Ценные бумаги в Российском гражданском праве: понятие, виды, порядок обращения

Пролонгационная сделка представляет собой внебиржевую срочную сделку. Одной стороной сделки выступает биржевой спекулянт, заключивший на бирже сделку на срок с целью получения курсовой разницы. Потребность в пролонгационной сделке возникает у биржевого игрока в том случае, если прогнозируемое им изменение курса не состоялось и ликвидация срочной сделки не принесет_ прибыли. Однако биржевой спекулянт рассчитывает, что его прогноз на изменение курса оправдывается в ближайшем будущем, поэтому необходимо продлить условия сделки: ее пролонгировать. Таким образом, Пролонгационная сделка биржевым игроком заключается с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых им биржевых спекуляций по договору срочной сделки, заключенному ранее.

Сделки по обеспечению ценных бумаг представляют собой сделки, направленные на обеспечение исполнения обязательств по ценным бумагам. Наиболее распространены такие сделки в вексельном обращении, где применяется такой способ обеспечения как аваль, являющийся разновидностью поручительства. Вместе с тем, предметом обеспечительных сделок могут выступать и другие ценные бумаги, такие как облигации, чеки, коносаменты. Сделки с ценными бумагами могут обеспечиваться всеми способами обеспечения обязательств, в том числе неустойкой, поручительством и банковской гарантией.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Правовая охрана ценных бумаг

2.1. Основные проблемы укрепления правопорядка на рынке ценных бумаг

Под рынком ценных бумаг принято понимать совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Отношения на этом рынке регламентируются правом не только с не меньшей, но даже и с большей тщательностью и степенью детализации, чем на рынке любого другого товара. Дело в том, что номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товарному рынку в целом. Особенность ценных бумаг как товара заключается в том, что им либо совсем не требуется стадия производства, либо она играет вспомогательную роль в их появлении на рынке. Ценные бумаги не производятся, а выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до своего потребителя, нужна своя организация товародвижения, а для ценной бумаги — своя. Товар продается один или несколько раз, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное число раз и т.д. Рынок ценных бумаг — это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Первый является надстройкой над вторым, производным по отношению к ним.

Необходимо различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются в конечном счете в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов, — это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователя.

Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своем качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. Будем в дальнейшем называть вторую часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг, или рынком прочих ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - явление, без которого невозможно представить современную рыночную экономику России. Это важная составная часть финансового рынка, главной задачей которого является перераспределение денежных ресурсов между физическими лицами, предприятиями, отраслями и государством с целью создания денежных фондов, используемых в производстве и потреблении.

Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные отношения и полученная прибыль. Основными внешними   источниками   являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг

Рынок основных ценных бумаг включает в себя рынок товарных ценных бумаг  (векселя,  коносаменты,  складские свидетельства  и др.),  денежные  ценные  бумаги  (чеки, аккредитивы,  депозитные  сертификаты и  др.),  основные фондовые бумаги (акции, облигации и др.).

В современной  России созданы и активно развиваются следующие сегменты этого рынка:

- рынок акций приватизированных предприятий и коммерческих банков;

• рынок федеральных долговых обязательств;
• рынок муниципальных ценных бумаг;

- рынок краткосрочных ценных бумаг предприятий и 
коммерческих банков (вексельный рынок).

      Созданы и функционируют органы государственного контроля за рынком ценных бумаг - Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Центробанк РФ, Министерство по антимонопольной политике и др.

Современный фондовый рынок характеризуется высоким уровнем развития его инфраструктуры и наличием основных субъектов: акционерных обществ, коммерческих банков, страховых компаний, инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, ассоциаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж.

Отличительной чертой региональных рынков ценных бумаг является высокая активность местных властей на фондовом рынке. Администрации субъектов РФ осуществляют эмиссии областных, республиканских займов, которые были успешно размещены на фондовом рынке. Это не только позволило аккумулировать средства на решение социальных задач и инвестиционных программ, но и послужило толчком для формирования региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг, вовлекло население в рыночные отношения, предоставив тем самым альтернативные возможности вложению своих денег в финансовые компании.

Кроме того, администрации республик, областей реализуют специализированные жилищные займы, направленные на целевое выполнение жилищных программ.

В регионах России функции государственного контроля и регулирования фондового рынка возлагаются на региональную комиссию по ценным бумагам.

В состав комиссии входят по должности руководители (их заместители) департамента финансов, департамента экономики и прогнозирования, комитета по управлению госимуществом, фонда имущества, государственно-правового департамента, территориального управления министерства по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, федеральной службы безопасности, налоговой инспекции, налоговой полиции, главного управления Центрального банка РФ, управления юстиции, управления внутренних дел субъекта федерации.

В состав комиссии также входят представители профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокерские и дилерские фирмы, депозитарии, фондовые биржи и др.).

Деятельность комиссии обеспечивается рабочим аппаратом - исполнительной дирекцией. При комиссии действует экспертный совет, который осуществляет подготовку и предварительное рассмотрение вопросов, связанных с исполнением полномочий комиссии.

