Лекции по "Финансам"

Международный кредит в  денежной форме предоставляется  в национальных и свободно конвертируемых валютах.

Функцией международного кредита является перераспределение товарных и денежных ресурсов государства в процессе их внешнеэкономической деятельности на условиях срочности, платности и возвратности.

Договоренность между  сторонами в международном государственном  кредите оформляются обычно как кредитная линия – обязательства кредитора (донора) предоставлять заёмщику (реципиенту) в течение обусловленного периода кредиты в пределах согласованного лимита. В рамках открытых кредитных линий заключаются отдельные кредитные соглашения, на основе которых предоставляются ссуды сериями – траншами. Использование формы кредитных линий позволяет достичь устойчивости и надежности в кредитных отношениях как для заёмщика, так и для кредитора при изменении конъюнктуры на мировом рынке ссудных капиталов.

Основной формой международного кредита являются внешние займы, которые используются для осуществления внешнеторговых сделок или для содействия экспорту и импорту – кредитования внешней торговли.

Следующей формой международного кредита является официальная помощь развитию, предоставляемая с целью поддержки экономического развития зарубежными правительственными или многосторонними организациями (МБРР, ЕБРР, АБР). Цели предоставления помощи носят некоммерческий характер в отличие от займов, предоставляемых на рыночных условиях.

В практике международных  экономических отношений применяется  также форма экспортных или «связанных кредитов». Предоставление таких кредитов «связывается» с поставками в страну заёмщик конкретных товаров, под закупку которых предоставляется кредит. Обычно связанные кредиты предоставляется на льготных условиях, что вызывается необходимостью продвижения товаров с недостаточным спросом в собственной стране на рынки других стран.

В современных условиях при закупке оборудования, материалов, продовольствия в развитых странах внешнеторговые организации и внешнеэкономический банк используют банковские и коммерческие кредиты, получаемые от банков и фирм этих стран на основе контрактов и соглашений, в том числе компенсационные соглашения. Компенсационные соглашения – это вид внешнеторговых соглашений, при которых покупатель товара оплачивает его стоимость поставками других товаров. Компенсационные соглашения предусматривает, как правило, получение от иностранных банков долгосрочных кредитов, за счёт которых инофирмам оплачиваются приобретаемые у них товары для сооружения определенного объекта. Возмещение стоимости поставок производится за счёт экспорта продукции сооруженных объектов, в объеме, полностью покрывающем сумму предоставленного кредита, включая проценты.

Целями государственных  внешних займов являются финансирование дефицита республиканского бюджета  и поддержание платёжного баланса. Средства, полученные по внешним займам правительством. Зачисляются в республиканский  бюджет и используются в порядке исполнения бюджета, а полученные Национальным банком – используются на цели реализации денежно-кредитной политики.

 

14.4. Государственный  долг

 

Государственный долг – это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая начисленные проценты). В зависимости от рынка размещения, валюты займа и других характеристик подразделяется на внутренний и внешний государственный долг. Различают также капитальный и текущий государственный долг. Капитальный представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Текущий долг – это расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по их погашению, срок оплаты которых наступил.

Причиной возникновения  и нарастания государственного долга  являлся постоянный дефицит государственного бюджета. Государственный долг погашается государством за счет государственного бюджета.

Наличие внутреннего  долга не является исключением в экономике, а в большей степени – правилом: экономические развитые страны имеют значительный государственный внутренний долг.

Внешний государственный  долг – сумма финансовых обязательств страны по отношению к иностранным кредиторам на определенную дату, подлежащая погашению в установленные сроки. Наличие внешнего долга у страны  является нормальной мировой практикой. Однако существуют границы, за пределами которых увеличение государственного долга становится  опасным.

