Управление финансами предприятия

Таблица 2.3.3.

Характеристика показателей определения финансового положения

руб.

ПОКАЗАТЕЛЬ	На начало 2010 г.	На начало 2011 г.	На конец 2011 г.
СОС	189828	1856139	4035897
ИФЗ	245892	2040270	5866817
3	997722	2066617	4980706

 

Для определения категории финансового положения необходимо построить нижеследующую гистограмму (рис.2.3.1.).

Рис. 2.3.1. Тип текущей финансовой устойчивости и ликвидности ОАО«СибурТюменьГаз»

Исходя из данных таблицы следует, что в 2010 г. предприятие находилось в неустойчивом финансовом положении (это наглядно изображено    на   гистограмме),   то   есть  имело   место   неравенство   3 (затраты) > ИФЗ [неустойчивое финансовое положение]58.

Для выравнивания своего положения предприятие было вынуждено привлекать дополнительные заемные средства, поэтому лишь к концу 2011 г. ситуация выровнялась и нормализовалась, то есть для покрытия запасов предприятие стало использовать как собственные так и заемные источники, имеет место неравенство СОС < 3 < ИФЗ [нормальная].

Проанализируем ликвидность баланса (табл.2.3.4.):

        Таблица 2.3.4.

Анализ ликвидности баланса

тыс. руб.

АКТИВ	На начало года	На конец года	ПАССИВ	На начало года	На конец года	Платежный излишек или недостаток
						На начало	На конец
						года	года
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Наиболее	109140	119270	1. Наиболее	5653016	10875225	-5543876	-10755955
ликвидные активы	192291	109140	срочные обязательства	3415148	5653011	-3222857	-5543876
2. Быстро реализуемые -	5517529 2470967	11642066 109140	2. Кратко срочные	184131 56064	1830950 18401	+5333398 2414903	+9811116 +5333398
активы			пассивы
3.Медленно	2066617	4980706	3. Долго-	-	-	+2066617	+4980706
реализуемые	997782	2066617	срочные	-	-	+997782	+206667
активы			пассивы
4. Труд	77706693	77374996	4. Постоянные	79771184	81410863	+2064491	-4035867
нореали-	32304013	33742641	пассивы	32493841	35807132	-189828	-2064491
зуемые
активы
БАЛАНС	85608331	94117038	БАЛАНС	85608331	94117038	*	*
	35965053	41435927		35965053	41435927	*	*

 

109140 - данные за 2011 год            

192291 - данные за 2010 год

Баланс предприятия нельзя считать абсолютно ликвидным, так как не выполняется первое условное неравенство, то есть, имеем А1 < П159;

За анализируемые периоды наблюдался платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, медленно реализуемые активы (то есть в основном запасы и затраты) превышали долгосрочные пассивы ввиду отсутствия последних, однако данный платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств.

Таким образом, недостаточная ликвидность подтверждает снижение устойчивости предприятия.

В завершение оценки ликвидности необходимо рассчитать три показателя ликвидности (табл.2.3.5.).

Таблица 2.3.5.

Коэффициенты ликвидности

ПОКАЗАТЕЛЬ	На начало 2010 г.	На начало 2011 г.	На конец 2011 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,06	0,02	0,01
Коэффициент быстрой (критической) ликвидности	0,75	0,92	0,82
Коэффициент текущей ликвидности	1,05	1,32	1,32

 

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал). Рекомендуемое значение варьирует от 0,2 до 0,25. Коэффициент намного ниже оптимального уровня и расчет выявляет тенденцию снижения данного коэффициента; предприятие все больше теряет способность немедленно погашать свои краткосрочные обязательства. В данном случае предприятие является ненадежным заемщиком, то есть резервы срочного погашения кредиторской задолженности за счет имеющихся на банковских счетах денежных средств снизились до критического уровня.

Коэффициент быстрой (критической) ликвидности (промежуточного покрытия) (Ккл). Для нашего предприятия нормативное значение коэффициента должно варьировать в пределах от 0,7 до 0,9. Рассчитанный по отчетности ОАО«СибурТюменьГаз» коэффициент находится в норме, несмотря на его скачки за анализируемый период; платежеспособность   предприятия   с   учетом   дебиторской задолженности и характера оказываемых услуг является достаточной.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Ктл). Нормативное значение варьирует в пределах от 1,5 до 2, а его рост рассматривается как положительная тенденция.

Расчет показал, что ситуация в 2011 г. улучшилась; значение коэффициента близко к норме и имеет стабильное значение; по данным отчетности ОАО«СибурТюменьГаз, предприятие за данные анализируемые периоды не имеет ни просроченной дебиторской задолженности, ни просроченной кредиторской задолженности. Поэтому этот рассчитанный показатель является обоснованным и отражает реальную платежеспособность предприятия; однако,   исходя   из   системы   критериев   для   оценки неудовлетворительности   структуры    бухгалтерского    баланса, определенной в постановлении Правительства Российской Федерации "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", структуру баланса предприятия можно считать неудовлетворительной60.

Далее приведено графическое изображение коэффициентов ликвидности анализируемого предприятия (рис.2.3.2.).

Рис.2.3.2. Графики изменения коэффициентов ликвидности ОАО «СибурТюменьГаз»

 

2.3.1. Оценка финансовой устойчивости предприятия

 

Для оценки финансовой устойчивости рассмотрим систему показателей, построенных с помощью соотношения данных, представленных в таблице 2.3.1.1.

• Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Оптимальное значение от 0,5 до 1.

В данном случае, предприятие имеет очень низкую долю заемных источников; на каждый рубль собственных средств приходилось 11 коп. заемных на 01.01.10г.,

7 коп. - на 01.01.11г., 16 коп. - на 01.01.12г.

 

Таблица 2.3.1.1.

Коэффициенты финансовой устойчивости

ПОКАЗАТЕЛЬ	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.	На начало 2011 г.	На конец 2011 г.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,11	0,16	0,07	0,16
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,01	0,05	0,02	0,04
Коэффициент концентрации собственного капитала	0,9	0,86	0,93	0,87
Коэффициент финансовой зависимости	1,11	1,16	1,07	1,16

 

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности должно быть примерно [2 : 1]. Если кредиторская задолженность не обеспечена дебиторской,   то   состояние   предприятия   можно   оценивать   как неблагоприятное. Мы имеем:

 на 01.01.10 г.: 2417142 / 3297579 = 0,73;

 на 01.01.11 г.: 5264892 / 4809915 = 1,1;

 на 01.01.12 г.: 10317629 / 8237866=1,3

Расчет показывает постепенное "улучшение" положения, но оптимальное соотношение еще не достигнуто, поэтому это может вызывать замедление обращения в деньги некоторой ликвидной части собственных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала. В  западной литературе  в  качестве  оптимальной  величины рекомендуется значение 0,4 - 0,6.

Анализируемое предприятие ведет политику капитализации собственного капитала; так на начало 2010 г. капитализированная часть составляла 90 %, на конец периода 95 %; на начало 2011 г. - 98 %, на конец года - 96 %.

Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости). Оптимальное значение коэффициента не менее 60%.

• несмотря на характерное снижение данного показателя на конец периодов, он остается на очень высоком уровне;
• можно сказать, что предприятие имеет минимальный риск, так как строит свою деятельность преимущественно на собственных источниках, но в тоже время доходность анализируемого предприятия невысока, поскольку эффективность использования заемных средств иногда может оказаться более высокой, чем собственных.

Коэффициент финансовой зависимости - расчет показал, что в каждом рубле на начало 2010 г. года вложенного в активы предприятия, 11коп. заемные, на начало 2011 г. - 7 коп., на конец -16 коп. заемных.

Приведем графическое изображение изменения коэффициентов (рис. 2.3.1.1.)

Рис. 2.3.1.1. Изменение коэффициентов финансовой устойчивости ОАО«СибурТюменьГаз»

Вопросы оценки оборачиваемости становятся особенно актуальными в настоящее время, когда множество предприятий испытывают финансовые трудности не столько от низкой прибыльности своей деятельности (уровень рентабельности у таких предприятий, как правило, достаточно высокий), сколько от недостатка свободных денежных средств в обороте (табл.2.3.1.2.)

Таблица 2.3.1.2.

Коэффициенты оборачиваемости

ПОКАЗАТЕЛЬ	2010 год	2011 год
Коэффициент обшей оборачиваемости капитала	0,43	0,24
Оборачиваемость запасов	36,8	25
Оборачиваемость дебиторской задолженности	4,3	2
Оборачиваемость кредиторской задолженности	4,1	3,3

 

Коэффициент обшей оборачиваемости капитала. Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Графически представим изменение данных коэффициентов на рис.2.3.1.2.

Рис.2.3.1.2.  Изменение коэффициентов оборачиваемости 

Теперь рассмотрим следующие показатели оборачиваемости (табл.2.3.1.3.)

Таблица 2.3.1.3.

Показатели оборачиваемости

в днях

ПОКАЗАТЕЛЬ	2010 год	2011 год
Оборачиваемость оборотных средств	123	207
Срок хранения запасов	10	14
Период погашения дебиторской задолженности	84	180
Период погашения кредиторской задолженности	88	100

Оборачиваемость оборотных средств - несмотря на увеличение выручки на 4632715 тыс. руб. происходит замедление оборачиваемости; свою роль в  том еще сыграл рост среднего остатка оборотных средств на 6540501 тыс. руб.

     Графически изменение данных коэффициентов представлено на рис.2.3.1.3.

Рис.2.3.1.3. Изменение показателей оборачиваемости ОАО«СибурТюменьГаз»

Как следует из полученных расчетов, в среднем за анализируемые периоды коммерческий цикл занимал одну треть финансового года, причем в 2006 г. цикл был меньше на 10 дней. При этом в течение 10 дней в 2010 г. (15 дней в 2011 г.) коммерческий цикл обслуживался капиталом поставщика, а в течение оставшихся 85 дней в 2010 г. (90 дней в 2011 г.) - за счет иных источников. Как показывают бухгалтерские балансы, такими источниками являются собственные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности, а также краткосрочные кредиты банка. Если предприятие сможет добиться увеличения срока погашения кредиторской задолженности, то отток денежных средств будет меньше61.

 

2.3.2. Анализ рентабельности. Анализ денежных потоков

 

Результативность анализируемого предприятия измерим с помощью показателей рентабельности.

Расчет показателей приведен в табл.2.3.2.1.

 

Таблица 2.3.2.1.