Лекции по "Товарные биржи"

Все международные биржи торгуют исключительно биржевыми товарами. Состав этих биржевых товаров изменялся с развитием биржевой торговли. На первой и второй стадиях развития товарных бирж, когда на них продавался исключительно реальный товар, ассортимент реализуемых товаров был довольно обширным и носил неупорядоченный характер. По мере становления мировой биржевой торговли ассортимент реализуемых товаров все больше приближался к биржевым. На третьей стадии, развития товарных бирж, связанной с появлением фьючерсного рынка, произошло полное очищение бирж от ассортимента небиржевых товаров. Сама природа фьючерсной торговли потребовала ограничения биржевого рынка только такими товарами, которые легко поддаются стандартизации по качественным признакам. Поэтому качественная однородность стала определяющим признаком биржевых товаров. Одновременно с этим, возросшие объемы биржевой торговли, региональное ее расширение, осуществление межбиржевых сделок сформировали и другое требование к биржевым товарам — массовость и значительные объемы их производства и потребления. И, наконец, принцип свободного рыночного ценообразования ограничил биржевые товары такими из них, по которым сложился относительно невысокий уровень монополизации производства и потребления (т. к. в условиях монополизированного биржевого рынка все виды спекулятивных биржевых операций были бы существенно затруднены). На современной стадии развития товарных бирж состав биржевых товаров претерпевает изменения под влиянием двух основных факторов – научно-технического прогресса и изменения структуры производственного и личного потребления. Научно-технический прогресс позволил улучшить условия транспортировки и хранения отдельных видов товаров, что позволило ввести в биржевой оборот отдельные виды скоропортящейся продукции. В то же время сокращение объема производственного и личного потребления вывело из биржевого оборота ряд ранее традиционных биржевых товаров, тогда как в связи с заметным увеличением потребления на биржевом рынке развитых стран появился ряд новых товаров. Только за последнее десятилетие из биржевого оборота выпали такие товары, как арахис, яйца, сливочное масло, огурцы, кожа, фанера, ртуть и некоторые другие. Появились же в составе реализуемых на бирже товаров никель, алюминий, мазут, бензин, живой крупный рогатый скот, концентрат апельсинового сока и ряд других.

 

В соответствии с принятой международной классификацией современный ассортимент биржевых товаров подразделяется на следующие пять групп:

1) сельскохозяйственная  продукция и сырье;

2) продовольственные товары;

3) лесоматериалы;

4) цветные и драгоценные металлы;

5) энергоносители (топливные товары).

Эти пять групп образуют макро рынки мировой биржевой торговли.

 

В то же время каждая из этих групп биржевых товаров включает в свой состав отдельные подгруппы и наименования товаров, перечень которых приведен ниже.

1. Сельскохозяйственная продукция и сырье

а) Зерновые культуры: пшеница, кукуруза, рис, овес, ячмень, рожь.

б) Масяосемена и продукты их переработки: льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, шрот (побочный продукт маслоэкстракционного производства).

в) Живые животные и мясо: живой крупный рогатый скот, свиньи, мясо, окорока.

г) Текстильное сырье сельскохозяйственного производства: хлопок, джут натуральный  и искусственный, шелк,  пряжа, мытая шерсть.

д) Натуральный каучук.

2. Продовольственные товары

а) Сахар.

б) Растительное масло.

в) Картофель.

г) Кофе.

д) Какао (какао-бобы).

е) Перец.

ж) Концентрат апельсинового сока.

3. Лесоматериалы

а) Пиломатериалы.

4. Цветные и драгоценные металлы

а) Цветные металлы: медь, олово, свинец, никель, цинк, алюминий.

б) Драгоценные металлы: золото, платина, серебро.

5. Энергоносители (топливные товары)

а) Сырая нефть.

б) Дизельное топливо.

в) Мазут.

г) Бензин.

На долю вышеперечисленных биржевых товаров приходится в настоящее время почти пятая часть всей международной торговли. Из общего же объема торговли биржевыми товарами около половины оборота приходится на товары первой группы — сельскохозяйственную продукцию и сырье, а в ней — на маслосемена (примерно 40 %), зерновые культуры (примерно 25 %), живые животные и мясо (примерно 20 %).