Для относительной характеристики величины государственного долга в мировой практике используются специальные показатели, рекомендованные Мировым банком реконструкции и развития (см. табл. 14.1)

 

Таблица 14.1. Относительные  параметры внешнего долга

 

	Относительные     параметры внешнего долга низкая  умеренная высокая
1. Отношение валового  вешнего долга к ВВП (в %, включая межфирменную задолженность)	Менее 48      48-80            свыше 80
2. Отношение валового  внешнего долга к годовому  экспорту товаров и услуг (в  %, включая межфирменную задолженность)	Менее 132     132 – 220     свыше 220
3. Отношение валового  внешнего долга к экспорту  товаров и услуг (в %, исключая  межфирменную задолженность)	Менее 18        18 – 30         свыше 30
4. Отношение платежей  вознаграждения к экспорту товаров и услуг (%)	Менее 12         12 – 20         свыше 20

 

Бюджетным кодексом Республики Казахстан внешний государственный долг определен как составная часть государственного долга по внешним государственным займам и другим долговым обязательствам Правительства и Национального банка Республики Казахстан перед кредиторами – нерезидентами Республики Казахстан.

Значительная часть  валового внешнего долга страны занимает долг частного сектора, не гарантированного государством, в том числе межфирменная задолженность. Эта часть долга связана с расширением кредитных взаимоотношений экономических субъектов на внешних рынках ссудного капитала.

Наличие внешнего долга  означает необходимость передачи части  созданного продукта за пределы страны. Процентные платежи по государственному долгу имеют тенденцию быстро расти, что воспроизводит долг «сам себя». Такие выплаты сдерживают будущее экономическое развитие и еще больше усугубляют дефицит бюджета страны-реципиента.

Рост внешнего долга  также снижает международный авторитет страны-реципиента и подрывает доверие населения к политике ее правительства.

Негативные последствия  крупных и хронических дефицитов  и наличия государственного долга  связываются с нарушениями макроэкономической стабильности.

Помимо « эффекта  вытеснения» инвестиций, высокий  уровень процента по государственным  ценным бумагам привлекает иностранный  капитал, но такой приток средств  означает прирост внешнего долга. Предпочтительность иностранных инвестиций в отечественные  ценные бумаги повышает спрос на национальную валюту (на которую можно приобрести ценные бумаги) и вызывает рост её курса на международном валютном рынке. Увеличение курса валюты приводит к удорожанию экспорта и удешевлению импорта, в результате чего экспорт сокращается, а импорт увеличивается. Поскольку чистый экспорт (превышение экспорта над импортом) является компонентой совокупного спроса, его сокращение или отрицательное сальдо оказывает сдерживающее воздействие на национальное производство.

В этой связи возможно законодательное вмешательство государства в лице его представительного органа в рассмотренные процессы  путем  установления пределов бюджетного дефицита и государственного долга, установление права вето по отдельным статьям расходов бюджета.

 

14.5. Управление государственным долгом

 

Управлением государственным  долгом называется деятельность государства в лице уполномоченных им органов по обеспечению рационального и эффективного заимствования и оптимизации стоимости обслуживания государственного кредита; оно осуществляется в целях избежания макроэкономических трудностей и проблем платежного баланса в будущем. При этом производится мониторинг государственного долга как деятельность уполномоченных государственных органов по отслеживанию и контролю процессов формирования, изменения и обслуживания долга.

Обслуживание долга  – совокупные выплаты в определенном периоде времени вознаграждения (интереса), комиссионных, штрафов и иных платежей, вытекающих из условий заимствования.

Обслуживание займа  – деятельность центрального уполномоченного органа по исполнению бюджета или банка по учету использования средств займа  на счетах заемщика и осуществления заемщиком платежей вознаграждения (интереса), комиссионных и прочих платежей в соответствии с условиями займа.

Погашение долга – возврат заемщиком полученной суммы займа в установленном договорами (соглашениями) с кредиторами (займодателями) порядке, выполнение в установленном порядке других составляющих долг обязательств.

Гарантированный государством долг – сумма полученных и не погашенных на определенную дату негосударственных займов, имеющих государственные гарантии Республики Казахстан.

Государственная (правительственная, суверенная) гарантия Республики Казахстан – обязательство Правительства перед кредитором полностью или частично погасить задолженность в случае неуплаты заемщиком-резидентом Республики Казахстан причитающейся с него суммы в установленный срок.

