Институты финансовой системы государства

По мере роста объема банковских операций, расширения своей деятельности на финансовом рынке и освоения новых  рынков, внедрения новых банковских продуктов и технологий коммерческие банки совершенствуют свои организационные  структуры с учетом изменившихся условий банковской деятельности.

2. Биржи

Биржа товарная - форма организации  торговли товарами в соответствии с  заранее установленными правила. Товарную биржу отличают регулярность торговли и ее приуроченность строго определенному месту, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведения торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара как со склада, так и в будущем. Товарная биржа организационно оформлена в виде ассоциаций частных лиц, объединенных чаще всего в корпорации, преследующие цель не только получения прибыли, но и облегчения и удешевления торговли.

В соответствии с ФЗ РФ «О товарных биржах и биржевой торговле»  от 20 февраля 1992 года N 2383-1 «Под товарной биржей понимается организация с  правами юридического лица, формирующая  оптовый рынок путем организации  и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».

Товарные биржи относятся  к торговым посредническим структурам и представляют собой организованные рынки биржевых товаров с установленными правилами торговли. В настоящее  время объектами биржевой торговли выступает примерно 70 видов продукции, на долю которых приходится около 30% международного товарооборота. Ежегодно оборот международных товарных бирж по всем видам операций оценивается  в 3,5-4 трлн. долл. На долю сельскохозяйственных и лесных товаров приходится две  трети товаров, обращающихся на бирже. Первое место занимают маслосемена и продукты их переработки - льняное и хлопковое семя, соевые бобы, соевое масло. Второе место принадлежит пшенице, кукурузе, овсу, ржи, ячменю, рису. На третьем месте находятся живой скот и мясо. В группе промышленного сырья и продукции его переработки более половины приходится на топливные товары: сырую нефть, дизельное топливо, мазут, бензин, газ-пропан. Другую половину составляют цветные и драгоценные металлы: медь, свинец, олово, цинк, золото, серебро, платина, палладий.

Товарная биржа является рыночным механизмом, выполняющим ряд  стабилизирующих функций в экономике: обеспечение ликвидности и оптимального распределения важнейших видов  сырьевых товаров, стабилизацию цен  и издержек, валютных курсов, денежного  обращения и кредита.

Принципами биржевой работы выступают:

1)личное доверие между  брокером и клиентом;

2)гласность;

3)регулярность;

4)регулирование деятельности  на основе жёстких правил.

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи  делятся на две категории:

1.    совершающие сделки за свой счет и за счет клиента;

2.    заключающие сделки только за свой счет.

Управление биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и  совет директоров. Высший орган биржи  – общее собрание. Совет биржи  является общим координационным  центром. Его обычно возглавляет  президент биржи. Совет директоров – это исполнительный орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную  комиссию биржи. Каждая биржа самостоятельно осуществляет подбор ценных бумаг, составляет биржевые правила, набирает специалистов, а также устанавливает механизм биржевых торгов.

Фондовая биржа – это  биржа, где совершаются сделки по ценным бумагам. Через фондовую биржу  мобилизуются средства для долгосрочных инвестиций в экономику и для  финансирования государственных программ. На Фондовой бирже происходит купля-продажа  акций, облигаций акционерных компаний, облигаций государственных займов. В ходе купли-продажи устанавливается  курс ценных бумаг, обращающихся на бирже, который определяется приносимым доходом (в виде дивиденда или процента), уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения. Сводными показателями движения курса ценных бумаг являются индексы акций, наиболее известным  из которых является индекс Доу Джонса, отражающий курс крупнейших монополий, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Крупнейшими фондовыми биржами являются Нью-йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Парижская. Фондовая биржа является важнейшей составляющей частью интегрированной системы рынков фиктивного капитала, включающей также биржи фьючерские, валютные рынки, различные формы внебиржевого оборота ценных бумаг.

Присутствие фондовых бирж в структуре экономики связано и с проявлением экономических отношений, складывающихся в процессе производства, распределения, обмена и потребления на качественно новой основе. Основу этих отношений образуют отношения собственности на имущество, на средства производства. Они характеризуют форму присвоения материальных благ, способ соединения непосредственно производителей со средствами производства. В условиях рыночной ориентации экономики собственность определяет суть экономических отношений, обусловливает взаимодействие собственников со средствами производства и произведенным продуктом.

В системе экономических  отношений фондовые биржи, являясь  организаторами торговли на фондовом рынке, предоставляют услуги, связанные  с переходом собственности на законодательной основе.

Фондовая биржа в структуре  экономики России является необходимым  институтом рыночных экономических  отношений. Она находится в центре экономических процессов, связанных с созданием товарно-материальных ценностей в сфере производства, движением денежных потоков, опосредованных товаром за ее пределами, капитала и инвестиций, переделом собственности. Кроме того, фондовая биржа играет роль структурообразующего центра фондового рынка, являясь организатором биржевых процессов и хозяйствующим субъектом.

В законодательных актах  России понятие "фондовая биржа", которое содержится в Федеральном  законе РФ "О рынке ценных бумаг", определяется как организатор торговли на рынке ценных бумаг, созданный  в форме некоммерческого партнерства, не совмещающего основную деятельность с иными видами, за исключением  депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. В свою очередь деятельностью  по организации торговли на рынке  ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками  рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором  торговли на рынке ценных бумаг.

Организационно-правовая форма  бирж может быть различной. Например, в Великобритании Международная  фондовая биржа и в Австралии  Сиднейская фондовая биржа являются товариществами с ограниченной ответственностью, а в Германии - государственными Учреждениями. Во Франции фондовые биржи считаются общественными  учреждениями и как публично-правовые организации и находятся под  постоянным контролем государства. Швейцарские фондовые биржи также  являются государственными учреждениями, создаваемыми властями кантонов. Кроме  Швейцарии, подобного типа биржи  функционируют в Австрии (Венская  фондовая биржа) и Швеции (Стокгольмская  фондовая биржа).

