Финансовое состояние

Таблица 1.4 - Показатели, используемые в моделях анализа по методу DUPONT

Коэффициент	Экономический смысл
Доходность       собственного     капитала	Данный показатель, наиболее важный с точки зрения  акционеров компании, является критерием оценки  эффективности использования инвестированных акционерами  средств. Определяется как частное от деления чистой  прибыли на собственный капитал по балансу
Доходность       активов	Характеризует эффективность использования активов  компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано  одной единицей активов. Определяется как частное от  деления чистой прибыли на общую стоимость активов  (среднюю за период или на конец отчетного периода).  Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках
Коэффициент      финансового      рычага	Показывает степень использования задолженности.  Определяется как частное от деления совокупных активов на  собственный капитал. При помощи показателя можно оценить  предел, до которого предприятию следует полагаться на  заемные средства. Принято, что значение коэффициента не  должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и  собственных средств должно быть не менее двух
Рентабельность   продаж	Определяется как деление чистой прибыли на выручку от  реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц  прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого  рубля средств, полученных от реализации продукции
Оборачиваемость  активов	Показатель характеризует количество продаж, которое может  быть сгенерировано данным количеством активов.  Коэффициент показывает, насколько эффективно используются  активы
Налоговое бремя	Определяется как частное от деления чистой прибыли на  прибыль от финансово-хозяйственной деятельности (после  выплаты процентов). Коэффициент показывает, какая часть  прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты  налогов
Бремя процентов	Показывает, какая часть прибыли от основной деятельности  остается после уплаты процентов
Чистая маржа	Характеризует, во сколько раз прибыль от производственной  деятельности превышает чистую прибыль

 

При неудовлетворительном финансовом состоянии предприятие, как правило, испытывает хроническую нехватку денежных средств для выплаты заработной платы, погашения задолженности поставщикам и осуществление других обязательных платежей. Отсюда не трудно сделать вывод о том, что финансовое состояние и финансовая устойчивость организации проявляется в платежеспособности,  в ее способности удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, выплачивать дивиденды собственникам и заработанную плату трудовому коллективу, своевременно вносить платежи в бюджет.

В настоящее время российские экономисты используют несколько определений платежеспособности. Профессор А.Д. Шеремет называет платежеспособность «сигнальным показателем финансового состояния предприятия» и определяет платежеспособность как способность предприятия вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственным договором, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет. [31]

Часть современных экономистов рассматривает платежеспособность как возможность предприятия своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность.

В качестве показателей оценки платежеспособности коммерческой организации можно использовать финансовые коэффициенты, основные из которых представлены в таблице 1.5. При этом все представленные в таблице 1.5 коэффициенты имеют общепринятые рекомендуемые значения.

Наряду с понятием платежеспособности рассматривают понятие ликвидности предприятия.

Отметим, что в учетном понимании ликвидность - это возможность погашения организацией текущих обязательств за счет текущих активов. В расширенном понимании анализ ликвидности включает рассмотрение оборачиваемости таких составных частей текущих активов, как дебиторская задолженность, денежные средств. В рамках стоимостного подхода ликвидность - это возможность создания компанией свободных денежных потоков, в том числе доступных для кредиторов компании. [26]

При оценке ликвидности используются относительные и абсолютные показатели. Относительные показатели   - это финансовые коэффициенты, расчетная формула и экономическое значение некоторых из них представлены в таблице 1.6.

Таблица 1.5  - Основные финансовые коэффициенты, характеризующие платежеспособность коммерческой организации.