Бюджетным кодексом Республики Казахстан установлены лимиты заимствования для соответствующих государственных структур:

1) лимит правительственного  долга;

2) лимит внешнего долга  Национального банка;

3) лимит долга местного  исполнительного органа.

Эти лимиты представляют собой планируемые, соответственно,  в республиканском бюджете, Национальном банке, местном бюджете, фиксированные суммы полученных и не погашенных займов, которые не должны превышать фактический соответствующей структуры на заданную дату (конец финансового года).

Лимит правительственного долга – утверждаемая законом о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год фиксированная сумма полученных и непогашенных правительственных займов, которую не должен превышать фактический долг Правительства на заданную дату (на конец финансового года).

Для Национального банка  лимит устанавливается на уровне 50% чистых золотовалютных активов банка, кроме случаев  привлечения Национальным банком программных займов от международных  финансовых организаций.

Лимит предоставления государственных  гарантий – утверждаемая законом о республиканском бюджете на соответствующий финансовый год фиксированная сумма, в пределах которой могут быть выданы государственные гарантии.

Лимит долга местного исполнительного  органа – утверждаемая в местном бюджете на соответствующий финансовый год фиксированная сумма  полученных и непогашенных займов местного исполнительного органа, которую не должен превышать фактический долг на заданную дату (на конец финансового года).

В мировой практике управления государственным долгом применяются такие методы, как рефинансирование, конверсия, консолидация, унификация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения займа, отказ (аннулирование) от государственного долга.

Рефинансирование означает погашение имеющейся государственной задолженности за счёт выпуска нового займа. При этом облигации нового займа выдаются взамен ранее выпущенных в одинаковом стоимостном соотношении без учета курсовой разницы.

Конверсией называется изменение условий ранее выпущенного займа по доходности как в меньшую сторону, так и в большую сторону. В первом случае правительство поступает при значительных расходах по долгу, во втором  - при наличии инфляции или с целью усиления заинтересованности населения в приобретении облигаций займа.

Консолидацией  является изменение первоначальных условий займа по срокам – с их продлением или сокращением.

Унификация означает объединение нескольких займов в один, что упрощает управление государственным долгом.

Обмен облигаций по регрессивному  соотношению проводится в случае дефляции национальной денежной единицы, и государству не выгодно рассчитываться по займам более «дорогими деньгами», чем они были при выпуске займа.

Отсрочка погашения  займов применяется при значительной государственной задолженности, а также связанными с ними  финансовыми затруднениями и правительство объявляет о перенесении сроков погашения займов  и выплаты доходов по ним на поздние сроки.

Отказ от уплаты государственного долга (аннулирование) происходит при смене политического режима в стране и непризнании нового правительства выполнять прежние обязательства по причинам их неправомерности. Отказ может быть следствием банкротства государства.

Перечисленные методы управления государственным долгом могут применяться  в различных сочетаниях одновременно, например конверсия, консолидация и унификация  или конверсия и унификация и т.д.

В числе мер по оздоровлению финансов,  в том числе снижению темпов роста государственного долга, возможна реализация части  государственной  собственности, то есть отказ от части активов путем продажи частному сектору; это снижает нагрузку, которую несет государство по поддержанию малоэффективной собственности.

Развитие национальной экономики невозможно без иностранных  кредитов, инвестиций в сырьевые отрасли, привлечения передовых технологий в экспортные и импортозамещающие отрасли, в аграрный сектор и производство потребительских товаров. Но привлечение иностранного капитала и валютных ресурсов требует обоснованного подхода в части высокоэффективного их использования, должной отдачи заемных средств: выплаты суммы основного долга и процентов требует в данном случае передачи части реального продукта в распоряжение других стран. Увеличение значительного внешнего долга могут вызвать долговременные отрицательные последствия, связанные с изменением курса национальной валюты, соотношения экспорта и импорта, затруднениями в развитии отечественной экономики.