В России в 1990-х годах фондовые биржи могли функционировать  как закрытые акционерные общества. В таком статусе фондовая биржа  была узаконена положением о выпуске  и обращении ценных бумаг и  фондовых биржах в РСФСР, утвержденным постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 года № 78, статья 55, а с апреля 1996 года - в форме некоммерческого партнерства.

3. Инвестиционные институты

Инвестиционные институты  представляют собой юридические  и физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами в  целях извлечения прибыли. К инвестиционным институтам относятся:

1.     паевой инвестиционный фонд;

2.     финансовый брокер;

3.     инвестиционный консультант;

4.     инвестиционная компания;

5.     инвестиционный фонд.

Все инвестиционные институты  осуществляют свою деятельность на рынке  ценных бумаг как исключительную, т. е. не допускающую совмещения её с  другими видами деятельности.

3.1. Инвестиционные компании

Инвестиционная компания – это кредитно-финансовое учреждение, специализирующееся на привлечении  временно свободных денежных средств  мелких и средних инвесторов путем  выпуска собственных ценных бумаг  и размещения мобилизованных средств  в ценные бумаги иных юридических  лиц в целях получения прибыли; доходы распределяются между акционерами  в виде дивидендов и процентов, а  прибыль, полученная вследствие увеличения стоимости капитала, зачисляется  в резервный фонд.

Существуют два вида фондов, которыми управляют инвестиционные компании: фонды с открытым доступом (открытого типа), также называемые взаимными фондами и фонды  с закрытым доступом (закрытого типа).

Фонды с открытым доступом проводят сделки непосредственно с  инвесторами (минуя посредников) и  всегда готовы продать или купить свои паи по текущей стоимости  чистых активов. В любое время  инвестор может купить или продать  паи взаимного фонда.

Фонды с закрытым доступом имеют определенное число эмитированных  паев, которые инвесторы покупают или продают на открытом рынке  как акции. Так как рыночная цена растет и падает в зависимости  от спроса и предложения, в данный момент цены паев этих фондов будут  с премией или со скидкой от стоимости их чистых активов.

Классификация открытых инвестиционных фондов осуществляется по двум основным признакам:

1. инвестиционные цели  фонда;

2. тип ценных бумаг,  входящих в его портфель.

В зависимости от инвестиционных целей различают четыре основных вида инвестиционных фондов:

·       фонды с целью увеличения капитала;

·       фонды с целью роста дохода;

·       фонды с целью роста капитала и дохода;

·       фонды с целью балансирования инвестиций.

Фонды с целью увеличения капитала. Фонды этой группы направлены к ценным бумагам, от которых ожидается  увеличение стоимости в долгосрочной перспективе. Подходящими для этой цели инструментам считаются обыкновенные акции компаний, которые воздерживаются от выплаты дивидендов, поскольку  реинвестируют прибыль в расширение бизнеса. Стабилизация производства компании и улучшение её финансовых результатов  делает её акции привлекательным  для инвесторов, а рост спроса приводит к увеличению стоимости акций. Выбор акций этого тип, однако, несет и большой риск, который будет оправдан, только если компания достигнет обещанных финансовых результатов.

Фонды с целью роста  дохода. Они стремятся к периодическому получению дохода в виде дивидендов по акциям и процентов по облигациям, составляющим портфель фонда. Подбираются  ценные бумаги компаний, которые выплачивают  высокие дивиденды и проценты. Инвестор пользуется, прежде всего, доходом, полученным в результате распределения  дивидендов и процентов, и в значительно  меньшей степени от роста стоимости  акций из портфеля фонда.

Фонды с целью роста  капитала и дохода. Стратегия фонда  направлена на одновременный рост стоимости  акций и регулярное получение  дивидендов. В портфеле фонда этой группы преобладают обыкновенные акции. Инвестор имеет возможность пользоваться как ростом стоимости акций, так  и распределением дивидендов.

Сбалансированные фонды. У них целью является предохранение  инвестированного капитала компромиссной  ценой — умеренным доходом  от дивидендов и небольшим ростом стоимости акций портфеля. Выбор  ценных бумаг зависит от циклических  особенностей экономического развития. В периоды подъема предпочтительнее акции с высокими дивидендами, а  во время спада покупаются облигации  в качестве средства защиты от снижения курса акций. Фонды этой категории  подходят инвесторам, которые ориентируются  на безопасность инвестиций в ущерб  размеру возвращаемости. Они предпочитают маленький риск возможности большего дохода при повышенном уровне риска.

После определения цели, фонды осуществляют подбор и покупку  ценных бумаг для своего портфеля. В зависимости от типа и соотношения  ценных бумаг, включенных в портфель, открытые фонды бывают:

·       фонды обыкновенных акций;

·       фонды привилегированных акций и облигаций;

·       сбалансированные фонды;

·       доходные фонды;

·       фонды ценных бумаг денежного рынка;

·       фонды муниципальных облигаций.

Преимущества, инвестирования средств в инвестиционные компании:

1. Профессиональное управление  фонда — каждый фонд стремится  назначить специалиста с доказанной  высокой квалификацией в области  торговли ценным бумагами, который  будет управлять его портфелем

2. Диверсификация — распределение  инвестиций на большое число  ценных бумаг — в портфель  фонда включены бумаги различных  видов и эмитентов. При их  выборе ставится цель достигнуть  такого соотношения, при котором  если курс одних ценных бумаг  падает, то других растет.