Эволюция мировой валютной системы

Резервная позиция государства—члена  МВФ представляет часть квоты (членского взноса), выплаченной страной в СДР или в валютах ведущих промышленно развитых стран.

Для урегулирования платежного баланса  в настоящее время золото практически  не используется. Основная доля официальных резервов (без учета монетарного золота) приходится на валюты ведущих промышленно развитых стран. В 2007 г. их доля составила 98,9%, на СДР приходилось 0,5%, резервная позиция в МВФ составила 0,6%.

В статье Резервные активы, таким  образом, отражаются методы и источники урегулирования платежного баланса. Дефицит платежного баланса в точности равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком. И наоборот, положительное сальдо платежного баланса будет в точности равно чистым закупкам иностранной валюты Центральным банком.

Вполне очевидно, что страна не может в течение длительного времени сводить с дефицитом платежный баланс, поскольку это приведет к истощению официальных валютных резервов и может явиться причиной так называемого кризиса платежного баланса. Кризис платежного баланса означает, что страна не в состоянии погасить внешнюю задолженность, а возможности получения новых займов исчерпаны. Макроэкономическое урегулирование платежного баланса, осуществляемое с помощью корректировки валютного курса, является единственным выходом из сложившейся ситуации. Однако сама по себе корректировка валютного курса может иметь негативные последствия для экономики.

Показатель достаточности валютных резервов для оплаты импорта. Он исчисляется как:

Чистые резервы иностранной  валюты / Общий объем импорта * 12 месяцев.

Этот показатель дает информацию о  том, в течение какого периода может оплачиваться импорт за счет имеющихся валютных резервов. От величины этого показателя зависит возможность получения международных кредитов, прежде всего развивающимися странами и странами с переходной экономикой. Так, если этот показатель находится на уровне менее трехмесячного покрытия импорта, ситуация рассматривается как неблагоприятная и возможности получения новых кредитов ограниченны.

ТЕМА  5.   Международные  валютные рынки

 

1. Валютные рынки: сущность, структура, виды
2. Валютный рынок России

 

5.1  Валютные рынки:  сущность, структура, виды

Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в иностранной валюте на основе спроса и предложения.

Различают мировые, региональные и  национальные валютные рынки.

Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сингапуре и т.д. на них осуществляются сделки с валютами, широко используемыми в мировом платежном обороте.

На региональных валютных рынках осуществляются операции с определенными конвертируемыми валютами (сингапурский доллар, кувейтский динар и др.). Самым крупным региональным валютным рынком является Европейский валютный рынок

Национальный (внутренний) валютный рынок – это рынок одного государства, где совершается ограниченный объем сделок с определенными валютами и который обслуживает валютные потребности данной страны.

В странах с ограничительным  валютным законодательством официальный  валютный рынок дополняется обычно «черным» (нелегальным) и «серым» (на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами) рынком.

Функции валютного рынка:

1   обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капитала;

2   формирование валютного  курса под влиянием спроса  и предложения;

3 предоставление механизмов защиты  от валютных рисков, движение  спекулятивных капиталов и инструментов  для целей денежно-кредитной политики центрального банка.

Основными инструментами ВР являются банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя, депозитные сертификаты.

По объему операций валютные рынки  превосходят среднегодовые обороты  других финансовых и нефинансовых рынков, составляя, по оценкам различных центральных банков, от 250 до 574 трлн. долл.

Современные валютные рынки имеют  следующие особенности:

1 они относятся к группе эффективных  рынков, для которых характерны  большой объем операций (до 1 трлн. долл. в день). Огромное количество участников, достаточно свободный доступ на рынок, доступность ценовой информации;

2. усиливается интернационализация;

         3. операции  совершаются непрерывно в течение  суток, так как основные центры  валютной торговли разделены часовыми поясами (например, разница между Лондонским и Нью-йоркским финансовыми центрами составляет 5 часовых поясов);

          4. покупка  валюты осуществляется преимущественно  для проведения спекулятивных  и арбитражных операций: доля  операций, обслуживающих внешнюю торговлю, составляет в общем обороте около 10%;

           5. отмечается  нестабильность курсов валют,  которая привела к тому, что  ВК стал своеобразным биржевым  товаром

Участники валютного рынка:

Первую группу представляют центральные  банки стран, осуществляющие куплю-продажу валюты исходя из потребностей страны и выработанной в каждой стране валютно-денежной политики. Наибольшим влиянием на МВР обладает ЦБ США – Федеральная резервная система.

Вторую основную группу – образуют коммерческие банки, имеющие лицензию на проведение операций с валютой. Банки осуществляют основной объем операций. Банки ведут счета других участников рынка и нередко осуществляют через них свои операции. По большому счету валютный рынок представляет собой рынок межбанковских операций.

Третья группа- это дилерские  и брокерские организации.

Дилером называют физическое или юридическое лицо, осуществляющее сделки от своего имени и за свой счет. Он получает прибыль за счет разницы цены покупки и продажи валюты. В отличие от него брокер- это посредник, совершающий сделку от имени, за счет и по поручению уполномочившего его клиента. Он получает вознаграждение в виде комиссионных.

Четвертая группа – это финансовые небанковские учреждения (инвестиционные фонды и компании, международные корпорации и т.д.). Такого рода инвесторы стремятся диверсифицировать в международном масштабе свои портфели активов.

