Управление денежными потоками

 

Положительным моментом является то, что вся дебиторская задолженность  носит краткосрочный характер, достигается паритет дебиторской задолженности с кредиторской задолженностью, и при незначительном превышении дебиторской задолженности над кредиторской, свидетельствует о способности предприятия при ее мобилизации полностью выполнить обязательства перед кредиторами.

 

Денежные средства в структуре  баланса не значительны и в 2007 году их доля составляет 1%.

 

Основные средства увеличиваются  в 2007 году по сравнению с 2005 годом  на 986 тыс. руб., что свидетельствует о приобретении нового оборудования, которое позволяет производить более качественную продукцию с наименьшими затратами.

 

В пассиве баланса наблюдается  значительный рост долгосрочных обязательств в 2007 году по сравнению с 2005 годом на 11596 тыс. руб., что увеличивает долю перманентного капитала, но при этом возрастают финансовые издержки по обслуживанию долга (сумма банковских процентов). Увеличение долгосрочных кредитов обусловлено тем, что предприятие начинает строительство дополнительных цехов для более качественной работы.

 

Краткосрочные займы и  кредиты снижаются с 5007 тыс. руб. в 2005г. до 2 тыс. руб. в 2007г., что свидетельствует о независимости предприятия от краткосрочных кредитов.

 

Кредиторская задолженность  увеличивается в 2007 году по сравнению  с 2005 годом на 950 тыс. руб. и доля кредиторской задолженности в структуре пассива  баланса занимает 57% и 52% в 2005 и 2007 гг. соответственно, что увеличивает  неплатежеспособность предприятия.

 

В собственных источниках финансирования преобладает нераспределенная прибыль отчетного периода, так в 2007 году ее доля составила 32%.

 

В табл. 6 представлен индексный  анализ балансовых стоимостных показателей, которые характеризуют динамику изменения показателей.

 

Таблица 6

 

Индексный анализ абсолютных балансовых стоимостных показателей

Анализ основного и  оборотного имущества позволил установить, что в 2006 году темпы роста основного  имущества составили 11,2%, в то время  как темпы роста оборотного имущества - 31,3%. Это является положительным  моментом, так как темпы роста  текущих активов должны обгонять темпы роста основного капитала (внеоборотных активов), что обеспечивает рост физических объемов и финансовых результатов за счет лучшего использования производственных мощностей. В 2007 году ситуация не меняется. Темпы роста основного капитала составляют 9,2%, а темпы роста оборотного - 21,0%.

 

Анализ основных средств  и незавершенного строительства  позволил установить, что в 2006 г. и 2007 г. предприятие отдавало предпочтение развитию незавершенного строительства, темп роста которого составил 91,8% в 2006 г. и 128,9% в 2007 г.

 

Сравнивая собственный и  заемный капитал, можно сказать, что доля собственного капитала должна доминировать в структуре баланса. Причем, темпы роста собственного капитала должны обгонять темпы роста заемного капитала. В нашем случае, в 2006 году темпы роста заемного капитала составляют 42,4% по отношению к собственному капиталу, темп роста которого составил 15,1%.

 

Если заемный капитал  растет более высокими темпами, то, с одной стороны, это положительный  момент, так как, увеличивая заемные средства, предприятие, во-первых, уменьшает размер налогооблагаемой прибыли; а во-вторых, цена заемных средств зачастую ниже цены собственных (дивиденды в нормальном случае должны превышать банковский процент). С другой стороны, если доля заемных средств слишком превышает долю собственных, предприятие только усугубляет свое положение. Необходимо следить за оптимальной структурой капитала. В 2007 году ситуация не меняется: темпы роста заемного капитала составляют 27,8% по сравнению с 26,6% собственного капитала.

 

Сравнивая займы и кредиты  с кредиторской задолженностью, видно, что кредиторская задолженность  во много раз превышает займы  и кредиты, что положительно влияет на финансовую устойчивость предприятия, т.к. кредиторская задолженность является «бесплатным» источником финансирования.

