Финансовая стратегия компании

- в сфере формирования финансовых ресурсов – максимизация чистого денежного потока;

- в инвестиционной сфере – максимизация рентабельности собственного инвестируемого капитала;

- в сфере обеспечения финансовой безопасности – сохранение финансового равновесия в долгосрочной перспективе;

- в сфере повышения качества  управления финансовой деятельностью – формирование финансовой структуры, создающей предпосылки для эффективного управления финансовым аспектом ведения бизнеса;

- в налоговой сфере – оптимизация налоговой нагрузки, обеспечивающая рост нераспределенной прибыли компании в условиях приемлемого уровня налоговых рисков [38].

Заключительным этапом является окончательное уточнение всех целей и проверка их на согласованность с позиции соответствия интересам различных партнерских групп компании, а также согласованности во временном и структурном аспектах.

Финансовая стратегия компании относится к категории функциональных стратегий и является частью общекорпоративной стратегии. Он должна обеспечивать достижение долгосрочных стратегических целей компании с учетом факторов внешней и внутренней среды и ограниченности ресурсных возможностей. Финансовая стратегия направлена на мобилизацию финансовых ресурсов компании и их рациональное распределение и использование, то есть она формирует предпосылки для реализации функциональных стратегий, стратегий бизнес-единиц и общекорпоративной стратегии. В то же время успешная реализация данных стратегий, в свою очередь, приводит к росту доходов, прибыли компании, наращиванию ее активов и рыночной стоимости компании [40, С. 227]. В научной литературе нет и единого подхода к классификации финансовых стратегий.

На рис. 1 представлена классификация финансовых стратегий И.А. Бланка.

Рисунок 1 - Классификация финансовых стратегий [16, С. 324]

 

Данный подход к классификации финансовых стратегий позволяет интегрировать структурную композицию из четырех взаимосвязанных и взаимозависимых направлений деятельности компании:

- стратегии формирования финансовых  ресурсов;

- инвестиционной стратегии;

- стратегии обеспечения финансовой  безопасности;

- стратегии повышения качества  управления финансовой деятельностью.

Отмеченные направления, в свою очередь, детализируются на более узкие с учетом достижения определенных финансовых целей.

Схожая с предложенной И.А. Бланком классификацией финансовых стратегий компании разработана классификация И.А. Лисовской (рис. 2):

Рисунок 2 - Основные компоненты финансовой стратегии компании [28, С. 29]

 

И.А. Лисовская рассматривает финансовую стратегию компании как «интегрированную структуру пяти взаимосвязанных и взаимозависимых модулей» [27, С. 114]. Классификация И.А. Бланка дополнена пятым модулем: налоговая стратегия, позволяющая оптимизировать налоговую нагрузку компании, не допуская роста налоговых рисков.

Р.И. Найденова, А.Ф. Виноходова и А.И. Найденов [35, С. 126] предложили свою классификацию финансовых стратегий. Они выделяют два вида финансовых стратегий компании:

- генеральная (общая) финансовая стратегия;

- финансовые стратегии отдельных задач.

Генеральная финансовая стратегия, по их мнению, является составляющей общекорпоративной стратегии компании. Она связана с «реализацией всех финансовых аспектов ее миссии» [35, С. 174]. Финансовая стратегия отдельных задач разрабатывается для достижения определенных целей и решения определяемых ими конкретных задач, например, улучшение финансового состояния компании. Она является компонентом генеральной финансовой стратегии. На наш взгляд, данная классификация является не совсем корректной. Финансовая стратегия разрабатывается для достижения определенных долгосрочных целей, а не задач. Выполнение поставленных оперативных задач должно обеспечиваться посредством реализации финансовой тактики, которая представляет краткосрочную (до одного года) программу действий организации в сфере финансов. Финансовая тактика направлена на решение более частных задач развития компании. При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться большей гибкостью, что обусловлено постоянными изменениями рыночной конъюнктуры.

А.М. Ковалева [39, С. 123] в своей классификации финансовых стратегий выделяет еще один классификационный признак – временной период. Это обусловлено тем, что некоторые виды финансовой стратегии необходимо разрабатывать на долгосрочную перспективу, а для других целесообразен среднесрочный период. В связи с этим, автор выделяют три вида финансовых стратегий:

- генеральная финансовая стратегия, разрабатываемая, по мнению Ковалевой, на год. Она определяет взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование доходов, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования [39, С. 322];

- оперативная финансовая стратегия, разрабатываемая на срок до одного года (квартал, месяц). Это стратегия текущего маневрирования финансовыми ресурсами. Она разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии;

- стратегия достижения частных целей, которая заключается в грамотном исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели [5, С. 323].

В данной классификации, по нашему мнению, неверно обозначены сроки реализации финансовой стратегии. Финансовая стратегия должна разрабатываться на долгосрочный период – на срок 5 лет и более. Спектр финансовых стратегий также достаточно узкий и не в полной мере учитывает все многообразие различных сфер стратегического финансового развития компании.

К числу основных принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических финансовых решений в процессе разработки финансовой стратегии компании, относятся следующие.

Рассмотрение компании как открытой социально-экономической системы, способной к самоорганизации. Этот принцип стратегического управления состоит в том, что при разработке финансовой стратегии компания рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней среды.

Учет базовых стратегий операционной деятельности компании. Финансовая стратегия должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности компании.

Преимущественная ориентация на предпринимательский стиль стратегического управления финансовой деятельностью.

Основу предпринимательского стиля стратегического финансового управления доставляет активный поиск эффективных управленческих решений по всем направлениям и формам финансовой деятельности.

