Финансовая стратегия компании

С 1 января 2012 года вступил в силу Федеральный закон «Об инвестиционном товариществе» [5], регулирующий особенности договора простого товарищества, заключаемого для осуществления совместной инвестиционной деятельности (договора инвестиционного товарищества). С его принятием процесс коллективного инвестирования приобрел четкие рамки, надлежащее законодательное регулирование и стабильность функционирования.

До принятия Федерального закона «Об инвестиционном товариществе» в России отсутствовали эффективные и работоспособные формы коллективного инвестирования, осуществления венчурных (особо рисковых) бизнес-проектов. Существовавшие конструкции не отвечали современным реалиям и имели определенные недостатки, мешающие их более частому применению в реальной жизни. В то же время сейчас привлечение инвестиций в экономику как российских, так и иностранных инвесторов, развитие инноваций – важнейшая задача государственной власти.

Нормы, касающиеся заключения договора для совместной инвестиционной деятельности, существовали и до принятия закона об инвестиционном товариществе. Однако они были только «рамочными» и не были детально проработаны.

Теперь это специальный закон, регулирующий основы инвестиционной деятельности на основании договора инвестиционного товарищества, в котором указаны все существенные условия такого договора и особенности применения данной конструкции в гражданском обороте.

Целью является создание правовых условий для привлечения инвестиций в экономику РФ и реализации инвестиционных проектов на основании договора инвестиционного товарищества. Законодателем создана специальная система норм, соответствующих мировым стандартам осуществления коллективной инвестиционной деятельности в инновационной, в том числе венчурной, сфере, обеспечивающая возможности широкого использования договора инвестиционного товарищества и не препятствующая использованию имеющихся в гражданском законодательстве РФ альтернативных конструкций.

Реализация закона будет способствовать укреплению доверия российского и международного инвестиционного сообщества к российской правовой системе, что создаст благоприятные условия, прежде всего для венчурного инвестирования в инновационные бизнес-проекты.

Законодатель не вводит новую организационно-правовую форму юридического лица, юридическое лицо образовывать не нужно. Инвесторы могут работать только на основании договора инвестиционного товарищества, что значительно упрощает механизм работы, уменьшается перечень необходимых правоустанавливающих документов. Конструкция становится более динамичной и гибкой.

Российские правила об инвестиционном товариществе соответствуют всем международным нормам коллективного инвестирования. Данная форма открывает массу возможностей для реализации интересных инновационных бизнес-проектов с привлечением как российских, так и иностранных инвесторов.

Законом об инвестиционном товариществе регламентируются особенности создания и функционирования инвестиционного товарищества, определяется правовое положение и ответственность участников договора инвестиционного товарищества, порядок установления, изменения или прекращения прав и обязанностей участников договора инвестиционного товарищества.

Договор инвестиционного товарищества является подвидом договора простого товарищества, в связи с чем, обладает схожими чертами. Однако, положения Гражданского кодекса РФ для инвестиционного товарищества применяются с особенностями, установленными Федерального закона «Об инвестиционном товариществе».

Вот перечень основных законов, кроме вышеуказанных, которые регулируют деятельность инвестиционного товарищества:

- Гражданский кодекс РФ содержит правила, посвященные договору простого товарищества (гл. 55, ст. ст. 1041–1054);

- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» [6, С. 5], в котором содержатся нормы, регулирующие саму деятельность инвестиционного товарищества на рынке ценных бумаг;

- Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [7, С. 6] регулирует правовые и экономические основы инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений на территории РФ, а также устанавливает гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности;

- Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [8, С. 4] регламентирует отношения, связанные с государственными гарантиями прав иностранных инвесторов на территории РФ, определяет их права;

- Федеральный закон «Об исполнительном производстве» [9, С. 4] регулирует особенности обращения взыскания при выделе доли товарища в инвестиционном товариществе по требованию его кредитора.

