Анализ системы финансового обеспечения ОАО «МТС»

2.1. Анализ  источников собственных средств предприятия. Источниками собственных средств предприятия являются: уставный капитал с учетом добавочного капитала, резервный капитал, а также нераспределенная прибыль.

Увеличение доли собственных  средств за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. Наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

2.2. Исследование структуры краткосрочной кредиторской задолженности предприятия. Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об ухудшении финансовой устойчивости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой ¾ об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

При наличии информации о конкретных кредиторах предприятия и сроках выполнения обязательств перед ними целесообразно составить их перечень с указанием полного названия, юридического адреса, сроков и сумм платежей и доли данного кредита в общей задолженности предприятия. Особое внимание следует уделить наличию просроченной задолженности предприятия перед бюджетом по внебюджетным платежам.

3. Анализ структуры  активов предприятия. Активы предприятия и их структура исследуются с точки зрения их участия в производстве, а также оценки их ликвидности. К наиболее ликвидным активам предприятия относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; к наиболее труднореализуемым ¾ основные фонды и прочие внеоборотные активы.

Изменение структуры  активов в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать:

¨ о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия;

¨ отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей товаров, работ и услуг предприятия, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что свидетельствует о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;

¨ сворачивании производственной базы;

¨ искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и т. д.

Чтобы сделать однозначные  выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса.

3.1. Анализ внеоборотных активов предприятия. Наличие в составе активов предприятия нематериальных активов (стр. 110-112) косвенно характеризует избранную предприятием стратегию как инновацию, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, другую интеллектуальную собственность.

Удельный вес основных средств (стр. 120-122) может изменяться под воздействием порядка их учета: происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как стоимость сырья, материалов, готовой продукции может расти достаточно высокими темпами. Отсюда необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, которое отражает движение основных средств (амортизация и выбытие основных средств, ввод в действие новых основных средств).

Наличие долгосрочных финансовых вложений (стр. 140) указывает на инвестиционную направленность предприятия. Следует  обратить внимание на тенденции изменения  такого элемента внеоборотных активов, как незавершенное строительство (стр. 130), поскольку эта статья не участвует в производственном обороте, и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

3.2. Анализ  структуры оборотных активов предприятия. При анализе второго раздела актива баланса рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и замедлении их оборота. Это объективно вызывает увеличение их массы.

При изучении структуры  запасов (стр. 210-218) целесообразно уделить внимание выявлению тенденций изменения запасов сырья, материалов (стр. 211), затрат в незавершенном производстве (стр. 214), запасов готовой продукции и товаров для перепродажи (стр. 215).

Увеличение удельного  веса производственных запасов может  свидетельствовать:

¨ о наращивании производственного потенциала предприятия;

¨ стремлении за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы предприятия от обесценивания под воздействием инфляции;

¨ нерациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция  к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности, необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния предприятия.

Высокие темпы роста дебиторской задолженности (стр. 230, 240) могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В то же время оно вынуждено брать кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Поскольку денежные средства (стр. 260) и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250) являются наиболее легко реализуемыми активами, то увеличение их доли в условиях низких темпов инфляции и эффективно функционирующего рынка ценных бумаг могло бы рассматриваться как положительная тенденция. Однако в существующих условиях для того, чтобы сделать однозначные выводы, необходимо, во-первых, оценить ликвидность краткосрочных ценных бумаг, находящихся в портфеле данного предприятия, и, во-вторых, оценить скорость оборота денежных средств, сопоставив его с темпами инфляции.

Положительные и отрицательные  тенденции изменения имущества  предприятия и источников его  формирования обобщены в табл. 1.6¹.

Таблица 1.6. Основные тенденции изменения имущества  предприятия и источников его формирования

Таблица 1.7. схема  построения аналитического баланса

1.4.2. Оценка  ликвидности баланса

В связи с усилением  финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия возникает потребность в анализе ликвидности баланса на этапе качественной оценки финансового состояния.

Ликвидность баланса  предприятия можно определить как  характеристику, показывающую теоретическую  учетную возможность предприятия  обратить активы в наличность и погасить свои обязательства, а также степень покрытия обязательств активами на различных платежных горизонтах.

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, группированных по степени их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. В качестве исходных данных используется бухгалтерский баланс (форма № 1).

Расчет активов и  пассивов баланса в целях анализа  ликвидности и методика их группировки  приведена в табл. 1.8.