Пятая группа - физические и юридические  лица, пользующиеся услугами банков, дилеров  и брокеров.

Валютный рынок подразделяется на межбанковский (внебиржевой) и биржевой.

На межбанковском (внебиржевом) валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:

1. спот-рынок (наличный рынок валюты) - это рынок торговли с немедленной поставкой валюты, на него приходится до 65% всего оборота валюты;
2. форвардный рынок (срочный рынок) - здесь продаются документарно оформленные права на куплю-продажу валюты или валютных инструментов в определенный момент в будущем. Эти рынки позволяют застраховаться (хеджироваться) от постоянно возникающих рисков смены курса иностранных валют, для этих целей используются форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др. деривативные (производные фондовые) инструменты.  На срочном рынке осуществляется до 10% валютных операций;
3. своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях спот и форвард), на нем реализуется до 25% всех валютных операций.

На внебиржевом валютном рынке  сделки по купле-продаже ин валюты заключаются  непосредственно между банками, а также между банками и клиентами, минуя валютную биржу. К основным достоинствам внебиржевого валютного рынка относятся более высокая скорость расчетов. Чем при торговле на валютной бирже; достаточно низкая себестоимость затрат на операции по обмену валют.

На биржевом секторе валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу либо с помощью торговли деривативами на товарных или фондовых биржах.

Валютные биржи являются некоммерческими предприятиями. Их основные функции заключаются не в получении высокой прибыли. А в мобилизации временно свободных рублевых и валютных средств через покупку-продажу иностранной валюты и в установлении ее валютного курса. Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является наиболее дешевым источником ин валюты, обладает абсолютной ликвидностью (подвижность и мобильность активов, способность быстро реализовываться), высокой степенью организации и контроля. Валютные биржи имеются не во всех странах. В России – 8 валютных бирж. Центральной валютной биржей России является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

Основное отличие биржевого  валютного рынка от внебиржевого является то, что на биржевом рынке  не только совершаются валютно-обменные операции, но формируются валютные курсы иностранных валют.

При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валюте у участников ВР определяет его валютную позицию.

При совпадении требований и обязательств по конкретной валюте совпадают, валютная позиция является закрытой, а если не совпадают - то открытой. Открытая валютная позиция может быть длинной (количество купленной валюты больше количества проданной) и короткой (количество проданной валюты больше количества купленной)

Все валютные операции можно разделить  на те, которые обслуживают международную  торговлю (на их долю приходится около 10% всех валютных операций) и валютные операции которые напрямую не связаны  с обслуживанием экспорта и импорта, а являются чисто финансовыми трансфертами (спекуляции, хеджирование, инвестиции). Именно финансовые трансферты преобладают на валютном рынке.

 

 

 

5.2  Валютный рынок  России

 

В условиях плановой экономики и  валютной монополии валютный рынок  в СССР отсутствовал. Государство  являлось монопольным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело исключительное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золотовалютными резервами. Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во Внешэкономбанке СССР.

Развитие валютного рынка и  валютных операций в стране началось с конца 1980-х гг. Составной частью экономических реформ, стали отмена государственной монополии внешней  торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны.

Валютная реформа обеспечила переход  от административного распределения  валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям в августе 1986г. впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на их валютных счетах и использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989г. Внешэкономбанк СССР проводил аукционы по продаже валюты по рыночному курсу

Согласно закону  СССР «О валютном регулировании» от 1 апреля 1991г. предприятиям и организациям, а также гражданам  было предоставлено право продавать  и покупать через уполномоченные коммерческие банки иностранную  валюту в обмен на советские рубли. С апреля 1991г. стали регулярно поводить торги на валютной бирже Госбанка СССР по рыночному курсу.

После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования Российской Федерации  процесс формирования валютного  рынка ускорился. Это составная часть структурных экономических реформ.

Основными нормативными актами, регулировавшими  функционирование российского валютного  рынка, стали Указы президента РФ «О либерализации внешнеэкономической  деятельности на территории РСФСР» (15 ноября 1991г.), «О формировании Республиканского валютного резерва РСФСР в 1992г» (30 декабря 1991г.), Инструкция ЦБ РФ от 22 января 1992 г. «О порядке обязательной продажи предприятиями, организациями и гражданами валюты в республиканский валютный резерв российской Федерации, стабилизационный фонд Банка России». 14 июня 1992г. последовал Указ Президента РФ «О частичном изменении порядка обязательной продажи части валютной выручки т взимания экспортной пошлины». 9 октября 1992г. был принят закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» (№ 3615-1).

Федеральный закон «О валютном регулировании  и валютном контроле» от 10 декабря 2003г. № 173-ФЗ вступил в силу 18 июня 2004г. и заменил соответствующий  Закон РФ 1992г., Установил правовые основы и базовые принципы валютного регулирования и валютного контроля, полномочия органов валютного регулирования, а также определил права и обязанности резидентов и нерезидентов в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями и нерезидентов - в отношении владения, пользования и распоряжения валютой Российской Федерации. Изложен порядок открытия и ведения валютных и рублевых (нерезидентами) счетов, механизмы осуществления и регулирования валютных операций между участниками российского валютного рынка. Купля-продажа иностранной валюты и номинированных в валюте чеков производится в России только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию Центрального банка РФ на проведение операций в иностранной валюте. Закон определил права и обязанности органов и агентов валютного контроля.