Эволюция мировой валютной системы

К валютным операциям, связанным с  движением капитала, относятся:

- прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал организации с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении организацией;

-портфельные      инвестиции,      т.е.      приобретение      ценных  бумаг;

• переводы в  оплату права собственности  на здания,  сооружения  и  иное имущество (включая землю и ее недра), относимое по законодательству страны к недвижимому имуществу;
• предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ  и услуг;
• предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней;
• все иные валютные операции, не являющиеся текущими.

Открытие и ведение  валютных счетов клиентуры

Данная операция включает в себя следующие виды:

• открытие    валютных    счетов    юридическим    лицам (резидентам  и нерезидентам) физическим лицам. Начисление процентов по остаткам на счетах;   предоставления  овердрафтов  (особым   клиентам   по  решению руководства банка); предоставление выписок по мере совершения операции; оформление архива счета за любой промежуток времени; выполнение операций, по распоряжению клиентов, относительно средств на их валютных счетах (оплата предоставленных документов, покупка и продажа иностранной валюты за счет средств клиентов);

• контроль за экспортно-импортными операциями
• Неторговые операции коммерческого банка

К неторговым операциям  относятся операции по обслуживанию клиентов, не связанных с проведением расчетов по экспорту и импорту товаров и услуг клиентов банка движением капитала. Уполномоченные банки могут совершать следующие операции неторгового характера:

• покупку и продажу  наличной иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

• инкассо иностранной валюты и платежных документов в валюте;
• осуществлять выпуск и обслуживание пластиковых карточек клиентов банка;
• производить покупку (оплату) дорожных чеков иностранных банков;
• оплату денежных аккредитивов и выставление аналогичных аккредитивов.

Неторговые операции, в  разрезе отдельных видов, получили широкое распространение для предоставления клиентам более широкого спектра банковских услуг, что играет немаловажное значение в конкурентной борьбе коммерческих банков за привлечение клиентуры. Без операций, а именно осуществления переводов за границу, оплаты и выставления аккредитивов, покупки дорожных чеков, практически невозможна повседневная работа с клиентами. Хотя последние две операции не получили широкого распространения. Выпуск и обслуживание пластиковых карточек — одна из новых операций, которая дает возможность занять еще свободные «ниши рынка» по данному виду операций, привлечь дополнительных клиентов и удержать старых клиентов, поднять престиж банка и занять более высокое положение в конкурентной борьбе между банками. Операция покупки и продажи наличной валюты является одной из основных операций неторгового характера. Деятельность обменных пунктов коммерческих банков служит рекламой банка, средством привлечения клиентов в банк, и, самое главное, приносит реальный доход коммерческому банку.

Установление корреспондентских  отношений с иностранными банками

Эта  операция является необходимым условием проведения банком международных расчетов. Принятие решения об установлении корреспондентских отношений с тем или иным зарубежным банком должно быть основано на реальной потребности в обслуживании регулярных экспортно-импортных операций клиентуры.

Для осуществления международных  расчетов банк открывает в иностранных банках и у себя корреспондентские счета «Ностро» и «Лоро». Счет «Ностро» — это   текущий   счет,   открытый   на   имя   коммерческого   банка   у   банка-корреспондента. Счет «Лоро» — это текущий счет, открытый в коммерческом банке на имя банка-корреспондента.

 

Конверсионные операции

Конверсионные операции представляют собой сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты (в том числе валюты с ограниченной конверсией) против наличных и безналичных рублей Российской Федерации.

Под оборотом по операциям покупки (продажи) иностранной валюты за отчетный день понимается объем купленной (проданной) в течение отчетного дня иностранной валюты.

Сделка с немедленной поставкой (наличная сделка -: cash) — это конверсионная операция с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более, чем на два рабочих банковских дня. При этом под сделкой типа «today» понимается конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки.

Сделка типа «tomorrow» представляет собой операцию с датой валютирования на следующий за днем заключения рабочий банковский день.

Под сделкой типа «spot» понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Операции  по привлечению и размещению банком валютных средств

Эти операции включают в себя следующие  виды:

1) привлечение депозитов: 
- физических лиц;

      - юридических лиц,  в том числе межбанковские  депозиты;

2) выдача кредитов: 
         - физическим лицам; 
         - юридическим   лицам;           

3) размещение кредитов  на межбанковском рынке.

Эти операции являются основными  для коммерческих банков РФ и по доходности, и по значимости в обслуживании клиентов банка.

Форвардные валютообменные контракты

Форвардный валютообменный контракт - это обязательное для исполнения соглашение между банком и клиентом по покупке-продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты.

В этом контракте валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются  в момент заключения сделки. Валютный курс осуществляемой форвардной сделки называется форвардным курсом. Он является срочным. При этом сумма поставляемой валюты корректируется на разницу процентных ставок по соответствующим валютам.

Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются сроки 1, 3, 6 и 9 месяцев со дня заключения сделки.

Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он нестандартизирован и может быть подобран под конкретного клиента. Форвардный рынок сделок до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок же более 6 месяцев – неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания валютных курсов.

Форвардный курс (FR) и курс спот (SR) тесно связаны между собой. Если FR< SR, то говорят, что валюта котируется с премией, если FR> SR – то валюта котируется с дисконтом.

Размер дисконта или  премии по валюте определяется следующим  образом:

 

                         FR-SR      360

FR (Pm/Dis)=               * 100%             ;                     

                           SR                       t 

где Pm/Dis – форвардные премия и дисконт;  FR- форвардный курс; SR- курс спот; t- срок форвардного контракта.

