемыми для ведения  совместного бизнеса.

Формы интеграции предприятий  условно разделяют на "жесткие"  и  "мягкие". Деление на два  уровня отражает сущность межфирменного  сотрудничества и ведения совместного  бизнеса. 

“Мягкие” формы  особенно популярны для международных  объединений, они позволяют вести  совместную деятельность при сохранении учредителями юридической и хозяйственной самостоятельности.

        Ассоциация — добровольное объединение юридических или физических лиц для достижения общей хозяйственной, научной или какой-либо другой, как правило, некоммерческой цели.       

Картель — объединение   фирм одной отрасли, которые вступают между собой в соглашение, касающееся различных сторон коммерческой деятельности компании — соглашение о ценах, о рынках сбыта, объемах производства и сбыта, ассортименте, обмене патентами, условиях найма рабочей силы и т.д. Картельное соглашение часто существует негласно, вступающие в картельное соглашение, сохраняют свою юридическую, финансовую, производственную и коммерческую самостоятельность.       

Пул (англ. pool букв. общий котел) — форма объединения компаний, прибыль всех участников пула поступает в общий фонд (котел) и затем распределяется между ними согласно заранее установленной пропорции.        

Консорциум — временный союз хозяйственно независимых фирм, целью которого могут быть разные виды их скоординированной предпринимательской деятельности, чаще для совместной борьбы за получение заказов и их совместного исполнения

Стратегический альянс (Strategic Alliance) – соглашение о кооперации двух или более независимых фирм для достижения определенных коммерческих целей, для получения синергии объединенных и взаимодополняющих стратегических ресурсов компаний.

Для национальных объединений  более характерны "жесткие" организационные  формы, являющиеся логическим развитием  концентрации капитала и производства в рамках отраслевых и многоотраслевых  объединений. Они предусматривают  наличие иерархии как инструмента  управления с учетом той или иной степени децентрализации в управлении деятельностью объединения предприятий.

Концерн - форма интеграции компаний, которая обычно является объединением производственного характера; входящие в концерн компании номинально остаются самостоятельными юридическими лицами в форме акционерных или иных хозяйственных обществ или товариществ, а фактически подчинены единому хозяйственному руководителю.     

В зависимости от характера  интеграционных связей между компаниями различают следующие виды концернов: Вертикальный концерн — концерн, объединяющий компании разных отраслей, связанные последовательностью  технологического процесса производства готового продукта (например, горнодобывающие, металлургические и машиностроительные).        Горизонтальный концерн — концерн, объединяющий компании одной отрасли, производящие одно и то же изделие  или осуществляющие одни и те же стадии производства.

    Трест (комбинат) — объединение, входящие в него предприятия сливаются в единый производственный комплекс и теряют свою юридическую, производственную и коммерческую самостоятельность, а руководство их деятельностью осуществляется из единого центра. Общая прибыль треста  распределяется в соответствии с долевым участием отдельных предприятий. Форма треста удобна для организации комбинированного производства, т.е. объединения в одной компании предприятий разных отраслей промышленности, представляющих собой либо последовательные ступени обработки сырья, либо играющих вспомогательную роль одна по отношению к другой.

Холдинг (холдинговая, или держателъская, компания) представляет собой организацию, владеющую контрольными пакетами акций других компаний с целью осуществления по отношению к ним функций контроля и управления.

   Холдинговые компании  могут объединять под своим  контролем, с одной стороны,  промышленные и торговые предприятия,  финансовые институты. 

Функции холдинговой компании могут осуществлять крупные банки  и иные финансовые институты, контролирующие производственные и коммерческие подразделения, инвестиционные фонды, страховые компании.

Транснациональная корпорация (ТНК) представляет собой особый вид корпорации, переросшей национальные рамки и осуществляющей деятельность на мировом рынке через свои заграничные филиалы и дочерние общества. Это национальная компания с зарубежными активами, т.е. национальная по капиталу и контролю, но международная по сфере своей деятельности. Образование подконтрольных зарубежных предприятий (дочерних обществ и филиалов) происходит на основе экспорта капитала крупнейшими национальными корпорациями.

Они выступают преимущественно  в форме международных трестов  и концернов, которые создают  обширную сеть подконтрольных зарубежных предприятий.

Характерной особенностью транснациональных  корпораций является их производственная направленность.

Современные финансово-промышленные группы (ФПГ) -диверсифицированные многофункциональные структуры, образующиеся в результате объединения капиталов предприятий, кредитно-финансовых и инвестиционных институтов, а также других организаций с целью максимизации прибыли, повышения эффективности производственных и финансовых операций, усиления  конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках, упрочения технологических и кооперационных связей, роста экономического потенциала их участников.

ФПГ — крупные интегральные структуры разных видов, в которых  финансовые институты играют не меньшую  роль, чем производственные.

Создание ФПГ подразумевает  объединение трех структур: финансовой — банк, инвестиционная компания, пенсионный фонд, консалтинговая фирма, брокерские конторы, внешнеэкономические, информационно-рекламные подразделения; производственной— производственные предприятия; коммерческой — внешнеторговые компании, товарно-сырьевая биржа, страховая, транспортная и сервисные фирмы.

Эволюция диверсификации производства

Эпохи исторического развития	Экономические предпосылки	Средства достижения целей  производства	Преобладающая форма организации  производства	Последствия
Эпоха массового производства (до конца 20-х гг.)	Концентрация производства и централизация капитала в пределах отрасли	Создание товара для рынка. Снижение издержек производства	Специализация производства ("чистые отрасли")	Создание товарных рынков
Эпоха массового сбыта (до середины 50-х гг.)	Концентрация капитала в  пределах отраслей. Товарная конкуренция Перенакопление капитала в пределах отраслей. Структурная  конкуренция	Манипулирование набором  отраслей и сфер деятельности Перелив капиталов в другие отрасли и сферы деятельности.	Горизонтальная дифференциация. Продуктовая (товарная) диверсификация. Вертикальная интеграция. Отраслевая диверсификация (набор отраслей)	Преодоление границ товарных рынков Преодоление границ отраслевых рынков. Национальные рынки
Эпохи исторического развития	Экономические предпосылки	Средства достижения целей  производства	Преобладающая форма организации  производства	Последствия
Постиндустриальное общество	Перенакопление капитала в отдельных странах Конкуренция между фирмами, в мировом масштабе	Экспорт капитала в другие страны. Регулирование мирохозяйственных  связей Оптимизация прибыльности в  пределах деятельности	Географическая диверсификация (набор стран). Международная интеграция Интернационализация производства Глобальная диверсификация	Преодоление границ национальных рынков. Преодоление границ региональных рынков
Эпоха информационных и компьютерных технологий (с конца 90-х гг.)	Мировая конкуренция	Глобальная оптимизация  мирохозяйственных связей	Мировая экономика	Мировой рынок