Анализ финансового положения ОАО «МАПИД»

Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются: выпуск акции или получение кредитов сверх реальных потребностей для хозяйственной деятельности; накопление оборотных средств вследствие продажи основных  активов  или амортизационных отчислений без соответствующей замены их новыми объектами; нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

В любом случае наличие чистого оборотного капитала положительно характеризует ликвидность предприятия.

 

3.2. Методика расчета финансовой устойчивости предприятия

 

Устойчивое финансовое состояние, то есть умение сохранять финансовое равновесие в долгосрочном периоде, формируется в процессе всей экономической деятельности предприятия, и определение его на ту или иную дату помогает ответить на вопросы: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате, как оно использовало имущество, какова структура этого  имущества, насколько рационально оно сочетало собственные и заемные источники, насколько эффективно использовало собственный капитал, какова отдача производственного потенциала, нормальны ли взаимоотношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами, и как долго будет сохраняться это устойчивое финансовое состояние?[21, c. 125]

Показатели финансовой устойчивости, отражая изменчивость в движении денежных потоков, должны быть таковыми, чтобы все, кто связан с предприятием экономическими отношениями, могли бы получить ответ на вопрос: насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях. У каждого партнера (а под ними понимаются все субъекты хозяйствования, связанные с предприятием договорными отношениями; банки; налоговые органы; акционеры) есть свои критерии экономической целесообразности от результатов этих отношений, и поэтому показатели финансовой устойчивости должны быть разнообразными, а их количество зависит от целей и задач анализа. Состав такого набора показателей должен позволить получить оценку независимости предприятия от сложностей, связанных не только с условиями окружающей среды (внешних факторов), но и с обычными срывами договоров, неплатежами, которые могут происходить из-за внутренних причин.

Анализ показателей финансовой устойчивости - исходный пункт, из которого логически развивается заключительный этап анализа финансового   состояния   предприятия.  

В  основе   изучения   финансовой  устойчивости   лежит исследование баланса предприятия, имеющего следующий вид (1.5).

 

ВА+ЗЗ+ДР=ИС+КК+ДК+ПК+КЗ (1.5)

где  33 - запасы;

ДР - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

ИС - источники собственных средств;

КК - краткосрочные кредиты и заемные средства;

ДК - долгосрочные кредиты и заемные средства;

ПК - ссуды, не погашенные в срок;

КЗ - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Для анализа необходимо сгруппировать статьи баланса в соответствии с показателями, приведенными в формуле (1.5) .[21, c.137]

В практике работы предприятий долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения. Погашение их осуществляется из доходов, полученных от результатов хозяйственной деятельности (прибыли). Для оценки финансовой устойчивости они - факторы второго уровня, так как доходы, из которых они могут погашаться, возможны только в том случае, когда предприятие работает достаточно успешно, то есть финансово устойчиво.

Следовательно, финансовая устойчивость лучше всего может характеризоваться эффективностью использования оборотных активов.

Учитывая это, формулу (1.5) можно преобразовать так, чтобы показать,  каким  образом  возникает  финансовое равновесие, обеспечивающее финансовое покрытие двух групп оборотных активов.

Для этого из суммы источников собственных средств и долгосрочных кредитов вычтем то, что использовано на создание внеоборотных активов. К тому, что остается, прибавим кредиторские обязательства и ссуды, не погашенные в срок, и получим источники финансирования оборотных активов. Следовательно, возможны два источника финансирования оборотных активов - часть собственных средств и кредиторская задолженность. Финансирование оборотных средств за счет долгосрочных кредитов нецелесообразно, так как не позволяет воспользоваться этими кредитами как источником инвестиций. Отказ от инвестиций в конкурентной среде - это потеря потенциала будущей прибыли и, соответственно, неизбежное снижение притока капитала. Последнее влечет за собой снижение платежеспособности и, конечно, финансовой устойчивости. Поэтому соотношения, получаемые после преобразования формулы (1.5), характеризуют наличие или отсутствие финансового равновесия. Формула (1.5) примет вид (1.6).

 

33+ДР= [(ИС+ДК)-ВА]+[КК+ПК+КЗ]. (1.6)

 

Существуют - соотношения левой и правой частей этого уравнения, которые позволяют судить о платежеспособности предприятия, а через нее - о финансовой устойчивости. Исходя из нормального значения Ктп (в промышленности 1,7), можно утверждать, что если (33 + ДР) в 1,7 раза больше чем (КК + ПК + КЗ), то предприятие платежеспособно, и это уже важнейшая характеристика финансовой устойчивости. Подобное соотношение может возникнуть только в том случае, если доля (ИС + ДК) больше суммы (КК + ПК + КЗ). Для  достижения текущей платежеспособности  финансисты стремятся постоянно поддерживать такое состояние финансов предприятия, а это само собой устанавливает и другие балансовые пропорции (между внеоборотными, оборотными активами и источниками их финансирования).[21, c. 142]

Если же теперь предположить, что финансовые ресурсы для приобретения запасов покрываются собственными средствами, то есть (33) меньше или равно величине [(ИС + ДК) - BA] условие (1.7).

 

33<(ИС+ДК)-ВА. (1.7)

 

То будет выполняться условие, при котором предприятие становится платежеспособным: денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и средства в расчетах покроют краткосрочную задолженность предприятия (КК + ПК + КЗ) неравенство (1.8).

 

ДР³КК+ПК+КЗ. (1.8)

 

Проведенные преобразования формулы (1.5) и полученные выводы позволяют утверждать, что соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия, и, следовательно, выявляя обеспеченность запасов источниками финансирования, можно характеризовать финансовую устойчивость предприятия. В зависимости от того, каков уровень обеспеченности запасов источниками средств, характеризуется тип финансовой устойчивости. Одновременно определяется и степень платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия по возможности покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.

