Финансовое состояние

 

По данным показателям можно сказать, что предприятие обновляет основные средства, что должно привести к увеличению эффективности производства и рентабельности. Рентабельность активов имеет тенденцию к увеличению, что также является хорошим показателем.

Неотъемлемой частью оценки финансового состояния является оценка финансовой устойчивости, которая представляет собой наиболее ёмкий концентрированный показатель, характеризующий финансовую состоятельность предприятия. 

Рассмотрим подход оценки финансовой устойчивости на основе индикаторов финансовой устойчивости, который по мнению авторов (А.В. Грачев и Е.В. Гребенщикова) исправляет ошибки традиционного коэффициентного анализа, которые были рассмотрены в первой главе. Существуют два способа оценка с помощью индикатора финансовой устойчивости. На выбор той или иной методики для управления финансовой устойчивостью влияет временной период, на который необходимо оценить финансовую устойчивость, расчёты представлены в таблицах 2.3 и 2.4.

Таблица 2.3 – Расчет индикатора финансовой устойчивости предприятия ООО «НПО Протэкт» по методике А.В.Грачева.

Показатель / годы	2007	2008	2009	2010	2011
Имущество в не денежной форме (Индф) ед.изм	160727	176134	371908	453683	643459
Имущество в денежной форме (Идф)	9444	100246	87012	4180	6826
Собственный капитал (СК)	14972	17778	43213	57479	142099
Заемный капитал (ЗК)	155199	258602	415707	400384	508186
Индикатор финансовой устойчивости (Денежный капитал) (СК -Индф)	-145755	-158356	-328695	-396204	-501360
Индикатор финансовой устойчивости (Денежный капитал) (Идф - ЗК)	-145755	-158356	-328695	-396204	-501360

 

    В  соответствии  с  моделью А.В. Грачева (таблица 2.4)  индикатором финансовой устойчивости в  выступает  денежный  капитал  (ДК). Важно,  чтобы  Ифу был величиной  неотрицательной, как мы видим в нашем случае все наоборот, на протяжении всех 5 лет Ифу   является величиной отрицательной, это означает что имущество в денежной форме меньше величины заемного капитала, а собственный   капитал   меньше   имущества   в  не денежной  форме. Это  свидетельствует, о том  что  все  собственные  источники  в отчетном периоде были использованы полностью, их не хватило для финансирования активов, а поэтому были  задействованы  заемные  источники. Также по таблице мы видим резкое сокращение имущества в денежной форме в 2010 году, это произошло за счет сокращения суммы займов предоставленных другим организациям. Здесь и далее мы убрать

По методике Е.В. Гребенщиковой в качестве индикатора финансовой устойчивости выступает финансовый капитал (ФК).  В данном случае он также является отрицательным, что означает недостаток финансовых активов, который замещается нефинансовыми, начиная с наиболее ликвидных из них. По данным таблицы заметно мы видим резкое увеличение нефинансовых активов в 2009 и 2011 годах, в их состав входят прочие оборотные активы, где учитывается НДС по авансам и переплатам, который и повлек увеличение в 2009 году, а 2011 году большая сумма была отнесена на недостачи и потери от порчи ценностей. Также наблюдается увеличение запасов, а именно готовой продукции на 125732 тыс. руб. и внеоборотных активов, а именно прочих внеоборотные активы.

Таблица 2.4 – Расчет индикатора финансовой устойчивости предприятия ООО «НПО Протэкт» по методике Е.В. Гребенщиковой.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Финансовые активы (ФА) тыс. руб.	84801	160906	196929	170329	193515
Нефинансовые активы (НФА) тыс. руб.	85331	115474	261991	286724	454110
Собственный капитал (СК), тыс. руб.	14972	17778	43213	57479	142099
Заемный капитал (ЗК), тыс. руб.	155199	258602	415707	400384	508186
Индикатор финансовой устойчивости (финансовый капитал) (СК - НФА), тыс. руб.	-70359	-97696	-218778	-229245	-312011
Индикатор финансовой устойчивости (финансовый капитал) (ФА - ЗК), тыс. руб.	-70398	-97696	-218778	-230055	-314671

 

Несмотря на наглядность способа оценки финансовой устойчивости с помощью индикатора финансовой устойчивости рассмотрим также  традиционные способы оценки. В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости, рассмотрим из расчет и значения в таблице 2.5.

