Финансовое состояние

 

А.Д.Шеремет и Р.С. Сайфулин считают, что «анализ и оценка эффективности деятельности предприятия являются завершающим этапом финансового анализа», то есть расчет показателей рентабельности и деловой активности проводятся лишь после анализа финансового состояния и устойчивости предприятия, хотя устойчивость предприятия является следствием его эффективной (или неэффективной) работы. Можно сделать вывод, опираясь на мнение и других экономистов, что все это понятия взаимосвязаны и не  существуют друг без друга, следовательно, в какой последовательности проводить оценку существенной разницы нет.

М.И. Баканов в составе анализа финансового состояния кроме анализа ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности выделяет также рейтинговую оценку финансового состояния предприятия.

Под рейтингом финансового состояния понимается обобщенная количественная характеристика финансового состояния коммерческой организации, определяющая ее место на рынке путем отнесения к какому-либо классу или группе. [22]

Рейтинговая оценка финансового состояния коммерческой организации является инструментом внутрихозяйственного, но в большей мере межхозяйственного сравнительного анализа, оценки ее инвестиционной привлекательности.

Определение рейтинга финансового состояния может базироваться на системе абсолютных или относительных показателей либо на сочетании тех и других. Однако на практике в большинстве случаев применяются относительные показатели (финансовые коэффициенты).

Рассмотрим методику рейтинговой оценки финансового состояния промышленного предприятия, так как исследуемое нами предприятие относится именно к этому типу.

Для оценки рейтинга финансового состояния промышленного предприятия была отобрана система примерно равных по значимости и отражающих в наибольшей мере каждое из основных направлений анализа финансового состояния показателей. Она состоит ящая из 14 финансовых коэффициентов (Таблица 1.10), рассчитываемых по итогам года.

Если же промышленное предприятие не является акционерным обществом, то при осуществлении рейтинговой оценки его финансового состояния два последних показателя (коэффициент дивидендного выхода и рентабельность обыкновенной акции) исключаются, как следует сделать в нашем случае. [22]

Таблица 1.10 - Система финансовых коэффициентов, отобранных для рейтинговой оценки финансового состояния промышленного предприятия

Наименование       финансового        коэффициента	Расчетная формула
	Числитель	Знаменатель
1	2	3
1. Показатели оценки имущественного  положения
1.1. Доля оборотных      активов в имуществе	Оборотные активы	Валюта баланса
1.2. Доля денежных       средств и краткосрочных  финансовых вложений      в оборотных активах	Денежные средства +     Краткосрочные финансовые   вложения	Оборотные активы
2. Показатели оценки финансовой  устойчивости
2.1. Коэффициент         финансовой               независимости	Собственный капитал	Валюта баланса
2.2. Коэффициент         структуры заемного       капитала	Долгосрочные         обязательства	Заемный капитал
3. Показатели оценки платежеспособности  и ликвидности
3.1. Коэффициент         текущей ликвидности	Оборотные активы	Краткосрочные      обязательства
3.2. Коэффициент         быстрой ликвидности	Денежные средства +     Краткосрочные финансовые   вложения + Краткосрочная   дебиторская задолженность	Краткосрочные      обязательства
3.3. Коэффициент         абсолютной ликвидности	Денежные средства	Краткосрочные      обязательства
4. Показатели оценки деловой активности
4.1. Коэффициент         устойчивости             экономического роста	Чистая прибыль        -              Дивиденды	Средняя сумма      собственного капитала
4.2. Рентабельность      инвестированного         капитала	Чистая прибыль	Средняя сумма      инвестированного     капитала (долгосрочных  обязательств и      собственного капитала)
4.3. Коэффициент         оборачиваемости          инвестированного         капитала	Выручка (нетто) от продаж	Средняя сумма      инвестированного     капитала (долгосрочных  обязательств и      собственного капитала)
4.4. Коэффициент         оборачиваемости          оборотных активов	Выручка (нетто) от продаж	Средняя сумма      оборотных активов
Продолжение таблицы 1.10
4.5. Норма прибыли	Прибыль           до налогообложения	Выручка (нетто)     от продаж
4.6. Коэффициент         дивидендного выхода	Дивиденд на обыкновенную   акцию	Прибыль         на обыкновенную акцию
4.7. Рентабельность      обыкновенной акции	Дивиденд на обыкновенную   акцию	Рыночная цена      обыкновенной акции

 

Для каждого отобранного финансового коэффициента была сформирована нормативная база с учетом литературных данных, принципа непротиворечивости при расчете и обследования ряда промышленных предприятий, предполагающая выделение трех классов надежности: первого - лучшего, второго - среднего, третьего - худшего (Таблица 1.11)

 

При этом необходимо исходить из следующего:

- если значение показателя оказывается  в первом классе надежности, то  ему присваивается 3 балла;

- если значение показателя оказывается во втором классе надежности, то ему присваивается 2 балла;

- если значение показателя оказывается  в третьем классе надежности, то ему присваивается 1 балл.