А также среди наиболее важных финансово-правовых актов в этой сфере следует отметить ежегодно принимаемые федеральные законы о федеральном бюджете и бюджетах государственных внебюджетных фондов на очередной финансовый год, Федеральный закон «Об общих принципах организации местного самоуправления в Российской Федерации» [10, С. 6].

Кроме указанного, важное место в системе правового регулирования инвестиций занимают указы Президента РФ, постановления Правительства РФ и ведомственные нормативно-правовые акты - приказы, письма и инструкции федеральных министерств, служб и агентств, органов исполнительной власти регионального уровня и органов местного самоуправления по финансово-бюджетным вопросам, а также ведомственные нормативные акты, поскольку позволяют осуществлять государственное правовое регулирование финансовых отношений в различных отраслях экономики, между распорядителями и получателями бюджетных средств.

При этом правовому регулированию инвестиций подлежат все составляющие процесса управления финансами - прогнозирование и планирование источников формирования и направлений использования финансовых ресурсов на макроуровне, управление исполнением бюджетов и порядок проведения финансового контроля за деятельностью государственных исполнительных органов власти и органов местного самоуправления, а также деятельностью компаний.

 

1.2 Этапы и методы разработки финансовой стратегии компании. Реализация финансовой стратегии компании

 

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии компании относятся анализ и оценка финансово-экономического состояния; разработка учетной и налоговой политики; выработка кредитной политики; управление основным капиталом и амортизационная политика; управление оборотными активами и кредиторской задолженностью; управление заемными средствами; управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью; ценовая политика; выбор дивидендной и инвестиционной политики; оценка достижений компании и ее рыночной стоимости [22, С. 495].

Рассмотрим основные этапы разработки финансовой стратегии (рис. 3).

 

 

 

Рисунок 3 – Этапы разработки финансовой стратегии

 

1. Стратегический анализ. Включает  в себя два основных направления: анализ внешней среды (макро- и микроокружения) компании и анализ внутренних условий и факторов ее развития. Предполагает обязательное выполнение внешнего и внутреннего финансового анализа, который следует рассматривать как процесс идентификации, систематизации и аналитической обработки доступных сведений финансового характера. Завершающим этапом анализа является оценка текущего состояния компании с точки зрения наличия внутренних ресурсов и условий внешней среды, которые могут оказать существенное влияние на ее развитие и изменение конкурентной позиции в перспективе. Проведение такого анализа позволяет сделать выводы относительно: оценки динамики, факторов и рисков развития рассматриваемого сегмента рынка в целом и отдельных основных конкурентов; оценки сильных и слабых сторон компании и определения ключевых факторов, определяющих ее конкурентоспособность; оценки финансово-экономического потенциала компании с позиции развития конкурентных преимуществ.

2. Стратегическое планирование. Ведущей предпосылкой разработки стратегического плана, в том числе и финансового, является формулирование миссии, стратегических целей и задач, отражающих иерархию целей бизнеса экономического субъекта в долгосрочной перспективе. Установленные цели должны отвечать ряду требований: быть ориентированными на достижение заявленной миссии; быть конкретными, поддающимися измерению; иметь согласованный характер и поддерживаться системой непротиворечащих функциональных целей; быть реальными и выполнимыми.

В качестве стратегических целей финансово-экономического характера могут выступать следующие ключевые показатели развития: увеличение рыночной стоимости компании; максимизация доли определенного сегмента рынка; максимизация прибыли компании; достижение установленных критериев финансово-имущественного состояния. Постановка функциональных задач позволяет перейти к этапу разработки финансовых планов. Основная цель разработки перспективных финансовых планов - определение допустимых с позиции финансовой устойчивости темпов расширения компании; основная цель оперативного и текущего финансового плана – обеспечение ее постоянной платежеспособности [26, С. 57].

