Совершенствование банковской системы управления рисками на фондовых рынках

Субъекты рынка - это физические и юридические  лица, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая  между собой в определенные экономические  отношения по поводу их обращения. Состав участников РЦБ наглядно показан на рис. 3 [26, с.27].

 

 

 

 

 

 

Рис. 3. Участники РЦБ как субъекты рыночных отношений

 

К субъектам  финансового рынка относятся: инвесторы, профессиональные участники, в том  числе, фондовые посредники, и эмитенты.

Эмитент -  это  юридическое лицо или орган исполнительной власти, несущий от своего имени  обязательство перед владельцем ценной бумаги [30, с.54].  Целями выпуска ценных бумаг являются:

- привлечение  временно свободных денежных средств;

- изменение  вида собственности;

- снижение рисков  предпринимательской деятельности;

- улучшение  системы управления и планирования  капиталом;

- рационализация  структуры капитала [25, с.58].

Инвесторы –  это лица и организации, имеющие  временно свободные денежные средства и желающие их преумножить [30, с.54]. При этом целями приобретения ценных бумаг, как правило, выступают:

- формирование  постоянного источника доходов  и его наращивание;

- получение  необходимой суммы для более  крупного инвестирования;

- накопление  резервов;

- перераспределение  инвестиционного риска;

- формирование  управляющего пакета корпоративных  ценных бумаг.

Специфика РЦБ, а также особенности процесса выпуска и обращения ценных бумаг  и финансовых инструментов на нём  предопределили необходимость присутствия на рынке профессиональных участников, которые обеспечивают эффективное взаимодействие эмитента и инвестора в процессе первичного размещения и вторичного обращения ценных бумаг, выполняют функции по учету и переходу прав собственности на ценные бумаги, осуществляют торговлю и расчеты по сделкам с ценными бумагами.

В соответствии  с Федеральным законом «О рынке  ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, профессиональные участники рынка ценных бумаг  – юридические лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности, определённые данным законом [5]. Виды профессиональной деятельности на РЦБ и их участники показаны на рис.4.

Рис.4. Виды профессиональной  деятельности на РЦБ и их участники

 

Как показано на рис. 4, в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (далее – Закон № 39-ФЗ) существует шесть основных видов профессиональной деятельности на РЦБ и, соответственно шесть профессиональных участников РЦБ: организация торговли (биржи), ведение реестра владельцев ценных бумаг (регистратор), управление ценными бумагами (управляющий), депозитарная деятельность (депозитарий), дилерская деятельность (дилер), брокерская деятельность (брокер) [5].

До 1 января 2013 г. в Законе № З9-ФЗ был ещё один вид профессиональной деятельности – деятельность по определению взаимных обязательств (участники – клиринговые организации). На сегодняшний день соответствующая статья рассматриваемого закона утратила силу.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой Федеральной службой по финансовым рынкам России или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии.

Объекты рынка - это товары рынка, а именно различные ценные бумаги, обращающиеся на рынке. К объектам финансового рынка относятся: акции, облигации, векселя, банковские сертификаты, варранты, фьючерсные контракты и пр.

Операции, проводимые на рынке, - это действия с финансовыми активами на рынке для достижения поставленных целей. На рынке ценных бумаг осуществляются различные финансовые операции. Основными операциями являются: выпуск (эмиссия), размещение, купля-продажа, обмен, доверительное управление, начисление и выплата доходов по ценным бумагам, ценообразование и пр.

РЦБ является одним  из наиболее регламентированных рынков, что объясняется сложностью отношений  на рынке, его массовостью, присущими  рынку рисками, интересами безопасности участников. Для предупреждения и  разрешения конфликтов участников РЦБ, улучшения управления рисками, уменьшения вероятности мошенничества, стимулирования увеличения ликвидности, внедрения лучших бизнес-практик и стандартов деятельности создан институт регулирования РЦБ.

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия [23, с.61].

Виды регулирования  РЦБ представлены на рис. 5.

 

 

 

Рис.5. Виды регулирования РЦБ

 

Как показано на рис. 5, можно выделить три основные формы регулирования (некоторые  исследователи выделяют четыре основные формы регулирования, считая отдельным  видом биржевое регулирование).

Государственное регулирование осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций.

Общественное  регулирование представляет собой  реакцию широких слоев общества на какие-то действия на РЦБ, которая  учитывается при государственном  регулировании или регулировании профессиональных участников РЦБ.

Саморегулирование рынка – регулирование со стороны  профессиональных участников РЦБ (в  том числе, бирж).

Первые два  вида регулирования являются внешними, то есть подчинёнными нормативным актам  государства, других организаций, международным соглашениям. Третий вид регулирование – это внутреннее регулирование, то есть подчиненность собственным нормативным документам конкретной организации  (устав, правила и т.д.), определяющим деятельность этой организации в целом, её подразделений и её работников.

Инфраструктура  фондового рынка представляет собой  «совокупность организаций, обслуживающих  фондовый рынок и специализирующихся на предоставлении  услуг для  всех его участников»[37, с.28].

В современной  форме организации инфраструктуры РЦБ можно выделить следующие основные элементы:

- учетная инфраструктура (регистратосркая и депозитарная);

- торговая (биржевая, внебиржевая и альтернативная);

- регулирующая (государственная и саморегулируемая);

- информационная (аналитическая, консультационная, рейтинговая);

- страховая  инфраструктура;

- инновационная  инфраструктура;

- техническая  инфраструктура [37, с.29].  

Итак, рынок  ценных бумаг или фондовый рынок, представляет собой часть финансового  рынка, на котором оборачиваются  ценные бумаги. Основная задача РЦБ – аккумулирование временно свободных финансовых ресурсов и их использование в инвестиционных целях. Совокупность основных элементов, с помощью которых функционирует РЦБ, составляет его структуру, в которую входят: субъекты рынка – участники РЦБ; объекты рынка – ценные бумаги; собственно РЦБ – операции, производимые на рынке; система регулирования и контроля РЦБ; инфраструктура рынка.

