Управление активами предприятия

Управление запасами направлено на обеспечение бесперебойного осуществления  процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по их обслуживанию на предприятии. Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текущих затрат на их хранение, снизить уровень трансакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя, их в другие активы [15, 98].

Управление запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

1) Анализ запасов товарно-материальных  ценностей (ТМЦ) в предшествующем  периоде.

Основной задачей этого  анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами ТМЦ в предшествующим периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

2) Определение целей  формирования запасов.

Запасы ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:

- обеспечение текущей  производственной деятельности (текущие  запасы сырья и материалов);

- обеспечение текущей  сбытовой деятельности (текущие  запасы готовой продукции);

- накопление сезонных  запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.

3) Оптимизация размера  основных групп текущих запасов

Для оптимизации размера  текущего запаса ТМЦ используется ряд  моделей, среди которых  наибольшее распространения получила «Модель экономически обоснованного размера заказа». С ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе предприятия (и наоборот). Она может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции [14, 167].

4) Оптимизация общей  суммы запасов ТМЦ, включаемых  в состав оборотных активов.

5) Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов.

Управление этими процессами осуществляется путём оптимизации  материальных потоков всех видов  запасов. Основной целью оптимизации  является обеспечение своевременной  доставки различных материальных активов в необходимом количестве в нужные пункты с минимум затрат на осуществление этого процесса. Методологическую основу оптимизации материальных потоков составляют концепции, методы и приёмы логистики.

6) Обоснование учётной  политики запасов.

7) Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии.

Основной задачей таких  контролирующих систем, которые являются составной частью оперативного финансового  контроллинга предприятия, является своевременное  размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов. Среди систем контроля за движением в странах с развитой экономикой наиболее широкое применение получила «Система АВС». Суть этой контролирующей системы состоит в разделении всей совокупности запасов ТМЦ на три категории исходя из их стоимости, объёма и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т.п. [21, 24].

Также рассмотрим процесс  управления одним из основных элементов оборотных средств – текущей дебиторской задолженностью.

Под текущей дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических  и физических лиц определённых сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которое возникает  в ходе нормального операционного цикла или предусмотрена к погашению в период до одного года [12, 266].

На уровень дебиторской задолженности  влияют следующие основные факторы:

-  оценка  и классификация покупателей  в зависимости от вида продукции,  объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;

- контроль  расчетов с дебиторами, оценка  реального состояния дебиторской  задолженности;

-  анализ  и планирование денежных потоков  с учетом коэффициентов инкассации.

В основе управления дебиторской задолженностью - два подхода:

1) сравнение  дополнительной прибыли, связанной  с той или иной схемой спонтанного  финансирования, с затратами и  потерями, возникающими при изменении  политики реализации продукции;

2) сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

Оценка  реального состояния дебиторской  задолженности, т.е. оценка вероятности безнадежных долгов - один из важнейших вопросов управления оборотным капиталом. Эта оценка ведется отдельно по группам дебиторской задолженности с различными, сроками возникновения. Финансовый менеджер может при этом использовать накопленную на предприятии статистику, а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов [29, 371].

Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью связано в первую очередь с  оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей за товары, работы и услуги.

Инструментами управления дебиторской задолженностью служат разнообразные модели договоров  с гибкими условиями формы  оплаты и ценообразования. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии /4/.

Формирование алгоритмов такого управления текущей дебиторской  задолженностью, определяемое как кредитная  политика предприятия по отношению  к покупателям продукции, осуществляется по следующим основным этапам [22, 348].

1) Анализ текущей дебиторской  задолженности предприятия в  предшествующем периоде.

Основной задачей этого  анализа является оценка уровня и  состава текущей дебиторской  задолженности предприятия, а также  эффективности инвестированных  в неё финансовых ресурсов. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита. Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров кредитной политики предприятия [13, 26].

2) Выбор типа кредитной  политики предприятия по отношению  к покупателям продукции.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;

б) какой тип кредитной  политики следует избрать предприятию  по каждой из форм реализации продукции  в кредит.

Выбор форм реализации продукции  в кредит определяется отраслевой принадлежностью  предприятия и характером реализуемой продукции (товаров, услуг).

3) Определение возможной  суммы оборотного капитала, направляемого  в дебиторскую задолженность  по товарному (коммерческому)  и потребительскому кредиту. 

При расчете этой суммы  необходимо учитывать планируемые  объёмы реализации продукции в кредит; средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита; средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа текущей дебиторской задолженности в предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции. Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать расчётную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый объем реализации продукции в кредит.

4) Формирование системы  кредитных условий (срок, размер, стоимость предоставления кредита,  система штрафных санкций за  просрочку исполнения обязательств  покупателями).

5) Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует  систему условий, определяющих его  способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства [28, 406]. 

6) Формирование процедуры инкассации  текущей дебиторской задолженности.

Должны быть предусмотрены сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежа, возможности и условия пролонгирования долга по предоставлению кредиту, условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7) Обеспечение использования на  предприятии современных форм рефинансирования текущей дебиторской задолженности, т.е. ускоренного перевода в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

8) Построение эффективных систем  контроля за движением и своевременной инкассацией текущей дебиторской задолженности.

Одним из видов систем финансового  контроля является «Система АВС» применительно  к портфелю дебиторской задолженности  предприятия: категория «А» - наиболее крупные и сомнительные виды текущей дебиторской задолженности; категория «В» - кредиты средних размеров; категория «С» - остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьёзного влияния на результаты финансовой деятельности [20, 317].

Управление денежными  активами или остатком денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности, характеризует его инвестиционные возможности. Основной целью в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Управление денежными  активами предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1) Анализ денежных активов предприятия  в предшествующем периоде.

Основной целью этого анализа  является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций  обеспечения платёжеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования. Результаты анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров управления денежными активами предприятия.

2) Оптимизация среднего остатка  денежных средств. Она обеспечивается путём расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

3) Дифференциация среднего остатка  денежных активов в разрезе  национальной и иностранной   валюты. Целью такой дифференциации  является выделение валютной  части денежного актива из общей оптимизированной потребности для обеспечения формирования необходимых предприятию валютных фондов.

4) Выбор эффективных форм регулирования  среднего остатка денежных активов.  Основным методом регулирования  является корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).

5) Обеспечение рентабельности использования  временно свободного остатка  денежных активов. На этом этапе  разрабатывается система мероприятий  по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

6) Построение эффективных систем  контроля за денежными активами  предприятия [16, 99].

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений  деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Вместе с тем омертвление  финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства — поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Финансовый цикл –  время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности [19, 28].