Оценка стоимости предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ 3

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность, основные цели и задачи оценки стоимости предприятия 6

1.2 Основные методы оценки стоимости предприятия 14

1.3 Зарубежный опыт оценки стоимости предприятия 17

 

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

В ТОО "ABSOLUTE SERVICE"

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия 24

2.2 Анализ финансово-экономического состояния предприятия 30

2.3 Оценка стоимости предприятия 43

 

3 НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ

ПРЕДПРИЯТИЯ ТОО "ABSOLUTE SERVICE"

3.1 Основные проблемы организации оценки стоимости предприятия 50

3.2 Рекомендации по совершенствованию  процесса оценки 

стоимости предприятия 56

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 59

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 62

 

ПРИЛОЖЕНИЯ 64

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность темы дипломной работы заключается в том, что в современных условиях нестабильных рынков финансовых капиталов остро встала проблема стоимостной оценки предприятий для целей совершения сделок с ними. Действующая практика жестко привязывает оценку предприятий к превалирующим на рынке ценам, считая их фундаментальными. Однако подобная практика приводит к серьезным искажениям в измерении капитала предприятия и к невозможности получения объективного значения его стоимости. Текущие кризисные события мирового масштаба подтверждают неуместность и даже вредоносность такого подхода для предприятий, относящихся к реальному сектору экономики. Оценки предприятий, проводимые по текущим ценам фондовых рынков, приводят к обесцениванию их реальных активов и к снижению залоговой стоимости имущества при том, что генерируемые этими предприятиями доходы и ценности не сокращаются. Следствием занижения стоимости предприятий становятся такие негативные явления, как невозможность получения кредитов для развития производства, продажа активов по заниженной цене, банкротство и последующее разрушение предприятий, оказавшихся в долговой ловушке. В то же время результат оценки стоимости предприятия, влияющий на принятие важных решений в отношении функционирования предприятия, определяется преимущественно выбранным методом оценки. Поэтому применение методов оценки, способных дать объективный результат, может внести существенный вклад в преодоление кризисных явлений и недопущение дешевой скупки предприятий с целью их разбиения на отдельные активы и вывода последних из производственного процесса. Для преодоления негативных явлений, вызванных недооценкой предприятий реального сектора, необходимо совершенствование методов стоимостной оценки их капитала. В связи с этим тема дипломной работы представляется актуальной.

Степень изученности темы. Вопросам теории и методологии стоимостной оценки капитала предприятий посвящены работы JI.B. Канторовича, С.И. Новожилова, Н.Я. Петракова, А.Л. Лурье, Д.С. Львова, С.Ю. Глазьева, Г.И. Микерина, С. А. Смоляка, а также зарубежных исследователей: А. Дамодарана, Р. Сли, К. Мерсера, X. Марковича, В. Шарпа, Р. Рубинштейна, И Валез-Пареьи, П Фернандеза и др.

Прикладным вопросам применения методов стоимостной оценки предприятий  посвящены работы известных специалистов Е.И. Неймана, В В. Галасюка, В.Б. Михайлеца, Л.A. Лейфера, Л.Д. Ревуцкого, А.В. Слуцкого, А.Е. Рождественского, Ю В. Козыря, В.Н. Тришина, К.Ю. Царихина и ряда других авторов. Несмотря на большое количество теоретических и прикладных работ, посвященных вопросам оценки стоимости предприятия, в них не рассматриваются вопросы классификации видов капитала предприятия для выбора методов оценки и обоснования полученного результата.

Целью работы является исследование особенностей оценки стоимости предприятия в Республике Казахстан.

Для достижения поставленной цели были сформулированы и решены следующие логически взаимосвязанные  задачи:

- исследовать сущность, основные цели и задачи оценки стоимости предприятия;

- рассмотреть основные методы оценки стоимости предприятия;

- изучить зарубежный опыт оценки стоимости предприятия;

- оценить организационно-экономическую характеристику исследуемого предприятия;

- проанализировать финансово-экономическое состояние исследуемого предприятия;

- провести оценку стоимости предприятия;

- рассмотреть основные  проблемы организации оценки  стоимости предприятия;

- разработать рекомендации  по совершенствованию процесса  оценки стоимости предприятия;

- определить пути повышения  финансово-экономической эффективности  исследуемого предприятия.

Объектом исследования является ТОО "Absolute Service".

Предметом исследования являются подходы и методы оценки стоимости предприятия.

Теоретической основой работы являются исследования в области  теории стоимости, теории оценки стоимости, теории предприятия, а также методологические положения Международных стандартов оценки, научные статьи и прикладные разработки отечественных и зарубежных ученых в сфере оценки стоимости  предприятия 

Методы исследования. Для  решения поставленных задач были использованы методы сравнительного анализа  и синтеза, методы исторического  анализа и обобщения, метод наблюдения, классификации и методы измерения.

Информационной базой  исследования послужили отчеты об оценке предприятий, международные и европейские  стандарты оценки, опубликованные в  зарубежных профессиональных журналах и сборниках; обзоры тенденций современной  международной практики оценки капитала, научные статьи по теории оценки стоимости  и оценке эффективности инвестиционных проектов и др.

Значение для теории и  практики результатов исследования. Теоретическая значимость дипломной работы заключается в том, что работа систематизирует и углубляет знания по применению теории стоимости к решению вопросов оценки стоимости предприятия Практическая значимость дипломной работы состоит в том, что она предлагает методический инструментарий для оценки стоимости предприятий и принятия управленческих решений, направленных на повышение эффективности их деятельности на основе полученных оценок. Результаты исследования могут быть использованы руководителями предприятий, инвесторами, оценщиками и специалистами, занимающимися оценкой проектов.

Дипломная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

 

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1.1 Сущность, основные цели и задачи оценки стоимости предприятия

 

Предприятие - производственно-экономический  и имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской  деятельности. При осуществлении  оценочной деятельности предприятие  рассматривается как единое целое (товар), в состав которого входят все  виды имущества, функционирующие в  его организационно-правовых рамках при осуществлении предпринимательской  деятельности, и права на это имущество. Предприятие рассматривается как  юридическое лицо, самостоятельный  хозяйствующий субъект, производящий продукцию (товары), оказывающий услуги и занимающийся различными видами коммерческой деятельности.

Оценка бизнеса является функцией (деятельностью), которую в  разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия- банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет  право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость  собственного капитала предприятия), и  при исчислении цены, по которой  любое акционерное общество (открытое либо закрытое) должно выкупать акции  выходящих из него акционеров.

В подобном наиболее широком  смысле предмет оценки бизнеса понимается двояко.

Первое его понимание  сводится к традиционному сейчас в нашей стране пониманию оценки бизнеса как оценки фирмы в  качестве юридического лица. При таком  подходе характерно отождествление оценки бизнеса фирм с оценкой  имущества этих фирм.

Второе - и наиболее распространенное в мире - понимание оценки бизнеса  заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не фирмы, зарабатывающие те или иные доходы, а права собственности, технологии, конкурентные преимущества и активы, материальные и нематериальные, которые дают возможность зарабатывать данные доходы. Причем эти права, технологии и активы могут принадлежать не юридическим, а физическим лицам. Это не лишает такие права привлекательности в качестве объектов купли-продажи на рынке. Следовательно, актуальной остается проблема их оценки.

Бизнес - это конкретная деятельность, организованная в рамках определенной структуры. Владелец бизнеса имеет  право продать его, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становится объектом сделки, обладающим всеми  признаками товара. Но это товар, имеющий  ряд особенностей:

- это товар инвестиционный, то есть товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разъединены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли не известен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник, представляет собой верхний предел рыночной цены со стороны покупателя;

- бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. В этом случае элементы бизнеса становятся основой формирования иной, качественно новой системы, т.е. товаром становится уже не бизнес, а отдельные его составляющие;

- потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в обществе приводит бизнес к неустойчивости, с другой стороны, его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности и в самом обществе. Из этого вытекает еще одна особенность бизнеса как товара - потребность в регулировании купли-продажи;

- учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма купли-продажи бизнеса, но и в формировании рыночных цен на бизнес, в его оценке.

Оценку бизнеса проводят в целях:

- повышения эффективности текущего управления предприятием;

- определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке;

- определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям;

- реструктуризации предприятия (ликвидация, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий из состава холдинга);

- разработки стратегического плана развития предприятия;

- определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании;

- страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

- налогообложения;

- принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому необходима периодическая переоценка имущества предприятия;

- осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса.

Если же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или лизинга, внесения пая  является какой-либо элемент имущества  предприятия, а также если определяется налог на имущество и т. п., то отдельно оценивается необходимый объект, например недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.

Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости  имущественного комплекса во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение и т. д.

Понятие стоимости предприятия  имеет множество интерпретаций. В практике оценки используются следующие  виды стоимости.

Рыночная стоимость. Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, если стороны действуют  разумно, располагая всей необходимой  информацией, и при условии, что на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

- одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

- стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

- объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты;

- цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;