Реализация инвестиционного проекта с целью улучшения результатов финансовой деятельности ООО «Вираж»

Далее определяем, при  какой ставке ЧТС = 0 (методом подбора), что и будет внутренней нормой доходности (ВНД):

Таблица 21

Определение ВНД

Показатель	0	1	2	3	4	5	6	7	8	Итого
Денежный поток	-2864,1	69,2	382,0	644,8	771,2	932,0	990,2	990,2	990,2	2905,6
Ставка дисконтирования	1,0000	1,1448	1,3106	1,5004	1,7177	1,9665	2,2512	2,5773	2,9505	-
Дисконтированный денежный поток	-2864,1	60,4	291,5	429,7	449,0	473,9	439,8	384,2	335,6	0,0
Чистая текущая стоимость (ЧТС)	-2864,1	-2803,7	-2512,2	-2082,5	-1633,5	-1159,6	-719,7	-335,5	0,0

 

 

Таким образом, видно, что  при подобранной ставке в 14,48% в  квартал (или 57,92% годовых) ЧТС проекта нулевая, следовательно ВНД = 57,92% годовых.

Вывод можно сделать  в том, что проект достаточно рискованный, внутренняя норма доходности достаточно низка.

Далее графически покажем  изменение прибыли от проекта:

Рис. 7. Динамика показателей чистой прибыли проекта

 

Таким образом, пик чистой прибыли проекта достигается  на 6-м месяце его работы. Далее покажем денежные потоки проекта:

Рис. 8 Денежные потоки при реализации проекта

 

Из представленной диаграммы  видно, что в начале проекта требуются  достаточно крупные вложения, которые  впоследствии компенсируются положительными потоками.

Рис. 9. Дисконтированные денежные потоки при реализации проекта

 

Из диаграммы видно, что начальные затраты достаточно существенны, но компенсируются за анализируемые 8 кварталов положительными денежными  потоками.

Рассчитаем срок окупаемости  проекта. Срок окупаемости – период, когда ЧТС проекта превышает 0.

В нашем случае это 5,5 кварталов (16,5 мес.).

Рассчитываем индексы  доходности проекта:

Таблица 22

Индексы доходности проекта

Денежный поток проекта	2905,6
NPV проекта	1933,4
Первоначальные затраты	2864,1
индекс без учета дисконт.	1,0145
индекс с учетом дисконт.	0,6750

 

Таким образом, доходность проекта за 2 года без учета дисконтирования  составит 101,45%, с учетом – 67,50%.

Далее рассчитаем точку  безубыточности проекта, разделив затраты  на переменные и постоянные:

Таблица 23

Определение точки безубыточности проекта

Объем реализации, шт	0,0	1000,0	2000,0	3000,0	4000,0	5000,0
Выручка, тыс.руб.	0,0	250,0	500,0	750,0	1000,0	1250,0
Переменные затраты, тыс.руб.	0,0	110,0	220,0	330,0	440,0	550,0
Постоянные затраты (средние), тыс.руб.	617,2	617,2	617,2	617,2	617,2	617,2
Прибыль, тыс.руб.	-617,2	-477,2	-337,2	-197,2	-57,2	82,8

 

Таким образом, точка  безубыточности лежит между 4 и 5 тыс.продаваемых  порций в квартал:

 

Рис. 10. Графическое определение точки безубыточности проекта (объем реализации порций в квартал).

 

В данном случае ее значение будет равно:

617,2 / (0,25-0,11) = 4409 порций.

При средней стоимости  порций в 250 рублей безубыточная квартальная  выручка – 1102,3 тыс. рублей.

 

 

 

3.2. Оценка рисков инвестиционного проекта и разработка механизма управления рисками

 

Экономическая экспертиза проекта предполагает проведение пофакторного анализа устойчивости и чувствительности с целью определения «узких мест».

Анализ «узких мест»  проекта начинается с составления перечня  наиболее существенных рисков:

- Снижение объемов  реализации при оказании новой  услуги вследствие сокращения платежеспособного спроса. Риск очередного экономического кризиса в нашей стране очень высок, а такой кризис, как правило, влечет за собой снижение платежеспособного спроса. В этой ситуации, чтобы поддержать нашего потребителя предполагается ввести альтернативные тарифы, которые позволят сохранить объем рынка. Предприятию следует иметь резерв денежных средств на обеспечение полноценной работы предприятия подобной рисковой ситуации.

- Возрастание стоимости  приобретаемого компьютерного оборудования, программного обеспечения, офисной мебели. С каждым годом происходит постепенный рост цен на оборудование и различные оснащения офисов. В последнее время появилось множество фирм, компаний производителей компьютерной техники, программного обеспечения, а так же оборудования для подобного рода услуг. Новые версии программ появляются всё с меньшим и меньшим интервалом времени, что влечет за собой увеличение расходов на обновление программного обеспечения. Исследуемому предприятию так же в данной ситуации необходимо иметь резерв денежных средств для обеспечения полноценной и бесперебойной работы в данной рисковой ситуации.

