Ценные бумаги в Российском гражданском праве: понятие, виды, порядок обращения

     Российское законодательство о ценных бумагах  основывается из необходимости законодательного порядка для придания документу статуса ценной бумаги. В соответствии со ст. 143 к ценным бумагам относятся:

государственная облигация;

облигация;

вексель;

чек;

депозитный и сберегательный сертификаты;

банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент;

акция;

приватизационные ценные бумаги   (ваучер).

Другие документы по буквальному смыслу этой статьи могут быть отнесены к ценным бумагам, во-первых, законами о ценных бумагах; или, во-вторых, в порядке, установленном этими законами.

По нашему мнению, что данная норма сформулирована не совсем корректно. Во-первых, она опровергается самим Гражданским кодексом РФ, который в ст. 912 называет еще два вида ценных бумаг: двойное складское свидетельство (каждая из двух частей) и простое складское свидетельство. Во-вторых, она допускает расширение перечня ценных бумаг только для имущественных прав, имеющих документарную форму, и ставит препятствие для легализации оборота новых видов бездокументарных ценных бумаг. В силу этого редакция ее нуждается в уточнении. На наш взгляд, следовало бы придать ей следующий вид: другие виды документов и имущественные права могут  являться ценным бумагам, регламентируемые Федеральным законом или в порядке, им установленном. Думается, что указание на законы о ценных бумагах чрезмерно сужает полномочия законодателя по регулированию имущественных отношений.

Классификация ценных бумаг отличается большим разнообразием, поскольку в основе ее лежат различные основания (классификационные критерии). К тому же, экономическая и юридическая наука отличается различными подходами к систематизации ценных бумаг. То, что в экономической науке может быть отнесено к ценным бумагам в силу применения однородных  правил  экономического  оборота,  юридической наукой отвергается по формально юридическим основаниям.

Под видом ценных бумаг будем понимать такую их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам,   являются общими,   одинаковыми.

В экономической науке все ценные бумаги принято делить на два больших класса — основные и производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

 По нашему  мнению можно несколько упростить это определение и сформулировать его , что производная ценная бумага — это ценная бумага на любой ценовой актив: на цены любых товаров (обычно, биржевых товаров:  зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно, на индексы акций, на облигации); на цены кредитного продукта (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:

АКЦИЯ — единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами;

ОБЛИГАЦИЯ — единичное долговое обязательство на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода;

БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ — свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

ВЕКСЕЛЬ — письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным правом;

ЧЕК — письменное поручение чекодателя банку (плательщику) уплатить чекодержателю указанную в нем сумму денег;

КОНОСАМЕНТ — документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

ВАРРАНТ — а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;

ОПЦИОН — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

По срокам обращения различаются срочные и бессрочные ценные бумаги.

Срочные ценные бумаги — это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делят на три подвида:

краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;

среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до -10 лет;

долгосрочные, имеющие срок обращения до 20—30 лет.

Бессрочные   ценные   бумаги  — это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

С точки зрения формы ценные бумаги делятся на документарные и бездокументарные.

Классическая форма существования ценной бумаги — это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. При бездокументарной форме ценные бумаги «существуют» в виде записей в реестрах или специальных счетах.

Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги — ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.).

Неинвестиционные ценные бумаги — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

Главным основанием классификации ценных бумаг, закрепленным в ст. 145 ГК РФ и общепризнанным в юридической науке, является способ легитимации субъекта прав, удостоверенных ценной бумагой. Под легитимацией понимается узаконение определенным способом какого-либо лица в качестве лица, управомоченного по ценной бумаге. Способом легитимации определяются коренные различия в способах передачи прав, закрепленных ценными бумагами различных типов.

По этому основанию ценные бумаги делятся на:

1. предъявительские бумаги;
2. именные бумаги;
3. ордерные бумаги.