 

Наименование      финансового      коэффициента		Рекомендуемое  значение	Расчетная формула		Экономическая интерпретация
			Числитель	Знаменатель
Коэффициент           финансовой            независимости		>=0,5	Собственный капитал	Валюта баланса	Показывает удельный вес собственных источников средств в капитале предприятия.
Коэффициент           финансовой            зависимости		<=2	Валюта баланса	Собственный     капитал	Отражает соотношение всего капитала предприятия и его собственного капитала.
Коэффициент           концентрации          заемного капитала		<=0,5	Заемный капитал	Валюта баланса	Позволяет определить удельный вес заемных источников средств в капитале предприятия.
Коэффициент           задолженности		<=1	Заемный капитал	Собственный     капитал	Показывает, сколько рублей заемных средств приходиться на каждый рубль собственных средств.
Коэффициент общей     платежеспособности    (вариант 1)		>=1	Реальные активы (нематериальные  активы + основные средства +  производственные запасы +    незавершенное   производство)	Заемный капитал	Характеризует обеспеченность обязательств коммерческой , являющейся промышленным предприятием, ее реальными активами (вариант 1) или собственного капитала (вариант 2).
Коэффициент общей платежеспособности  (вариант 2)		>1	Реальные активы    +           Готовая продукция	Заемный капитал
Коэффициент           инвестирования        (вариант 1)		>=1	Собственный капитал	Внеоборотные  активы	Показывает, в какой степени внеоборотные активы предприятия профинансированы за счет собственного капитала (вариант 1) или собственного капитала и долгосрочных обязательств (вариант 2).
Коэффициент           инвестирования        (вариант 2)		>1	Собственный капитал +      Долгосрочные   обязательства	Внеоборотные  активы
Продолжение таблицы 1.5
Коэффициент покрытия  процентов	>=3		Прибыль до уплаты   процентов и налогов  (ПДУПН)	Сумма процентов   по обязательствам  (СПО)	Характеризует способность коммерческой организации выплачивать проценты по обязательствам.
Коэффициент покрытия  основной суммы долга	>=1		Чистая прибыль  +           Амортизация (Ам)+Фонд погашения (ФП)	Основная сумма    долга (ОСД)	Отражает, в какой степени коммерческая организация способна к погашению основной суммы долговых обязательств.
Коэффициент покрытия  общий	>=1		ПДУПН + (Ам + ФП) x  (1 - ставка налога  на прибыль)	СПО + ОСД x (1 -   ставка налога    на прибыль)	Показывает, насколько коммерческая организация способно выплачивать проценты по обязательствам и погашать основную сумму долга.

 

Таблица 1.6 –Финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность предприятия.

Наименование      финансового      коэффициента	Норматив	Расчетная формула		Экономическая интерпретация
		Числитель	Знаменатель
Коэффициент           мгновенной            ликвидности	>=0,2	Денежные средства	Краткосрочные    обязательства	Показывает, какая часть краткосрочных обязательств коммерческой организации может быть погашена немедленно.
Коэффициент           абсолютной            ликвидности	>=0,3	Денежные средства +        Краткосрочные   финансовые вложения	Краткосрочные    обязательства	Характеризует обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.
Коэффициент быстрой   ликвидности	>=0,8	Денежные средства +           Краткосрочные   финансовые вложения+        Краткосрочная   дебиторская    задолженность	Краткосрочные    обязательства	Отражает обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации ее денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и краткосрочной дебиторской задолженностью (до 12 мес.).
Коэффициент текущей   ликвидности	>=2	Оборотные активы	Краткосрочные    обязательства	Показывает обеспеченность краткосрочных обязательств коммерческой организации всеми ее оборотными активами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Абсолютным показателем оценки ликвидности предприятия считаются  чистые оборотные активы, показывающие сумму оборотных средств, которые останутся у предприятия после погашения за их счет всех краткосрочных обязательств, и рассчитывающийся по следующей формуле:

 

ЧОА = ОбА – КО                                                                                       (17)

 

где ЧОА - чистые оборотные активы;

ОбА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

 

Рекомендуемое значение чистых оборотных активов - больше нуля, поскольку в самом общем случае у предприятия после погашения всех краткосрочных обязательств должны остаться оборотные средства для продолжения осуществления текущей деятельности. [26]

Оценка ликвидности коммерческой организации может быть дополнена анализом ликвидности ее бухгалтерского баланса, который осуществляется путем перегруппировки активов по скорости их реализации (ликвидности) и пассивов по степени их срочности (погашаемости) с последующим их сравнением. При этом выделяются четыре группы активов и четыре группы пассивов.

