Теоретические аспекты секьюритизации активов

 

         Введение

 

         Финансовые инновации – новые  финансовые продукты, технологии  и институты – в последние  годы оказывают все большее  влияние на экономическую деятельность  во всем мире.

         В последние годы в России  наблюдается резкое усиление  внимания ко всему, что связано  с финансами в широком смысле  этого термина: финансовая деятельность  предприятий и акционерных обществ,  ценные бумаги, функционирование  банков, бирж, страховых компаний, пенсионных  фондов и т.п. Повышается заинтересованность  в получении экономического и,  особенно, финансового и банковского  образования. Резко активизировалась  работа по переводу и изданию  на русском языке зарубежной  финансовой литературы. Появляются  работы и отечественных авторов  в рассматриваемой области.

         Развитие рынка секьюритизации  в последние десятилетия имеет  огромное влияние на мировые  рынки капитала. Благодаря секьюритизации  появились новые классы долговых инструментов и был обеспечен доступ на рынок новых участников, что способствовало расширению и углублению мирового рынка капитала.

         Актуальность выбранной темы, заключается  в том, что секьюритизация представляет собой один из наиболее эффективных механизмов привлечения финансирования, открывающий кредитным организациям доступ к практически неограниченным ресурсам внутреннего и международного финансовых рынков.

         Для инвесторов секьюритизация — это создание новых классов инструментов, принципиально иные возможности управления рисками, выход на новый, более качественный уровень рыночных отношений.

         За рубежом накоплен огромный  опыт проведения различных типов  подобных сделок. В России же  эти финансовые механизмы только  начинают развиваться. Секьюритизация  заключает в себе огромный  потенциал развития не только  финансового рынка, но и экономики  в целом.

         Именно эффективные механизмы  секьюритизации дали возможность  большинству государств достигнуть  впечатляющего прогресса в ипотечном  кредитовании и жилищном строительстве.  Не случайно развитие рынка  ипотечных ценных бумаг в России  названо ключевым направлением  реализации приоритетного национального  проекта «Доступное и комфортное  жилье — гражданам России».

         Цели работы: во-первых, раскрыть понятие финансовых инноваций, их сущность и предпосылки, во-вторых, подробно разобрать инструмент секьюритизации, выявить влияние рассматриваемого явления на экономику страны., в-третьих, изучение международного опыта по развитию механизма классической секьюритизации ипотечных активов для правильной оценки современного состояния развития секьюритизации ипотечных кредитов в России и формирования предложений по совершенствованию деятельности участников секьюритизации.

         Объектом исследования в работе  являются финансовые инновации.  Предмет исследования – рынок  финансовых инноваций как самостоятельный  сектор общего финансового рынка.

         В реферате представлены две  главы: финансовые инновации:  сущность и предпосылки и влияние  финансовых инноваций на экономику  страны. В первой главе представлены  основные моменты и понятия,  характеризующие данное явление.  Вторая глава раскрывает последствия  нововведений, приводит экономический  анализ инновациям.

         Содержание данной работы составляет  как теоретическая основа, так  и практическая. В качестве практической  основы выступают примеры, которые  позволяют более наглядно понять  рассматриваемое явление. Теоретическая  основа представлена учебной  и периодической литературой,  а также информацией из Internet. Приложение включает таблицы и схемы, которые позволяют четко проследить сущность и важность финансовых инноваций.

 

 

         1.Инновационные формы финансирования

         1.1.Сущность финансовых инноваций

 

         Под финансовыми инновациями  принято понимать совокупность  трех взаимосвязанных подсистем:

         Новые технологии финансово-кредитных  операций (на основе достижений  информатики и вычислительной  техники, внедрение новых методологий  и методик финансовых операций (анализа, учета, контроля, планирования  и т. п.)).

          Новые финансовые продукты и  операции (производные ценные бумаги, свопы, опционы и пр.).

         Новые финансовые институты (организации).