 

При сравнении дебиторских  и кредиторских задолженностей было выявлено в 2006 году превышение темпов роста дебиторских задолженностей над кредиторскими, что является положительным моментом, так как характеризует предприятие как платежеспособное, но, с другой стороны, возникает угроза финансовой устойчивости предприятия, делая необходимым привлечение дополнительных, как правило, дорогостоящих средств.

 

Анализируя производственные запасы и денежные средства, сделаны  выводы о превышении темпов роста  денежных средств над темпами  роста запасов, что говорит о  наличии свободных денежных средств, когда как в 2007 году ситуация меняется и темп роста производственных запасов  во много раз превышает темпы  роста денежных средств. Такой рост запасов, с одной стороны, положительный  момент, так как одна из целевых установок деятельности предприятия - обеспечение его ритмичной работы; с другой стороны, это отрицательный момент, так как при накоплении запасов происходит «омертвение капитала».

 

Отчет о прибылях убытках (стандартная форма №2 официальной  бухгалтерской отчетности) описывает  доходы и расходы предприятия  в рамках определенного периода  времени табл. 7, отражает динамику прибыльности в течение определенного времени. Четкая классификация доходов и  расходов является базой обоснованного  определения чистого результата деятельности за определенный период.

 

Таблица 7

 

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках  отражает такие важные показатели, как:

 

1. Выручка (нетто) от  продажи товаров (продукции, работ,  услуг), которая увеличивается по  сравнению с 2005 годом на 106,2%, что  говорит о росте объема продаж (рис. 4).

 

2. Себестоимость проданных  товаров (продукции, работ, услуг)  увеличивается на 133% и это негативный  момент, т.к. темпы роста себестоимости  растут быстрее, чем темпы роста  выручки от продаж (рис. 5).

 

Рис. 4. Выручка (нетто) от продажи  товаров (продукции, работ, услуг)

 

3. Валовая прибыль в  2007 году увеличивается на 47,4% и  это является положительным моментом, т.к. у предприятия появляется  больше средств для своего  развития и совершенствования  (рис. 6).

 

Рис.5 Себестоимость проданных  товаров (продукции, работ, услуг)

 

Рис.6 Валовая прибыль

 

4. Чистая прибыль имеет  тенденцию к сокращению на 7,8%, что является негативным моментом, т.к. это свидетельствует об  увеличении расходов предприятия  (рис. 7).

 

Рис.7 Чистая прибыль

 

Золотое правило бизнеса  гласит, что темпы роста прибыли  от продаж должны превышать темпы  роста выручки от продажи товаров, темпы роста выручки от продажи  товаров должны быть больше темпов роста капитала, а капитал должен быть больше 1,0.

 

YQП > YQЦ > YK > 1,0 (2)

 

На анализируемом предприятии  золотое правило бизнеса не выполняется  в первом звене (YQП > YQЦ) и это  свидетельствует о больших расходах предприятия.

 

Наиболее распространенным способом определения потенциальной  платежеспособности предприятия является анализ и оценка ликвидности его  баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств платежного свойства. Актив баланса группируют по степени ликвидности в порядке ее убывания; пассив - по срочности погашения обязательств в порядке возрастания сроков.

 

Процедура анализа ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени ликвидности и расположенных  в порядке ее убывания, с обязательствами  по пассиву, сгруппированными по срочности их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

 

В зависимости от степени  ликвидности активы предприятия  можно подразделить на 4 группы табл. 8:

 

- наиболее ликвидные активы;

 

- быстрореализуемые активы;

 

- медленно реализуемые  активы;

 

- труднореализуемые активы.

 

Рис.8. Структура активов  предприятия

 

Таблица 8

 

Группировка активов

Из данных, представленных на рисунке 8 видно, что наибольшую долю составляют быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность), так, в 2007 году они составляют 54,8%.

 

Далее идут труднореализуемые  активы 25,0%; медленно реализуемые активы 19,2% и наиболее ликвидные активы (денежная наличность, которая может быть использована для выполнения текущих расчетов немедленно) 1,0%.