В графе 3 табл. 1.8 представлены условия абсолютной ликвидности  баланса. Выполнение первых двух неравенств характеризует текущую ликвидность  баланса предприятия (L_тек):

L_тек = (А₁+ А₂) - (П₁ + П₂).   (1. 1)

Выполнение третьего и четвертого неравенства характеризуют перспективную ликвидность (L_пер). Соблюдение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости ¾ наличии у предприятия собственных оборотных средств:

L_пер = А₃ - П₃.   (1.2)

Когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Недостаток средств  по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут возместить более ликвидные.

А. Д. Шеремет и Р. С. Сайфулин для комплексной оценки ликвидности баланса предлагают рассчитывать коэффициент общей ликвидности баланса².

   (1. 3)

где k₁, …, k₃ ¾ весовые коэффициенты, назначаемые посредством экспертных оценок.

Таблица 1.8. Методика расчета агрегированных статей в  целях оценки ликвидности баланса

Для соблюдения ликвидности  баланса должно выполняться условие: K_олб ³ 1.

Методикой предварительного тестирования предприятий и организаций  ГТК РФ (утв. Государственным таможенным комитетом РФ. Письмо от 8 мая 1997 г. № 01-33/8591) рекомендуются следующие  весовые значения:

   (1.4)

Данный коэффициент показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных и среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. С помощью данного показателя оценивается изменение финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности. Коэффициент общей ликвидности баланса применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных.

1.4.3. Качественный  анализ финансовых результатов

Целям общего качественного  анализа финансовых результатов  деятельности предприятия служит вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках.

Результаты общего анализа  формирования и использования прибыли  предприятия систематизируются  в табл. 1.9. В ходе заполнения таблицы  используются такие приемы общего анализа, как сравнение, относительные величины динамики и интенсивности.

Формируя выводы по результатам  финансовой деятельности, характеризуют  абсолютное отклонение и темп роста  по прибыли от обычной деятельности до налогообложения, а также по ее составляющим. Особое внимание обращают на прибыль от продаж и факторы, обусловливающие изменение ее величины.

Наиболее наглядно финансовые результаты характеризуют показатели рентабельности (стр. 7, 17 табл. 1.9). Рост рентабельности продаж (стр. 7 табл. 1.9) в целом оценивается положительно даже при снижении абсолютных значений прибыли, поскольку указанный факт свидетельствует о наличии благоприятной тенденции в деятельности предприятия: темпы роста прибыли превышают темпы роста выручки от продаж.

Многие показатели аналитической  табл. 1.9 (гр. 2, 4 и т. д.), рассматриваемые в динамике, представляют несомненный интерес как для финансовых менеджеров, так и для руководства компании.

В частности, В. В. Ковалев  предлагает следующую интерпретацию  динамики показателей³:

¨ уменьшение показателя по стр. 1 свидетельствует о том, что все больший доход предприятие получает от неосновной деятельности; если она осуществляется не в ущерб основной деятельности, то эту тенденцию следует признать позитивной;

¨ уменьшение показателя по стр. 2, 5, 10, 12 ¾ положительная тенденция, если при относительном снижении расходов на производство реализованной продукции не ухудшается ее качество;

¨ рост показателя по стр. 7 благоприятен и свидетельствует об увеличении рентабельности продукции и относительном снижении издержек производства и обращения;

¨ рост показателей по стр. 13 и стр. 15 также указывает на положительные тенденции в организации производства на данном предприятии; разные темпы изменения этих показателей могут быть вызваны в основном корректировкой системы налогообложения;

¨ показатель по стр. 14 характеризует прибыль, перечисляемую в бюджет в виде налога на прибыль; рост этого показателя происходит при увеличении прибыли до налогообложения и (или) ставок налогообложения.

Помимо горизонтального  анализа формирования прибыли необходимо выяснить долевое участие каждого из слагаемых в ее величине. С этой целью рекомендуется проводить вертикальный анализ прибыли до налогообложения с использованием относительных величин структуры, оформляя его согласно табл. 1.10. Положительно оценивается ситуация, при которой 75-80% прибыли до налогообложения составляет прибыль от продаж, а операционные и внереализационные результаты характеризуются положительными величинами, т. е. прибылью, а не убытками.

Операционные (п. 4 табл. 1.10) и внереализационные (п. 7 табл. 1.10) результаты представляют собой свернутое сальдо операционных и внереализационных доходов и расходов соответственно. Анализ структуры прибыли до налогообложения производится в случае, если все слагаемые прибыли являются однонаправленными величинами, т. е. прибылью или убытками.