Управление оборотными активами

 

                                             

,                                          (17)

 

где   Д3Н и Д3К – величина дебиторской задолженности предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.;

ДЗ – среднегодовая стоимость дебиторской задолженности предприятия, руб.

Сумма продаж, используемых при расчете данного коэффициента, – только сумма продаж в кредит, поскольку продажа за наличные явно не ведет к образованию дебиторской задолженности.

Хотя коэффициент оборачиваемости характеризует скорость инкассирования и весьма ценен для сопоставлений, его значение нельзя напрямую сравнивать со сроком коммерческого кредита, который обычно предоставляет предприятие. Такое сравнение лучше проводить, выразив оборачиваемость в днях.

Период погашения дебиторской задолженности – количество дней, на которое предприятие предоставляет отсрочку платежа покупателям своей продукции, рассчитывается по формуле:

 

                                                      

,                                                    (18)

 

где ДП – количество дней в анализируемом периоде;

КОДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов.

Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности будет свидетельствовать о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя от потребителей выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Такой подход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов реализации. В то же время низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги на предприятии.

На третьем этапе анализа оцениваются группы дебиторской задолженности предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т. е. по предусмотренным срокам ее инкассации. Чаще всего осуществляется классификация дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Ее классификация может осуществляться по кварталам, но чаще всего используют группирование по дням: 0 – 30 дней; 31 – 60 дней; 61 – 90 дней; 91 – 120 дней и больше 120 дней.

На четвертом этапе анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженности. В процессе этого анализа используются показатели: коэффициент просрочки дебиторской задолженности и средний «возраст» просроченной (безнадежной) дебиторской задолженности.

Коэффициент просроченной дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

 

                                                      

,                                                   (19)

 

где ДЗПР – сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренный срок;

ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности предприятия.

Средний возраст просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности определяется по следующей формуле:

 

                                                     

,                                                     (20)

 

где ДЗПР – средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной) в рассмотренном периоде;

ВРД – сумма однодневного оборота по реализации в рассмотренном периоде.

Для анализа дебиторской задолженности вне зависимости от изменений объема реализации применяется так называемый подход с позиции платежной дисциплины. Суть данного подхода заключается в том, чтобы рассчитать, какая доля от остатка дебиторской задолженности на конец месяца приходится на неоплаченные продажи этого месяца, а также какие доли из этого остатка приходятся на неоплаченные продажи предыдущих месяцев.

На пятом этапе анализа определяется сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученную от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и окончанием сроков представления иска). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

 

                                            

,                                      (21)

 

где ЭДЗ – сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

ПДЗ доп– дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗДЗ – текущие затраты предприятия, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга;

ФПДЗ – сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель – коэффициент эффективности отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность.

Он рассчитывается по следующей формуле:

 

                                                       

,                                                    (22)

 

где ДЗ – средний остаток дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассмотренном периоде.

 

 

1.3.4 Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

 

Здесь анализ осложняется тем, что счета к оплате должны сопоставляться с теми закупками, которые были произведены в данном отчетном периоде. Внешний исследователь может это сделать только в случае анализа торговой фирмы, сумму закупок которой можно легко определить, сложив разницу между товарно-материальными запасами на начало и конец отчетного периода с суммой себестоимости реализованной продукции за этот отчетный период.

Основной целью анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника [30, с. 88].

На первом этапе анализа исследуется динамика общей суммы кредиторской задолженности предприятия в предыдущем периоде, изменение его удельного веса в общем объеме привлеченного заемного капитала.

На втором этапе анализа рассматривается оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия, определяется ее роль в формировании его финансового цикла.

Регулярная оценка оборачиваемости кредиторской задолженности производится по формуле:

 

                                               

,                                         (23)

 

где К3Н и КЗК – стоимость кредиторской задолженности предприятия на начало и конец анализируемого периода, руб.;

КЗ – среднегодовая стоимость кредиторской задолженности предприятия, руб.