Критерием высокого рейтинга финансового состояния является наибольшая сумма баллов по всем показателям. При этом выделяются четыре рейтинговые группы, характеризующие степень устойчивости финансового состояния промышленных предприятий (Таблица 1.12) акционерного типа (вариант 1) и неакционерного типа (вариант 2).

Данная методика рейтинговой оценки финансового состояния промышленного предприятия может служить в качестве одного из инструментов анализа инвестиционной привлекательности промышленных предприятий.

 

Таблица 1.11 - Нормативная база финансовых коэффициентов, отобранных для рейтинговой оценки финансового состояния промышленного предприятия.

Наименование финансового коэффициента	Значения по классам надежности
	Первый	Второй	Третий
1. Показатели оценки имущественного  положения
1.1. Доля оборотных активов             в имуществе	> 0,35	0,35 - 0,20	< 0,20
1.2. Доля денежных средств              и краткосрочных финансовых вложений     в оборотных активах	> 0,20	0,20 - 0,12	< 0,12
2. Показатели оценки финансовой  устойчивости
2.1. Коэффициент финансовой             независимости	> 0,60	0,60 - 0,50	< 0,50
2.2. Коэффициент структуры заемного     капитала	> 0,70	0,70 - 0,50	< 0,50
3. Показатели оценки платежеспособности  и ликвидности
3.1. Коэффициент текущей ликвидности	> 3,00	3,00 - 2,00	< 2,00
3.2. Коэффициент быстрой ликвидности	> 0,80	0,80 - 0,70	< 0,70
3.3. Коэффициент абсолютной             ликвидности	> 0,30	0,30 - 0,20	< 0,20
4. Показатели оценки деловой активности
4.1. Коэффициент устойчивости           экономического роста	> 0,18	0,18 - 0,11	< 0,11
4.2. Рентабельность инвестированного    капитала	> 0,13	0,13 - 0,10	< 0,10
4.3. Коэффициент оборачиваемости        инвестированного капитала	> 3,0	3,0 - 1,0	< 1,0
4.4. Коэффициент оборачиваемости        оборотных активов	> 6,0	6,0 - 4,0	< 4,0
4.5. Норма прибыли	> 0,25	0,25 - 0,10	< 0,10
4.6. Коэффициент дивидендного выхода	> 0,35	0,35 - 0,20	< 0,20
4.7. Рентабельность обыкновенной акции	> 0,20	0,20 - 0,10	< 0,10

 

Таблица 1.12 - Рейтинговые группы, характеризующие степень устойчивости финансового состояния промышленного предприятия.

Рейтинговая группа	Количество баллов
	Вариант 1	Вариант 2
1. Абсолютно устойчивое (отличное)      финансовое состояние	42	36
2. Относительно устойчивое (хорошее)    финансовое состояние	38 - 41	32 - 35
3. Относительно неустойчивое            (удовлетворительное) финансовое         состояние	27 - 37	21 - 31
4. Абсолютно неустойчивое               (неудовлетворительное) финансовое       состояние	14 - 26	12 - 20

В рыночной экономике возникают проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбора метода оценки банкротства. Методик, используемых для этих целей, достаточно много, некоторые из них рассмотрены в приложении А.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признание арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнять обязанность по уплате других обязательных платежей. [17]

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований  в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечению этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятие-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Подводя итоги можно сказать, что финансовое состояние предприятия – это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. Финансовая деятельность охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности имущества предприятия, контроля за его использованием.

Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия и поэтому определяется совокупностью производственно-хозяйственных факторов.