1.2 Правовые и организационные основы деятельности банков на фондовом рынке

 

Деятельность коммерческого банка в любой сфере, в том числе, и на финансовых рынках, является жёстко контролируемой и регламентируемой со стороны государственных органов и Банка России. Можно без преувеличения заметить, что практически каждая банковская операций регулируется законодательными актами, положениями, указаниями, письмами, инструкциями и разработанными на их основе внутрибанковскими документами – порядками, политиками и т.д. и т.п.

Ввиду многочисленности законодательных и нормативных  актов, выделим основные, ключевые правовые документы, регулирующие деятельность банков на фондовом рынке;

1) Гражданский кодекс Российской Федерации [1; 2];

2) Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 г. № 395-1 (далее – Закон № 395-1) [7];

3) Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ [5];

4) Федеральный закон «Об акционерных обществах» ль 26.12.1995 г. № 208-ФЗ [6];

5) Федеральный закон «О переводом и простом векселе» от 11.03.1997 г.  № 48-ФЗ [3]; 

6)  Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 г. № 152-ФЗ [4];

7) Инструкция ЦБ РФ «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 10.07.2006 г. № 128-И (далее – Инструкция № 128-И) [12];

8) Инструкция ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации», утверждённая Приказом ЦБ РФ от 02.07.1997 г. № 02-287 [14];

9) Положение  Банка России «О сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций» от 10.02.1992 г. № 14-3-20 [15];

10) Положение  о правилах ведения бухгалтерского  учета в кредитных организациях, расположенных на территории  Российской Федерации, утверждённое  Банком России 16.07.2012 г. № 385-П от 16.07.2012 г. [8];

11) Положение  о правилах осуществления перевода  денежных средств, утверждённое  Банком России 19.06.2012 г. № 383-П от 19.06.2012 г.;

12) документы Федеральной службы по финансовым рынкам и других государственных органов, касающиеся выпуска различных видов ценных бумаг, и многие другие нормативно-правовые документы.

Возможность совершения банками операций с ценными бумагами 1базируется на положениях части 3 статьи 5 Закона № 395-1, согласно которой любая кредитная организация вправе осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством РФ [7].

Кроме того, в  статье 6 Закона № 395-1 предусмотрено, что при наличии лицензии Банка России на осуществлении банковских операций банк вправе осуществлять выпуск, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами.

В части 2 статьи 6 Закона № 395-1 содержится положение  о том, что кредитная организация  имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством [7].

Таким образом, Закон № 395-1, с одной стороны, предоставляет, коммерческим банкам совершать операции и сделки с ценными бумагами в  соответствии с лицензией на осуществление банковских операций, а, с другой стороны, стать профессиональным участником рынка ценных бумаг.

В соответствии с российским законодательством, регулирующим деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг, можно определить их место на этом рынке (см. рис. 6).

На рынке ценных бумаг коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов, посредников (профессиональных участников); в качестве инвесторов, совершая операции с ценными бумагами от своего имени с целью получения дохода. Банки как инвесторы выступают активными участниками рынка государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ, ОБР).

 

Рис.6. Коммерческий банк на фондовом рынке

 

Банк России (Центральный банк Российской Федерации) осуществляет лицензирование, контролирующие и регулирующие функции по отношению к коммерческим банкам, действующим на рынке ценных бумаг.

Банки как инвесторы выступают активными участниками рынка государственных ценных бумаг (ГКО, ОФЗ, ОБР), а также могут инвестировать свободные средства в другие виды ценных бумаг.

Банки могут  выступать как эмитенты. Выпускаемые  коммерческими банками ценные бумаги делятся на 2 основные группы:

- эмиссионные бумаги (акции, облигации):

-  неэмиссионные бумаги (чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты).

Выпуская акции и облигации, банк выступает, главным образом, в форме акционерного общества (АО), а не финансово-кредитного учреждения.

Порядок выпуска  и регистрации ценных бумаг, выпускаемых  кредитными организациями на территории Российской Федерации, регламентируется Инструкцией № 128-И [12].

Эмитируя и  обслуживая чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, коммерческие банки выполняют свое непосредственное предназначение - обеспечивать денежный оборот и аккумулировать свободные  денежные средства.

В зависимости  от того кто выполняет функции  финансовых посредников существуют различные модели РЦБ - типы организации  фондового рынка в зависимости  от вида институтов, выполняющих функции  финансовых посредников.

Банковская  модель рынка ценных бумаг - это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют коммерческие банки. В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супермаркет» [26, с.117].

Небанковская  модель рынка ценных бумаг - это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников выполняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам. Примером небанковской модели рынка может служить рынок ценных бумаг США [26, с.118].

Необходимо  отметить, что в последние годы происходит сближение «банковской» и «небанковской» моделей рынка  ценных бумаг. Так, для коммерческих банков США частично сняты ограничения деятельности на рынке корпоративных ценных бумаг.

Смешанная модель рынка ценных бумаг - это такая его организация, при которой функцию финансового посредника выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты. Примером смешанной модели рынка является рынок ценных бумаг Франция [26, с.118].

В России формируется  смешанная модель рынка ценных бумаг. С начала 1990-х гг. российское законодательство придерживалось европейского подхода  к регулированию банковской деятельности. До принятия закона «О рынке ценных бумаг» в 1996 г. коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием Закона № 39-ФЗ банки могут выполнять такую деятельность после получения соответствующей лицензии, которую выдает ФСФР или уполномоченный ею государственный орган.