Характеризуя динамику развития состава биржевых товаров за последние три десятилетия, можно выделить две основные тенденции: сокращение биржевого ассортимента на рынке реального товара и его расширение на фьючерсном и опционном рынке. Так, если раньше сделки на реальный товар заключались примерно по 200 позициям, то в настоящее время (по разным источникам) — по 65—70 позициям. В то же время ассортимент биржевых товаров во фьючерсной и опционной торговле увеличился примерно с 50 до 150 позиций.

 

 

 

 

1.3. Характеристика биржевых сделок

 

Основное назначение биржи – создание оптимальных условий продавцам и покупателям для совершения биржевых сделок.

Сделка считается биржевой при соответствии следующим условиям: а) если она представляет покупку-продажу, поставку и обмен товаров, допущенных к обращению на товарной бирже; б) если ее участниками являются члены биржи; в) если она подана к регистрации и зарегистрирована на бирже не позднее последующего за осуществлением сделки дня.

Сделки, зарегистрированные на бирже, не подлежат нотариальному засвидетельствованию. Содержание биржевой сделки (за исключением наименования товара, количества, цены, места и срока исполнения) не подлежит разглашению. Эта информация может быть предоставлена только по требованию органов следствия и суда. Сделка считается заключенной с момента ее регистрации на бирже. Осуществлять биржевые сделки разрешено только членам биржи или брокерам (в ряде государств такие сделки могут осуществлять и посетители биржи, купившие пропуск на торги).

На бирже заключаются три основных вида сделок: сделки с реальным товаром; фьючерсные сделки (сделки на срок) и опционные сделки (сделки с премией).

 

1. Сделки с реальным товаром предусматривают покупку или продажу конкретной партии произведенного или подлежащего производству в конкретном периоде товара. Особенностью этого вида сделок является то, что ее предметом может быть любой товар, допущенный к обращению на данной бирже, в любом количестве, любого качества, с любыми базисными условиями поставки (транспортирования) и формами расчета. Сделки с реальным товаром могут заключаться как с правом перепродажи товара, так и без права его перепродажи. Они не подлежат ликвидации и завершаются обязательной поставкой товара (или передачей права распоряжения им),

В зависимости от сроков поставки реального товара сделки с ним подразделяются на два основных вида:

а) с немедленной поставкой (сделки «спот» или «кэш»). В этом случае реализуемый на бирже товар обязательно должен быть в наличии, а после заключения сделки — сразу же передаваться покупателю (в срок от 1 до 15 дней). В современной биржевой практике Украины этот вид биржевых сделок является преобладающим;

б) с поставкой в будущем периоде (сделки «форвард»).— (Срок поставки до 6 месяцев.) Необходимость таких сделок обусловлена тем, что они позволяют производственному или торговому предприятию обеспечить непрерывность технологического процесса (за счет предусматриваемой ритмичности поставки), а также снизить расходы по складскому хранению товаров. Однако при форвардных сделках возникает риск непоставки товара в связи с изменившимися производственными или другими условиями, т. к. при этом реализуется товар, которого, как правило, у продавца еще нет в наличии. Отдельные недобросовестные продавцы могут при заключении форвардной сделки продать «воздух», т. е. товар, который заведомо не предусмотрен ими к поставке (предметом наживы в этом случае является авансовый платеж покупателя, которым продавец пользуется как бесплатным кредитным ресурсом). И наконец, при форвардных сделках существует риск изменения цены на товар, в результате чего один из биржевых контрагентов по сделке может понести финансовые потери. В обычной биржевой практике стран с развитой рыночной экономикой этот ценовой риск одинаков для продавцов и покупателей. В наших же условиях постоянной инфляции финансовые потери от изменения цены при осуществлении поставок товаров по форвардным сделкам, как правило, несет продавец. Однако биржа выработала специальные механизмы страхования ценового риска продавца и покупателя при совершении форвардных сделок, которые будут рассмотрены далее.

В зависимости от условий ознакомления с товаром сделки с ним могут быть заключены:

а) без предварительного ознакомления с товаром.  В этом случае   предметом  сделки  является  товар,   хорошо  известный покупателю, не имеющий разновидностей внешнего оформления или качественных характеристик  (например, пиво «Жигулевское», водка «Столичная» и т. п., выпущенные определенным производителем) ;

б) на основе предварительного осмотра всей партии товара или отдельных его образцов. На большинстве товарных бирж Украины оборудованы специальные комнаты или стенды образцов товаров, представленных к торгам. При предложении к торгам товаров, которые в силу их особых физико-химических свойств или больших габаритов не могут быть представлены на бирже, продавец указывает, где находятся эти товары и как покупатель может ознакомиться с ними;

в) по стандартам, техническим условиям или иным минимальным и средним параметрам качества товара. Этот вид предварительного ознакомления с товаром практикуется, как правило, при совершении форвардных сделок, т. е. по товару, который еще не произведен или не доставлен в регион, в котором находится биржа.