3. Стратегический финансовый контроль. Основными задачами процесса контроля являются: определение круга контролируемых критериев и показателей; оценка произошедших изменений и соответствия этих изменений установленным стандартам; выявление причин фактических отклонений; принятие решений в отношении корректировки разработанной стратегии. Особенностью стратегического контроля является получение ответов на следующие вопросы: является ли выбранная финансовая стратегия адекватной по отношению к поставленным стратегическим целям и имеются ли возможности практической реализации принятой стратегии.

Аргументированные ответы позволят своевременно выявить проблемы (или невозможность) осуществления выбранной стратегии и начать поиск новых управленческих решений. Разработка и реализация финансовой стратегии требует наличия эффективной системы финансового управления, обеспечивающей возможность получения достоверной информации, осуществления системного мониторинга, а также своевременного выявления возникающих проблем и оптимальных вариантов их решения. Поэтому построение системы финансового управления, адекватной поставленным стратегическим целям, является одной из самостоятельных задач формирования финансовой стратегии [13, С. 174].

Рассмотрим основные этапы процесса реализации финансовой стратегии компании.

1. Определение общего периода формирования финансовой стратегии. Этот период зависит от ряда условий.

Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования корпоративной стратегии развития компании. Так как финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого периода (более короткий период формирования финансовой стратегии допустим).

Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии компании является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов финансового рынка, с которыми связана предстоящая финансовая деятельность компании. В условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным аспектам – непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен определяться рамками 3-5 лет.

Условиями определения периода формирования финансовой стратегии являются также: отраслевая принадлежность компании, ее размер, стадия жизненного цикла и другие [14, С. 129].

2. Исследование факторов внешней финансовой среды. Такое исследование предопределяет изучение экономико-правовых условий финансовой деятельности компании и их возможного изменения в предстоящем периоде. Кроме того, на этом этапе разработки финансовой стратегии анализируются конъюнктура финансового рынка и факторы, ее определяющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка, связанных с предстоящей финансовой деятельностью компании.

3. Оценка сильных и слабых сторон компании, определяющих особенности ее финансовой деятельности. В процессе такой оценки необходимо определить, обладает ли компания достаточным потенциалом, чтобы воспользоваться открывающимися инвестиционными возможностями, а также выявить, какие ее внутренние характеристики ослабляют результативность финансовой деятельности. Для диагностики внутренних проблем осуществления этой деятельности используется метод управленческого обследования компании, основанный на изучении различных функциональных зон компании, обеспечивающих развитие финансовой деятельности. Для разработки финансовой стратегии в управленческое обследование рекомендуется включать следующие функциональные зоны: маркетинговые возможности расширения объемов и диверсификации операционной (а соответственно, и финансовой деятельности); финансовые возможности формирования инвестиционных ресурсов; численность, профессиональный и квалификационный состав персонала, обеспечивающего разработку и реализацию его финансовой стратегии; имеющаяся в компании информационная база, обеспечивающая подготовку альтернативных стратегических финансовых решений; состояние организационной структуры управления и организационной культуры компании [24, С. 164].

4. Комплексная оценка стратегической финансовой позиции компании. В процессе такой оценки должно быть получено четкое представление об основных параметрах, характеризующих возможности и ограничения развития финансовой деятельности компании: каков уровень стратегического мышления собственников, управляющих и финансовых менеджеров компании; каков уровень знаний финансовых менеджеров (их информационной осведомленности) о состоянии и предстоящей динамике важнейших элементов внешней среды; какова эффективность действующих в компании систем финансового анализа, планирования и контроля; в какой мере они ориентированы на решение стратегических задач и т.п.

5. Формирование стратегических целей финансовой деятельности компании. Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния собственников компании и максимизация ее рыночной стоимости. Вместе с тем эта главная цель требует определенной конкретизации с учетом задач и особенностей предстоящего финансового развития компании. Система стратегических целей должна обеспечивать выбор наиболее эффективных направлений финансовой деятельности; формирование достаточного объема финансовых ресурсов и оптимизации их состава; приемлемость уровня финансовых рисков в процессе осуществления предстоящей хозяйственной деятельности и т.п.