Анализ текущего состояния и перспектив привлечения в экономику Российской Федерации прямых иностранных инвестиций

К прочим инвестициям относятся прочие кредиты; кредиты, полученные от международных финансовых организаций; кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства РФ; банковские вклады.

Все разнообразие инвестиций первой группы сводится к  четырем классическим формам капиталообразующих инвестиций: новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение. В основу этой классификации положен характер воспроизводства основных фондов:

à                                  новое строительство – возведение объекта, который после ввода в эксплуатацию будет обладать статусом юридического лица (иметь самостоятельный баланс, счет в банке и номер государственной регистрации);

à                                  расширение предприятий – возведение объектов производственного назначения на новых площадях в дополнение к действующим (статус юридического лица им не присваивается);

à                                  реконструкция – проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки производства с частичной заменой оборудования;

à                                  техническое перевооружение – комплекс работ по замене и модернизации оборудования, при этом не предполагается никаких строительно-монтажных работ.

Реконструкция и техническое перевооружение действующих  предприятий позволяют улучшить их технико-экономические показатели, экологию, конкурентоспособность продукции, причем с меньшими затратами и  при сокращении сроков строительства  в сравнении с возведением  новых предприятий.

Наряду  с вышеперечисленными существует также понятие рисковых инвестиций. Рисковые инвестиции или “венчурный капитал” – это термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

За рубежом  обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая  фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

Специализируясь на финансировании проектов с высокой  степенью неопределенности результата, венчурные фирмы предоставляют  инвестиции не в форме ссуды, а  в обмен на большую часть акционерного капитала создаваемого венчурного предприятия. Это позволяет жестко контролировать финансовое состояние, финансовые результаты, а также ход работ по венчурному проекту.

Таким образом, основная задача инвестиций – принести инвестору предполагаемый доход при минимальном уровне риска, который достигается путем формирования диверсифицированного инвестиционного портфеля.

§ 2. Международные инвестиции

Движение  капитала в различных формах, наряду с доминирующей в системе мирохозяйственных  связей торговлей товарами и услугами, в последние десятилетия приобретает  все большее значение. Наиболее распространенной формой этого процесса являются международные  инвестиции. По своим характеру и  формам иностранные инвестиции могут  быть различными.

Так по источникам происхождения их подразделяют на государственные и частные.

Государственные инвестиции в международной практике называют часто официальными. Они  представляют собой средства из госбюджета, которые направляются за рубеж или принимаются оттуда по решению либо непосредственно правительств, либо межправительственных организаций.

По формам – это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное перемещение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относятся кредиты и иные средства международных организаций (например, кредиты МВФ). В любом случае, это деньги налогоплательщиков, хотя и идущие до получателя разными путями.

Частные инвестиции – это средства из негосударственных  источников, помещаемые за рубеж или  принимаемые из-за рубежа частными лицами (юридическими или физическими). Сюда относятся торговые кредиты, межбанковское  кредитование. Они не связаны напрямую с госбюджетом, но правительство  может в пределах своих полномочий их контролировать и регулировать.

По срокам размещения иностранные инвестиции делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. К последним относятся вложения более, чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты).

По характеру  использования иностранные инвестиции бывают ссудными и предпринимательскими. Первые означают предоставление средств взаймы для получения прибыли в форме процента. В этой сфере активно выступают капиталы из государственных и частных источников.

Предпринимательские инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с  получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме  дивиденда.

По целям  предпринимательские инвестиции делятся  на прямые и портфельные.

Прямые  инвестиции являются вложением капитала во имя получения долгосрочного  интереса и обеспечивают его с  помощью права собственности  или решающих прав в управлении. В основном прямые иностранные инвестиции (ПИИ) являются частным предпринимательским  капиталом. Прямые инвестиции оказывают  существенное воздействие как на всю мировую экономику, так и на ее сердцевину – международный бизнес.

Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за объектом вложения, а дают лишь долгосрочное право на доход, причем даже преимущественное в смысле очередности получения такого дохода.

МВФ выделяет еще одну группу – “прочие инвестиции”, в которые в основном входят международные  займы и банковские депозиты.

Согласно  официальным данным, за период с 1914 г. до конца второй мировой войны иностранные инвестиции увеличились на треть. Затем они удваивались за каждые 10 лет, затем – за 6-7 лет. С середины 50-х годов они уже выросли в 4 раза, и в 80-е годы мир вступил примерно с 450 млрд. долларов таких вложений.

