Оценка финансового состояния акционерного общества (на примере ОАО «Радуга»)

Согласно российскому законодательству порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске ценных бумаг и излагается на оборотной стороне акции и сертификата. На дивиденд имеют право, приобретенные не позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты его выплаты.

Совету директоров и общему собранию акционеров запрещается объявлять и выплачивать дивиденды в следующих случаях:

а) в годовом балансе общества имеются убытки (до тех пор, пока они не будут покрыты или не будет уменьшен уставный капитал);

б) общество неплатежеспособно или не может стать таковым после выплаты дивидендов.

Размер дивиденда объявляется без учета налогов. Выплата дивидендов осуществляется либо самим обществом, либо банком – агентом. Дивиденд может выплачиваться акциями, облигациями и товарами, если это предусмотрено уставом акционерного общества.

Согласно российскому законодательству источниками дивидендов могут   выступать:  

- чистая прибыль отчетного периода;

- нераспределенная прибыль прошлых лет и специальные фонды, созданные для этой цели.

Дивидендная политика и регулирование курса акций. Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны, хотя какой-то предопределенной формализованной зависимости не существует.

В финансовом менеджменте разработаны приемы искусственного регулирования курсовой цены:

1. дробление;

2. консолидация;

3. выкуп акций.

1. Методика дробления акций, их консолидация, называемая еще методикой расщепления, или сплита, акций, не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять на их размер. Дробление акций производится обычно процветающими организациями, акции которых со временем повышаются в цене. Многие организации стараются не допустить слишком высокой цены своих акций, поскольку это может повлиять на их ликвидность (общеизвестно, что при прочих равных условиях более низкие в цене акции более ликвидны). Техника дробления такова. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат организации в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае не меняется, увеличивается лишь количество обыкновенных акций.

2. Возможна и обратная процедура (консолидация акций) – несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми).

Что касается дивидендов, то здесь все зависит от директората и самих акционеров, в частности, дивиденды могут измениться пропорционально изменению нарицательной стоимости акций, т.е. дробление акций в принципе не влияет на долю каждого акционера в активах организации. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использованием разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход.

Следует отметить, что эти методики имеют одну общую негативную черту - они сопровождаются дополнительными расходами по выпуску новых ценных бумаг.

3. Методика выкупа акций: выкуп собственных акций разрешен не во всех странах. Основная причина - желание избежать преувеличения общей величины активов организации за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна.

Управление финансами включает в себя как распределение средств внутри организации, так и приобретение фондов. Распределение и приобретение взаимосвязаны в том смысле, что, принимая решение об инвестировании в конкретный актив необходимо профинансировать это инвестирование, причем стоимость финансирования оказывает существенное влияние на само решение об инвестировании. В настоящей работе внимание сосредоточено на распределении и мобилизации средств. Совместно эти процессы определяют ценность организации для акционеров.

Приведем перечень мероприятий, рекомендуемых для улучшения финансового состояния анализируемого предприятия:

Руководству ОАО «Радуга» необходимо осуществить реструктуризацию предприятия, заключающуюся в осуществлении комплекса мероприятий: улучшение управления, повышение эффективности производства, конкурентоспособности выпускаемой продукции, росте производительности труда, снижение издержек производства, улучшение финансово-экономических результатов деятельности. Кроме этого обязательным является разработка финансовой политики предприятия, включающей в себя анализ и планирование денежных потоков, выбор стратегии привлечения внешних ресурсов (кредиты, эмиссионная форма привлечения капитала), управление дебиторской и кредиторской задолженностью, разработка учетной и налоговой политики, контроль и управление издержками.

Поскольку очевидным для реалий сегодняшнего дня фактом является то, что акционеры ОАО «Радуга» инвестировали свои средства в компанию для получения высоких и стабильных дивидендов, то можно сказать, что в 2009г. они получили желаемый дивиденд. Но в последующие годы эта стабильность была нарушена, а инвесторы обычно выбирают компанию, дивидендная политика которой в наибольшей степени соответствует целям их инвестирования. Поэтому в самом общем случае изменение дивидендной политики вызывает большее неудовольствие акционеров, чем низкий уровень дивидендов. Таким образом, стабильность дивидендной политики является одним из наиболее важных факторов, влияющих на отношение инвесторов в организации и ОАО «Радуга» можно порекомендовать проводить более тщательно продуманную, четкую и ответственную дивидендную политику, чтобы не только не вынуждать акционеров продавать акции, но и покупать их, инвестируя новые средства в ресурсы предприятия. А в положении, в котором находится ОАО «Радуга» этот вариант приобретения капитала является единственно возможным, т.к. при очень низкой рентабельности активов, малой скорости оборачиваемости и в связи со спецификой деятельности (строительно-монтажные работы) привлечение банковского кредита было бы крайне нежелательным по сравнению с эмиссией акций.

 

 

Заключение

 

Сегодня рыночная экономика обусловливает необходимость развития финансового управления в первую очередь на микроуровне, т. к. именно предприятия составляют основу рыночной экономики.

Акционерная форма собственности позволяет привлечь капиталы многих лиц, причем даже тех, кто не может самостоятельно заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничения ответственности размером внесенного вклада вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса. Имеется также множество других положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя.

Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная остановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение которых может не хватить всего имеющегося имущества. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.

Финансы акционерного общества – это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерного общества.

