Оценка возможностей финансовых рынков в формировании устойчивой положительной динамики экономического развития России и роль ММВБ в их

     Все это предопределяет актуальность исследования путей совершенствования механизма банкротств. В частности, оптимизация может быть достигнута при локализации особых прав и сокращении числа субъектов ими пользующихся. Должны быть сформированы подходы к усилению роли государства в процессах банкротства, защите мелких и средних кредиторов, при одновременной формализации обязательств сторон по отношению к неплатежеспособным предприятиям, оптимизации нагрузки и возможностей региональных и федеральных властей.

     4. Снижение инвестиционных, финансовых, хозяйственных рисков и повышение надежности кооперационных связей. Сегодня их низкая надежность приводит к заметному удорожанию для предприятий реального сектора затрат на производство и сбыт продукции, к ощутимым потерям от несвоевременности и неточности исполнения контрактных обязательств. В результате растут цены, снижается рентабельность. Высокие издержки в сфере обращения препятствуют расширению кооперации и развитию обрабатывающей и, тем более, наукоемкой промышленности. На первый план выходит проблема выстраивания устойчивых технологических цепочек между предприятиями.

     5. Поощрение процессов концентрации капитала на финансовых, страховых, инвестиционных рынках, создания и концентрации крупных стратегических посреднических структур для формирования и быстрого освоения современных банковских, страховых, коммерческих, информационных, посреднических технологий, значительно снижающих производственные издержки и издержки обращения предприятий реального сектора российской экономики, задающих стандарты качественного обслуживания предприятий реального сектора экономики и низкие цены на эти услуги, за счет повышенного уровня доверия к ним клиентов; низких рисков; высокой информационной обеспеченности этих структур.

     Параллельно необходимо проводить политику информационной открытости (в части, не затрагивающей банковской и коммерческой тайны их клиентов), поощрения надежных банков, формирования системы рейтингов и «белых списков» надежных банков. Укрупнение банков и выделение круга особо надежных из них позволит перейти к формированию системы учета и переучета векселей Центральным банком России, что несомненно благотворно скажется и на системе регулирования денежного обращения, и на стимулировании развития реального сектора, и на улучшении российского инвестиционного климата в целом.

     6. Формирование и поддержание системы доверия в экономике. Условия этого, конечно же, – судебная реформа, развитие гражданского законодательства (хотя в этом направлении уже сделано немало), развитие дифференцированной и сбалансированной системы санкций по отношению к нарушителям договорной дисциплины, торжество принципа неотвратимости наказания не только в уголовной сфере, но и в сфере хозяйственного поведения. Главное, нужно понимать, что любая такая политика будет неэффективной, если государство не начнет формировать и укреплять систему партнерских отношений и деловой этики. Причем в этом отношении, в первую очередь, государство должно «начать с себя».

     Во-первых, именно государство сегодня слишком  часто подает пример невыполнения обязательств и в сфере бюджетных отношений, и в части задолженности за госзаказ, и в области принятия законов, заведомо не обеспеченных финансовыми  ресурсами, и в части принятия новых федеральных целевых программ на фоне неисполненных предыдущих и т.д. и т.п.

     Во-вторых, государство слишком тесно участвует  в очень разных экономических  процессах, становясь прямо или  косвенно партнером разнообразных  экономических субъектов. Любой  крупный бизнес так или иначе «завязан» сегодня на отношения с государством. Поэтому даже если предположить, что все остальные станут вести свой бизнес честно, то само государство останется довольно масштабным нарушителем деловой этики и всевозможных обязательств.

     По  большому счету именно государству  как главному участнику крупного российского бизнеса нужно позаботиться об улучшении своей «кредитной истории», о формировании репутации честного партнера, первокласного заемщика и  т.п. Стратегически это принесет гораздо большие выгоды чем сегодняшняя, достаточно недальновидная политика приобретения мелких выгод от неисполнения государственных обязательств.

