Анализ текущего состояния и перспектив привлечения в экономику Российской Федерации прямых иностранных инвестиций

В последние  годы в импорте капитала усилилась  долгосрочная тенденция к повышению  удельного веса развивающихся стран, включая страны с переходной экономикой как реципиентов иностранного капитала. Данный показатель возрос с 17 % в 1989 г. до 42 % в 1993 г. и до 48 % в 1995 г. В 1999 году произошло еще одно существенное увеличение притока ПИИ в развивающиеся государства. Их объем в 1999 году увеличился на 15 %, по сравнению с 1998 годом, достигнув 198 млрд. долларов, что является своеобразной компенсацией за стагнацию 1998 года, когда инвесторы, опасаясь валютно-финансового кризиса в Азии и других регионах, ограничили свой бизнес развитыми странами.

Однако, если в целом доля развивающихся стран в мировом импорте капитала возрастает, то удельный вес беднейших стран продолжает сокращаться. В 1996 г. на долю наименее развитых стран пришлось лишь 0,1 % мирового импорта капитала.

Вместе  с тем, несмотря на то, что развивающиеся  страны и страны с переходной экономикой становятся все более привлекательными для иностранных инвесторов, по-прежнему больше половины (по разным оценкам  от 3/5 до 2/3) всего объема прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны.

В середине 90-х годов крупнейшими мировыми импортерами капитала (см. табл. 1.) были США (56 млрд. долларов), в значительных объемах ввозят иностранный капитал Великобритания (24 млрд.), Франция (16 млрд.) и Германия (13 млрд. долларов). Примерно с конца 80-х годов страны Европы по совокупному размеру ежегодного импорта капитала опережают США, а в 1999 году Великобритания впервые с 1988 года опередила США в качестве крупнейшего иностранного инвестора. В 1999 году на долю развитых стран пришлось 609 млрд. долларов полученных прямых иностранных инвестиций. США остались крупнейшим реципиентом ПИИ. В ЕС по их притоку выделялась Швеция, в 1998 году – Великобритания.

Таблица 2.

Рейтинг стран по накопленному размеру импорта  капитала на начало 90-х годов

Источник: Бандурин В.В., Рацич Б.Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. – М.: Буквица 1999. – 279 с.

По накопленному объему инвестиций промышленно развитые страны также значительно опережают  развивающиеся страны и страны с  переходной экономикой (таблица 2.).

Характерной чертой 1990-х годов стал рост доли развивающихся стран как получателей новых иностранных инвестиций. Если исключить инвестиции между странами ЕС, на долю развивающихся стран в 1993 г. пришлось 35 % всех инвестиций, а в 1994 г. – 44 %. Однако за этой цифрой по существу скрывается главным образом одна страна – Китай, доля которой в этом отношении среди всех развивающихся стран в 1994 г составила 40 %. Всего за 1979 – 1995 гг. Китаю удалось привлечь 181,4 млрд. долларов прямых иностранных инвестиций, которые вложены в 273 тыс. совместных предприятий. В 1996 г. прямые иностранные инвестиции в развивающиеся страны составили 129 млрд. долларов, в том числе 43 млрд. долларов в Китай. В 1998 г. в Китай поступило более 30 млрд. долларов в виде прямых инвестиций, что определило его второе место в мире среди всех реципиентов. В 1999 году эта цифра составила 40 млрд. долларов.

Эта тенденция  сохраняется и в настоящее  время. Дело, наверное, не только в огромных потенциях необъятного китайского рынка (пока еще это преимущественно  именно только потенции), но и в соответствующей  политике китайских властей. В последние  годы наряду с продолжающимися мерами по привлечению иностранных инвестиций в Китае стали требовательнее оценивать инвестиционные проекты, подходить к ним более избирательно, добиваться более широкой географии  инвестиций, имея в виду не только прибрежные, но и внутренние районы страны.

Инвестиционная  экспансия в Китай и другие страны Юго-Восточной Азии отражает быстрый рост значения Азиатско-тихоокеанского региона в мировой экономике  и торговле, при этом немаловажную роль играет расширяющийся внутриазиатский товарообмен. Поэтому растет приток инвестиций в такие азиатские страны, как Индия, Малайзия, Южная Корея, Таиланд, Вьетнам, и др. Поступления ПИИ в азиатские страны в 1999 году оцениваются экспертами ООН в 91 млрд. долларов.

Довольно  успешно привлекаются иностранные  прямые инвестиции в страны Латинской  Америки, чему способствует создание здесь  крупных свободных торгово-экономических  зон на основе региональных торговых соглашений. В 1999 году сумма прямых иностранных инвестиций поступивших в страны Латинской Америки составила 97 млрд. долларов, увеличившись на 32 % по сравнению с 1998 годом. Из этой суммы 31 млрд. долларов получила Бразилия.

Бывшим  социалистическим странам и странам  СНГ за период 1991-1995 гг. удалось привлечь около 64 млрд. долларов иностранных инвестиций, которые были вложены в 2500 проектов. Ежегодный приток капитала в бывшие социалистические страны составлял около 2,6 % мирового импорта предпринимательских инвестиций.

В 1996 г. прямые инвестиции в страны Центральной и Восточной Европы (включая Россию) составили всего 12,2 млрд. долларов (для сравнения: вложения в Сингапур в том же году – 9,4 млрд. долларов), а общий объем накопленных инвестиций равнялся 46,3 млрд. долларов (в Сингапуре – 66,7 млрд. долларов).

В последние  годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к росту  ссудных инвестиций. Как показывает мировой опыт, практически ни одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не могло  обойтись без внешних заемных  финансовых ресурсов.

В современном  мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и  по частной линии, на двусторонней и  многосторонней основе, на льготных и  коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная  помощь развитию, кредиты на осуществление  конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др.

Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (ВБ, МВФ. MAP, МФК, ЕБРР, АзБРР и др.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др.

Как свидетельствует  мировая практика, более жесткие  условия займов и кредитов предлагают частные банки и государственные  организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения обычных  коммерческих условий (срок кредита, льготный период, уровень процентной ставки) наиболее предпочтительными являются кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию.

Согласно  экспертным оценкам, в ближайшем  будущем крупнейшие инвесторы склонны  активизировать свои зарубежные операции. При этом очевидно, что перекрестное инвестирование внутри группы наиболее развитых стран мира и впредь будет  одной из основных черт деятельности. Однако при этом возможны некоторые  географические нюансы: американские фирмы делают ставку на западноевропейский рынок (особенно в области высоких  технологий и в производстве потребительских  товаров), европейские ТНК рассчитывают делать основные капиталовложения на американском рынке, а у японских ТНК – приоритеты в Азии. Американские и европейские ТНК также заинтересованно смотрят на Азию и, по-видимому, в ближайшей перспективе поток капиталов ТНК будет направлен именно в азиатские страны. Предполагается, что инвестиции ТНК будут размещаться преимущественно также в развивающихся странах.

Понимая, что неразвитость инфраструктуры тормозит национально-экономическое развитие, правительства многих стран пошли  на приватизацию и ослабление контроля со стороны государственных монополий  с тем, чтобы привлечь больше иностранных  инвестиций и технологий и тем самым добиться повышения эффективности функционирования соответствующих отраслей. За период 1988-1995 гг. приватизация в инфраструктурных отраслях обеспечила привлечение ресурсов частного капитала в размере 40 млрд. долларов, из которых более 50 % составляют иностранные прямые и портфельные инвестиции. Продолжающаяся либерализация государственного регулирования в отношении иностранных инвестиций и инфраструктурных отраслей в сочетании с укреплением гарантий инвесторам ведет к снижению риска возможной национализации, что должно обеспечить увеличение интенсивности инвестиций прежде всего в такие проекты, как создание научных парков, зон переработки на экспорт, учреждений по подготовке кадров.

