Управление финансовыми ресурсами накопительного пенсионного фонда в Республике Казахстан

Только НПФ Народного банка, имевший на 1 января 2008 г. самый низкий показатель инвестиций в корпоративные облигации казахстанских эмитентов, еще больше сократил в них свое участие. Как известно, эти инструменты не отличаются высокой ликвидностью и сегодня в портфелях большинства фондов, которые, вопреки рыночным законам, за год нарастили их долю с 32,02 до 35,6%, лежат без движения.

Если брать  расчет коэффициент кредитного риска, который отражает качество инвестиций, то с 1 сентября 2008 г., когда началась вторая волна кризиса, он в разы увеличился у большинства фондов. Наименьший коэффициент кредитного риска у НПФ Народного банка - на 1 февраля он составил всего 46,07, а то время у других фондов находится в диапазоне 85,34-185,39.

Низкое значение риска у фонда  обусловлен тем, что при инвестировании в этом фонде первый и самый главный критерий - ликвидность. Поэтому в портфеле НПФ Народного банка ценные бумаги качественные: выше странового рейтинга - 60 процентов, на уровне странового - 38 процентов. И только 2 процента безрейтинговых бумаг, причем это три-четыре крепкие отечественные компании, финансовая состоятельность которых не вызывает никаких сомнений.

Стремление к ликвидности - вот что будет особенно важно для большинства фондов в преодолении кризиса. Возможно, им придется фиксироаать убытки, поскольку неликвидные бумаги не пользуются спросом, и выручить за них покупную цену не удастся. Но только путем очищения своих портфелей от балласта они смогут получить доступ к тем бумагам, которые интересны своей реальной, а не виртуальной доходностью.

            3.3  Меры по повышению эффективности работы

            накопительных пенсионных фондов

Основными целями и задачами накопительной пенсионной системы Республики Казахстан в среднесрочной перспективе являются:

- развитие конкуренции между  накопительными пенсионными фондами;

- повышение доступности и качества  пенсионных услуг для всего населения Казахстана;

- увеличение возможностей накопительных  пенсионных фондов (НПФ) по инвестированию  пенсионных активов;

- обеспечение сохранности пенсионных  накоплений и дальнейшее совершенствование механизмов по защите прав вкладчиков и получателей, системы пенсионных выплат и переводов;

- повышение эффективности функционирования  системы уплаты обязательных пенсионных взносов [30]. 

Основные меры по  совершенствованию  пенсионной системы: 

1. Стимулирование конкуренции путем  внедрения оценки деятельности НПФ. В настоящее время за исключением показателя средневзвешенной номинальной доходности накопительного пенсионного фонда, суммы пенсионных активов и количества вкладчиков четких ориентиров для выбора фонда пока не имеется. Существует обоснованная необходимость разработки системы таких показателей, которые бы также позволяли оценивать риски портфеля. Предполагается рассмотреть возможность совершенствования системы показателей эффективности управления пенсионными активами для вкладчиков в целях поддержания качества инвестиционных портфелей пенсионных фондов, отличающихся друг от друга степенью диверсификации инвестиционного портфеля, доходностью и степенью инвестиционного риска, для различных групп вкладчиков, а также вопрос расширения возможностей выбора вкладчиком различных вариантов инвестиционных портфелей. Кроме того, ввести показатели, отражающие деятельность накопительных пенсионных фондов на основе доходности и риска портфеля инвестиций. 

2. Расширение спектра финансовых инструментов, в т.ч. хеджирования валютных и иных рисков для инвестирования пенсионных активов и создание стимулов для повышения ликвидности на рынке ценных бумаг остается актуальной задачей. В этой связи использование активов НПФ для финансирования приоритетных проектов на основе гарантий и/или поручительства Правительства, сделок секьюритизации, а также хеджированию активов фондов будет соответствовать как приоритетным направлениям экономического развития, так и повышению качества пенсионных активов. Однако для решения данных задач необходима разработка нормативного регулирования по методике оценки и учета данных продуктов, методологических аспектов по практическому механизму инвестирования активов в указанные виды финансовых инструментов и практическое их применение. 

3. Создание стимулов для участия  в накопительной системе в  целях расширения охвата населения, а также повышения уровня социальной защиты.

В целях сокращения теневой занятости  последовательно в качестве социальных мер планируется формирование трехуровневой системы социального обеспечения, предполагающей оптимальное перераспределение ответственности между государством, работодателями и работниками, стимулирующей мотивацию к занятости в реальном секторе экономики.

Также в целях снятия с государства  и налогоплательщика части обязательств по полному социальному обеспечению граждан пенсионного возраста в условиях ухудшающейся демографической ситуации необходимо рассмотреть предоставление условий уплаты добровольных и профессиональных пенсионных взносов в пользу своих работников - всем работодателям, а не только по ограниченному перечню профессий, создав условия максимального комфорта для вкладчиков добровольных пенсионных взносов, как в свою пользу, так и в пользу третьих лиц. В целях повышения привлекательности системы добровольных и добровольных профессиональных пенсионных взносов рассмотреть вопрос льготирования выплаты пенсионных накоплений, сформированных за счет добровольных и профессиональных пенсионных взносов по срокам накоплений.

Кроме того, полностью освободить от налога выплаты из накопительных  счетов, учитывая что эти выплаты  полностью подвержены к инфляции.

В целях повышения уровня социальной защиты населения, особенно в отношении  работников, занятых в отраслях промышленности с повышенным уровнем риска для жизни предполагается рассмотреть возможность введения обязательных профессиональных пенсионных взносов.