Они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы акционерного общества функционируют: в приобретении сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей; реализации произведённой продукции; инвестициях; формировании акционерного капитала, резервов; создании и распределении прибыли, при выплате дивидендов и процентов по акциям и облигациям; уплате налогов в бюджет; получении и погашении кредитов и т.д.

Финансы акционерного общества активно участвуют в формировании денежных капиталов (уставного капитала, доходов, прибыли, резервов), выполняя при этом функции распределения денежных фондов и контроля за их созданием и использованием. Таким образом, деятельность акционерного общества невозможно представить без эффективного управления финансами.

Задачей исследования является определение приоритетов при принятии финансовых решений и выборе источников их финансирования и нахождение компромисса для достижения оптимального сочетания этих вопросов и интересов различных заинтересованных сторон с конечной целью обеспечения роста благосостояния вкладчиков. В целях определения финансового положения исследуемого предприятия и для нахождения наиболее оптимальных решений для выработки финансовой политики по распределению и мобилизации средств в рамках предприятия, был проведен анализ финансового состояния ОАО «Радуга».

В ходе написания работы нами была использована информация о финансовом положении ОАО «Радуга», в частности его балансовая отчетность за последние 3 года.

Особенность анализа ОАО «Радуга» заключена в том, что по формальным признакам Федерального управления по банкротствам структура баланса ОАО «Радуга» может быть признана удовлетворительной, следовательно, предприятие платежеспособно. Поэтому анализ финансового состояния ОАО «Радуга» был проведен с точки зрения современного финансового менеджмента по методике предложенной академиком Стояновой Е.С.

Основные функции финансового менеджера заключаются в следующем:

- финансовый  анализ и планирование на основе  показателей финансовой отчетности, сбор и обработка данных бухгалтерского  учета для внутреннего управления финансами;

- принятие  долгосрочных инвестиционных решений; определение наиболее оптимальной  структуры активов, принятие решений  об их замене, ликвидации и  т.д.; управление портфелем ценных  бумаг;

- принятие  долгосрочных решений по выбору  источников финансирования и  формирования структуры капитала  организации, разработка политики  привлечения капитала на наиболее  выгодных для организации условиях  и в наиболее эффективной комбинации  собственных и заемных средств, дивидендная политика;

- управление  оборотными активами организации (денежные средства, дебиторы, материально - производственные запасы);

- ряд  других функций, связанных с защитой  активов (страхованием), налогообложением, консультированием, созданием системы  внутреннего контроля и информационного  обеспечения, реорганизацией организации.

Эффективное управление движением капитала в рамках предприятия предполагает наличие определенной цели ее развития, что дает возможность оценить эффективность реализации того или иного финансового решения.

Акционерное общество объединяет на единой правовой основе всех участников и обеспечивает уникальную форму реализации коллективной собственности, создавая при этом заинтересованность в конечных результатах работы. Выпуск и распространение акций дает реальную возможность контроля деятельности и управления ею со стороны акционеров.

Процесс создания и функционирования акционерных обществ опосредован финансовыми отношениями. Финансы акционерного общества – это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации акционерного общества.

Роль финансов акционерных обществ очень важна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.

Таким образом, финансы акционерных обществ функционируют в таких процессах, как приобретение сырья, материалов и других товарно-материальных ценностей; реализация произведённой продукции; инвестирование средств; формирование акционерного капитала, резервов; создание и распределение прибыли, при выплате дивидендов и процентов по акциям и облигациям; уплата налогов в бюджет; получение и погашение кредитов и т.д.

На основе анализа финансового состояния предприятия, проведенного по представленным формам бухгалтерской и финансовой отчетности, можно сделать следующие выводы:

- основные  средства предприятия велики  и составляют 32,14% от актива баланса, отмечен рост суммы основных  средств на 2,08%, что связано с  введением в действие нового  оборудования и уменьшением незавершенного  строительства на 38%.

- оборотные  средства предприятия имеют стабильный объем и рост, составляя в среднем 63% от актива баланса. Недостатком является то, что на 45% они состоят из дебиторской задолженности. Оборотные средства имеют тенденцию к уменьшению на 37,6% благодаря сокращению в отчетном периоде дебиторской задолженности на 15,41%, что рассматривается как положительный факт.

- запасы предприятия имеют тенденцию к увеличению, удельные веса запасов на конец 2010 года составили 16% и увеличились с начала года на 25,23%.

- собственный капитал предприятия составил на начало 2010 года 59,5%, а в первом квартале 2011 года собственный капитал составил уже 81% к итогу баланса. Явно наблюдается увеличение собственного капитала, хотя общий объем его снизился на 3,5%, что связано с уменьшением кредиторской задолженности.

- Кредиторская  задолженность уменьшилась на 66% и составила 18,75% от валюты баланса.

Изменения в структуре баланса не являются существенными. Отмечена реструктуризация актива и пассива баланса, связанная с резким уменьшением дебиторской и кредиторской задолженности, некоторым увеличением запасов и доли основных средств (на что расходуется нераспределенная прибыль прошлых лет), уменьшением объектов незавершенного строительства и прочих внеоборотных активов. Поскольку главным источником деятельности предприятия являются собственные средства, то это должно означать высокую мобильность имущества, но настораживает факт уменьшения всех разделов баланса и валюты баланса. По существу можно сделать вывод об имеющей место трате ранее наработанных средств. Но в целом картину финансового состояния предприятия можно назвать улучшающейся.