Порядок ознакомления с товаром регулируется Правилами работы соответствующих бирж.

В зависимости от особенностей формирования контрактных цен различают сделки с реальным товаром, заключаемые:

а) по цене, сложившейся на биржевом рынке в момент проведения торгов. Так как в наших условиях основными видами сделок  с  реальным  товаром  являются  сделки типа   «спот»   (или «кэш»), то цена, как правило, фиксируется в биржевом контракте по результатам торгов, на которых эта сделка была совершена;

б) по цене, фиксируемой впоследствии (в момент поставки, по справочной   котируемой   цене   в   месяц   поставки,   по   иным периодам). Такая сделка носит название «онкольной сделки» — она представляет собой покупку реального товара, при которой цена не фиксируется до тех пор, пока этого не потребует покупатель.  Последующее фиксирование цены характерно лишь для биржевых сделок типа «форвард».

В зависимости от особых условий совершения сделок в нашей биржевой практике выделяют следующие их виды:

а) бартерные биржевые сделки. Эти сделки осуществляются лишь на отдельных отечественных биржах (на большинстве товарных бирж Украины такие сделки запрещены). В процессе совершения бартерных сделок продавец и покупатель выступает в одном  лице,   так  же   как  и   его  биржевой  партнер.   Следует ожидать, что по мере развития биржевой торговли, расширения товарного предложения на биржах этот вид биржевых сделок прекратит свое существование;

б) сделки с условием. Под этим термином понимаются сделка с реальным товаром, при которой продажа одного товара осуществляется при условии одновременной покупки другого товара. Отличие этого вида сделок от бартерных состоит в том, что они заключаются в процессе публичных торгов при посредничестве брокера, а расчеты по ним носят денежную форму;

в) сделки с залогом. Этот вид сделки с реальным товаром предусматривает, что при ее совершении один контрагент выплачивает другому определенную сумму денежного залога в качестве гарантии выполнения своих обязательств по биржевому контракту. В зависимости от риска невыполнения обязательств разделяют сделку с залогом на покупку (в которой плательщиком залога является покупатель — в этом случае обеспечивается страховая гарантия платежеспособности и своевременности расчетов покупателя) и сделку с залогом на продажу (в которой плательщиком залога является продавец — в этом случае обеспечивается страховая гарантия поставки реального товара в предусмотренные

Перечисленные особые условия сделок характерны только для нашей биржевой практики и вызваны нестабильностью рынка в условиях спада производства и инфляции, нечеткой договорной дисциплиной поставок и расчетов, а в отдельных случаях и недобросовестностью партнеров по сделке. В мировой биржевой практике вышеперечисленные виды сделок с особыми условиями не применяются.

 

2. Фьючерсные сделки (сделки на срок) предусматривают покупку или продажу не реального товара, а только контрактов на него на предстоящий период. Этот период на большинстве товарных бирж принят до 1 года (хотя есть мировые товарные биржи, которые допускают заключение фьючерсных контрактов на срок до 5 лет).

Для многих наших предпринимателей очень трудно понять, почему объектом торговли на бирже является не реальный товар, а его бумажный эквивалент — фьючерсный контракт (ранее уже отмечалось, что фьючерсные сделки составляют подавляющую долю биржевых сделок практически на всех ведущих товарных биржах мира).

Дело в том, что торговля реальным товаром требует больших материальных, трудовых и финансовых затрат. Ведь в подавляющем числе случаев для предъявления товара к торгам он должен быть доставлен на биржу, или по меньшей мере находиться в том регионе, в котором она размещена. Даже в условиях Украины при всем многообразии бирж радиус доставки товара на биржу очень высок. А при мировой специализации товарных бирж и относительно небольшом их числе этот радиус многократно возрастает. Если же учесть такие ситуации, когда продавец и покупатель товара находятся в одной стране, а биржа — в другой, или если доставленный на биржу товар с ограниченным сроком хранения не будет на ней своевременно реализован, то становится понятным отсутствие необходимости в реализации произведенного реального товара через биржу.