Ежедневно ведущие финансовые газеты мира и Интернет публикуют текущий  и форвардный курсы основных мировых валют на 30,90 180 дней вперед.

Валютный риск при осуществлении  форвардных операций, особенно долгосрочных, значительно возрастает, так как  возрастает вероятность непредсказуемого изменения курса валюты на дату поставки и риск неплатежеспособности партнера.

Основное назначение форвардных операций заключается в хеджировании валютного  риска. С помощью форвардных контрактов основная доля промышленных клиентов стремиться закрыть открытую валютную позицию. Фиксируя для себя определенный уровень обменного курса валюты на определенную дату, такой клиент  перекладывает на контрагента (банк) риск неблагоприятного изменения валютного курса сверх фиксированной в контракте величины и рассматривает стоимость данного контракта как своеобразную плату за страховку.

Своп-контракты

Своп-операции относятся к группе операций, совершаемых на межбанковском рынке, и представляют собой комбинацию из спот- и форвардных сделок. Часто валютные своп-операции определяются как валютный бартер.

Своп-операция - валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой (противоположной сделкой) на определенный срок с теми же валютами.

По существу, своп-сделка – это  подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в одно и то же время. Контракты при этом имеют противоположную направленность и различные даты расчетов.

По операциям своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который  в контрсделке корректируется с  учетом премии или дисконта в зависимости от тенденций изменения валютного курса.

В данном типе сделки клиент экономит на марже, т.е. на разнице между  курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Для банков данные операции также имеют определенные преимущества. Основное из них заключается в том, что своп-сделки не создают открытой валютной позиции и временно обеспечивают валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Сделки своп обычно осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев. Реже встречаются  своп-сделки со сроком исполнения до 5 лет. Своп-операции осуществляются как между коммерческими банками, так и между  коммерческими банками и Центральным банком страны, а также непосредственно между центральными банками. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах.

Существует множество  путей применения свопов. Так, они  могут быть использованы как инструмент приобретения иностранной валюты на ограниченный период по фиксированному обменному курс, для быстрого реагирования на изменения в ожидаемых входящих и исходящих валютных потоках путем укорачивания или удлинения сроков своп-контрактов, которые уже были заключены для других целей. Своп-сделка может представлять собой и одновременное предоставление кредитов в двух валютах, а также обмен долговыми обязательствами, выраженными в одной валюте, на обязательства, выраженные в другой.

В настоящее время, помимо своп-операций с валютой, получили распространение  своп-комбинации с процентной ставкой, опционом, золотом, ценными бумагами, кредитами и депозитами.

 

6.2   Биржевые операции  с валютой

 

К биржевым валютным операциям относятся  фьючерсные валютообменные контракты  и опционы.

Мировая структура биржевого рынка  сегодня характеризуется резким превалированием операций с процентными  ставками (более 90%) над чистыми валютными операциями. На долю последних приходится всего около 0,4% всех биржевых срочных сделок. С 1986 по 1998 г. произошло сокращение доли биржевых валютных операций с 8 до 0,4%.

 

Фьючерсные валютообменные контракты

Фьючерсные операции по сути схожи с форвардными сделками. Фьючерсные операции также сопряжены с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.

Основные отличия фьючерсных операций от форвардных.

Во-первых, фьючерсные операции осуществляются в основном на биржевом рынке а  форвардные – на межбанковском. Это  приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к  определенным датам (например, 3-я среда  каждого месяца) и стандартизированы по срокам, объемам, условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяются по взаимной договоренности сторон.

Во-вторых, фьючерсные операции совершаются  с ограниченным кругом валют (доллар США, евро, японская иена и некоторые других) при формировании форвардного контракта круг валют значительно шире.

В-третьих, фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так  и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ на форвардные рынки для небольших фирм ограничен, так как в основном форвардные операции осуществляются на крупные суммы

В-четвертых, фьючерсные операции на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальная поставка валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разницу между первоначальной ценой заключения контракта и ценой, существующей в день совершения обратной сделки. При форвардах до 95% всех сделок заканчивается поставкой валюты по контракту.

В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сделки могут совершаться более дешево, чем индивидуально заключаемые между клиентом и банком форвардные сделки. Поэтому форвардные сделки обычно дороже, т.е. они сопровождаются большим спрэдом (разницей в курсах) на покупку/продажу. Это может привести к большим затратам для клиента при закрытии позиций

Фьючерсы обладают и рядом существенных недостатков по сравнению с форвардами. Так, если стандартная форма фьючерсного  контракта не равна сумме, которую  нужно прохеджировать, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджирована на форвардном рынке. Кроме того, если желаемый период хеджирования не совпадает с периодом обращения фьючерса, то работающий с фьючерсами субъект валютного  рынка (фьючерсный оператор) несет базисный риск, так как форвардные курсы для двух дат могут изменяться по - разному.

Основные различия между двумя  видами контрактов представлены в таблице 5.

                                                                                                       Таблица 5

                                             Отличия контрактов

Критерий	Форвардный контракт	Фьючерсный контракт
Условия контракта	Индивидуальные	Стандартизированные
Комиссионные	Индивидуальные	Стандартизированные    (от 2 до 5% суммы контракта)
Гарантии  по  выполнению контракта	Индивидуальные	Стандартизированные
Торговая операция	Небиржевая	Биржевая
Ликвидность	Низкая	Высокая
Риск	Принимают  договаривающиеся стороны	Принимает биржевая клиринговая палата
Прибыль/убыток	При поставке	Прибыль или убыток определяется ежедневно на основании биржевых торгов