Анализ финансового состояния за 2011-2013 годы и определение стоимости ОАО «Учхоз «Пригородное»

 

Следует напомнить, что к числу активов предприятия относятся следующие группы активов: нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, денежные средства, здания и сооружения, машины и оборудование, запасы, дебиторская задолженность и прочие аналогичные активы.

Активы ОАО «Учхоз Пригородное» на начало 2013 г. = 206344+63080+1423+17=270864 тыс.руб.

Активы ОАО «Учхоз Пригородное» на конец 2013 г. = 225620+76652+3383+118=305773 тыс.руб.

Обязательства ОАО «Учхоз Пригородное» на начало 2013 г. = 13151+44179=57330 тыс.руб.

Обязательства ОАО «Учхоз Пригородное» на конец 2013 г. = 26606+57774=84380 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «Учхоз Пригородное» на начало 2013 года = 270864 – 57330 = 213534 тыс.руб.

Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «Учхоз Пригородное» на конец 2013 года = 305773 – 84380 = 221393 тыс.руб.

Таблица 8-Корректировка баланса, используемого для расчета стоимости чистых активов ОАО «Учхоз Пригородное», тыс.руб.

Наименование показателя	На конец 2013 г.	Корректировка	На конец 2013 г. (после корректировки)
Актив
Основные средства	225620	8773,3	234393,3
Запасы	76652
Дебиторская задолженность	3383	-11	3372
Прочие оборотные активы	118
Пассив
Прочий капитал и резервы	206763
Долгосрочные обязательства	26606	-1351,5	25254,5
Краткосрочные обязательства	57774	-2908	54866
Валюта баланса	305773		317885,8

Оценка кредиторской и дебиторской задолженности производилась дисконтированием суммы задолженности на период, соответствующий среднему сроку оборота соответствующего вида задолженности по следующей формуле:

Где BV – дебиторская или кредиторская задолженность;

D – ставка дисконтирования;

T – Средний срок оборота кредиторской (дебиторской) задолженности/365.

Средний срок оборота кредиторской задолженности составлял 152,82 дня, а средний срок дебиторской задолженности – 8,39 дня.

При расчете данных обязательств методом дисконтирования применяется средняя процентная ставка по кредитам. В соответствии с данными ЦБ РФ., приведенными в бюллетене банковской статистики, средняя процентная ставка по краткосрочным рублевым кредитам равнялась 13,09%, по долгосрочным - 13,27% .

Исходя из этого, скорректированные величины кредиторской и дебиторской выглядят следующим образом:

• PVкраткосрочная=57774/(1+0,1309)^152,82/365==57774/1,053=54866;
• PVдолгосрочная=26606/(1+0,1327)^0.419==26606/1,0536=25254,5;
• PVдебиторская=3383/(1+0,1309)^8,39/365=3383/1,1309^0,023=3372.

Теперь нам необходимо произвести расчет величины чистых активов.

Таблица 9-Расчет величины чистых активов ОАО «Учхоз «Пригородное»

Показатель	31.12.2013		Корректировка	31.12.2013 (после корректировки)
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	тыс. руб.
чистые активы	221393	72,4	10282,6	231675,6

После расчета стоимости предприятия, затратным подходом, мы получили сумму равную 231675,6 тысяч рублей.

2.3.3. Согласование  результатов расчета стоимости  ОАО «Учхоз Пригородное» за 2011-2013 гг.

Различные методы могут быть использованы в процессе оценки, но решение вопроса об относительной значимости показателей стоимости, полученных на базе различных методов, должно определяться обоснованным суждением оценщика, которое оформляется путем взвешивания стоимостей, рассчитанным по двум и более методам. Решение вопроса, каким стоимостным оценкам придать больший вес и как каждый метод взвешивать по отношению к другим, - ключевое на заключительном этапе оценки.

Российское общество оценщиков среди своих принципов оценки выделяют рекомендации по согласованию рыночной стоимости. В таблице представлены принципы согласования результатов оценки, при использовании двух подходов к оценке. [4, с.100].

Таблица 10 -Рекомендации по согласованию итоговой величины рыночной стоимости

Применяемые подходы к оценке	Рекомендации к взвешиванию
Доходный и сравнительный подход	Использовать соотношение в диапазоне от 0,5/0,5 до 0,3/0,7 соответственно. При этом наибольший вес присваивается доходному подходу.
Затратный и доходный подход	Если результаты доходного подхода больше результата затратного подхода, то используется соотношение: 0,2 - затратный подход; 0,8 – доходный подход. Если результат доходного подхода ниже результатов затратного, то используется соотношение: 0,7 - затратный подход; 0,3 – доходный подход.
Затратный и сравнительный подход	Если результат сравнительного подхода превышает результат затратного подхода, то используется соотношение: 0,8 – сравнительный подход, 0,2 – затратный подход; Если результат сравнительного подхода ниже результата затратного подхода, 0,3 – сравнительный подход, 0,7 – затратный подход.

Нами были использованы затратный подход(метод чистых активов) и доходный подходы(метод дисконтированных денежных потоков) к оценке стоимости предприятия ,по результатам проведенных исчислений оба метода показали противоречивые результаты и составили:

• Рыночная стоимость (собственный капитал) ОАО «Учхоз «Пригородное» на конец 2013 года, рассчитанная методом чистых активов = 231675,6.
• Рыночная стоимость ОАО «Учхоз «Пригородное» на конец 2013 года, рассчитанная методом дисконтированных денежных потоков = 3988852.