Выделение доминантных сфер стратегического финансового развития, то есть приоритетных направлений финансовой деятельности компании, обеспечивающих успешную реализацию ее главной целевой функции - возрастания рыночной стоимости компании в долгосрочной перспективе [23, С. 217].

Целесообразно выделять следующие доминантные сферы (направления) развития финансовой деятельности.

1. Стратегия формирования финансовых ресурсов компании. Цели, задачи и основные стратегические решения этой доминанты финансовой стратегии должны быть направлены на финансовое обеспечение реализации корпоративной стратегии компании и соответственно подчинены ей.

2. Стратегия распределения финансовых ресурсов компании. Параметры стратегического набора этой доминанты финансовой стратегии должны быть, с одной стороны направлены на финансовое обеспечение реализации отдельных функциональных стратегий и стратегий хозяйственных единиц, а с другой, составлять основу формирования направлений инвестиционной деятельности компании в стратегической перспективе.

3. Стратегия обеспечения финансовой безопасности компании. Цели, задачи и важнейшие стратегические решения этой доминанты финансовой стратегии должны быть направлены на формирование и поддержку основных параметров финансового равновесия компании в процессе ее стратегического развития.

4. Стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью компании. Параметры стратегического набора этой доминанты финансовой стратегии разрабатываются финансовыми службами компании и включаются в виде самостоятельного блока в корпоративную и отдельные функциональные стратегии компании.

5. Обеспечение гибкости финансовой  стратегии. Стратегическая гибкость представляет собой потенциальную возможность компании быстро корректировать или разрабатывать новые стратегические финансовые решения при изменившихся внешних или внутренних условиях осуществления финансовой деятельности. Она обеспечивается за счет страховых резервов и интегрированного управления этими резервами, достаточного уровня ликвидности активов и инвестиций компании.

6. Обеспечение альтернативности  стратегического финансового выбора. В основе стратегических финансовых решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления финансовой деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей финансовой стратегии и формирование механизмов ее реализации.

7. Обеспечение постоянного использования  результатов технологического прогресса в финансовой деятельности.

8. Учет уровня финансового риска  в процессе принятия стратегических  финансовых решений. Практически все основные финансовые решения, принимаемые в процессе формирования финансовой стратегии, в той или иной степени изменяют уровень финансового риска.

9. Ориентация на профессиональный  аппарат финансовых менеджеров  в процессе реализации финансовой  стратегии.

10. Обеспечение разработанной финансовой стратегии компании соответствующими организационной структурой управления финансовой деятельностью и организационной культурой [21, С. 315].

Для успешного проведения финансовой политики, эффективной реализации финансового механизма и механизма управления финансами большое значение имеет правовое оформление финансовых отношений субъектов хозяйствования и органов государственной власти и органов местного самоуправления. Установление и применение к финансовым отношениям соответствующих новым условиям ведения финансово-хозяйственной деятельности норм финансового права, означающих установление четких правил организации этих отношений, позволяет эффективно управлять финансами органов власти и субъектов хозяйствования, защищать экономические интересы субъектов финансовых отношений и обеспечивает строгую финансовую дисциплину [19, С. 71].

В целях управления инвестиций субъекты власти используют финансово-правовые акты, которые представляют собой результат правотворчества органов государственной власти и местного самоуправления по вопросам финансовой деятельности, входящим в их компетенцию, и содержат соответствующие правовые нормы по рассматриваемому вопросу.

Основным законом, закладывающим основы управления финансами в нашей стране, является Конституция РФ [1, С. 3], в которой определяются федеративное государственное устройство, что обусловливает выделение в составе бюджетной и налоговой систем Российской Федерации трех самостоятельных уровней и влияет на принципы их построения. Кроме того, нормы, непосредственно регулирующие финансовые отношения, содержатся в ст. 8 Конституции РФ, закрепляющей принцип единства экономической системы Российской Федерации; в ст. 35 Конституции РФ - право частной собственности; ст.ст. 71-73 Конституции РФ определяют предметы ведения Российской Федерации и ее субъектов, в том числе и в сфере финансовых отношений. В Конституции РФ устанавливаются правовые основы деятельности Президента РФ, органов законодательной (представительной) власти, органов исполнительной власти и местного самоуправления в бюджетном процессе.

В сфере финансов субъектов хозяйствования правовые основы управления финансами регулируются нормами Гражданского кодекса РФ [2, С. 4], определяющими правила организации финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования всех организационно-правовых форм; федеральными законами об акционерных обществах, государственных (муниципальных) унитарных предприятиях, обществах с ограниченной ответственностью; финансовым законодательством и ведомственными нормативно-правовыми актами, регулирующими отношения по мобилизации субъектами хозяйствования дополнительных финансовых ресурсов на финансовом рынке.

Нормы Бюджетного кодекса РФ [3, С. 4] регулируют финансовые отношения, возникающие в процессе функционирования бюджетной системы РФ, формирования доходов бюджетов всех ее уровней и бюджетов государственных внебюджетных фондов и расходования их средств, в ходе реализации межбюджетных отношения, осуществления бюджетного процесса на территории РФ и применения мер ответственности к нарушителям бюджетного законодательства РФ.

Нормы Налогового кодекса РФ [4, С. 6] регулируют отношения по установлению, взиманию налогов и сборов на территории РФ, отношения в области налогового контроля и ответственности за совершение налоговых правонарушений. Более того, Налоговый кодекс РФ закрепляет основы налогового учета деятельности инвестиционного товарищества.