Предъявительские бумаги. Ценная бумага является предъявительской, когда из содержания или формы документа следует, что субъектом права, закрепленного ценной бумагой, является лицо, обладающее этой бумагой. Должник не вправе требовать от владельца ценной бумаги никаких других дополнительных доказательств легитимации. Права, закрепленные предъявительской ценной бумагой, передаются новому субъекту посредством простой передачи документа. В качестве предъявительской ценной бумаги могут быть выпущены облигации, коносаменты, чеки и др.

Именные ценные бумаги содержат обозначение субъекта прав на бумагу в самом тексте бумаги. Права, закрепленные именной ценной бумагой, передаются посредством цессии -уступки прав. Примером именной ценной бумаги является акция.

Ордерные ценные бумаги. Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной ценной бумагой. Должник по ордерной ценной бумаге несет обязательство перед указанным в ней лицом либо приказом этого лица новому субъекту, который в свою очередь вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше . Владелец ордерной ценной бумаги легитимируется как предъявлением самой ценной бумаги, так и непрерывным рядом передаточных надписей - индоссаментов. Права, закрепляемые ордерной ценной бумагой, передаются посредством совершения на самой бумаге индоссамента, сопровождаемого передачей бумаги новому лицу. В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться коносаменты, векселя, чеки и другие документы.

 

С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной маги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

Важное юридическое и практическое значение имеет деление ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги 28выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно — акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

В соответствии с ч. 1 ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг» «Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

- размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Законом о РЦБ к числу эмиссионных ценных бумаг отнесены акция и облигация. Однако перечень эмиссионных ценных бумаг не ограничен только акциями и облигациями. Это следует, например, из анализа текста п. 4 ст. 33 Закона об АО, где помимо акций и облигаций говорится о наличии иных ценных бумаг, которые размещаются так же, как эмиссионные ценные бумаги. В ст. 2 Закона о РЦБ перечень эмиссионных ценных бумаг также не является исчерпывающим.

Нормативными актами ФКЦБ РФ к числу эмиссионных ценных бумаг отнесены опционное свидетельство и жилищный сертификат29.

Опционное свидетельство является бездокументарной ценной бумагой, причисленной к ценным бумагам постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ от 9 января 1997 г. № 1 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии».

Эмитентами акций могут быть только акционерные общества. Облигации могут эмитироваться коммерческими организациями, а также государством (Российской Федерацией и субъектами Российской Федерации). Эмитентами опционных свидетельств могут быть юридические лица – собственники  базисного актива и юридические лица - эмитенты базисного актива, действующие на основании договора комиссии с собственником базисного актива (опционное свидетельство на покупку) или юридические лица, имеющие соответствующее обеспечение выпуска опционных свидетельств (опционное свидетельство на продажу)30.

Эмитентами жилищных сертификатов могут быть юридические лица, имеющие на правах собственности, аренды или иных законных оснований отведенный (приобретенный) в установленном порядке земельный участок под жилищное строительство (реконструкцию) с проектной документацией, являющийся объектом привлечения средств, а также юридические лица, которым в установленном порядке переданы все вышеуказанные права31.

Отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, независимо от типа эмитента регулируются Законом о РЦБ (однако Закон о РЦБ не регулирует эмиссию государственных ценных бумаг). Помимо того, выпуск эмиссионных ценных бумаг акционерным обществом регулируется Законом об АО.

Постановлением ФКЦБ РФ № 19 от 17 сентября 1996 г. (в ред. от 12 февраля 1997 г., 4 марта 1997 г., б октября 1997 г., 31 декабря 1997 г.) на основании п. 2 ст. 42 Закона о РЦБ, утверждены «Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий»1. Эти Стандарты конкретизируют и согласовывают положения Закона о РЦБ и Закона об АО в части регулирования эмиссии ценных бумаг.

Эмиссия опционных свидетельств осуществляется в соответствии со «Стандартами эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии», утвержденных постановлением ФКЦБ РФ от 9 января 1997 г. (в ред. постановления от 31 декабря 1997 г. № 45) .

Эмиссия жилищных сертификатов производится в соответствии с вышеназванными «Стандартами эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий» с учетом особенностей, установленных «Инструкцией о порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории Российской Федерации».