Как видно, разрыв в результатах достаточно большой. Учитывая вышеизложенное, значимость расчетов различными подходами при определении итоговой величины рыночной стоимости объекта оценки нужно скорректировать рыночную стоимость предприятия таким образом :

231675,6*0,2+3988852*0,8=3237417 тыс. руб.

Исходя из приведенных аналитических расчетов, объект стоимостной оценки – ОАО «Учхоз «Пригородное» имеет рыночную стоимость в размере 3237417 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Мероприятия, направленные  на улучшение финансового положения  и повышение стоимости ОАО  «Учхоз Пригородное»

3.1 Проведение  НИОКР и внедрение инновационных  технологий

 

Основным средством повышения стоимости предприятия в рамках операционной и инвестиционной деятельности, является реализация предприятием стратегии развития, которая позволяет получить конкурентные преимущества. В текущих условиях развития промышленного и потребительского рынков создание устойчивых конкурентных преимуществ обеспечивается предложением рынку новых товаров и услуг, скопировать которые конкурентам сложно либо вследствие патентной защиты, либо вследствие высоких барьеров входа в отрасль. В свою очередь, включение в цепочку основных процессов деятельности предприятия процесса НИОКР влечет за собой включение в нее процесса подготовки и освоения производства.

Процессы управления играют особую роль в формировании стоимости предприятия. Возможность увеличения стоимости предприятия появляется тогда, когда будет принято решение о реализации того или иного инновационно-инвестиционного проекта в рамках стратегии развития предприятия.

Принятие решений в области инновационного развития предприятия осуществляется на высшем уровне и относится к области стратегического управления.

Таблица 11 – Темпы роста выручки и себестоимости

Показатель	Год			Темп роста
	2011	2012	2013	2012/2011	2013/2012
Выручка	108819	100081	104513	91,97	104,43
Себестоимость	102905	105086	115089	102,12	109,52

 

Таблица показывает, что темпы роста выручки существенно ниже темпов роста себестоимости производимой продукции. То есть поступающей выручки недостаточно для оправдания избыточных доходов предприятия. Необходимо сокращение издержек, в противоположность росту объемов продаж. Его можно добиться, применяя инновационные технологии, такие как:

• системы внешнего армирования, (применение углеродной ткани) которая в сравнении с металлом дешевле на 45% и дает такие преимущества как сокращение временных затрат, сокращение трудовых затрат (отсутствие необходимости привлечения тяжелой техники), возможность выполнения работ без остановки производства или движения транспорта, сокращение расходов на ремонт, увеличение межремонтного периода, возможность исправления ошибок при проектировании и строительстве, избежание утяжеления исходной конструкции;
• фибра FibARM в бетонах – уменьшающая себестоимость производства бетона на 8% и кроме этого дает следующие преимущества: повышает прочность бетона на сжатие от 10% до 50%, увеличивает водонепроницаемость до 50%, повышение морозостойкости до 40%;
• композитная арматура – позволяющая экономить на закупке и обслуживании до 35% при этом, не проводит тепло-холод, является диэлектриком, огнестойка, не подвержена коррозии, легка в транспортировке;
• композитные гибкие связи – позволяющие экономить на закупке и обслуживании при этом, она также не проводит тепло-холод, является диэлектриком, огнестойка, не подвержена коррозии, легка в транспортировке;
• диодные светильники, которые оказывают благоприятное воздействие на самочувствие, мгновенно включаются, безопасны, обладают естественным солнечным спектром, относительно не дороги, не содержат ртути и позволяют экономить на электроэнергии до 80%.
• композитные очистные сооружения – дающие возможность экономить при строительстве и использовании;
• композитные опоры освещения – позволяющие экономить на монтаже и обслуживании.

Внедрение инноваций и реализация проектов НИОКР практически полностью зависит от руководителя предприятия. Однако отсутствие кадрового резерва влечет за собой повышенные риски, связанные с невозможностью продолжения реализации проектов, в случае выбытия ключевой фигуры. Поэтому его создание может являться фактором, существенно увеличивающим его стоимость.

 

3.2 Оценка эффективности  проектных мероприятий

 

Проведем оценку эффективности описанных проектных мероприятий. В случае реализации вышеперечисленных мероприятий, ОАО «Учхоз «Пригородное» могло бы получить существенные выгоды. Уменьшение себестоимости производимой продукции на 12,7 % и рост выручки от реализации на 3% позволили бы сделать уровень и динамику прибылей более прогнозируемыми. В настоящее время имеются благоприятные предпосылки для этого.

Таблица 12 – Структура себестоимости производимой продукции ОАО «Учхоз «Пригородное»

Наименование показателя	Год
	2010	2011	2012	2013
Материальные затраты	63658	80355	79636	98000
Затраты на оплату труда	32534	34123	35853	37101
Отчисления на социальные нужды	4017	7988	7199	10940
Амортизация	6150	7525	9362	11369
Прочие затраты	516	5576	750	980
Итого по элементам затрат	106875	135567	132800	158390

 

В структуре себестоимости наибольший удельный вес занимают материальные затраты  и затраты на оплату труда (табл. 9)

Таблица 13 – Удельный вес статей затрат в структуре себестоимости продукции

Наименование показателя	Удельный вес
	2010	2011	2012	2013
Материальные затраты	59,56	59,27	59,97	61,87
Затраты на оплату труда	30,44	25,17	27,00	23,42
Отчисления на социальные нужды	3,76	5,89	5,42	6,91
Амортизация	5,75	5,55	7,05	7,18
Прочие затраты	0,48	4,11	0,56	0,62
Итого по элементам затрат	100,00	100,00	100,00	100,00