Как самостоятельная экономическая  категория финансовая инновация  имеет следующие отличительные  особенности:

         Обязательность реализации финансовой  операции или продукта на рынке  или внутри хозяйствующего субъекта;

         Функциональная зависимость финансовой  инновации от времени (каждая  инновация имеет свой жизненный  цикл).

          Особенность самого финансового  продукта.

Финансовый продукт - представляет материальную часть оформленной  услуги финансового института имеющий  следующие особенности:

1 Единичный финансовый  продукт — это индивидуальный  продукт имеющий характерные, только ему присущие особенности, которые выделяют его среди других продуктов (разновидность финансового актива или продукта конкретного хозяйствующего субъекта). Единичный финансовый продукт имеет четко определенный круг своих покупателей. Поэтому он выпускается в расчете на конкретных потребителей (нумизматов, тезавраторов, инвесторов).

2 Массовый финансовый  продукт - различается по видам  продукта или финансового актива (облигации государственного внутреннего  займа всех видов, банковский депозитный счет, пенсионный полис, страховое свидетельство, опционный контракт, фьючерс и др).

4 Лимитированный финансовый  продукт — это продукт, объем  или количество выпуска которого  строго квотируется. (объем (количества) выпуска продукта может определятся многими факторами: размером уставного капитала хозяйствующего субъекта, спросом покупателей, наличием единицы самого продукта (объекты недвижимости) и т. п). К лимитируемым финансовым продуктам относятся акции, облигации, виды кредитных соглашений, объекты недвижимости и некоторые другие продукты.

5 Нелимитированный финансовый продукт представляет собой продукт, объем (количество) выпуска которого не ограничено никакими квотами. К нелимитируемым финансовым продуктам относятся: монеты из драгоценных металлов, пластиковые карты, банковские счета, страховые свидетельства, пенсионный полис и др.

6 Имущество —это материальный объект, права собственности. Например, деньги, мерные слитки золота, монеты, драгоценные камни, ценные бумаги, земельный участок и др.

7 Имущественное право  означает право владеть, распоряжаться  и пользоваться определенным  имуществом. К финансовому продукту  в форме имущественных прав  относятся документы: договор  банковского счета, кредитное  соглашение, пенсионный полис и  т. п.¹

          Финансовая операция (лат. opertio — действие) означает процедуру действий, направленную на решение определенной задачи по управлению финансами. К финансовым операциям относятся формы контроля и учета движения денежных средств и ценных бумаг (заменители денег), методы планирования финансовых показателей, методология составления финансовых планов разных видов (баланс доходов и расходов, план денежных потоков, бюджетирование, оперативные финансовые планы и др.), приемы финансового анализа, формы организации финансовой работы в хозяйствующем субъекте, интерактивное и другое аналогичное инвестирование капитала, мэрджер и другие действия, связанные с попыткой захвата хозяйствующего субъекта (например, действия «инвесторов-стервятников»), действия по захвату новых финансовых рынков.

         Финансовые операции как действия  имеют неосязаемую форму, т.  е. их нельзя потрогать как  вещь. Но чтобы быть проданной,  финансовая операция должна быть  материализована в форму вещи. Формой материализации финансовой  операции являются инструкции, правила,  методические указания, формулы,  графики, т.е. какой-то определенный  документ. Этот документ уже является  финансовым продуктом, а значит, и объектом купли-продажи на  финансовом рынке.

         Финансовая инновация — это  реализованный конечный результат  инновационной деятельности в  финансовой сфере.

         По уровню спроса на новый  продукт можно определить уровень  его полезности и степень его  новизны.

         Время является важным фактором  развития рынка и важным фактором  в конкурентной борьбе. Продолжительность  функционирования инновации на  рынке определяется временем  ее жизненного цикла.

         При продолжительном использовании  во времени любое новое явление  становится массовым, традиционным, т. е. обычным явлением, следовательно.  Финансовая инновация есть функция  времени.