Группы активов:

А1 - высоколиквидные активы (денежные средства);

А2 - активы средней скорости реализации (краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность (до 12 мес.));

А3 - медленно реализуемые активы (запасы, долгосрочная дебиторская задолженность (более 12 мес.), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы);

А4 - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).

Группы пассивов:

П1 - кредиторская задолженность;

П2 - остальные краткосрочные обязательства;

П3 - долгосрочные обязательства;

П4 - собственный капитал.

Сопряженные группы активов и пассивов сравниваются между собой с целью выявления платежных излишков и платежных недостатков по ним и отслеживания изменения структуры составных частей бухгалтерского баланса.

Рекомендуемые соотношения сопряженных групп активов и пассивов, характеризующие абсолютно (т.е. на 100%) ликвидный бухгалтерский баланс, следующие:

 

А1>= П1, А2 >= П2, А3 >= П3, А4 <= П4.                                                 (18)

 

Невыполнение одного из приведенных выше соотношений говорит о том, что бухгалтерский баланс является ликвидным лишь на 75%, двух - на 50%, трех - на 25%, всех - на 0% (т.е. абсолютно неликвидным).

Следует подчеркнуть, что добиться абсолютно ликвидного баланса сложно, но возможно путем оптимизации основных финансовых потоков коммерческой организации, которые возникают между ней и кредиторами, инвесторами, покупателями, поставщиками, собственниками.

Наряду с понятиями ликвидности и платежеспособности рассматривают также  понятие кредитоспособности.

Кредитоспособность - это оценка банком заемщика с точки зрения возможности и целесообразности предоставления ему кредита. Она определяет вероятность своевременного возврата основной суммы долга и выплат процентов в будущем.

Понятие платежеспособности намного шире кредитоспособности. Показатели кредитоспособности должны отражать финансово-хозяйственное состояние предприятия с точки зрения размещения и использование заемных средств и всех средств вообще, оценить готовность и способность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки. Кредитоспособность оценивается путем анализа баланса предприятия на ликвидность, эффективность использования кредита, уровень рентабельности и т.д.

В современной отечественной и международной практике отсутствуют какие-либо твердые, общепринятые правила методики оценки кредитоспособности, так как учесть все особенности клиентов практически невозможно.

Сбербанком России разработана методика оценки кредитоспособности заемщика, которая включает два раздела:

1. Количественная оценка финансового состояния заемщика по  системе показателей
2. Качественный анализ рисков

В первой части рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К1)
2. Коэффициент быстрой ликвидности (К2)
3. Коэффициент текущей ликвидности (К3)
4. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К4)
5. Коэффициент рентабельности продаж (К5)

Каждому из этих коэффициентов устанавливается предельное нормативное значение в зависимости от категории заемщика. Выделяют три категории:

1. Первоклассные – кредитоспособность не вызывает сомнений
2. Второсортные – их кредитоспособность требует взвешенного подхода или особого внимания
3. Третьеклассные – кредитоспособность связанна с повышенным риском

На основе полученных значений и нормативных коэффициентов для каждого показателя определяется одна из трех категорий риска (таблица 1.7).

На основе категорий риска и весов показателей строится сводная оценка риска (S)

Таблица 1.7 – Определение категории риска предприятия.

Коэф- фициент	I категория риска (хорошее значение  показателей)	II категория риска (удовлетворительное  значение показателей)	III категория риска (неудовлетворительное значение показателей)
К1	> 0,2	0,15 – 0,2	< 0,15
К2	0,8	0,5 – 0,8	< 0,5
К3	> 2	1 - 2	< 1
К4	> 1	0,7 – 1	< 0,7
К5	> 0,15	0 – 0,15	< 0