Расчет среднего срока погашения кредиторской задолженности производится по формуле:

 

                                                       

.                                                   (24)

 

На третьем этапе анализа изучается состав кредиторской задолженности по отдельным видам кредиторов и срокам погашения; динамика удельного веса отдельных его видов в общей сумме кредиторской задолженности; проверяется своевременность осуществления платежей по отдельным группам.

На четвертом этапе анализа изучается зависимость изменения отдельных элементов кредиторской задолженности от изменения объема производства продукции; по каждому виду этой задолженности рассчитываются коэффициенты эластичности от объема производства продукции.

Расчет коэффициентов эластичности производится по следующей формуле:

 

                                                        

,                                              (25)

 

где Кэл.КЗ – коэффициент эластичности конкретного вида кредиторской задолженности от объема производства продукции, %;

IКЗ – индекс изменения суммы кредиторской задолженности конкретного вида в анализируемом периоде;

IОП – индекс изменения объема производства продукции предприятия в анализируемом периоде.

Результаты анализа используются при прогнозировании суммы кредиторской задолженности предприятия на будущий период.

Превышение длительности периода погашения кредиторской задолженности над кредиторской свидетельствует об эффективности политики, проводимой в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью (предприятие берет в долг средства на больший период, чем само предоставляет отсрочку платежа своим покупателям), т. е. предприятие использует бесплатно предоставляемые заемные средства на протяжении периода, равного разнице между длительностью периодов погашения дебиторской и кредиторской задолженностей.

 

1.3.5 Анализ оборачиваемости собственного капитала

 

При анализе деловой активности предприятия немаловажное значение имеет показатель оборачиваемости собственного капитала:

 

                                           

,                                           (26)

 

где СКН и СКК – стоимость собственного капитала предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.;

СК – среднегодовая стоимость собственного капитала предприятия, руб.

Данный коэффициент показывает, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль собственного капитала.

Период одного оборота собственного капитала предприятия рассчитывается по формуле:

 

                                                      

.                                                   (27)

 

1.3.6 Анализ операционного и финансового цикла

 

Одним из важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия, является продолжительность операционного цикла.

Операционный денежный цикл – это период времени между оплатой товаров поставщику и получением денежных средств от клиента.

Продолжительность операционного цикла – один из важнейших показателей, характеризующих деловую активность предприятия. Величина данного показателя характеризует, сколько дней необходимо предприятию для закупки сырья и производства продукции. Чем меньше продолжительность операционного цикла, тем эффективнее деятельность предприятия, тем выше его деловая активность.

Продолжительность операционного цикла представляет собой арифметическую сумму продолжительности периодов оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов в днях:

 

                                                   ТОЦ = ТОДЗ + ТОЗ,                                                 (28)

 

где   ТОЦ – продолжительность операционного цикла, в дн.;

ТОДЗ – продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, в дн.;

ТОЗ – продолжительность одного оборота запасов, в дн.

Величиной, дополняющей показатель продолжительности операционного цикла, является количество операционных циклов, «переживаемых» предприятием за определенный период времени (год, квартал, месяц).

Количество операционных циклов за период рассчитывается по формуле:

 

                                                       

.                                                    (29)

 

Остановимся теперь на показателе, который замыкает все показатели оборачиваемости краткосрочных активов и пассивов. Этот показатель называется продолжительностью финансового цикла.

Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Продолжительность финансового цикла рассчитывается как сумма периода оборота (погашения) дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом периода оборота кредиторской задолженности:

 

                                                    ТФЦ = ТОЦ – ТОКЗ,                                               (30)

 

где ТОКЗ – продолжительность периода погашения кредиторской задолженности, в дн.

Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств. Оптимальной считается ситуация, когда величина данного показателя равна нулю или же имеет отрицательное значение. Такое положение свидетельствует о наличии у предприятия достаточного количества денежных средств для финансирования своей текущей деятельности.