Общая величина запасов (3) предприятия равна сумме по строке 210 актива баланса.

Источники формирования запасов могут быть следующие:

- собственные  оборотные средства (СО). Их рассчитывают  как разницу между величиной  источников собственных средств  и величиной вложений в основные  средства предприятия формула (1.9).

 

СО = ИС- В А (1.9)

 

- собственные и долгосрочные заемные средства формула (1.10).

 

 ВИ = (ИС + ДК) –ВА (1.10)

 

- собственные  долгосрочные и краткосрочные  заемные средства формула (1.11).

ОИ= (ИС + ДК) - ВА + КК= СО + КК (1.11)

 

Возможны четыре типа финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается условием (1.12).

 

33<СО+КК (1.12)

 

2) нормальная  устойчивость финансового  состояния  предприятия, при которой гарантируется  его платежеспособность (1.13).

 

33=СО+КК (1.13)

 

3) неустойчивое  финансовое состояние, когда нарушается платежеспособность, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств (1.14).

 

ЗЗ=СО+КК+ПО (1.14)

 

где ПО- источники пополнения собственных оборотных средств. Финансовое состояние, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия, считается таковым, когда величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств  не  превышает  суммарной  стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов);

4) кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани  банкротства, поскольку в данной  ситуации запасы превышают сумму  собственных средств, краткосрочных кредитов и дополнительных источников, и эти источники средств не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. В запасах заморожены и не могут быть высвобождены использованные оборотные средства, кредиты банков и дополнительные источники (прибыль и другие фонды), и начать новый производственный цикл невозможно. Тип финансовой устойчивости определяется по формуле (1.15).

 

33>СО+КК+ПО (1.15)

 

Каждый из четырех типов финансовой устойчивости характеризуется дополнительно набором показателей, дающих полную картину финансового состояния предприятия. К этим показателям относятся: коэффициент обеспеченности запасов источниками средств; излишек (или недостаток) средств для  формирования запасов; запас устойчивости финансового состояния (в днях); излишек (или недостаток) средств на 1 тыс.руб. запасов.

 Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия.[21,c. 151]

Оценка финансовой устойчивости исходят из общей формулы финансовой устойчивости, то есть из условия (1.16).

 

ВА+ЗЗ£ИС+ДК (1.16)

 

Которое означает, что вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала.

 Конечно, предкризисная и кризисная финансовая устойчивость не позволяет достичь финансового равновесия на предприятии, при котором гарантируется как краткосрочная, так и долгосрочная его платежеспособность. Управление финансовой устойчивостью основано на управлении изменчивостью финансовых потоков, отражающих хозяйственные операции, совершаемые ежедневно. Знание того, как формировать источники средств, для покрытия вложений капитала в основные фонды, производственные запасы, для работы на финансовых рынках, не нарушая соотношения в структуре финансовых потоков на основе приведенных выше рассуждений, позволяет управлять финансовыми процессами так, чтобы достичь финансового равновесия.

Помимо получения оценок, характеризующих тип устойчивости финансового состояния предприятия, существуют показатели (финансовые коэффициенты), позволяющие оценить финансовую устойчивость по отдельным аспектам финансовой деятельности. Эти коэффициенты позволяют более глубоко понять причины, приведшие к тому или иному состоянию финансов предприятия. Использование их помогает при конструировании решений и разработке мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия.

 Одним из важнейших финансовых коэффициентов является коэффициент автономии. Он характеризует зависимость или независимость предприятия от заемных источников средств. Рассчитывается коэффициент автономии как отношение величины всех источников собственных средств к общему итогу баланса.

Нормативное минимальное значение коэффициента автономии принимается на уровне 0,5. Это ограничение  означает, что в валюте баланса доля собственных средств 50 или более процентов, и все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов, которые получают подтверждение его финансовой устойчивости.

Если коэффициент автономии растет в течение нескольких периодов, то это свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем.

Коэффициент автономии обычно дополняется коэффициентом, характеризующим соотношение заемных и собственных средств, который равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: К < 1, то есть заемных средств в составе источников средств предприятия не должно быть более, чем собственных.

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных (оборотных) средств предприятия к стоимости   его иммобилизованных  (внеоборотных) средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств и вычисляется делением оборотных активов (раздел II баланса) на иммобилизованные активы (раздел I баланса). Суть этого показателя в характеристике использования источников средств. Для поддержания финансовой устойчивости внеоборотные активы рациональнее всего финансировать из собственных средств, а для этого предприятие должно иметь приличные оборотные ресурсы, используемые с высокой рентабельностью и позволяющие формировать из получаемых доходов необходимые собственные средства. Если же предприятие активно использует заемные средства как на финансирование внеоборотных (связывание капитала), так и оборотных средств, то получаемого притока средств (доходы) не будет хватать на формирование собственных источников. Отток будет очень значителен - покрытие и обслуживание долга по заемным средствам. В этом случае затруднено формирование собственных оборотных средств, что не создает запаса финансовой устойчивости, и если такай ситуация будет продолжаться относительно долго, то это при малейшем снижении хозяйственной активности может привести к ухудшению финансового состояния (риск, связанный с высоким уровнем операционного рычага). Следовательно, теряется смысл использования заемных средств. Для сведения к минимуму этого риска соотношение мобильных и иммобилизованных средств должно быть таковым, чтобы отношение заемных средств к собственным было бы равно или меньше единицы.