Новый финансовый продукт бывает:
1) лимитированный;
2) нелимитированный.
Лимитированный финансовый продукт
— это продукт, объем или
количество выпуска которого
строго квотируется. Этот объем
устанавливается при выпуске
продукта. Размер объема (количества)
выпуска продукта определяется
многими факторами: размером уставного
капитала хозяйствующего субъекта,
спросом покупателей, наличием
единицы самого продукта (объекты
недвижимости) и т.п.
К лимитируемым финансовым продуктам
относятся акции, облигации, виды
кредитных соглашений, объекты недвижимости
и некоторые другие продукты.
Нелимитированный финансовый продукт
представляет собой продукт, объем (количество)
выпуска которого не ограничено никакими
квотами. Этот продукт выпускается в расчете
на возможного потенциального покупателя.
Численность покупателей есть величина
неопределенная. Поэтому объем выпуска
нелимитируемого финансового продукта
не ограничивается никакими нормами и
условиями, кроме фактора покупательского
спроса.
К нелимитируемым финансовым продуктам
относятся: монеты из драгоценных металлов,
пластиковые карты, банковские счета,
страховые свидетельства, пенсионный
полис и др.5
Новый финансовый продукт также
может быть в форме:
1) имущества;
2) имущественного права.
Имущество — это вещь, то есть
это материальный объект права
собственности. Например, деньги, мерные
слитки золота; монеты, драгоценные
камни, ценные бумаги, земельный
участок и др.
Имущественное право означает
право владеть, распоряжаться
и пользоваться определенным
имуществом. К финансовому продукту
в форме имущественных прав
относятся документы: договор
банковского счета, кредитное
соглашение, пенсионный полис и
т. п.
Финансовая операция (лат. operatic —
действие) означает процедуру действий,
направленную на решение определенной
задачи по управлению финансами. К финансовым
операциям относятся формы контроля и
учета движения денежных средств и ценных
бумаг (заменители денег), методы планирования
финансовых показателей, методология
составления финансовых планов разных
видов (баланс доходов и расходов, план
денежных потоков, бюджетирование, оперативные
финансовые планы и др.), приемы финансового
анализа, формы организации финансовой
работы в хозяйствующем субъекте, интерактивное
и другое аналогичное инвестирование
капитала, мэрджер и другие действия, связанные
с попыткой захвата хозяйствующего субъекта
(например, действия “инвесторов-стервятников”),
действия по захвату новых финансовых
рынков.
Финансовые операции как действия
имеют неосязаемую форму, т.
е. их нельзя потрогать как
вещь и поэтому нельзя продать
по фиксированной цене. Чтобы
быть проданной, финансовая операция
должна быть материализована
в форму вещи. Формой материализации
финансовой операции являются
инструкции, правила, методические
указания, формулы, графики, т.
е. какой-то определенный документ.
Этот документ уже является
финансовым продуктом, а значит,
и объектом купли-продажи на
финансовом рынке.
Инновация означает в буквальном
смысле что-то новое. Это новое
в качестве продукта проявляет
себя только в процессе продажи
его на финансовом рынке или
при реализации внутри хозяйствующего
субъекта.6
Спрос, предъявляемый покупателем
на финансовый продукт или
операцию, определяет степень новизны
этих видов нововведений.
Если новый продукт, появившийся
на финансовом рынке, пользуется
спросом и продается, значит, имеются
потребители этого продукта. Уровень
спроса на новый продукт определяет
уровень его полезности, а значит,
и степень его новизны.
Любое новое явление связано
с категорией “время”.
Категория “время” есть категория
жизни в целом и жизни любого
экономического, технического, биологического
и другого явления.
Время является важным стимулом
развития рынка и фактором
победы в конкурентной борьбе.
Опередить время — значит, опередить
конкурентов. Тот хозяйствующий
субъект, который первым вышел
со своей финансовой инновацией
и захватил свой сегмент (“нишу”)
рынка, быстро создает себе
имидж и конкуренту с ним
очень трудно бороться.
Продолжительность функционирования
инновации на рынке определяется
временем ее жизненного цикла.
При продолжительности во времени
любое новое явление становится
массовым, традиционным, т.е. обычным
явлением. Финансовая инновация
есть функция времени.