Комиссия по ценным бумагам осуществляет следующие основные функции:

- контроль за соблюдением эмитентами и профессиональными участниками фондового рынка требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

• контроль за выпуском и обращением ценных бумаг;
• создание и ведение реестра профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• формирование информационной базы данных об эмитентах и профессиональных участниках рынка ценных бумаг;
• организация и проведение ревизий, проверок финансово-хозяйственной деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и их саморегулируемых организаций и объединений;
• направление в правоохранительные органы материалов, касающихся эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг, если в их действиях содержатся признаки уголовного преступления или административного правонарушения;
• организация и проведение консультаций по разъяснению прав акционеров и инвесторов и др.

Криминогенная обстановка на рынке ценных бумаг вызывает тревогу. Период становления рыночных отношений в Российской Федерации характеризуется ростом преступных посягательств, совершаемые на рынке ценных бумаг.

 

2. 2.Гражданско-правовые способы защиты правоотношений в обороте ценных бумаг.

В гражданско-правовом регулировании оборота ценных бумаг важная роль принадлежит способам защиты прав их владельцев. Если следовать логике двойственной природы ценных бумаг, которая в той или иной степени признается всеми исследователями ценных бумаг, то нельзя не признать, что ею же предопределяются и способы защиты прав, закрепляемых ценной бумагой38.

Вещно-правовые способы защиты, субъективных гражданских прав, закрепленные в ГК РФ, обычно сводятся к виндикационному и негаторным искам. Эти способы направлены на восстановление нарушенных вещных прав (права собственности и иных вещных прав) в полном объеме и пресечение действий, нарушающих эти права. Решающим условием применения этих способов защиты является существование вещи, являющейся объектом данного права. По Д. В. Мурзину вещно-правовые способы защиты не могут применяться к защите ценных бумаг как бестелесных вещей, поскольку это всегда вещи,  определяемые родовыми признаками.  Вещно-правовые способы применяться могут только для вещей, индивидуально определенных39.

Едва ли с такими рассуждениями можно согласиться. Степень индивидуализации вещи в обороте определяется не только свойствами этой вещи как таковой. Как заметил в этой связи О.С. Иоффе если оставить в стороне уникальные предметы, то можно сказать, что вещь становится индивидуально-определенной не только в силу ее естественных свойств, но и благодаря определенной форме использования этих свойств в конкретных условиях гражданского оборота. Индивидуально-определенная — это такая вещь, которая при установлении конкретного гражданского правоотношения выделяется из числа однородных вещей благодаря присущим ей специфическим признакам40. Таким образом с позиций защиты прав владельцев ценных бумаг для этих объектов всегда найдется достаточно внешних свойств, чтобы идентифицировать нужную ценную бумагу из всех других вещей того же рода.

Виндикационный иск не может применяться в отношении бездокументарных ценных бумаг, поскольку они не имеют вещной формы выражения. Утрата сертификатов, подтверждающих права по таким ценным бумагам, никак не сказывается на правах их владельцев, поскольку решающим условием осуществления прав по таким бумагам остаются доказательства регистрации этих прав в специальном реестре (п. 2 ст. 142 ГК РФ), а эти сведения всегда можно восстановить, обратившись к реестродержателю. Тем самым вещно-правовая защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг может осуществляться по отношению к держателю реестра. Ими могут быть предъявлены требования о внесении в реестр в качестве владельца ценной бумаги, о признании недействительной (аннулировании) записи в реестре ценных бумаг, о внесении изменений в реестр ценных бумаг.

Как иск об истребовании имущества из чужого незаконного владения виндикационный иск в основном может использоваться для защиты прав владельцев именных ценных бумаг, поскольку из всех ценных бумаг только они обладают необходимой и достаточной степенью индивидуализации. Именные ценные бумаги в силу ст. ст. 301-302, 305 могут быть истребованы от незаконного владельца. Однако за исключением случаев завладения ценной бумагой лица, уже зафиксированного в реестре в качестве ее владельца, цель виндикационного иска не будет достигнута, если именная ценная бумага истребована буквально как вещь, т.е. путем простого изъятия документа у незаконного владельца и передачи его законному владельцу. Ведь целью истребования ценной бумаги является возможность дальнейшего осуществления и передачи прав по ней.

По именной ценной бумаге это невозможно без легитимации записью в реестре или у депозитария, а по ордерной ценной бумаге — без указания имени уполномоченного лица на соответствующем документе. Поэтому при удовлетворении виндикационного иска в отношении именной ценной бумаги решением суда на держателя реестра (депозитария) должна быть возложена обязанность надлежащего оформления прав законного владельца бумаги. Держатель реестра и депозитарий могут привлекаться к участию в качестве третьих лиц, не заявляющих самостоятельных требований на предмет иска, на стороне ответчика .

Вместе с тем, для именных ценных бумаг существуют и иные способы восстановления вещных прав по ценным бума--гам, вытекающие из особенностей правового положения этих объектов гражданских прав. Все именные ценные бумаги имеют подтверждение прав владельца в книгах записей должников. Так, права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии) — ст. 28 Закона «О рынке ценных бумаг». При этом утрата сертификата законным владельцем не влечет для него и утраты прав по ценной бумаге . Равным образом незаконный переход сертификата к иному лицу не порождает для такого лица прав по такой ценной бумаге. В соответствии со ст. 2 9 Закона «О рынке ценных бумаг» права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг. При этом право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю: