Управление финансами предприятия

Платежеспособность22 – это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам, то есть означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

• наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
• отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Самый лучший вариант, когда у предприятия всегда имеются свободные денежные средства, достаточные для погашения имеющихся обязательств. Но предприятие является платежеспособным и в том случае, когда свободных денежных средств у него недостаточно или они вовсе отсутствуют, но предприятие способно быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как неудовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность23.

Для экспересс-оценки, чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей уверенностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что хозяйствующий субъект неплатежеспособен – средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, некоторые активы при необходимости могут быть превращены в денежную наличность. О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие «больных» статей в отчетности («Убытки», «Кредиты и займы, непогашенные в срок», «Просроченная дебиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные»)24

Распространенность, значение и область применения термина «ликвидность» в отечественной экономической литературе были  различны в разные исторические периоды. В 20-е годы понятие ликвидности баланса было одним из основополагающим в активно развивавшемся тогда балансоведении25.

Поэтому, некоторые авторы (Е.В.Негашев, А.Д.Шеремет,) предлагают проводить анализ ликвидности баланса. Он заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

А1) наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия + краткосрочные финансовые вложения;

А2) быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность + прочие активы;

A3) медленно реализуемые активы - Баланс стр.210+стр.220-стр.217+стр.140;

А4) трудно реализуемые активы - Баланс стр.120+стр.110+стр.130+стр.150;

П1) наиболее срочные обязательства - Баланс стр.620+стр.670;

П2) краткосрочные пассивы - Баланс стр.610;

ПЗ) долгосрочные пассивы - Баланс стр. 510+стр. 520;

П4) постоянные пассивы - Баланс стр.490 - стр.217 + стр.630 + стр.640 + стр.650 + стр.660.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Все данные оформляются в виде таблицы26. По мнению Янишевской В.М., Севрук В.Т., баланс считается абсолютно ликвидным если итоги групп активов превышают итоги групп пассивов по всем четырем группам.

Это мнение опровергает Е.В.Негашев, с помощью математических вычислений он утверждает, что баланс будет абсолютно ликвидным при соблюдении А1 ³ П1, А2 ³ П2, А3 ³ П3, А4 ³ П4.

(Ф1 – П1) + (А2 – П2) + (А3 – П3) = (П4 – А4) откуда следует, что выполнение первых трех неравенств в системе влечет выполнение и четвертого, обозначающего, что величина постоянных пассивов должна превышать величину труднореализуемых активов в случае абсолютной ликвидности баланса.

Исходя из классификации текущих активов, можно рассчитать коэффициенты ликвидности. Целью их расчета является необходимость оценить соотношение имеющихся активов, предназначенных как для непосредственной реализации, так и для предварительного потребления с целью последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде27.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Он характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса. Является наиболее жестким критерием28.

Кал = (Д + КФ) / КО;     (1.3.5.)

где, Д – денежные средства и их эквиваленты;

        КФ – краткосрочные финансовые вложения;

        КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент критической ликвидности (Ккл) (промежуточный коэффициент). Он характеризует прогнозируемую платежеспособность. При анализе динамики этого показателя необходимо обращать внимание на факторы, обуславливающие его изменение. Одна из основных проблем, возникающих при расчете данного показателя, состоит в определении статей дебиторской задолженности, включаемой в расчет.

Ккл = (Д + КФ + ДЗ) / КО;    (1.3.6.)

где, ДЗ – дебиторская задолженность.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) (коэффициент покрытия). Он дает наиболее общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль обязательств, и характеризует существующий запас прочности, возникающий вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами.

 

Ктл = ТА / КО;     (1.3.7.)

где, ТА – текущие активы, то есть мобильные средства предприятия29.

Помимо вышеуказанных коэффициентов в учетно-аналитической практике экономически развитых стран используются и другие показатели, такие как:

 Функционирующий капитал (ФК):

ФК = Текущие активы – Краткосрочные пассивы;             (1.3.8.)

Маневренность функционирующего капитала (МК). Этот коэффициент характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, то есть средств, имеющих абсолютную ликвидность. Значение коэффициента обычно меняется в пределах от нуля до единицы.

Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах30.

МК = Денежные средства / ФК;    (1.3.9.)

Детализированный анализ ликвидности предприятия можно провести с использованием   относительных   и   абсолютных   показателей.   Для автотранспортного предприятия обобщающим показателем ликвидности является достаточность источников средств формирования запасов.

Смысл анализа ликвидности с помощью абсолютных показателей – проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия запасов31.

Целесообразнее сначала рассмотреть многоуровневую схему покрытия запасов и затрат. В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов (в арифметическом исчислении), можно с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Выделим следующий перечень источников покрытия: собственные оборотные средства (СОС); нормальные источники формирования запасов и затрат.

Собственные оборотные средства. Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, то есть активов имеющих оборачиваемость менее года. Расчетный показатель зависит как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

Не следует смешивать понятия "оборотные средства" и "собственные оборотные средства". Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй - источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия, рассматриваемую как источник покрытия текущих активов32.

СОС = СК + ДП – ВА;    (1.3.10)

где, СК – собственный капитал;

        ДП – долгосрочные пассивы;

        ВА – внеоборотные активы.

Показатель СОС используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов.

Доля СОС в активах предприятия:

К = ТА / БА (БП);    (1.3.11)

Доля СОС в общей их сумме. Этот   показатель   характеризует   обеспеченность   предприятия собственными оборотными средствами.

К = СОС / ТА;     (1.3.12)

 Для получения достоверной  информации об обеспеченности  собственными оборотными средствами  необходимо исчислить этот показатель не только по отношению к фактически сложившейся величине оборотных активов, но и к экономически обоснованной потребности в оборотных   средствах, которую следует ежеквартально определять и приводить в приложении к балансу.

Абсолютная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством 3 < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, то есть предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться, как идеальная, поскольку означает, что администрация не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость

Эта ситуация характеризуется неравенством СОС < 3 < ИФЗ.

 Приведенное соотношение соответствует  положению, когда успешно функционирующее  предприятие использует для покрытия  запасов различные "нормальные" источники средств - собственные  и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение

Эта ситуация характеризуется неравенством 3 > ИФЗ.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле "нормальными", то есть обоснованными.

Критическое финансовое положение

Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Последние показатели можно получить из разделов 2 и 3 формы N5 либо рассчитать по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом33.

Одна  из  важнейших  характеристик  финансового  состояния предприятия — стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Если структура "собственный капитал - заемные средства" имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в "неудобное" время.

Финансовая устойчивость в долгосрочном  плане  характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, построенных с помощью соотношения данных.

По мнению В.В.Ковалева финансовую устойчивость предприятия можно оценить при помощи расчета ряда коэффициентов. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике.

Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости) (Кск).

Он отражает долю владельцев организации в общей сумме средств, вложенных в нее. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация.

Кск = СК / БП;     (1.3.13.)

где, БП – всего источников (баланс пассива).

Коэффициент концентрации заемного капитала (Кзк). Он является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала: Кск + Кзк = 1.

Кзк = ЗК / БП;                                            (1 .3.14.)

где, ЗК – заемный капитал.

Коэффициент финансовой независимости (Кфз). Он является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Если его значение снижается до единицы (100 %), то значит, владельцы полностью финансируют свою организацию.

Кфз = БП / СК;                  (1.3.15.)

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км). Он дает возможность судить, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от отраслевой принадлежности организации.

Км = СОС / СК;      (1.3.16)

Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Кдв). Он показывает, какая часть внеоборотных активов (раздел 1 актива баланса) профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.

Кдв = ДП / ВА;                                            (1.3.17.)