Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций

В структуре МИП по отраслям экономики Казахстана положительная  инвестиционная позиция Казахстана (превышение активов над обязательствами) на конец 2009 года сложилась по отрасли  «финансовая деятельность» (за счет резервных активов НБРК) и «государственное управление» (за счет активов НФК). По всем остальным отраслям резидентов Казахстана наблюдается отрицательная  инвестиционная позиция, т.е. превышение обязательств над требованиями. В  страновой структуре МИП Казахстан  продолжает оставаться «чистым кредитором»  по отношению к странам СНГ. По странам не СНГ наибольшая положительная  инвестиционная позиция (превышение активов  над обязательствами) на конец декабря  сложилась по отношению к США, Германии, Италии, Австралии, Испании (преимущественно  за счет размещения в их инструменты  активов НФК и НБРК), а наибольшая отрицательная (превышение обязательств над активами) - по отношению к  Нидерландам, Великобритании, Китаю, Международным организациям, Франции, Великобритания, характеризовавшаяся в течение года с позиции «чистого должника» по отношению к Казахстану, в четвертом квартале отчетного периода перешла в категорию «чистого кредитора». Это было обусловлено как отдельными операциями, связанными с заменой эмитента по еврооблигациям резидентов, так и с отнесением обязательств по еврооблигациям к стране регистрации доверительных собственников.

В структуре МИП по отраслям экономики Казахстана ситуация неизменна: положительная инвестиционная позиция Казахстана (превышение активов над обязательствами) на конец отчетного периода сложилась по отрасли «финансовая деятельность» (за счет резервных активов НБРК и чистых активов Банков) и «государственное управление» (за счет активов НФК). По всем остальным отраслям резидентов наблюдается отрицательная инвестиционная позиция, т.е. превышение обязательств над требованиями.

Инвестиционная позиция  Государственного сектора.

Инвестиционная позиция  государственного сектора улучшалась в течение 9 месяцев 2008 года и ухудшилась (уменьшилась) в 4 квартале 2008 года (см. Диаграмму 5) за счет сокращения резервных  активов Национального Банка. В  целом за год улучшение инвестиционной позиции составило 8,7 млрд.долл. Внешние  активы государственного сектора сформировались на конец года на уровне 47,8 млрд.долл. (50% внешних активов страны) и состоят  главным образом из резервных  активов НБРК и Национального  Фонда Казахстана.

Инвестиционная позиция  государственного сектора в целом  за 2009 год ухудшилась на 1,4 млрд.долл. за счет сокращения в 1 квартале резервных  активов НБРК и НФК вследствие проводимой государственной политики по стабилизации экономики и финансовой системы. В дальнейшем наблюдалось

улучшение инвестиционной позиции. Активы Государственного сектора составляют на конец 2009 года 50% внешних активов  страны, обязательства – 2% внешних  обязательств Казахстана.

    

Рисунок 5. МИП государственного сектора

Примечание: по данным Национального  банка

 

           Рисунок 6. Структура резервных активов НБРК и активов НФК

по видам финансовых инструментов.

           Примечание: по данным Национального банка

 

Ожидается  дальнейшее улучшение  инвестиционной позиции Государственного сектора.

Инвестиционная позиция  государственного сектора за 2010 год  улучшилась на 10,2 млрд.долл. (Рисунок 5), за счет роста резервных активов  НБРК и активов НФК на 5,2 млрд.долл. и на 6,7 млрд.долл., соответственно.

Структура внешних активов  НБРК и НФК по видам финансовых инструментов представлена на Диаграмме 6.

Необходимо отметить предпочтение высоколиквидным долговым ценным бумагам.

В целом активы Государственного сектора за 2010 год увеличились  на 11,8 млрд.долл. и на конец декабря составляют 51% внешних активов страны. Ожидается дальнейшее улучшение инвестиционной позиции Государственного сектора.

 

         2.2. Инвестиционная позиция по видам финансовых инструментов.

 

Инвестиционная позиция  сектора Банки улучшилась (увеличилась) за 2008 год на 12,5 млрд.долл, в т.ч. на 3,7 млрд.долл. за 4 квартал (см. Диаграмму 7). Чистый внешний долг Банков сократился за 2008 год на 8,2 млрд.долл, в т.ч. на 2,0 млрд.долл. за 4 квартал, и на 31 декабря  составил 15,9 млрд.долл.

В структура инвестиционной позиции Банков по видам финансовых инструментов, следует отметить существенное уменьшение внешних обязательств Банков вследствие проводимой политики по сокращению внешнего долга Банков и значительного  падения цен на ценные бумаги Банков (см. Диаграмму 8). Так, стоимостные изменения, вызванные падением цен акций  Банков, составили за год (-)4,1 млрд.долл., а стоимостные изменения, вызванные  падением цен облигаций Банков, составили (-)153 млн.долл.