- Вынужденное снижение  тарифа на совершение 1 операции в условиях жесткой конкуренции. Данная ситуация является так же рисковой. Так как на рынке предоставления кейтеринговых услуг происходит рост, а как следствие этого происходит ужесточение конкуренции в данной отросли. Смягчение влияния данного фактора возможно в случае, если предприятию удастся завоевать сравнительно большую долю рынка и компенсировать низкие цены высокими объемами продаж. Достигнуть высоких объемов продаж возможно за счет проведения рекламной кампании. В случае возникновения данной ситуации не следует снижать цены за счет экономии на обновлении программного обеспечения и оборудования.

- Снижение объемов  реализации в следствии развития  новых технологий и разработок  в предоставлении услуг данной  отросли. С каждым годом происходит  постоянное обновление техники  и технологий не только на  рынке производства, но и на рынке предоставления услуг. На современном этапе существует возможность возникновения более гибкой услуги на подобие кейтеринга, что может повлечь снижение числа клиентов. В данной рисковой ситуации существенным является организации маркетингового отдела, который отслеживал бы ситуацию на рынке предоставления кейтеринговых услуг и о новых разработках в данной сфере, что существенно бы повлияло на решение руководства данного предприятия по усовершенствованию предоставляемых услуг. Такие наработки можно проводить и в рамках имеющейся организационной структуры предприятия, в рамках которой существует отдел маркетинга. Такое положение поможет предприятию не производить дополнительных затрат на открытие отдела маркетинга.

- выход оборудования  из строя. Данная ситуация так же является рисковой для предприятия, так как при выходе из строя транспортных средств предоставленных для развоза горячего питания существенно снизится количество потребляемых услуг, а так же существует возможность потери некоторых клиентов. Для смягчения данного фактора предприятию предлагается дополнительное приобретение транспорта, что позволит произвести замену в необходимый момент. На базе исследуемой организации существует дополнительное оборудование (наиболее важное), которое обеспечивает бесперебойное приготовление пищи, так же на базе данного предприятия имеется собственные транспортные средства для доставки определенного вида продуктов. Такая мера была предпринята в результате того, что доставка некоторых продуктов средствами производителя обходилась для ресторана очень дорого. Исходя из этого в рамках данной кризисной ситуации на предприятии существует возможность использования собственных средств.

- увеличение ставки  рефинансирования. В силу относительно  стабильной экономической ситуации в стране существует реальная возможность увеличения ставки рефинансирования, что повлечет за собой увеличение цены капитала.

В результате представленных выше рисков сведем все в таблицу:

 

Таблица 24

Предполагаемые риски и затраты

Рисковая ситуация	Пути решения	Затраты
Снижение объемов реализации при оказании новой услуги вследствие сокращения платежеспособного спроса	резерв денежных средств  на обеспечение полноценной работы предприятия. Рекламная компания	79 тыс.руб
Рисковая ситуация	Пути решения	Затраты
Рост стоимости приобретаемого оборудования	резерв денежных средств  для обеспечения полноценной  и бесперебойной работы	2% от выручки ежеквартально
Вынужденное снижение тарифа на совершение 1 операции в условиях жесткой конкуренции	Смягчение влияния данного фактора возможно в случае, если предприятию удастся завоевать сравнительно большую долю рынка и компенсировать низкие цены высокими объемами продаж. Рекламная компания.	80 тыс.руб.
Снижение объемов реализации в следствии развития новых технологий и разработок в предоставлении услуг данной отросли.	организации маркетингового отдела	На базе предприятия
Выход оборудования из строя	Приобретение транспорта и оборудования	На базе предприятия
Увеличение ставки рефинансирования	Резервный фонд

 

Рассчитаем чувствительность и устойчивость проекта. Под устойчивостью понимается предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта. Чувствительность проекта к изменению показателя определяется также с помощью пофактораного анализа, когда анализируемый показатель изменяется на 10% в сторону негативного отклонения.

Проведем анализ устойчивости и чувствительности проекта к  росту стоимости оборудования

Представим увеличение стоимости оборудования (в настоящее время стоит 1888,1 тыс.руб.) до уровня, при котором ЧТС=0. Стоимость оборудования в данном случае составит (методом подбора) 3931,2 тыс.руб.

Представим возможность  уменьшения объемов реализации (уменьшим реализацию поквартально до уровня, когда ЧТС=0).  Данный уровень равен 59000 штук.

Представим возможность  увеличения стоимости приготовления (увеличим стоимость с 0,09 тыс.руб. столько, чтобы ЧТС = 0). Данный уровень – 128,5 руб.за одну порцию.

Представим возможность  увеличения оплаты труда основным работникам (увеличим стоимость с 36 тыс.руб. в квартал на столько, что ЧТС = 0). Данный уровень составит 94,1 тыс.руб.

ЧТС в данном случае будет  равняться 

Изменение ЧТС можно  отобразить графически:

Рис.11. Изменение ЧТС проекта при ухудшении значений факторов

 

По итогам построим таблицу  чувствительности:

 

Таблица 25

Изменение показателей  чувствительности проекта

Показатель, ед. изм.	Исходное значение	Уровень устойчивости	Значение ЧТС при 10-процентном изменении показателя	Вывод о чувствительности
Стоимость оборудования, тыс.руб.	1888,1	3931,2	1754,7	Нечувствителен
Объем реализации, шт.	78500	59000	1229,1	Малочувствителен
Расходы на приготовление, тыс.руб.	0,09	0,1285	1480,7	Малочувствителен
Зарплата сотрудников, тыс.руб.	36,0	94,1	1813,5	Нечувствителен