Автор работы: Пользователь скрыл имя, 26 Апреля 2015 в 23:40, курсовая работа
Актуальность оценки стоимости бизнеса, объясняется тем, что в условиях рынка невозможно эффективно руководить любой компанией без реальной оценки бизнеса. Оценка стоимости предприятия выступает универсальным показателем эффективности любых управленческих стратегий. При покупке-продаже имущества, при оценке интеллектуальной собственности, при переоценке основных фондов, при осуществлении амортизационной политики и при большинстве других рыночных действий реальная оценка объективно необходима. Без профессиональной оценки невозможно, в частности, цивилизованное становление рынка недвижимости.
Введение 3
1. Теоретические и методические основы оценки стоимости предприятия 5
1.1. Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия 5
1.2 Метод дисконтирования денежных потоков 11
1.3 Оценка стоимости бизнеса методом чистых активов 20
2. Анализ финансового состояния за 2011-2013 годы и определение стоимости ОАО «Учхоз «Пригородное» 23
2.1 Организационно-экономическая характеристика ОАО «Учхоз «Пригородное» 23
2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Учхоз «Пригородное» 26
2.2.1. Анализ ликвидности и платежеспособности 26
2.2.2. Оценка деловой активности ОАО «Учхоз «Пригородное» 31
2.2.3.Оценка вероятности банкротства ОАО «Учхоз «Пригородное» 33
2.3. Определение стоимости ОАО «Учхоз Пригородное» 35
2.3.1. Расчет стоимости ОАО «Учхоз Пригородное» с помощью доходного подхода 35
2.3.2. Расчет стоимости ОАО «Учхоз Пригородное» с помощью затратного подхода 38
2.3.3. Согласование результатов расчета стоимости ОАО «Учхоз Пригородное» за 2011-2013 гг. 42
3. Мероприятия, направленные на улучшение финансового положения и повышение стоимости ОАО «Учхоз Пригородное» 45
3.1 Проведение НИОКР и внедрение инновационных технологий 45
3.2 Оценка эффективности проектных мероприятий 47
Выводы и предложения 50
Список литературы: 52
Необходимо уменьшить величину материальных затрат на сумму возвратных отходов, так как из затрат, включаемых в стоимость продукции они вычитаются (табл. 14).
Таблица 14 – Сумма материальных затрат за вычетом возвратных отходов
Возвратные отходы |
Год | ||
2011 |
2012 |
2013 | |
Сумма материальных затрат за вычетом возвратных отходов |
47693 |
51922 |
54699 |
Описанные мероприятия способны сократить материальные затраты на 29,33% , при этом, учтем их ежегодный прирост в 3% (табл. 15).
Таблица 15 – Сумма материальных затрат после снижения
Сумма материальных затрат после снижения |
Год | |||
2013 |
2014 |
2015 |
2016 | |
50661,9 |
52180 |
53746 |
55358 | |
Девальвация создала определенные проблемы для импорта продукции. Таким образом, увеличение выручки от реализации продукции стало более возможным за счет выхода на новые рынки сбыта, себестоимость и прибыль могут выглядеть следующим образом (табл.16)
Таблица 16 – Возможные показатели выручки, себестоимости и прибыли после проектных мероприятий
Показатель |
Год | ||
2014 |
2015 |
2016 | |
Выручка |
114204 |
110878 |
114204 |
Себестоимость |
103432,1 |
106535 |
109731 |
Прибыль |
10771,9 |
4343 |
4473 |
Общее снижение себестоимости может составить 12,7%, при последующем росте на 3% в год, в связи с более высокой износостойкостью материалов.
Переназначение премий за риск в таком случае приняло бы вид:
Таким образом, ставка дисконта будет равна:
R= безрисковая ставка + премии за риск
R= 1+3+1+3+0,5+2+2,5+8,25= 21,25%
Стоимость предприятия после снижения рисков с помощью модели Гордона будет равна:
V=23 956 134,7 тыс.руб./21,25% - 0,03%=1 128 941,31тыс.руб.
Итак, прогнозный денежный поток равен 23 956 134,7 тыс.руб., ставка дисконта составила 21,25 % ,а рыночная стоимость предприятия – 1 128 941,31тыс.руб.
Рассчитаем предварительную величину стоимости бизнеса. Она состоит из двух составляющих: текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода и текущего значения стоимости в постпрогнозный период, т.е.: 16 017 367,1 тыс.руб. + 1 128 941,31тыс.руб. = 17 146 308,4 тыс.руб.
Таким образом, предварительная величина стоимости предприятия равна 17 146 308,4 тыс.руб.
Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это расчет и обоснование стоимости предприятия на определенную дату. Оценка стоимости бизнеса представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.
Оценка стоимости бизнеса является деятельностью, которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащей продаже компании-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции, и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество должно выкупать акции выходящих из него акционеров. При этом неважно, о какой стране с рыночной экономикой идет речь. Это универсально и касается, в соответствии с действующим законодательством, также России. В наиболее широком смысле предмет оценки стоимости компании понимается двояко. Первое его понимание сводится к традиционному сейчас в нашей стране пониманию оценки стоимости бизнеса как оценки компании в качестве юридического лица. При таком подходе характерно отождествление оценки стоимости бизнеса с оценкой имущества этих компаний. Второе - и наиболее распространенное в мире - понимание оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не компании, зарабатывающие те или иные доходы, а права собственности, технологии, конкурентные преимущества и активы, материальные и нематериальные, которые дают возможность зарабатывать данные доходы. В этом случае, бизнес можно охарактеризовать как предпринимательскую деятельность, направленную на производство и реализацию товаров, услуг, ценных бумаг, денег или других видов разрешенной законом деятельности с целью получения прибыли.
В представленной курсовой работе была произведена оценка стоимости ОАО «Учхоз «Пригородное», с использованием доходного подхода, так же были разработаны проектные мероприятия, направленные на повышение стоимости предприятия.
Для определения рыночной стоимости предприятия в данной работе использовались методы доходного подхода и затратного подхода - метод дисконтирования денежных потоков и чистых активов.
В результате расчета методом дисконтирования денежных потоков мы получили, что стоимость предприятия равна 9822015,23 руб., а в результате расчета чистых активов – 231675,6 руб. Разрыв в результатах большой, поэтому скорректированная рыночная стоимость ОАО «Учхоз «Пригородное» будет равна 3237417 руб.
После проведения проектных мероприятий направленных на повышение стоимости, нами были получены следующие результаты: стоимость ОАО «Учхоз «Пригородное» при оценки методом дисконтирования денежных потоков составила 23956134,7 руб.; предварительная величина стоимости предприятия равна 5415536 руб.; при расчете методом чистых активов стоимость предприятия получилась, равна 231675,6 руб.; скорректированная рыночная стоимость ОАО «Учхоз «Пригородное» будет равна 41374882 руб.