Инвестиционная позиция  сектора Банки улучшилась за 2009 год  на 9,4 млрд.долл. вследствие сокращения внешних обязательств как долговых, так и

недолговых (Рисунок 7). Акции  Банков, находящиеся в портфеле нерезидентов, сократились в 1 квартале т.г. вследствие падения их цен, в последующем  росли и за счет увеличения капитализации  Банков (согласно требований АФН), и  за счет общего роста цен акций  Банков (Рисунок 8).

Внешние активы Банков сократились  за 2009 год на 1,1 млрд.долл. по всем видам финансовых инструментов, кроме прочих инструментов, включающих также просроченную дебиторскую задолженность. Рост просроченной задолженности (главным образом по выданным Банками ссудам нерезидентам) составил за 2009 год 2,7 млрд.долл. Всего на конец 2009 года просроченная ссудная задолженность нерезидентов Банкам составила 2,8 млрд.долл., из которых 32% приходится на Российскую Федерацию. Ссудная (непросроченная) задолженность нерезидентов перед Банками на конец 2009 года составляет 10,8 млрд.долл., из которых 26% приходится на Российскую Федерацию, 18% - Британские Виргинские острова, 18% - Люксембург, 10% - Кипр, 8% - Сейшелы, 6% - Великобританию.

Инвестиционная позиция  Банков за 2010 год улучшилась на 7 млрд. долл. вследствие сокращения внешних  обязательств как долговых, так и  недолговых (Рисунок 7). Однако, в четвертом  квартале наблюдалось ухудшение (уменьшение) позиции Банков на 1,8 млрд.долл., вследствие роста долговых обязательств и уменьшения активов. Это привело к тому, что  сектор Банки, характеризовавшийся  по итогам третьего квартала 2010 года с  позиции «чистого кредитора», в четвертом квартале снова перешел в категорию «чистого заемщика».

Чистый внешний долг Банков, сократившись на 6,8 млрд.долл. за 2010 год, на конец декабря составил 0,4 млрд.долл. Значительное сокращение внешних долговых обязательств Банков в 2010 году стало  результатом реализованного комплекса  мер по стабилизации банковского  сектора и завершения процесса реструктуризации долгов АО «Альянс Банк», АО «Темiрбанк» и АО «БТА Банк». При этом значительный прирост обязательств за отчетный год  по долговым ценным бумагам (8 млрд.долл.) был обусловлен преимущественно  выпуском Банками еврооблигаций  на международных рынках капитала (в  рамках реструктуризации обязательств), а также заменой эмитентов. Акции  Банков, находящиеся в портфеле нерезидентов, уменьшились незначительно вследствие снижения их цен в динамике (Рисунок 8) и курсовых колебаний, вместе составивших 359 млн.долл. за год.

 

Рисунок 7. МИП сектора  банки.

Примечание: по данным Национального  банка

 

 

Рисунок 8. Динамика рыночных цен простых акций банков.

          Примечание: по данным Фондовой биржи Kase [30].

 

 

          Всего на конец 2008 года инвестиции нерезидентов в капитал Банков сформировались на уровне 6,1 млрд.долл., страновая структура.

Рисунок 9. Страновая структура  инвестиций в капитал банков на 31.12.2008 г

Примечание: по данным Национального  банка

 

Внешние активы Банков выросли  за 2008 год на 2,3 млрд.долл., практически  не изменившись в 4 квартале, так  как прирост в 4 квартале участия  Банков в капитале иностранных компаний и портфеля долговых ценных бумаг  неттировался сокращением средств  на счетах в иностранных банках и  дебиторской ссудной задолженности. В результате ссудная задолженность  на конец 2008 года составила 13,6 млрд.долл., из которых 25% приходится на Российскую Федерацию, 18% - Люксембург, 16% - Британские Виргинские острова, 8% - Сейшелы, по 7% - Кипр и Кубу, 5% - Великобританию.

Портфель Банков в части  долговых ценных бумаг нерезидентов сформировался на конец 2008 года в  объеме 2,3 млрд.долл., из которых 51% приходится на ГЦБ США и Германии, 10% - ценные бумаги международных финансовых организаций, 6% - иностранных банков и финансовых институтов, 18% - ПСН казахстанских  банков и предприятий.

Можно отметить, что ожидается  дальнейшее улучшение инвестиционной позиции и сокращение чистого внешнего долга Банков.