1.2.Предпослыки возникновения финансовых
инноваций
Двадцать пять лет назад большое
количество финансовых инструментов,
которые сейчас считаются само
собой разумеющимися, просто не
существовало. Например, текущие счета
(такие как NOW=negotiable order of withdrawal (договорный
заказ (порядок) изъятия), текущий счёт
с выплатой процентов и списанием по безналичным
расчётам) не были доступны до 1972 года.
Сегодня же количество финансовых инструментов,
доступных людям, располагающим различными
суммами для инвестирования, резко увеличилось.
Увеличилось также число новых финансовых
институтов.
Примером может служить ситуация,
сложившаяся в период кризиса
1979 года в США; который во
многом был вызван появлением
инновации. Её предложили ПИФы,
которые сами были сравнительно новым
финансовым институтом. Они приравняли
пай одному доллару, тем самым, позволив
вкладываться на любую сумму (в другие
ценные бумаги можно было лишь на сумму,
кратную номиналу). ПИФы также предложили
выдавать кредитные карточки. Разумеется,
всё это было чрезвычайно заманчиво, и
не могло не вызвать большого притока
клиентов. Как следствие – бурное развитие
ПИФов. Это привело к перекосу финансового
рынка (в сбербанк никто не делал вклады)
и страшному финансовому кризису (ссудосберегательных
ассоциаций ), который длился 4 года. Для
его устранения была создана специальная
ассоциация и даже была отменена сегментация
банковского сектора. Одной из лечебных
мер стало также создание NOW.
По текущему счёту проценты
были равны нулю, но можно было
выдавать пластиковую карточку.
Параллельно и взаимосвязано
с ним заводился расчетный
счет NOW на некоторую сумму. Таким
образом, открывая счёт, клиент
получал карточку с возможностью
расплачиваться по ней; при
этом образуя на текущем счёте
отрицательное сальдо. Моментально,
необходимая сумма перечислялась
с NOW и восстанавливала нулевое
сальдо. Так банки вернули своих
клиентов, фактически предлагая
те же услуги, что и ПИФы. В конце
концов, сегментация была опять введена
в 1986 году.
Как и в других отраслях
экономики, главной целью финансовой
индустрии является получение
прибыли путём продажи её продуктов.
Если, например, мыльная компания
увидит на рынке необходимость
в моющем средстве для прачечных;
то она разработает этот продукт
для удовлетворения этой нужды.
Также и финансовые институты
разрабатывают новые продукты, как
для собственных целей, так и для своих
клиентов. Инновации в этой отрасли экономики
в основном вызваны теми же факторами,
что и в других отраслях.7
Но нельзя забывать об ещё
одной важной причине возникновения
новых финансовых инструментов:
желании избежать более строгих
ограничений, чем те, с которыми
сталкиваются фирмы из других
сфер экономики.
На примере кредитных карточек
рассмотрим основные факторы,
влияющие на развитие финансовых
инноваций.
Важнейшим фактором является
технология. Использование кредитных
карточек стало возможным только
в результате создания телефонных
и компьютерных сетей, а также
других, более сложных телекоммуникационных
систем, технического оборудования
и программного обеспечения для
обработки информации. Однако для
того, чтобы кредитные карточки
стали важной частью современной
финансовой системы, фирмы, предлагающие
финансовые услуги и находящиеся
в постоянном поиске новых
возможностей для получения прибыли,
должны были быть готовы воспользоваться
этой продвинутой технологией.
Домохозяйства же и фирмы должны
были быть готовы приобретать
эти карточки.
В истории инноваций довольно
часто случается, что фирма,
являющаяся пионером в разработке
какой-либо потенциально экономически
выгодной идеи, не получает от
этого наибольших выгод. Это
справедливо и по отношению
к кредитным картам. Первой компанией,
предложившей использование кредиток
в международных поездках, была
Diners Club, основанная сразу после окончания
второй мировой войны. Успех этой фирмы
побудил две другие компании, American Express
и Carte Blanche, предложить подобные программы
использования кредитных карточек.
Фирмы, предлагающие услуги по
использованию кредитных карточек
(как правило определенный процент
от цены покупки), а также в
виде процентов, которые выплачиваются
за использование кредита владельцами
этих карточек(по остатку на счете).
Наибольшие расходы таких фирм составляют
издержки на проведение операций, убытки
вследствие воровства карточек и неспособности
их владельцев погашать свои обязательства.