 

Пассивы группируются по степени  срочности их оплаты табл. 9:

 

- наиболее срочные пассивы;

 

- краткосрочные пассивы;

 

- долгосрочные пассивы;

 

- устойчивые пассивы.

 

Рис.9. Структура пассивов предприятия

Группировка пассивов

 

Исходя из данных рисунка 9 можно сделать вывод, что наибольшую долю в пассивах составляют наиболее срочные пассивы, в 2007 году их доля составляла 51,6%. Далее идут устойчивые пассивы 33,1% и долгосрочные пассивы 15,3%. Доля краткосрочных пассивов незначительна.

 

Путем сопоставления соответствующих  групп статей баланса по активу и  пассиву оценивается ликвидность баланса предприятия.

 

На предприятии наиболее срочные долговые обязательства (кредиторская задолженность) превышают наличные денежные средства, это снижает финансовую устойчивость и повышает риск неплатежеспособности предприятия. По всем остальным группам статей баланса по активу и пассиву соблюдается заданное неравенство.

 

Таким образом, баланс предприятия  ЗАО «Увельский агропромснаб» нельзя назвать абсолютно ликвидным, т.к. наблюдается платежный недостаток по группе А1, следовательно предприятию необходимо проводить мероприятия по повышению показателей по группе А1 и снижению показателей группы А2.

 

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние, при котором оно способно за счет рационального управления материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами создавать такое превышение доходов над расходами, при котором достигается стабильный приток денежных средств, позволяющих предприятию обеспечить его текущую и долгосрочную платежеспособность, а также удовлетворить инвестиционные ожидания собственников.

 

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными  средствами предприятия путем эффективного их использования, способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

 

Анализ устойчивости предприятия  на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенного периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и потребностям предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия, а излишняя - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

 

Комплексная оценка финансовой устойчивости производится по двум группам  показателей. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Относительные показатели делятся на:

 

- показатели, характеризующие  состояние основных средств;

 

- показатели, характеризующие  оборотные активы;

 

- показатели, характеризующие  пассивы предприятия.

 

Оценка имущественного потенциала табл. 10.

 

Таблица 10

 

Структурные характеристики имущественного потенциала (активов) предприятия

Доля основных средств  в имуществе предприятия (3)

 

Доля основных средств 2005г.= 0,233

 

Доля основных средств 2006г.= 0,232

 

Доля основных средств 2007г.= 0,210

 

Доля оборотных средств  в имуществе предприятия (4)

 

Доля оборотных средств 2005г.= 0,743

 

Доля оборотных средств 2006г.= 0,725

 

Доля оборотных средств 2007г.= 0,751

 

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное  строительство) (5)

 

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия 2005г.= 0,024

 

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия 2006г.= 0,045

 

Доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия 2007г.= 0,039

 

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия (6)

 

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия 2003г.= 0,0

 

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия 2004г.= 0,005

 

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия 2005г.= 0,0

 

При оценке имущественного потенциала предприятия видно, что доля основных средств в имуществе предприятия  сокращается и составляет в 2005 году 23,3%, в 2007 году 21%.

 

Доля же оборотных средств  увеличивается с 74,3% в 2005 году до 75,1% в 2007 году, это является отрицательным моментом, т.к. увеличение доли оборотных средств происходит за счет увеличения дебиторской задолженности.

 

Доля незавершенного строительства  увеличивается, т.к. предприятие в 2007 году начинает строить новый цех, столовую, чтобы обеспечить своих работников горячими обедами. Так, в 2005 году доля долгосрочных инвестиций в активах предприятия (незавершенное строительство) составляет 0,024, а в 2007 году - 0,039. Этот момент является положительным, т.к. с увеличением долгосрочного строительства увеличиваются и долгосрочные займы и кредиты.

 

Уровень капитала, временно отвлеченного из оборота предприятия  на протяжении всего анализируемого периода незначителен и это свидетельствует о том, что у предприятия нет свободных денежных средств, которые они могли бы выгодно вложить.