Иностранные долговые ценные бумаги составили в портфеле Банков на конец 2009 года 975 млн.долл., из которых 35% приходится на евробонды ПСН самих  Банков. Следует отметить, что уменьшение ПСН в портфеле Банков произошло  вследствие частичного аннулирования  эмиссий на сумму выкупленных  банками еврооблигаций своих  собственных ПСН (что обеспечило снижение как активов, так и обязательств Банков), а также вследствие смены  эмитента: на конец 2009 года АО «Народный  Банк Казахстана» и АО «АТФБанк»  выступают эмитентами выпусков евробондов своих ПСН.

Из остальных в портфеле Банков можно отметить ценные бумаги международных финансовых организаций - 23%, ценные бумаги иностранных банков и финансовых институтов - 22%, ГЦБ (главным  образом Германии) – 6%.

Продолжают уменьшаться  средства Банков, размещенные на счетах в иностранных банках, что вероятно связано с выплатами по внешним  долговым обязательствам Банков, в  т.ч. досрочными. Всего на конец 2009 года на счетах в иностранных банках размещено  денег на 5,8 млрд.долл., из которых 51% приходится на краткосрочные (не более 1 года) вклады.

Объем наличной иностранной  валюты в Банках составил на конец 2009 года 0,6 млрд.долл., из которых 62% составляют наличные доллары США, 32% - Евро, 4% - российские рубли.

Всего активы Банков на конец 2009 года составляют 25% в общих внешних  активах, равно как и обязательства  Банков – в общих внешних обязательствах Казахстана. Чистый внешний долг Банков составил на отчетную дату 7,2 млрд.долл., сократившись за 2009 год на 8,7 млрд.долл., и ожидается его дальнейшее уменьшение, главным образом, за счет реструктуризации задолженности АО «БТА Банк», АО «Альянс  Банк», АО «Темір Банк», несмотря на ожидаемый  прирост внешнего долга АО «Банк  Развития Казахстана» вследствие привлечения  через него внешнего финансирования государством для реализации крупных  проектов страны.

Внешние активы Банков за отчетный год уменьшились на 3,6 млрд.долл., составив на конец декабря 20,6 млрд.долл. При этом значительная часть уменьшения активов пришлась на вынос «за  баланс» просроченной задолженности  нерезидентов по ссудам, выданным им Банками. Ссудная (непросроченная) задолженность  нерезидентов перед Банками уменьшилась  и на конец декабря составила 7,2 млрд.долл., из которых 37% приходится на Российскую Федерацию, 17% - Британские Виргинские острова,  11% - Люксембург, 9% - Кипр, 7% - Нидерланды.

Портфель Банков в части  долговых ценных бумаг нерезидентов за отчетный год уменьшился на 117 млн.долл., в т.ч. вследствие замены эмитентов. Всего на конец декабря внешний  портфель Банков составил 0,8 млрд.долл., из которых 34% приходится на ценные бумаги международных финансовых организаций (МФК, Европейский инвестиционный Банк, Банк Развития Совета Европы, ЕБРР), 24% - ГЦБ Германии, США и Венгрии, 22% - ПСН казахстанских банков и  предприятий, 18% - иностранных банков и финансовых институтов (Renten Bank, Merrill Lynch & Co, Nordic Investment Bank, HSBC Bank Plc).

Денежные средства Банков, размещенные на счетах в иностранных  банках, на конец декабря составили 6,1 млрд.долл., из которых 61% приходится на краткосрочные (не более 1 года) вклады. Объем наличной иностранной валюты в Банках на конец года составил 0,6 млрд.долл., из которых 65% составляют наличные доллары США, 28% - Евро, 5% - российские рубли.

Доля внешних обязательств Банков во внешних обязательствах страны продолжает снижаться, уменьшившись по сравнению с предыдущим годом  на 9% и составив 17% от внешних обязательств страны, доля активов на конец декабря  составляет 18% от внешних активов  страны.

Структура внешних активов  и обязательств Банков по видам финансовых

инструментов в динамике представлена на Рисунке 10.

Рисунок 10. Структура внешних активов/обязательств Банков

по видам финансовых инструментов

Примечание: по данным Национального  банка

 

Инвестиционная позиция  Других секторов.

Инвестиционная позиция  Других секторов ухудшилась за 2008 год  на 15,5 млрд.долл, в т.ч. на 4,8 млрд.долл. за 4 квартал (см. Диаграмму 11). Чистый внешний  долг Других секторов вырос за 2008 год  на 14,7 млрд.долл, в т.ч. на 4,8 млрд.долл. за 4 квартал, и на 31 декабря составил 48,7 млрд.долл.  Структура инвестиционной позиции Других секторов по видам финансовых

инструментов в динамике представлена на Диаграмме 12. Следует  отметить, что падение цен акций/долей  участия казахстанских предприятий  составили за 2008 год (-)1,7 млрд.долл. В  результате инвестиции нерезидентов в  капитал Других секторов сформировались на уровне 23,4 млрд.долл., страновая структура  которых представлена на Диаграмме 11[28].