Когда в 50-х коммерческие банки
впервые попробовали работать
с кредитными картами, то обнаружилось,
что они вследствие своих слишком
высоких эксплуатационных расходов
не могут конкурировать с фирмами,
предоставляющими подобные услуги.
Однако в конце 60-х эти расходы
значительно снизились благодаря
развитию компьютерных технологий
и банки уже могли составить
серьезную конкуренцию таким
фирмам. В наши дни лидерами
на рынке услуг с использованием
кредитных карточек являются
две крупные банковские системы:
Visa и Master Card, а доля фирм Diners Club и Carte Blanche
значительно сократилась.
Текущая потребность в инновации
вызывается наличием кризиса
хозяйственного или другого процесса
и необходимостью немедленной
ликвидации этого кризиса за
счет нововведений.
Такое нововведение представляет
собой кризисную инновацию . Главным
признаком, определяющим кризисную инновацию,
является решение проблемы реализации
товара (работы, услуги) в связи с падением
спроса на этот товар и уменьшением объема
его продажи, а также решение более сложной
проблемы — проблемы выживания хозяйствующего
субъекта на рынке в условиях жесткой
конкуренции. Кризисная инновация направлена
на ликвидацию организационного, производственного,
экономического или финансового кризиса
данного хозяйствующего субъекта.
Стратегическая потребность —
это потребность в инновации
на перспективу. Она вызвана
перспективными прогнозами хозяйственной
деятельности, например прогнозами
потерь конкурентоспособности товара,
падением имиджа хозяйствующего
субъекта, возможным его банкротством
и т. п. Целью инновации здесь
является повышение конкурентоспособности
продукта и всего хозяйствующего субъекта
в будущем. Такая инновация представляет
собой инновацию развития.8
1.3. Анализ влияния финансовых
инноваций
Финансирование инноваций всегда
связано с риском, т.е. с неизвестностью,
принесет ли вложение капитала
прибыль или оно будет убыточным.
Решающее значение при инновациях
имеют селективные риски (от
лат. selektio — выбор, отбор). Селективные
риски — это риски неправильного выбора
вида вложений инвестиций в сравнении
с другими видами вложения.
Рисковые инвестиции — это
венчурный капитал (англ. venture — отважиться,
рисковать). Венчурный капитал действует
по схеме диверсификации капитала. Он
инвестируется в не связанные между собой
проекты в расчете на быструю окупаемость
вложенных средств и высокую норму прибыли
капитала (обычно не менее 50 %). Окупаемость
капитала означает, что величина притока
денег от вложения капитала становится
равной величине вложенного капитала.
Она измеряется сроком окупаемости капитала,
т. е. показывает период времени, необходимый
для возмещения первоначальных затрат
капитала. Норма прибыли на вложенный
капитал — это прибыль, получаемая с одного
рубля вложенного капитала.
Любой экономический анализ, объясняющий
инновации, должен обратить своё
внимание на стимулы, приведшие
к появлению новых финансовых
инструментов. Экономисты утверждают,
что это вызвано желанием максимизировать
прибыль. Другими словами, сделаться
(остаться) богатым.
Это мнение приводит к простому
выводу: изменения в экономической
обстановке стимулируют поиск
прибыльных инноваций.
Начиная
с 1960 года, участники финансовых
отношений столкнулись с радикальными
изменениями в экономической
среде. Уровень инфляции и ставки
процентов выросли значительно, и их стало
трудно предсказывать; что изменило параметры
спроса на финансовых рынках. Бурно развивающаяся
компьютерная технология изменила также
параметры предложения. Вдобавок, финансовые
ограничения стали ещё более строгими.
Агенты финансового рынка поняли, что
старые методы ведения бизнеса перестали
приносить прибыль. Финансовые продукты
и услуги, которые они предлагали своим
клиентам, никто не покупал. Множество
финансовых посредников признало, что
они больше не могут приобретать фонды,
используя старые финансовые инструменты.
Чтобы выжить в новых экономических условиях,
финансовые институты должны были изобрести
и разработать новые продукты и услуги,
которые будут необходимы покупателям
и докажут свою прибыльность. Этот процесс
назвали финансовой инженерией . Таким
образом, необходимость была матерью инновации.