В 1990 г. был достигнут рубеж в 1,7 трлн. долларов, т. е. произошло почти их четырехкратное увеличение только за одно десятилетие. В 1996 г. общая сумма прямых зарубежных инвестиций приблизилась к 3 трлн. долларов США.

Столь высокие темпы роста прямых инвестиций связаны, прежде всего, со сдвигами мирового хозяйства, когда транснациональные  корпорации начали вывозить за рубеж  не капитал в прежних формах, а  производство. При этом приоритет  отдается не только возможности получения  прибыли, но и длительному характеру  такого получения.

На современном  этапе примерно 9/10 всех ПИИ в мире контролируются международными корпорациями.

Сейчас  общая сумма прямых зарубежных инвестиций, которые находятся в структурах ТНК (в середине 90-х гг. их было 39 тыс. плюс 270 тыс. зарубежных филиалов), достигла 2,7 трлн. долларов США.

На современном  этапе практически все страны являются как экспортерами, так и  импортерами прямых инвестиций. Тем  не менее, распределение инвестиций (их географическая структура) выглядит ныне неравномерно. Так, являясь одним  из крупнейших доноров, Япония занимает скромную позицию в качестве реципиента подобных вложений: прямые иностранные  инвестиции, допущенные японским правительством и бизнесом в эту страну, составляют всего лишь 17831 млн. долларов США.

Распределение стран по сумме размещаемых за рубежом и прямых инвестиций в  начале второй половины 90-х годов  представлено в таблице 1.

Таблица 1.

Объемы  размещаемых за рубежом  и получаемых прямых инвестиций в начале второй половины 90-х гг. (млн. долларов)

Источник: Бандурин В.В., Рацич Б.Г., Чатич М. Глобализация мировой экономики и Россия. – М.: Буквица 1999. – 279 с.

В отличие  от мировой торговли, которая имеет  устойчивую тенденцию к ежегодному росту, в движении прямых, портфельных  и ссудных инвестиций на общем  фоне увеличения размеров экспорта и  импорта капитала существуют значительные ежегодные колебания в зависимости  от состояния и развития мировой  общехозяйственной конъюнктуры. Неравномерность  потоков прямых инвестиций по годам  приводит не только к резким перемещениям стран в списке крупнейших получателей  иностранных инвестиций, но и к  кардинальным сдвигам к отраслевой структуре прямых инвестиций отдельных  стран.

Однако  в целом динамика роста объема зарубежных капиталовложений опережает  динамику развития внутренней экономики большинства стран мира. Так, начиная с середины 80-х годов, темп прироста прямых инвестиций в 4 раза превышал рост стоимости мирового ВВП. Характерной особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны, как правило, являлись либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в настоящее время большинство из них одновременно ввозит и вывозит капитал.

С начала 90-х годов стремление привлечь иностранных  инвесторов становится одной из важнейших  тенденций в международной политике. Завершение “Уругвайского раунда”  переговоров в рамках ГАТТ, создание Всемирной торговой организации (ВТО), подписание соглашения НАФТА (Зона свободной  торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, а также  увеличение числа двусторонних переговоров  по инвестициям способствовали росту  импорта иностранного капитала. Импорт предпринимательских инвестиций характеризуется  ежегодным колебанием размера капиталопотоков.

В начале 90-х годов ежегодный объем мирового импорта прямых инвестиций имел следующую  динамику: 1990 г. – 194 млрд. долларов, 1991 г. –151 млрд. 1992 г. – 141 млрд., 1993 г. – 5 млрд., 1994 г. – 100 млрд., 1995 г. – 180 млрд. долларов Большая часть инвестиций связана с процессом концентрации капитала, слияния и приобретения зарубежных компаний, преимущественно в таких отраслях мировой экономики, как финансовые услуги, энергетика, средства связи и телекоммуникации, фармацевтика. В 1998 году эта цифра достигла значения 660 млрд. долларов, а в 1999 году, вследствие необычайно активных трансграничных слияний и поглощений компаний (объем сделок такого рода достиг 1,1 трлн. долларов) ПИИ выросли еще на 25 %, по сравнению с 1998 годом– до рекордного уровня 827 млрд. долларов. Слияния и поглощения стали основным каналом, по которому капитал из развитых государств поступает за рубеж. В развивающихся странах это направление также приобретает все большее значение.