Таким образом, международное инвестирование, осуществляемое по различным каналам, является на современном этапе наиболее динамично развивающейся формой мирохозяйственных связей. Процессы интернационализации обусловили в  последние десятилетия заметное возрастание роли такого канала, как  прямое зарубежное инвестирование главных  его субъектов – международных  корпораций.

Прямые  иностранные инвестиции играют сейчас важнейшую роль в создании интегрированной  интернациональной производственной системы – производственного  ядра глобализируемой мировой экономики.

Рост  общих потоков межгосударственных инвестиций привел к необходимости  решения организационных вопросов на наднациональном уровне. В рамках этого в 1995 г. Организация Экономического Сотрудничества и Развития (ОЭСР) приступила к переговорам по Многостороннему Инвестиционному Соглашению (МИС). Это Соглашение предназначалось для создания стандартов «уровня технологий» обработки и защиты иностранных инвестиций. Оно также предназначалось для того, чтобы привести в движение механизм прогрессивной либерализации порядка инвестирования путем установления правил для иностранных инвесторов и ограничения прав правительств на регулирование деятельности иностранных, а в некоторых случаях и отечественных инвесторов.

Предложения, выдвинутые МИС, могут, например, значительно  ограничить временные действия, направленные на защиту экономики от наплыва импорта  на фондовом рынке, отразить требования в прямых иностранных инвестициях, сократить ограничения во владении иностранными гражданами недвижимостью  и даже стратегическими видами промышленности, а также ввести прямое управление движением капитала.

Соглашение  задумывалось не только как подтверждение  уже применяемых стратегий в  странах-членах ОЭСР, но и для разработки правил, направленных на защиту и поощрение  инвестиций в развивающиеся страны. США и Европейский Союз определили динамику экономического развития стран  Азии и Южной Америки, не являющихся членами ОЭСР, для участия в  МИС.

После проведения первых исследований текст  этого соглашения до 1997 года не был обнародован. Все статьи о проекте МИС были основаны только на предварительных текстах, опубликованных различными инвестиционными рабочими группами ОЭСР, которые описывали МИС как беспрецедентное соглашение по строгости стандартов, защите интересов инвестора и механизму либерализации.

Первое  подписанное соглашение МИС, представленное обществу в феврале 1997 г., практически в точности подтвердило предположения рабочих групп ОЭСР. Второе соглашение, обнародованное в мае 1997 г., было связано только с предложенными условиями ОЭСР. В феврале 1998 г.; когда первоначальные тексты стали доступны вниманию некоммерческих организаций, ОЭСР опубликовала новое соглашение по программе МИС. Однако оно не вызвало откликов по обсуждаемым вопросам в отдельных странах.

Когда же стало ясно, что правительства  – члены организации не в состоянии  подписать полное соглашение МИС, как  было запланировано, в апреле 1998 г., министры ОЭСР согласились на дополнительные 6 месяцев переговоров и консультаций для решения вопросов, по которым не удалось прийти к согласию, и получения внутренней поддержки МИС. В апреле 1998 г. службой по связям с общественностью была выдвинута и помещена на сайте ОЭСР очередная версия МИС, практически ничем не отличающаяся от предыдущей. Однако ОЭСР добавила приложение, содержащее ряд своих предложений и предложений других стран, а также приложение к “Предложениям Председателя” с критикой, адресованной правительственным организациям по вопросам труда, нормам по охране окружающей среды и лишения права собственности. Многие из этих предложений обсуждаются и сейчас.

За последние 15 лет, когда стал развиваться рынок  инвестиционных услуг, возросла роль инвестиционных банков, специализирующихся, как правило, на операциях с ценными бумагами, направлениями деятельности которых являются:

à                                  собственно инвестиционно-банковская деятельность (корпоративные финансы, финансовое консультирование компаний, привлечение капитала в новые эмиссии акций и долговых обязательств, привлечение финансов для суверенных государств или их административных единиц на частных рынках инвестиционного капитала в качестве менеджера размещения займов или андеррайтера);