ФИ= f(t)

Где ФИ — финансовая инновация;

t - время, т. е. продолжительность жизненного цикла финансовой инновации;

         Таким образом, понятие «финансовая  инновация» действует в рамках  времени, которые установлены  начальной и конечной точкой  жизненного цикла данной финансовой  инновации. В связи с этим  не может считаться финансовой  инновацией финансовый продукт  или операция, которые являются  новыми только для данного  финансового учреждения.²

         К финансовым инновациям не  относятся незначительные изменения,  которые носят частный порядок  и не меняют содержания и  сущности финансового продукта  или операции.

          Таким образом, финансовой инновацией  может быть новый для России  зарубежный финансовый продукт  или операция, т. е. новая на  российском финансовом рынке,  но уже давно реализуемые за рубежом на финансовых рынках других стран в соответствии с их конкретными условиями и нормативно-законодательными актами (юрисдикцией).

         В общей системе инноваций  можно выделить финансовую инновацию,  т.е. инновацию, которая функционирует  в финансовой сфере. Финансовая  инновация, так же как и любая  другая инновация, делится на  кризисную инновацию и инновацию  развития; на новый финансовый  продукт и новую финансовую  операцию.

         Как самостоятельная экономическая  категория финансовая инновация  имеет следующие отличительные  особенности:

1. Обязательность продажи  нового финансового продукта  на рынке финансовых инноваций.

2. Обязательность реализации  финансовой операции на рынке  или внутри хозяйствующего субъекта.

3. Функциональная зависимость  финансовой инновации от времени.

4. Особенность самого  финансового продукта, которая выражается, во-первых, в наличии единичного  и массового спроса, во-вторых, в  функционировании лимитированного  и нелимитированного продукта, в-третьих, в существовании продукта в форме имущества и в форме имущественных прав.

         Обязательность продажи нового  финансового продукта или операции  означает, что если продукт или  операция не реализованы, то  они не являются новыми. Их  просто нет.

        Зависимость  финансовой инновации от времени  означает, что каждая инновация  имеет свой жизненный цикл.³

         Экономическая сущность финансовой  инновации выражается в следующем.

         Финансовая инновация — это  реализованный в форме нового  финансового продукта или операции  конечный результат инновационной  деятельности в финансовой сфере.

         Содержание финансовой инновации  составляют новые финансовые  продукты и новые финансовые  операции.

         Финансовый продукт представляет  собой материальную часть оформленной  услуги финансового института.  Финансовый продукт имеет вид  вещи (т. е. осязаемую форму), предназначенную  для продажи на финансовом  рынке. К финансовому продукту  относятся ценные фондовые бумаги, монеты из драгоценных металлов, пластиковая расчетная или кредитная  карта, договор банковского счета,  пенсионный полис, объект недвижимости  и т. п.⁴

         Новый финансовый продукт бывает:

1) массовый;

2) единичный.

         Единичный финансовый продукт  — это индивидуальный продукт.  Как вещь он имеет характерные,  только ему присущие особенности,  которые выделяют его среди  других продуктов. Другими словами,  единичный финансовый продукт  есть разновидность какого-либо  финансового актива или продукта. Например, конкретная монета из  конкретного драгоценного металла,  янтарь, конкретная недвижимость, акция  эмитента — конкретного хозяйствующего  субъекта, облигация эмитента —  конкретного хозяйствующего субъекта.

         Единичный финансовый продукт  имеет четко определенный круг  своих покупателей. Поэтому он  выпускается в расчете на конкретных  потребителей (нумизматов, тезавраторов, инвесторов).

         Массовый финансовый продукт  — это продукт без резко  выраженной индивидуальности. У  него нет особых характерных  черт. Массовый финансовый продукт  различается только по видам  продукта или финансового актива. Он включает в себя облигации  государственного внутреннего займа  всех видов, банковский депозитный  счет, пенсионный полис, страховое  свидетельство, опционный контракт, фьючерс и др. Массовый финансовый  продукт выпускается в расчете  на инвесторов и обычных граждан.