Финансовый менеджмент и анализ финансовой устойчивости

 

Анализ формы №2 «Отчет о доходах и расходах» в динамики за три года показал, что происходит увеличение и уменьшение, как по доходам, так и по расходам. На рост доходов повлиял размер валовой прибыли которая в 2007 году по сравнению с 2006 годом увеличилась на 199472 тыс.тг., а в 2008 году возросли прочие доходы на 24971 тыс.тг. Расходы в свою очередь уменьшились в 2007 году в расходах на реализацию продукции и оказание услуг на 25195 тыс тг. и административных на 4058, а в 2008 году в расходах на % за кредит на 1274 тыс.тг.

Таким образом, проведя анализ финансового состояния предприятия можно сделать вывод, что прибыль получаемая предприятием идет на пополнение собственного капитала. Кредиты вероятнее всего привлекались на пополнение запасов и осуществление строительства. 

Проведем анализ ликвидности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия долговых обязательств организации её активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения платёжных обязательств.

Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

  Для анализа ликвидности необходимо произвести расчет показателей ликвидности. [27]

А1 в формуле (1) включает абсолютно ликвидные активы, такие как денежные средства. Иногда к данной группе относят также стоимость краткосрочных инвестиций, что не всегда приемлемо в условиях недостаточно развитого рынка ценных бумаг.

А1=011+010           (1)      

2006 год=5915

2007 год=33280

2008 год=26149

А2 в формуле (2) содержит быстро реализуемые активы - краткосрочные инвестиции и дебиторскую задолженность. Ликвидность этих активов зависит главным образом от платёжеспособности покупателей, от условий рынка ценных бумаг.

А2=012          (2)

2006 год=28855

2007 год=22101

2008 год=16400

А3 в формуле (3) объединяет медленно реализуемые активы, к которым относятся товарно-материальные запасы, другие текущие активы. Ликвидность данной группы активов зависит от спроса на продукцию и товары, от её конкурентоспособности, от особенностей производственного процесса в организации.

А3=013+014+016         (3)

2006 год=301156+22697+20403=344256

2007 год=359920+28592+10031=398543

2008 год=382772+20390+16143=419305

А4 в формуле  (4) - это трудно реализуемые активы: долгосрочные нематериальные, материальные и финансовые активы, прочие долгосрочные активы. Эти активы предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение длительного периода времени.

А4=200          (4)

2006 год=133599

2007 год=146976

2008 год=173533

  П1 в формуле  (5) содержит наиболее срочные обязательства, то есть обязательства с истекшими сроками платежей.

П1=33          (5)

2006 год=102290

2007 год=205302

2008 год=215830

П2 в формуле (6) охватывает текущие обязательства, срок оплаты которых не истёк.

П2=030          (6)

2006 год=100107

2007 год=80120

2008 год=100519

П3 в формуле (7) объединяет долгосрочные обязательства,  задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов, прочие обязательства

П3=400+035+031+032        (7)

2006 год=1786+61849+17979+2329=83943

2007 год=1534+1504+5354+2047=10439

2008 год=1645+0+6401+1934=9980

П4 в формуле (8) итог раздела пассива баланса «Капиталы и резервы».

П4=500          (8)

2006 год=226285

2007 год=305039

2008 год=309058

Данные расчетов сведем в таблицу 4.

Таблица 4 Данные расчетов ликвидности предприятия (тысяч тенге)   

Показатель	2006г	2007г	2008г	Показатель	2006г	2007г	2008г	Платежный излишек или недостаток
1	2	3	4	5	6	7	8	2-6	3-7	4-8
А1	5915	33280	26149	П1	102290	205302	215830	-96375	-172022	189681
А2	28855	22101	16400	П2	100107	80120	100519	-71252	-58019	-84119
А3	344256	398543	419305	П3	83943	10439	9980	260313	388104	409325
А4	133599	146976	173533	П4	226285	305039	309058	-92686	-158063	-135525
Баланс	512625	600900	635387	Баланс	512625	600900	635387

 

Соотношения для анализируемого баланса:

А1 < П1

А2 < П2

А3 > П3

А4 < П4

Во всех рассматриваемых нами годах мы наблюдаем недостаток в погашении кредиторской задолженности (-96375 тыс.тг.; -172022 тыс.тг.; -189681 тыс.тг.). Отрицательное значение этого показателя не очень опасно для предприятия, поскольку положительным моментом является превышение долгосрочных финансовых вложений и запасов над долгосрочными обязательствами и задолженностью. В 2006 году это превышение составило 260113 тыс.тг., в 2007 году 388104 тыс.тг., в 2008 году 409325 тыс.тг. Превышение постоянных активов над труднореализуемыми говорит, о эффективности использования денежных средств. Но все же анализируемый баланс нельзя называть абсолютно ликвидным, из-за первых двух показателей.