В области повышения уровня осведомленности  населения, а также прозрачности деятельности пенсионных фондов для вкладчиков, целесообразно ввести требования по публикации инвестиционных деклараций НПФ и результатов их исполнения.

4. Необходима оптимизация платежей в накопительной пенсионной системе. Оптимизация платежей в накопительной пенсионной системе по обязательным пенсионным взносам и снижение задолженности агентов по обязательным пенсионным взносам осуществляется совместно с Министерством труда и социальной защиты населения Республики Казахстан путем создания единого учетного центра на базе ГЦВП. С 1 июля 2006 г. перечисление обязательных пенсионных взносов, в том числе задолженности, производиться непосредственно в ГЦВП. ГЦВП перечисляет обязательные пенсионные взносы в накопительный пенсионный фонд в соответствии с единым списком физических лиц, заключивших договор о пенсионном обеспечении за счет обязательных пенсионных взносов. Предполагается, что оптимизация платежей в накопительной пенсионной системе позволит вкладчику реализовать право самостоятельного выбора накопительного пенсионного фонда для заключения договора о пенсионном обеспечении; оптимизировать прохождение информационных и финансовых потоков в накопительной пенсионной системе со снижением общих затрат вкладчика, работодателя и профессиональных участников пенсионной системы; создаст условия для исключения дублирования индивидуальных пенсионных счетов, открытых в разных накопительных пенсионных фондах; позволит ГЦВП проводить автоматические переводы пенсионных накоплений вкладчика в фонд, с которым был заключен последний договор за счет обязательных пенсионных взносов; упростить процедуру перечисления агентами по уплате обязательных пенсионных взносов сумм обязательных пенсионных взносов.

Планируется поэтапный переход  к электронной системе обслуживания населения на основе современных  технологий, позволяющей осуществлять электронную идентификацию вкладчика при проведении операций по заключению пенсионного договора, переводам и выплатам накоплений (внедрение электронных карточек в виде пилотных проектов). 

5. Повышение капитализации накопительных пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, в зависимости от риска инструментов, входящих в состав пенсионных активов, а также внедрение систем управления рисками.

В целях повышения эффективности  управления пенсионными активами и формирования инвестиционного портфеля на базе сопоставимости риска и доходности инструментов, предполагается рассмотреть возможность использования в качестве критериев отбора объектов инвестиций за счет пенсионных активов наличие минимальной рейтинговой оценки у эмитента ценной бумаги, либо у самой ценной бумаги, и обязательное обращение на организованном рынке Республики Казахстан или зарубежного государства.

В зависимости от риска инструментов, содержащихся в инвестиционных портфелях накопительных пенсионных фондов и управляющих компаний, будет введен порядок формирования капитала, адекватный указанным рискам. Планируется дальнейшее совершенствование регулирования накопительных пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, в части коэффициента достаточности собственного капитала, который будет формироваться в зависимости от качества инвестиционного портфеля, сформированного за счет пенсионных активов.

Также в дальнейшем предполагается совершенствовать систему риск-менеджмента в накопительных пенсионных фондах и организациях, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами, в части установления и регламентирования процедур, связанных с принятием инвестиционных и других решений, входящих в обязанности данных организаций с усилением ответственности, как менеджеров, так и членов Совета директоров и акционеров. Кроме того, представляется целесообразным рассмотрение возможности внедрения отдельных элементов страхования пенсионных активов.

Опыт других стран показывает, что  на проведение пенсионной реформы, не ухудшающей положение переходящих поколений, требуются значительные расходы, которые чаще оцениваются на уровне ВВП года начала реформы. Наше правительство рассчитывало на привлечение дополнительных ресурсов из внутренних и внешних источников. Но, в отличие от Чили, на опыт которого ссылались перед проведением реформ, обязательства нашего государства перед гражданами, внесшими вклад в распределительную систему, свелись к декларированию прав на пенсионное обеспечение и не были конкретизированы.

Накопительные пенсионные фонды, как  отечественный финансовый институт, должен функционировать в интересах государства, заинтересованного в инвестировании реального сектора экономики. Для этого необходимы определенные гарантии. Должна быть повышена надежность корпоративных ценных бумаг казахстанских предприятий, деятельность корпораций - стать прозрачной, прибыльной, доступной для анализа.

Низкая текущая доходность от инвестирования пенсионных активов (ниже уровня инфляции) не может способствовать привлечению средств в реальный сектор экономики, обеспечению реализации Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003-2015 гг., способствующей диверсификации экономики. Совершенствование нефтегазового машиностроения, пищевой и текстильной промышленности, сферы транспортно-логистических услуг, металлургии, отрасли производства строительных материалов определяется долгосрочной специализацией экономики и требует долгосрочного инвестирования капиталов, что и является особенностью деятельности такого финансового института как НПФ.

Цель Министерства индустрии и  торговли, внедряющего программу наращивания производства строительных материалов, изделий и конструкций - насыщение внутреннего рынка и развитие экспортной ориентации. В инвестировании этих проектов могли бы принять участие пенсионные фонды. Тем более что 114 инвестиционных проектов нуждаются в 178 млрд. тенге [31].

Наряду с промышленной легализацией необходимо осуществлять реальное инвестирование конкретных проектов, которое можно было бы начать с создания инвестиционных пулов. Например, государство объявляет о реализации конкретного промышленного объекта или инвестиционного проекта с указанием его стоимости, но на который сегодня у него нет денег. Но эти деньги есть у пенсионных фондов. Определяющим фактором при принятии решения о реализации проекта должна быть его экономическая или социальная значимость для страны, для граждан Казахстана. Под реализацию этого проекта государство выпускает специальные адресные ценные бумаги на конкретную сумму с определенной доходностью. Пенсионные фонды пр