 Оценка финансового состояния  предприятия является основной  целевой установкой финансового  анализа, а также и выявлением возможности повышения эффективности функционирования хозяйствующего субъекта с помощью рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта – это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использование финансовых ресурсов и капитала, выполнение обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами

1.3 Механизмы улучшения финансового состояния предприятия

 

Исследования проблемы анализа финансового состояния предприятия и механизмов его оздоровления широко проводились в России еще в девяностые годы XX столетия применительно к сложившимся тогда кризисным условиям хозяйствования. Работы М.И. Баканова, А.П. Градова, В.В. Ковалева, В.М. Родионовой, Р.С. Сайфулина и др., посвященные данной проблеме, получили широкую известность, т.к. их результаты были остро востребованы хозяйственной практикой. Однако рассматриваемая проблема в те годы, как правило, не увязывалась с задачей инновационного развития предприятия, которая в конце прошлого века практически не исследовалась отечественными учеными.

В период роста российской экономики в 1999 - 2007 гг. во многих научных трудах стала обосновываться задача инновационной трансформации национальной экономики. Однако она рассматривалась в отрыве от проблемы финансового оздоровления предприятий, острота которой в эти годы несколько уменьшилась, так как российская экономика показывала высокие темпы своего роста (в среднем 7% в год). [20]

В результате сложился ошибочный, с нашей точки зрения, теоретический подход, согласно которому проблему финансового оздоровления предприятий необходимо решать в период кризиса экономики, а задачу их инновационного развития - во время ее устойчивого роста.

Отмеченное обстоятельство сыграло свою негативную роль в том, что в отличие от многих стран мира основой экономического роста нашего государства в начале XXI в. являлась рента с природных ресурсов, которая давала не менее 75% всей чистой прибыли. Темпы экономического развития России в эти годы почти на 70% обеспечивались увеличением цен на экспортируемые сырьевые товары и скрытой инфляционной составляющей.

В то же время в высокоразвитых странах 80% их экономического роста было обеспечено инновационной деятельностью предприятий. В результате по уровню конкурентоспособности, согласно данным Всемирного экономического форума 2011-2012, российская экономика опустилась на 66-е место в мире. Продукция 80% российских предприятий в настоящее время конкурентоспособна только внутри страны и на рынках стран СНГ. [33]

Мировой опыт показывает, что устойчивое развитие производства и поддержание его конкурентоспособности в долгосрочной перспективе зависит не столько от ресурсных возможностей, сколько от реализованных в производстве инноваций. Это подтверждает опыт и нашей страны. Инновационная продукция занимает в валовом внутреннем продукте России менее 3 процентов, в Финляндии – 30 процентов. По абсолютной численности научных сотрудников Россия занимает 5 место в мире (Science and Engineering indicators 2010), а по конкурентоспособности - 75 место. Россией подается международных патентных заявок в 10 раз меньше, чем Японией, и в 70 раз меньше, чем США. До внедрения доводится 0,5 процента от общего количества изобретений, созданных на территории Российской Федерации. [35]

Любое предприятие может осуществлять разнообразные изменения в методах своей деятельности, использовании факторов производства и типах продукции, повышающие ее производительность и/или коммерческую результативность.

 Воздействия инноваций на  результаты деятельности предприятий  простираются от влияния на продажи и размер рыночного сегмента до изменений производительности и эффективности. Важными проявлениями на отраслевом и национальном уровнях являются изменения международной конкурентоспособности и общей производительности факторов производства, распространение знаний об инновациях на уровне предприятий и увеличение объема знаний, циркулирующих в сетях.

Необходимо уточнить понятие инновация. В общем виде Инновация есть введение в употребление какого-либо нового или значительно улучшенного продукта (товара или услуги) или процесса, нового метода маркетинга или нового организационного метода в деловой практике, организации рабочих мест или внешних связях. [34]

Огромное влияние на становление теории инноваций оказали работы Йозефа Шумпетера. Он доказывал, что двигателем экономического развития являются инновации в ходе динамического процесса, в котором новые технологии заменяют старые, назвав этот процесс "творческим разрушением". С точки зрения Шумпетера, "радикальные" инновации порождают крупные разрушительные изменения, тогда как поэтапные, "инкрементальные" инновации непрерывно двигают вперед процесс изменений. В своей работе 1934 г. Шумпетер предложил перечень пяти типов инноваций:

1. введение в обращение новых продуктов,
2. использование новой техники, технологических процессов
3. введение в обращение новых методов производства,
4. открытие новых рынков,
5. освоение новых источников снабжения сырьем или другими ресурсами, создание новых рыночных структур для той или иной отрасли промышленности.