Рассчитаем текущую и перспективную ликвидность, сопоставив ликвидные средства и обязательства.

Текущая ликвидность в формуле (9), которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2)        (9)

2006 год=(5915+28855)-(102290+100107)=34770-202397=-167627

2007 год=(33280+22101)-(205302+80120)=55381-285422=-230041

2009 год=(26149+16400)-(215830+100519)=42549-316349=-273800

Перспективная ликвидность в формуле (10) - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ=А3-П3          (10)

2006 год=344256-83943=260313

2007год=398543-10439=388104

2008 год=419305-9980=409325

Данные расчетов сведем в таблицу 5.

Таблица 5 Показатели текущей и перспективной ликвидности (тысяч тенге)

Показатель	2006	2007	2008
Текущая ликвидность	-167627	-230041	-273800
Перспективная ликвидность	260313	388104	409325

 

У предприятия существует проблема с платежеспособностью, так как текущая ликвидность <0, но перспективная ликвидность положительная во всех рассматриваемых нами годах, следовательно, возможно восстановление платежеспособности за счет будущих поступлений и платежей (Рисунок 10).

Рисунок 10 Гистограмма величины текущей и перспективной ликвидности

У предприятия существует проблема с платежеспособностью, так как текущая ликвидность <0, но перспективная ликвидность положительная во всех рассматриваемых нами годах, следовательно, возможно восстановление платежеспособности за счет будущих поступлений и платежей.

Для уточнения платежеспособности предприятия далее рассчитаем следующие финансовые коэффициенты. [28]

1.Общий показатель ликвидности  в формуле (11) - учитывает значимость  составляющих оборотных активов  в зависимости от степени их  ликвидности, а краткосрочных обязательств в зависимости от их срочности, а также необходимость обеспечения активами всех видов обязательств.

(L1)=(А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)    (L1)³1     (11)

2006 год=(519+0,5*28855+0,3*344256)/(102290+0,5*100107+0,3*83943)=

(5915+14427,5+103276,8)/(102290+50050,5+25182,9)=123619,3/177526,4=0,69

2007 год=(33280+0,5*22101+0,3*398543)/(205302+0,5*80120+0,3*10439)=

(33280+11050,5+119562,9)/(205302+40060+3131,7)=163893,4/248493,7=0,66

2008 год=(26149+0,5*16400+0,3*419305)/(215830+0,5*100519+0,3*9980)= (26149+8200+125791,5)/(215830+50259,5+2994)=160140,5/269083,5=0,60

2. Коэффициент абсолютной ликвидности  в формуле (12) - показывает, какая  доля краткосрочных долговых  обязательств может быть покрыта  за счет денежных средств и  их эквивалентов в виде рыночных  ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных  активов.

(L2)=А1/(П1+П2)     (L2)>0,2 или 0,7     (12)

2006 год=5915/(102290+100107)=5915/202397=0,03

2007 год=33280/(205302+80120)=33280/285422=0,12

2008 год=26149/(215830+100519)=26149/316349=0,1

3. Коэффициент критической оценки  в формуле (13) - показывает, какая  часть текущих обязательств может  быть погашена не только за  счет ожидаемых поступлений от  разных дебиторов. Нормальным считается  значение 0.7-0.8, однако следует иметь  в виду, что достоверность выводов  по результатам расчетов этого  коэффициента и его динамики  в значительной степени зависит  от “качества” дебиторской задолженности (сроков образования финансового  положения должника и др.), что  можно выявить только по данным  внутреннего учета.

