Управление денежными потоками

 

3. По  направленности движения денежных  средств выделяют два основных  вида денежных потоков: 

 

- положительный  денежный поток, характеризующий  совокупность поступлений денежных  средств на предприятие от  всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");

 

- отрицательный  денежный поток, характеризующий  совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).

 

Характеризуя  эти виды денежных потоков, следует  обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

 

4. По  методу исчисления объема выделяют  следующие виды денежных потоков  предприятия: 

 

- валовой  денежный поток. Он характеризует  всю совокупность поступлений  или расходования денежных средств  в рассматриваемом периоде времени  в разрезе отдельных его интервалов [3, С. 507];

 

- чистый  денежный поток. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием  денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

 

Расчет  чистого денежного потока по предприятию  в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

 

ЧДП = ПДП - ОДП, (1)

 

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

 

ПДП - сумма  положительного денежного потока (поступлений  денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени;

 

ОДП - сумма  отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом  периоде времени [3, С. 507].

 

Как видно  из этой формулы, в зависимости от соотношения объемов положительного и отрицательного потоков сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соответствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование и динамику размера остатка его денежных активов.

 

5. По  уровню достаточности объема  выделяют следующие виды денежных  потоков предприятия:

 

- избыточный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

 

- дефицитный  денежный поток. Он характеризует  такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

 

6. По  методу оценки во времени выделяют  следующие виды денежного потока:

 

- настоящий  денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как  единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к  текущему моменту времени;

 

- будущий  денежный поток. Он характеризует  денежный поток предприятия как  единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к  конкретному предстоящему моменту  времени. Понятие будущий денежный  поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости [3, С. 508].

 

Рассматриваемые виды денежного потока предприятия  отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно  к хозяйственным операциям предприятия.

 

7. По  непрерывности формирования в  рассматриваемом периоде различают  следующие виды денежных потоков предприятия:

 

- регулярный  денежный поток. Он характеризует  поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

 

- дискретный  денежный поток. Он характеризует  поступление или расходование  денежных средств, связанное с  осуществлением единичных хозяйственных  операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

 

Рассматривая  эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

 

8. По  стабильности временных интервалов  формирования регулярные денежные  потоки характеризуются следующими  видами:

 

- регулярный  денежный поток с равномерными  временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;

 

- регулярный  денежный поток с неравномерными  временными интервалами в рамках  рассматриваемого периода. Примером  такого денежного потока может  служить график лизинговых платежей  за арендуемое имущество с  согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива [3, С.509].

 

Рассмотренная классификация позволяет более  целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков  различных видов на предприятии.

 

Классификация входящих финансовых потоков [2, С. 61].

 

1. Поток  денежных средств от реализации  основной продукции.

 

В рамках этого финансового потока выделяются подпотоки:

 

- поток  платежей по текущим операциям,  под которым понимается средства  вырученные предприятием за реализацию товара, оплата которого происходит одновременно или почти одновременно с поставкой продукции (инспотовский поток);

 

- поток  погашения дебиторской задолженности  и товарных кредитов, т.е. это  те деньги, которые получаются  от продажи продукции (товаров,  услуг) в кредит. Товар или услуга оказываются в настоящее время, а деньги получаются через какое-то время (поток продажи в кредит);

 

- поток  авансовых платежей - получаются  средства за еще не произведенную  и нереализованную продукцию.

 

2. Поток  средств от реализации имущества  предприятия.

 

В рамки  этого потока попадают все средства вырученные предприятием от продажи имеющихся у него активов.

 

- продажа  в кредит;

 

- предоплата;

 

- инспотовый  метод.

 

Но более  существенна классификация по виду реализованного имущества:

 

- от реализации  основных средств, имевшихся у  предприятия;

 

- от реализации  нематериальных активов;

 

- от продажи  имевшихся у предприятия акций  и других ценных бумаг, приобретавшихся предприятием не в спекулятивных целях;

 

- доходы, получаемые от реализации имевшихся  запасов сырья и материалов (неликвидов).

 

3. Поток  средств, получаемых при действии  предприятия на финансовом рынке:

 

- процентный  доход, получаемый по ценным  бумагам (акциям, облигациям и  т.д.);

 

- процентный  доход, получаемый от кредитных  операций;

 

- денежные  средства, получаемые предприятием  от спекулятивных операций на  финансовом рынке (ценные бумаги  приобретаются на короткое время):

 

- возврат  денежных средств, т.е. денежные  средства, которые предприятие получает после возврата ему ссуд, депозитов, средств, затраченных на приобретение краткосрочных ценных бумаг.

 

4. Внереализационные  доходы предприятия (неторговые  доходы предприятия):

 

- денежные  средства, полученные в виде различного  рода штрафов, получаемых предприятием (пени);

 

- денежные  средства, полученные в результате  выигрыша юридических процессов  (иски);

 

- доходы  от использования имущества предприятия,  арендные платежи.

 

5. Финансовый  поток привлекаемых или занимаемых  финансовых средств:

 

- кредиты  и ссуды, получаемые данным  предприятием (средства, которые привлекаются предприятием на возвратной основе на строго определенный промежуток времени на платежной основе);

 

- денежные  средства, привлекаемые предприятием  в уставной капитал (финансовый поток прямых инвестиций), обычный способ привлечения - продажа акций или паев, фиксированных платежей и строгих условий возврата не предусматривается;

 

- денежные  средства, полученные в виде финансовой  помощи: денежные средства, получаемые предприятием либо от государственных органов, либо от других предприятий на следующих условиях: теоретически предполагается возвратность средств (но не всегда), за использование денежных средств (по крайней мере формально) платы не предусматривается;

 

- подпоток  субсидий - денежные средства, получаемые  в виде субсидий государства конкретной организации (для бюджетных организаций это основной поток), компенсаций со стороны государства, денежные средства, полученные в качестве благотворительной помощи.

 

Характерная черта это потока - безвозвратная  основа.

 

Исходящие финансовые потоки. [2, С. 61].

 

Под исходящими потоками понимаются те денежные средства, которые предприятие реально расходует в течение определенного периода.

 

1. Средства, затрачиваемые на оплату сырья  материалов и услуг:

 

- погашение  кредиторской задолженности по  приобретенным товарам и услугам;

 

- денежные  средства, расходуемые на товары  и услуги приобретаемые и оплачиваемые в текущем периоде (инспотовый поток);

 

- авансовые  платежи.

 

В рамках этого потока рассматриваются все  платежи по оплате всех товаров и  услуг, необходимых для нормальной жизнедеятельности предприятия, оказываемых им другими предприятиями.

 

2. Финансовый  поток оплаты работников. В рамках  этого потока попадают все  платежи, независимо от того, включаются  они в себестоимость или нет,  связанные с оплатой труда лиц, нанимаемых данным предприятием:

 

- авансовые  платежи;

 

- погашение  кредиторской задолженности.

 

3. Финансовый  поток налоговых платежей:

 

- налоги, включаемые в себестоимость;

 

- отчисления  во внебюджетные фонды (соц.  начисления, которые тоже включаются в себестоимость);

 

- оборотные  платежи и акцизы, НДС, таможенные  дела;

 

- налоговые  платежи из прибыли.

 

4. Поток  средств собственникам предприятия: 

 

- выплата  дивидендов;

 

- целевые  отчисления в госпредприятия;

 

- денежные  средства, расходуемые на выкуп  ценных бумаг у собственников  предприятия.

 

5. Поток  обслуживания займов, т.е. те деньги, которые расходуются предприятием на то, чтобы выплачивать %, погашать кредиты и т.д.: