Оценка финансового состояния акционерного общества (на примере ОАО «Радуга»)

 

В пассиве баланса отражаются решения организации по выбору источника финансирования. Для целей финансового менеджмента необходимо выделить следующие группы статей пассива:

- краткосрочные обязательства;

- долгосрочные обязательства;

- собственный капитал.

Таблица 2.2

Показатели собственного и заемного капитала ОАО «Радуга», тыс. руб.

Показатель	2009	2010	2011	(+,-)
1. Уставный капитал	75000	75000	75000	0
2. Вложенный капитал	-	-	-	-
3. Нераспределенная прибыль прошлых лет	392589	4192457	43447275	39254818
Итого собственный капитал:	467589	4267457	4422275	154818
4. Краткосрочные обязательства	928156	1008932	3010020	2001088
5. Долгосрочные обязательства	-	-	-	-
Итого заемный капитал:	928156	1008932	3010020	2001088

 

Как следует из таблицы 2.2, наибольшие проблемы существуют с расчетом собственного капитала. Эти проблемы связаны с тем, что порядок расчета в бухгалтерском учете чистой прибыли отчетного года в России пока еще продолжает отличаться от экономического понимания чистой прибыли как разницы между доходами и расходами предприятия. При этом под расходами предприятия понимаются все направления использования средств, за исключением реинвестирования прибыли и выплаты дивидендов. Именно на такой концепции прибыли строятся модели финансового менеджмента. В связи с этим, такие статьи как фонды социальной сферы, показываемые в российской отчетности как собственный капитал, не должны капитализироваться, а должны списываться как расходы данного отчетного периода.

Другая проблема связана с тем, что в статье «Добавочный капитал» в российской отчетности объединены два экономических показателя: эмиссионная премия и результат переоценки основных фондов.

Прибылью, заработанной за предшествующие годы, или накопленной прибылью, будут такие статьи как фонд накопления (реинвестированная прибыль), резервный капитал и резерв переоценки в части, относящейся к заработанному капиталу, а также часть чистой прибыли, не использованная для выплаты дивидендов.24

В то время как долгосрочный и краткосрочный заемный капитал можно увидеть непосредственно в балансе, необходимо рассчитать сумму заемного капитала, поскольку этот показатель участвует в расчете коэффициентов финансовой зависимости.

Рассмотрим теперь финансовые результаты отчетного года. Они характеризуются данными Отчета о прибылях и убытках (Приложение 2). Для определения источников получения доходов вся деятельность предприятия разделяется на такие виды:

- основную или операционную деятельность (производство и реализация продукции, работ и услуг предприятия);

- финансовую деятельность (получение кредитов и выдача их другим предприятиям; участие предприятия в деятельности других компаний; операции предприятия на финансовых рынках, курсовые разницы и др.);

- чрезвычайные статьи (операции, не являющиеся характерными для деятельности предприятия).

Такое деление очень важно, потому что оно позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных как от основной деятельности предприятия, так и из других источников, в особенности из таких, которые вообще не являются характерными для деятельности данного предприятия и не могут рассматриваться как постоянный источник получения его доходов.

Рассчитаем показатели доходов и расходов ОАО «Радуга» (табл. 2.3).

Таблица 2.3

Показатели доходов и расходов ОАО «Радуга», тыс. руб.

Показатель	2009	2010	2011	(+, -)
1.Чистая выручка от реализации продукции	5473102	7621605	8415260	793655
2.Себестоимость реализованной продукции	2045763	3463567	4028459	564892
3. Валовая прибыль от реализации продукции	3427339	4158038	4386801	228763
4. Общехозяйственные расходы и коммерческие расходы	104321	129512,3	109990	-19522,3
5. Прибыль от основной деятельности (операционная прибыль)	3323018	4028525,7	4276811	248285,3
6. Прибыль до уплаты налога	3320321	4025892	4272770	246878
7. Чистая прибыль	2656256	3984251	4192457	208206

 

Как видно из таблицы, значения показателей 2011 года превышают аналогичные показатели 2010года. Увеличение выручки от реализации продукции и снижение расходов повлекло рост чистой прибыли.

Но, для финансового менеджмента важно знать не только финансовые результаты, но и отдельно анализировать движение денежных средств за отчетный период, определять изменения основных источников получения денежных средств и направлений их использования.

Поэтому, на основе Отчета о движении денежных средств (Приложение 3) проведем анализ движения денежных средств в 2011 году.

Как следует из приведенных данных, основная часть денежных средств получена предприятием за счет его основной деятельности, в то время как от финансовой деятельности у предприятия сложился дефицит денег. Это говорит о том, что предприятие не занимается финансовой деятельностью. Продолжим наш анализ с помощью расчета финансовых коэффициентов.

Таблица 2.4

Анализ движения денежных средств ОАО «Радуга» в 2011г.

Наименование показателей	Изменение по сравнению с 2010г. (тыс. руб.)
1. Денежные средства от основной деятельности предприятия:
чистая прибыль	4192457
Корректировка чистой прибыли
- амортизация	211248
- дебиторская задолженность	2116779
- материально производственные запасы	-168544
- краткосрочные финансовые вложения	-6655
- задолженность по соцстраху	-121277
- задолженность бюджету	-215558
- задолженность поставщикам	-1059622
- задолженность по заработной плате	-419042
ИТОГО денежные средства от основной деятельности	337329
Денежные средства от инвестиционной деятельности:
приобретение основных средств	-34473
продажа краткосрочных финансовых вложений
ИТОГО денежные средства от инвестиционной деятельности	-34473
выплата дивидендов	-97975
ИТОГО денежные средства от финансовой деятельности	-97975
ИТОГО чистое изменение денежных средств за период	-30993

В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов:

- Коэффициенты ликвидности.

- Коэффициенты деловой активности.

- Коэффициенты рентабельности.

- Коэффициенты платежеспособности или структуры капитала.

- Коэффициенты рыночной активности.

Рассмотрим показатели (коэффициенты) каждой из этих групп.

1. Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них для финансового менеджмента являются следующие:

- коэффициент общей (текущей) ликвидности;

- коэффициент срочной ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- чистый оборотный капитал.

Сведем коэффициенты ликвидности в отдельную таблицу и рассчитаем их по данным ОАО «Радуга» по состоянию на конец 2010 года (табл. 2.5).

Видно, что, несмотря на то, что общая и срочная (быстрая) ликвидность предприятия соответствует общепринятой норме, его абсолютная ликвидность находятся гораздо ниже нормы. При этом предприятие обладает достаточным чистым  оборотным капиталом и в состоянии не только погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в предприятие.

 

 

 

Таблица 2.5

Коэффициенты ликвидности ОАО «Радуга» в 2011 г.

Показатель	Расчет	Факт. значение	Рекоменд значение
Текущая (общая) ликвидность		3,29	1,5
Срочная ликвидность		2,46	0,8-1,0
Абсолютная ликвидность		0,04	0,2-0,7
Чистый оборотный капитал	Оборотные средства - Краткосрочные обязательства	2310741	-

 

2. Коэффициенты деловой активности.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения организации, поскольку скорость оборота средств, т. е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств при прочих равных условиях отражает повышение производственно-технического потенциала организации.

Рассчитаем основные коэффициенты деловой активности по данным ОАО «Радуга» по состоянию на конец 2011 года (табл. 2.6). Как следует из расчетов, условия, на которых предприятие получает поставки, значительно хуже, чем условия, предоставляемые предприятием покупателям своей продукции и услуг.

 

Таблица 2.6

Коэффициенты деловой активности ОАО «Радуга»

Показатель	Расчет	2009	2010	2011
Оборачиваемость активов (раз)		0,41	0,6	0,97
Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни)		249	366	168
Оборачиваемость кредиторской задолженности		116	109	100
Оборачиваемость материально-производственных запасов		81	77	55
Длительность операционного цикла	Оборачиваемость деб. задолженности в днях + оборачиваемость МПЗ в днях	547	443	223

 

В целом это не оказывает отрицательного влияния на деятельность организации, т.к. даже при этом положении вещей она не прибегает к дополнительному использованию заемных средств и значит, сложившаяся скорость оборота генерирует достаточное количество денежных средств для покрытия издержек и расширения деятельности. Тем более что в отчетном периоде оборачиваемость активов увеличилась на 38% по сравнению с прошлым годом. При этом предприятие смогло на 54% сократить оборачиваемость дебиторской задолженности, оставив на прежнем уровне кредиторскую. На треть уменьшилось и время нахождения в остатках нереализованной продукции, что позволило вдвое уменьшить длительность операционного цикла. Так что, подводя итоги отчетного периода можно сказать, что предприятие значительно улучшило свои результаты по сравнению с предыдущим периодом по всем рассмотренным показателям деловой активности.