Исходя из  расчетов, можно сказать, что предприятие ООО «НПО Протэкт» имеет нормальную финансовую устойчивость в 2007, 2008 и 2010 году,  в 2009 и 2011 году предприятие имеет неустойчивое финансовое состояние. Причиной этого стол недостаток наличия собственных оборотных средств, он наблюдается в каждом году, но 2009г. и 2011г. наиболее ярко выражен, что и привело к отрицательным значениям других отношений.

Таблица 2.5 – Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости.

Показатели	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Собственные оборотные средства (СОС), тыс. руб.	12638	17618	42910	18111	67853
Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДИ), тыс. руб.	111104	198662	149389	265926	285804
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат  (ОИЗ), тыс. руб.	167837	276220	458617	418495	576039
Излишек/недостаток СОС, тыс. руб.	-70508	-97696	-200799	-224790	-300780
Излишек/недостаток СДИ, тыс.руб.	27958	83348	-94320	23025	-82829
Излишек/недостаток ОИЗ, тыс. руб.	84691	160906	214908	175594	207406
М	(0;1;1)	(0;1;1)	(0;0;1)	(0;1;1)	(0;0;1)

Следует отметить, снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих "цену" капитала. Рассмотрим доходность собственного капитала с помощью методики разработанной фирмой  DUPONT, существуют три модели анализа по данному способу. (Таблица 2.6).

Таблица 2.6 – Оценка доходности собственного капитала по методике DUPONT.

Модель / годы	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
ROE (1 способ)	0,47	0,15	0,53	0,33	0,22
ROE (2 способ)	0,47	0,15	0,53	0,33	0,22
ROE (3 способ)	0,32	0,02	0,21	0,11	0,14

 

Как видно из таблицы 2.6, доходность собственного капитала достаточно высока, самые низкие результаты наблюдаются по третьему способу, что можно объяснить более детальным подходом к оценке доходности и использованием большего количества факторов. Самые низкие значения и резкий спад наблюдается в 2008 году, и значительное превышение в 2009г. Рассмотрим, за счет каких факторов предприятию удалось поднять уровень в 2009 году.  Для факторного анализа возьмем третью модель, так как она наиболее информативна и имеет вид:

ROE = Операционная рентабельность х Бремя процентов х Налоговое бремя х Оборачиваемость  активов х Финансовый рычаг

ROE (2008) = 0,01*0,26*0,45*1,14*14,55= 0,02

ROE (усл1) = 0,09*0,26*0,45*1,14*14,55 = 0,19

ROE (усл2) = 0,09*0,49*0,45*1,14*14,55 = 0,35

ROE(усл3) = 0,09*0,49*0,8*1,14*14,55 = 0,63

ROE(усл4) = 0,09*0,49*0,8*0,6*14,55 = 0,33

ROE(2009) = 0,09*0,49*0,8*0,6*9,26 = 0,2

Общее изменение доходности собственного капитала: 0,2-0,2 = 0,18

За счет рентабельности продаж: 0,17;  за счет бремя процентов: 0,16;

за счет налогового бремени: 0,28 за счет оборачиваемости активов: -0,3;

за счет финансового рычага - 0,13

Как мы видим, неблагоприятное влияние на уровень доходности собственного капитала оказали такие факторы, как уровень оборачиваемости активов и финансового рычага. Рассмотрим данные показатели за все 5 лет, так как эти показатели играют большую роль в оценке финансовой устойчивости, вместе с ними рассмотрим и другие коэффициенты, которые также является достаточно важным при оценке финансовой устойчивости.

 

 

 

Таблица 2.7 – Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия ООО «НПО Протэкт»

Показатель / годы	2007	2008	2009	2010	2011	Изменения
Оборачиваемость активов	1,91	1,14	0,60	0,85	0,92	-0,99
Коэффициент финансового рычага	10,37	14,55	9,62	6,97	3,58	-6,79
Коэффициент автономии	0,09	0,06	0,09	0,13	0,22	0,13
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,08	0,06	0,09	0,04	0,12	0,04
Коэффициент маневренности	0,84	0,99	0,99	0,32	0,48	-0,37
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	10,37	14,55	9,62	6,97	3,58	-6,79

По рассчитанным показателям можно сказать о том, что хоть и наблюдается положительная тенденция всех показателей, но они не достигают нормативного уровня, причиной этого послужила очень маленькая доля собственного капитала. Также видим, что действительно, коэффициент финансового рычага и  коэффициент автономии дают самый плохой результат в 2008 году, что подтверждает сделанные выше выводы о влиянии этих показателей на доходность собственного капитала.