Лекции по "Инвестициям"

Готовые ПТК, ответы на ТЕСТЫ, билеты ГОСов, дипломы и  курсовые на сайте www.miep-ptk.ru

Оглавление

 

 

 

Тема 1. Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика в России

 

Классификация инвестиций по различным признакам

По  организационным формам:

Инвестиционный проект – предполагается наличие определ  объекта инвестиционной деят-ти, и  реализация одной формы инвестиций.

Инвестиционный портфель хоз субъекта включает различные формы инвестиций одного инвестора.

По  объектам инвестиций:

Долгосрочные реальные инвестиции (кап вложение) в создание и воспроизводство основных фондов, в матер и нематер активы.

Краткосрочные инвестиции в оборотные средства (тов-мат запасы, ценные бумаги)

Финансовые инвестиции в гос и корпоративные ценные бумаги.

По  формам собственности на инвестиционные ресурсы:

Частные;

Государственные;

Иностранные;

Совместные.

По  хар-ру участия в инвестировании:

Прямые инвестиции- прямое вложение средств в материальный объект.

Непрямые инвестиции – наличие посредника (портфельные  инвестиции).

По  направленности действий:

 Начальные инвестиции

Инвестиции, направленные на выживаемость предприятия в будущем 

Инвестиции для экономики текущих затрат

Инвестиции, вкладываемые для сохранения позиций на рынке

Инвестиции в повышение  эф-ти производства

Инвестиции в расширение производства (экстенсивные)

Инвестиции в создание новых производств (инновационные)

Реинвестиции.

Инвестиционная  деят-ть вложение инвестиций в экономику страны и осуществление практических действий в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деят-ть любого предприятия связана с формированием инвестиционного портфеля, включающего любые формы инвестиций.

Инвестиционный  портфель - целенаправленная сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осущ-ния инвестиционной деят-ти в соот-вие с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.

Инвестиционный рынок состоит из рынка объектов реального инвестирования, рынка объектов финансового инвестирования и рынка объектов инновационных инвестиций. Состояние инвестиционного рынка хар-ся спросом, предложением, ценой и конкуренцией.

 

Задание 1. Любой крупный инвестор, а в особенности иностранный, начинает изучение инвестиционного рынка с исследования макроэкономических показателей. Если у инвесторов нет желания или возможности самому оценивать климат страны, то он может воспользоваться оценками различных рейтинговых агенств и изданий

 

Задание 2. Под инвестициями обычно понимают поток вложений средств, с определенной целью отвлеченных от непосредственного потребления.

До 1991 г. понятие «инвестиции» подменялось понятием «капитальные вложения». Трактовалось это понятие как совокупность затрат на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. При этом капитальные вложения рассматривались в двух аспектах: как экономическая категория и как процесс, связанный с движением денежных ресурсов. Как экономическая категория капитальные вложения представляют собой систему денежных отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в долгосрочном порядке в основные фонды, от момента выделения денежных средств до момента их возмещения.

Но инвестиции — более широкое понятие, чем капитальные вложения, оно включает кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые активы, в отдельные виды нематериальных активов. А капитальные вложения — более узкое понятие, они могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций.

Сегодня отечественные  экономисты вслед за зарубежными  коллегами рассматривают инвестиции как долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики, инфраструктуру, социальные программы, охрану среды как внутри страны, так и за рубежом с целью развития производства, социальной сферы, предпринимательства, увеличения прибыли.

 

Задание 3. Для того чтобы принять решение об инвестировании средств в тот или иной регион, необходимо провести подробный анализ инвестиционной привлекательности этого региона. Большинство ведущих зарубежных и отечественных экономических изданий и крупных консалтинговых компаний регулярно отслеживают информацию о состоянии национальных и региональных инвестиционных комплексов. На ее основе публикуются рейтинги инвестиционной привлекательности национальных экономик и регионов.

В качестве исходной информации для составления рейтингов инвестиционной привлекательности используются статистические данные по развитию регионов, законодательные акты, имеющие отношение к регулированию инвестиционной деятельности, результаты региональных исследований и опросов, а также публикации в печати.

При составлении практически  всех рейтингов в той или иной степени используются экспертные оценки. В общем виде составление рейтинга включает следующие этапы:

1. Выбирается и обосновывается  набор показателей, наиболее точно, по мнению экспертов, отражающий состояние инвестиционного комплекса региона.

2. Каждому показателю  или группе однородных показателей присваиваются весовые коэффициенты, соответствующие их вкладу в инвестиционную привлекательность региона.

3.  Рассчитывается  интегральная оценка инвестиционной  привлекательности для каждого  региона.

Среди российских рейтинговых  агентств важное место занимает консалтинговое агентство «Эксперт-Регион», которое, начиная с 1996 г. оценивает рейтинг субъектов Федерации по условиям инвестирования. Российский страновой и региональный инвестиционный климат определяется на основе показателя инвестиционной привлекательности.

Инвестиционная  привлекательность региона представляет собой объективные предпосылки для инвестирования и количественно выражается в объеме капитальных вложений, которые могут быть привлечены в регион исходя из присущих ему инвестиционного потенциала и уровня некоммерческих инвестиционных рисков. В соответствии с этим все российские регионы рассматриваются в плоскости потенциал—риск.

Уровень инвестиционной привлекательности выступает при  этом как интегральный показатель, суммирующий разнонаправленное влияние показателей инвестиционного потенциала и инвестиционного риска.

Изучение инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики направлено на исследование их конъюнктуры, динамики и перспектив развития потребностей общества в продукции этих отраслей. Именно потребности общества определяют приоритеты в развитии отдельных отраслей. Так, традиционно приоритетным в Российской Федерации являются топливно-энергетический комплекс, машиностроение, транспорт и строительство.