     Формирование  системы доверия выгодно и  государству и бизнесу, и населению, поскольку открывает перспективы  для развития тех сложных видов экономической деятельности, которые зависят от развития кооперации в обрабатывающей и тем более в наукоемкой промышленности, и которых сегодня пока нет в первую очередь из-за высоких издержек, компенсирующих отсутствующие механизмы поддержания партнерских отношений.

     7. Разработка и осуществление целостной и последовательной стратегии развития госсектора. Сегодня практически отсутствуют механизмы определения целей его развития и управления им как целостным экономическим образованием. Отсутствует понимание того, что госсектор российской экономики необходим не столько для коммерческих целей, сколько для формирования стратегических рынков, для создания рабочих мест и расширения налогооблагаемой базы, в том числе в смежных отраслях экономики, для поддержания пропорций воспроизводства и иных аналогичных целей. Нужны процедуры определения приоритетов развития отраслей, продуктовой специализации, согласованной маркетинговой политики госпредприятий и на этой основе – программ осуществления госинвестиций.

     Важно подчеркнуть, что само по себе государство  – это не обычный, а особый инвестор. Для него результатом осуществления  проекта является не только и не столько прямая прибыль от самого проекта, сколько суммарные, комплексные  выигрыши от его реализации. В этом смысле государство может быть заинтересовано в проектах развития инфраструктуры, в инвестициях в развитие стратегических рынков, в осуществление комплексных инвестиционных программ. Выигрышами для государства в этом случае становятся косвенные эффекты – создание рабочих мест, расширение налогооблагаемой базы, рост производства в смежных секторах экономики.

     Должна  быть создана система управления деятельностью унитарных предприятий  на основе бизнес-планирования и установления финансово-экономических показателей их деятельности, экономического мониторинга и контроля за деятельностью руководителей унитарных предприятий с точки зрения выполнения предприятиями их бизнес-планов.

     Необходима  тщательная инвентаризация предприятий  госсектора. Определение масштабов и структуры их дочерних и аффилированных с ними предприятий, позволяющих «уводить» государственные активы из-под государственного контроля – и активное пресечение такой деятельности.

     8. Для стимулирования экономического  роста должен быть пересмотрен налоговый режим. Россия находится сейчас в той стадии экономического развития, которая требует начала активных инвестиций в технологический потенциал почти всех сфер бизнеса. Без интенсивного обновления технологий страна не только будет и далее утрачивать свой экспортный потенциал (в том числе и в сырьевом секторе), но и существенно подрывать конкурентоспособность отечественных товаров на внутреннем рынке.

     9. Необходима целостная и сбалансированная  инвестиционная политика. В настоящее время таковая просто отсутствует – имеется лишь набор разрозненных проектов, мер, идей, представлений о ней. Реальный подъем инвестиционной активности вряд ли возможен без вмешательства государства, ориентированного на снижение рисков на основных сегментах рынка инвестиций. В сегодняшней ситуации излишняя ликвидность банковской системы может трасформироваться в инвестиционные проекты реального сектора лишь при участии государства, либо в инвестиционные проекты, предложенные устоявшимися крупными финансово-промышленными группами. Поэтому необходимо активизировать раннее разработанные проекты по стимулированию инвестиций (например, проект по созданию фонда гарантирования инвестиций для малого предпринимательства). Аналогичные проекты могут быть созданы в рамках программ регионального и отраслевого развития. Также для данной цели может быть использован ряд положений новой программы управления государственной собственностью (залог акций и т.п.)

     Кроме прямых мероприятий, нацеленных на расширение инвестиционного потенциала российской экономики, можно назвать несколько мероприятий по “расчистке” площадки для инвестиционной деятельности.

     А) Необходимо создать единые правила  реструктуризации задолженности предприятий (оформленные в виде Закона);

     Б) Необходимо создать прозрачный и эффективный механизм обжалования не только действий представителей органов власти, оформленных ненормативными актами, но и действий, такими актами не оформленных, а также бездействия представителей власти.

     В отношении иностранных инвестиций уже сегодня можно и нужно начать осуществлять режим их ограниченного допуска в те отрасли и производства, где укрепляются позиции отечественных производителей, имеются хорошие перспективы для роста производства и повышения конкурентоспособности наших товаров. Формирование режима ограниченного допуска иностранного капитала будет частично способствовать (помимо поощрения отечественных производителей) и сокращению вывоза капитала (в той части, в которой иностранные инвестиции имеют российское происхождение). Таким образом, повышение барьеров входа на отечественные инвестиционные рынки будет способствовать сокращению масштабов вывоза капитала и сокрытия их от налогов.

     10. Важной составляющей институциональных преобразований, нацеленных на экономический рост, должна стать программа развития фондового рынка. В условиях экономического роста объективно повышается капитализация фондового рынка в части корпоративных ценных бумаг, поскольку опережающим темпом растет их будущая доходность и снижаются инвестиционные риски. Этот прирост капитализации может опять (как и в 1993-1997 гг.) привести к появлению множества мелких операторов рынка, что будет тормозить процессы формирования крупных концентрированных инвестиционных структур. Следствием этого станет очередное относительное удорожание инвестиционных ресурсов для реального сектора. Наоборот, стимулирование процессов концентрации на рынке капиталов должно привести к их постепенному удешевлению и будет способствовать активизации инвестиций в реальный сектор, увеличению их совокупного объема, улучшению инвестиционного климата в целом. Кроме того, переход от мелкодисперсных инвестиций к крупным инвестиционным проектам позволит повысить эффективность использования инвестиционных ресурсов.

     В этих целях необходимо поощрять концентрацию в сфере инвестиционных посредников, активней стимулировать формирование инвестиционных банков и фондов, активизировать создание Российского банка развития для аккумулирования страховых резервов, временно свободных ресурсов государственных внебюджетных фондов, активов пенсионных фондов и других финансовых ресурсов.

     8. Становится настоятельно необходимо  поощрять развитие страхового рынка. Это, во-первых, способствует защите имущественных интересов населения и юридических лиц, поскольку способствует переносу издержек на предотвращение страховых событий с более дорогостоящей компенсации прямых и косвенных потерь, связанных с этими страховыми событиями, созданию мотивации к развитию профилактики и т.п.; во-вторых, - способствует укреплению воспроизводственных связей, сокращению потерь от вынужденного самострахования в форме завышенных цен, тарифов, себестоимости продукции, связывания оборотных средств предприятия для компенсации ненадежных операций с ненадежными партнерами и т.п.; в-третьих, создает значительный объем инвестиционных ресурсов при развитии добровольного страхования жизни и появлении у страховых компаний соответствующих страховых резервов; в-четвертых, ведет к значительной легализации хозяйственных операций, так как страховые компании сами заинтересованы в осуществлении жесткого контроля за состоянием и оборотом застрахованного имущества.

Роль  финансовых рынков в  развитии источников финансирования роста  на ближайшую и  среднесрочную перспективу

     В настоящее время инвестиционный потенциал российского финансового рынка характеризуется следующими показателями:

     Таблица 1.

     Значение  финансовых рынков определяется величиной  спроса на их услуги. На рынках функционируют  как финансово избыточные агенты (инвесторы), предоставляющие финансовые ресурсы, так и финансово дефицитные агенты, использующие эти ресурсы в своей коммерческой деятельности. Важнейшую роль на рынках играют посредники: биржи, банки, инвенстиционные, брокерские и иные компании, которые собственно и организуют функционирование рынка. Рынок предоставляет экономическим агентам возможность привлекать свободные финансовые ресурсы в обмен на участие в собственности или на свободно обращающиеся долговые обязательства. Рынок также дает возможность сбалансировать спрос на инвестиции и предложение инвестиций, через изменение их доходности. Все это может эффективно выполняеться лишь при наличии достаточного количества агентов, предъявляющих как спрос, так и предложение.