(L3)=(А1+А2)/(П1+П2)    (L1)³1,5 min0,8     (13)

2006 год=(5915+28855)/(102290+100107)=34770/202397=0,2

2007 год=(33280+22101)/(205302+80120)=55381/285422=0,2

2008 год=(26149+16400)/(215830+100519)=42549/316349=0,1

4. Коэффициент текущей ликвидности  в формуле (14) - показывает, достаточно  ли у предприятия средств, которые  могут быть использованы для  погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента  ликвидности должны находиться  в пределах от единицы до  двух (иногда до трех). Нижняя граница  обусловлена тем, что оборотных  средств должно быть, по меньшей  мере, достаточно для погашения  краткосрочных обязательств, иначе  компания окажется под угрозой  банкротства. Превышение оборотных  средств над краткосрочными обязательствами  более чем в три раза также  является нежелательным, поскольку  может свидетельствовать о нерациональной  структуре активов.

(L4)=(А1+А2+А3)/(П1+П2)    (L1)>2 min1    (14)

2006 год=(5915+28855+344256)/(102290+100107)=379026/202397=1,9

2007 год=(33280+22101+398543)/(205302+80120)=453924/285422=1,6

2008 год=(26149+16400+419305)/(215830+100519)=461854/316349=1,5

5. Коэффициент маневренности функционирующего  капитала в формуле (15) -  показывает, какая часть функционирующего  капитала обездвижена в производственных  запасах. Уменьшение этого коэффициента  указывает на возможное замедление  погашения дебиторской задолженности  или ужесточение условий предоставления  товарного кредита со стороны  поставщиков и подрядчиков, а  увеличение свидетельствует о  растущей возможности отвечать  по текущим обязательствам.

(L5)=А3/((А1+А2+А3)-(П1+П2))      (15)

2006 год=344256/((5915+28855+344256)-(102290+100107))=344256/(379026-202397)=344256/176629=2

2007 год=398543/((5915+22101+398543)-(205302+80120))=398543/(426559-285422)=398543/141137=2,8

2008 год=419305/((26149+16400+419305)-(215830+100519))=419305/(461854-316349)=419305/145505=2,9

6. Доля оборотных средств в  активе в формуле (16) -  характеризует  наличие оборотных средств во  всех активах предприятия в  процентах.

(L6)=(А1+А2=А3)/Валюта баланса      (16)

2006 год=(5915+28855+344256)/512625=376026/512625=0,7

2007 год=(33280+22101+398543)/600900=453924/600900=0,8

2008 год=(26149+16400+419305)/635387=461854/635387=0,7

7. Коэффициент обеспеченности собственными  источниками формирования оборотных  активов в формуле (17) - Характеризует  наличие собственных оборотных  средств у организации, необходимых  для ее финансовой устойчивости.

(L7)=(П4-А4)/(А1+А2+А3)  (L7) >0,1     (17)

2006 год=(226285-133599)/(5915+28855+344256)=92686/379026=0,3

2007 год=(305039-146976)/(33280+22101+398543)=158063/453924=0,4

2008 год=(309058-173533)/(26149+16400+419305)=135525/461854=0,3

Данные расчетов сведем в таблицу 6.

Таблица 6 Показатели финансовых коэффициентов платежеспособности

Финансовые коэффициенты	2009 год	2010 год	2011 год
(L1)	0,69	0,66	0,60
(L2)	0,03	0,12	0,1
(L3)	0,2	0,2	0,1
(L4)	1,9	1,6	1,5
(L5)	2	2,8	2,9
(L6)	0,7	0,8	0,7
(L7)	0,3	0,4	0,3

            

  Как видно из таблицы, финансовые коэффициенты не соответствуют нормативным значениям, то есть у организации существуют проблемы с ликвидностью баланса, а именно:

- предприятие может погасить  совсем небольшую часть (0,03; 0,12; 0,1) краткосрочной задолженности за  счет денежных средств и ценных  бумаг.

- предприятие может погасить  лишь (0,2; 0,1) краткосрочной задолженности  за счет денежных средств и  поступлений по расчету.

- мобилизовав все оборотные  средства, предприятие может погасить  в 2008 году лишь 1,5 текущих активов, причем с 2006 года положение ухудшилось.

- доля оборотных средств в 2008 году по сравнению с 2007 годом  снизилась, что свидетельствует  о недостаточной финансовой устойчивости.

Для более точного определения финансового состояния предприятия необходимо проанализировать финансовую устойчивость предприятия.  

 

2.3 Оценка  финансовой устойчивости и рентабельности  предприятия

Финансовая устойчивость предприятия – это способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять свои активы и пассивы в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.