Общая оценка инвестиционной привлекательности отраслей рассчитывается с учетом инфляционных процессов, банковских ставок, уровней инвестиционных рисков. Таким образом, инвестиционная привлекательность отрасли представляет собой совокупность различных объективных признаков, свойств, средств и возможностей отрасли, обусловливающих платежеспособный спрос на капиталообразующие инвестиции конкретной отрасли.

В настоящее время  не существует единой методики определения инвестиционной привлекательности отрасли. Для этих целей может использоваться ряд альтернативных методик.

Согласно, например, первой из них инвестиционная привлекательность отрасли оценивается на основе комплекса разнообразных факторов, всесторонне определяющих отрасль.

Для этой цели было выделено пять групп признаков: отношения собственности и монополизм отрасли, спрос на продукцию, финансовое состояние отрасли, воздействие на природную среду, социально-политический климат на предприятиях отрасли.

Проанализировав инвестиционную привлекательность отраслей согласно этой методике, можно сделать вывод, что наиболее привлекательными для инвестиций являются отрасли топливно-энергетического комплекса, в особенности нефтяная и газовая. Исключение составляет угольная промышленность из-за слишком высокого вреда, наносимого окружающей среде.

В соответствии со второй методикой оценка инвестиционной привлекательности отрасли проводится на основании ее финансового состояния. Одна из весьма значимых характеристик финансового состояния отрасли — ее текущая доходность. Совокупный уровень доходности отдельной отрасли промышленности может оцениваться по: доходности продаж, доходности активов, доходности собственных средств и доходности инвестированного капитала.

Наивысшую инвестиционную привлекательность здесь имеют также отрасли топливно-энергетического комплекса, в особенности нефтяная и газовая.

В третьей методике инвестиционная привлекательность отрасли определяется на основании макроэкономического мультипликатора. Мультипликатор показывает, на сколько увеличится валовой внутренний продукт, если инвестиции в данную отрасль возрастут на единицу. Мультипликатор отражает механизм создания косвенных макроэкономических эффектов через дополнительный спрос в результате осуществления инвестиционных проектов и функционирования предприятий отрасли. Инвестиционный мультипликатор рассчитывается на основании матрицы межотраслевого баланса. Известно, что макроэкономический мультипликатор для нефтегазового комплекса больше двух. Это означает, что прирост инвестиций в нефтегазовый комплекс на один рубль (доллар) приводит к увеличению ВВП более чем на два рубля (доллара).

После того как проведена  оценка инвестиционной привлекательности по отраслям экономики, важно выбрать наиболее эффективное с инвестиционной точки зрения предприятие. В настоящее время нет единой методики, но, на наш взгляд, за базис системной оценки могут быть взяты такие ключевые параметры предприятия, как его финансовая устойчивость, экономическое состояние и перспективы развития, деловая репутация и качество управления, кредитная история и возможности роста акций предприятий. Для выбора данных параметров из полного возможного набора параметров, включающего в себя отраслевой фактор, структуру собственности, степень диверсификации бизнеса компании, масштаб предприятия, качество инвестиционной и финансовой политики, финансовую устойчивость и экономическое состояние, кредитную историю, деловую репутацию, качества корпоративного управления, перспективы роста цены, был произведен опрос экспертов-аналитиков ведущих инвестиционных банков, работающих на российских рынках ценных бумаг и корпоративного финансирования.

 

Задание 4. Инвестиционная деятельность, осуществляемая как на уровне страны в целом, так и на уровне отдельного предприятия, зависит от реализуемой инвестиционной стратегии.

Инвестиционная политика предприятия определяет наиболее приоритетные направления вложения инвестиций, от которых зависит как повышение эффективности самого предприятия, так и экономики страны в целом.

Выбор инвестиционной стратегии предприятия на макроуровне в большой степени связан с тем, к какой группе отраслей промышленности предприятие относится. На сегодня в нашей стране можно выделить три укрупненных группы отраслей:

—   экспортоспособные  отрасли топливно-сырьевого комплекса. При обеспечении этим отраслям нормальных макроэкономических и налоговых условий вполне можно рассчитывать на их самостоятельное развитие, на основе самофинансирования с использованием иностранных инвестиций;

—   отрасли обрабатывающей промышленности с большим научно-техническим потенциалом. В этих отраслях особенно важны инвестиционные кредиты и государственные гарантии, приоритетное размещение госзаказов, политическая и экономическая поддержка продвижения на внешние рынки;

—   невнешнеторговые отрасли, способные обеспечить значительную часть внутреннего спроса. Здесь необходимо поощрять все меры поддержки внутреннего спроса: развитие лизинга, кредитование населения для покупки отечественных товаров, защитительные импортные тарифы и т.д.

При выборе инвестиционной стратегии на уровне конкретного  предприятия необходимо, прежде всего, сформулировать цели, которые предприятие  преследует в своем развитии:

—   создавать новые  производства и проводить политику диверсификации;

—   расширять существующее производство, проводя экстенсивную политику;

—   повышать эффективность  производства, придерживаясь политики интенсификации;

—   ориентироваться  на государственную поддержку и  государственный заказ, удовлетворяя требования государственных органов.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия зависит  также от того, на какую маркетинговую  политику нацелено предприятие:

—   лидерство в  области затрат;

—   стратегия дифференцирования;

—   концентрация на сегменте.

Исходным пунктом обоснования  инвестиционной стратегии предприятия является анализ рынка продукции либо уже производимой предприятием, либо намечаемой к выпуску.

При определении инвестиционной стратегии предприятия целесообразно  определить общий объем инвестиций предприятия, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств.