Управление финансовой устойчивостью предприятия

Итак, можно сделать вывод, что ОАО «Птицефабрика Заря» в решении дилеммы финансового менеджмента: рентабельность или ликвидность? – выбирает рентабельность. Этому свидетельствуют, во-первых, рост оборота (увеличение выручки, освоение рынка), а, во-вторых, ликвидные трудности, которые проявляются в недостаточном уровне (дефиците) ликвидных средств и низкой платежеспособности предприятия.

 

 4.2  Стратегическое управление финансовой устойчивостью

 

Стратегическое управление финансовой устойчивостью хозяйствующего субъекта выступает в форме анализа и прогнозирования денежных потоков на предприятии.

Ритмичность платежно-расчетной  дисциплины зависит не только от выбора формы безналичных расчетов, являющихся основным способом оплаты поставляемой продукции, но и от взаимной увязки денежных притоков и оттоков. Упрощенно эту увязку можно представлять как синхронное движение средств по счетам кредиторов и дебиторов – денежные средства, поступившие от дебиторов в погашение поставленной им продукции, с небольшим временным лагом используются для расчетов с кредиторами; превышение притоков денежных средств над их оттоками используется для наращивания экономического потенциала предприятия и выплаты дивидендов собственникам. Естественно, полной синхронизации денежных потоков добиться невозможно – именно поэтому предприятие вынуждено иметь страховой запас денежных средств либо периодически пользоваться краткосрочными кредитами, неся при этом определенные расходы. Для того чтобы сделать денежные потоки более прозрачными и предсказуемыми на предприятии организуется система их прогнозирования. [11, 224]

Данный раздел работы финансового менеджера сводится к исчислению возможных источников поступления и оттока денежных средств.

Процедуры методики прогнозирования  выполняются в следующей последовательности:

- прогнозирование денежных  поступлений по подпериодам –  основной источник поступлений:  реализация товаров за наличный  расчет и с отсрочкой платежа.

- прогнозирование оттока  денежных средств по подпериодам  – основные элементы: погашение  кредиторской задолженности, заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов;

- расчет чистого денежного  потока (излишек / недостаток) по  подпериодам путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат;

- определение совокупной  потребности в краткосрочном  финансировании в разрезе подпериодов  – определение размера краткосрочной  банковской ссуды по каждому  подпериоду, необходимой для обеспечения  прогнозируемого денежного потока.

Рассмотрим прогнозирование  денежного потока ОАО «Птицефабрика  Заря». Для этого используем следующие  данные.

В среднем 80% продукции  предприятие реализует с отсрочкой  платежа, а 20% – за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит, причем статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного для оплаты месяца, а остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

При установлении цены на свою продукцию предприятие придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 65%, а прочие расходы – около 15% в отпускной цене продукции, т. е. суммарная доля расходов не должна превышать 80% отпускной цены.

Сырье и материалы закупаются предприятием в размере месячной потребности следующего месяца; оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.

Предприятие намерено наращивать объемы производства с темпом прироста 1,5% в месяц. Прогнозируемое изменение  цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии 7,5% в месяц. Прогнозируемый уровень инфляции – 5% в месяц.

Остаток средств на счете на 1 марта составляет 2191 тыс. руб., для более ритмичной работы решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчетном счете в марте планируемого года в размере 2870 тыс. руб., его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.

Для налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 20% валовой прибыли предприятия.

В мае предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму 3250 тыс. руб.

Необходимые для расчета фактические данные за январь и февраль приведены в соответствующих графах табл. 23, там же приведены и требуемые расчетные данные.

 

Таблица 23  Прогнозирование денежного потока. (тыс. руб.)

 

Показатель	Фактические данные					Прогноз
	Январь		Февраль			Март		Апрель		Май		Июнь	Июль	Август
А	1		2			3		4		5		6	7	8
1. Прогнозирование объема  реализации
Выручка от реализации      Затраты  на сырье и материалы      Прочие  расходы Валовая прибыль Налоги о прочие отчисления от прибыли (20%) Чистая прибыль	20543,3			22186,8 14421,4 3328 4437,4   887,5		24103 15735,6 3546,8 4820,6   964,1		26186,9 17169,5 3780 5237,4   1047,5		28453,3 18734,4 4028,6 5690,7   1138,1		30918,3 20441,2 4293,5 6183,7   1236,7	33599,6 22303,9 4575,8 6719,9   1344		36516,2 24336,3 4876,6 7303,2   1460,6
				3549,5		3856,5		4189,9		4552,5		4946,9	5375,9		5842,6
2. Приобретение и оплата  сырья и материалов
Приобретение сырья (в  размере потребности следующего месяца) Оплата сырья (временной лаг – 30 дней)				15735,6		17169,5   15735,6		18734,4   17169,5		20441,2   18734,4		22303,9   20441,2	24336,3   22303,9		24336,3
3. Расчет сальдо денежного  потока
3.1. Поступление денежных  средств 20% реализации текущего  месяца за наличные						4820,6		5237,4		5690,7		6183,7	6719,9		7302,2
70% реализации в кредит  прошлого месяца 30% реализации в кредит  позапрошлого месяца						12424,6   4930,4		13497,7   5324,8		14664,7   5784,7		15933,8   6284,9	17314,3   6828,8		18815,7   7420,4
Итого						22175,6		24059,9		26140		28402,4	30862,9		33539,4
3.2. Отток денежных  средств Оплата сырья и материалов Прочие расходы Налоги и прочие платежи  в бюджет Приобретение оборудования						15735,6 3546,8 964,1		17169,5 3780 1047,5		18734,4 4028,6 1138,1 3250		20441,2 4293,5 1236,7	22303,9 4575,8 1344		24336,3 4876,6 1460,6
Итого						20246,5		21997		28151,1		25971,4	28223,7		30673,5
Сальдо денежного потока						1929,1		2062,9		-1011,1		2431	2639,2		2865,9
4. Расчет излишка (недостатка) денежных средств на счете
Остаток денежных средств на начало месяца Остаток денежных средств  на конец месяца Целевое сальдо денежных средств Излишек (недостаток) денежных средств							2191   4120,1 2870   1250,1		4120,1   6283 3013,5   3169,5		6283   5171,9 3164,2   2011,8	5171,9   7602,9 3322,4   4280,5	7602,9   10242,1 3488,5   6753,6		10242,1   13108 3662,9   9445,1

 

 

 

 

 

По результатам проведенного в табл. 23 анализа можно сделать  следующие выводы. Положение с  денежным потоком на предприятии  достаточно благополучное – лишь в мае наблюдается превышение оттока денежных средств над их поступлением в размере 1011 тыс. руб., причина этого состоит в расходах по приобретению оборудования. В остальные месяцы прогнозируется положительное сальдо денежного потока, которое будет расти. Требуемый целевой остаток денежных средств в анализируемый период (январь – август) предприятие может поддерживать без привлечения краткосрочных кредитов или конвертации ликвидных ценных бумаг, так как наблюдается излишек денежных средств на счете, причем он увеличивается.

Итак, как известно, поступления денежных средств по суммам и срокам могут не совпадать с платежами поставщикам сырья и материалов, за работы и услуги, по расчетам с работниками предприятия и бюджетом, а также с банками по возврату кредитов и процентов по ним.

Вследствие этого еще на стадии планирования целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражаются притоки и оттоки денежных средств по суммам и срокам. При этом структура оттоков (кредиторская задолженность и внутренний долг) не должна выходить за рамки структуры сводной калькуляции. Это означает, что общая сумма оплаты, скажем, за сырье и материалы не должна превышать общей суммы, вытекающей из сводной калькуляции. В противном случае может не хватить собственных источников для оплаты по другим статьям сводной калькуляции. Таким же образом следует поступать и с другими статьями сводной калькуляции. [8]

Следовательно, если информация о притоках денежных средств по суммам и срокам известна достаточно точно, то корректировке подлежат оттоки по суммам и срокам. И наоборот, если предстоящие оттоки достаточно жестко регламентированы по суммам и срокам, то корректируются уже притоки. Но в любом случае можно заранее предусмотреть дни и периоды, когда возникнут «кассовые» разрывы, и принять соответствующие меры для их устранения и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выводы и  предложения

 

На основании проведенного исследования можно сделать следующие  выводы.

1. ОАО «Птицефабрика  Заря» относится к предприятиям  агропромышленного комплекса. Направление предприятия – животноводческое, специализация – яичная. По размерам производства предприятие можно отнести к крупным. ОАО «Птицефабрика Заря» производит и реализует несколько видов товарной продукции. Финансовым результатом от реализации продукции в 2010 – 2011 гг. являются убытки, в 2012 г. – прибыль.

2. Проведенный анализ  баланса предприятия (горизонтальный  и вертикальный) показывает в 2010 – 2012 гг. увеличение валюты баланса в целом, рост оборотных активов, долгосрочных и краткосрочных пассивов, а также снижение внеоборотных активов и собственного капитала в частности. Наибольший удельный вес в структуре активов предприятия составляют внеоборотные активы. Собственный капитал составляет наибольшую часть пассива баланса, однако его доля уменьшается. Значительно увеличивается в анализируемый период удельный вес краткосрочных и долгосрочных пассивов организации.

3. ОАО «Птицефабрика  Заря» не является абсолютно  платежеспособным, так как все  коэффициенты платежеспособности  в динамике снижаются и в 2011 – 2012 гг. не соответствуют своим нормативным значениям. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным, так как наиболее ликвидных активов предприятии недостаточно для погашения его наиболее срочных обязательств, а труднореализуемые активы организации превышают постоянные пассивы.

4. В рассматриваемый  период предприятие находится  в ситуации нормальной финансовой  устойчивости, которая характеризуется  достаточностью общей величины  источников формирования запасов  и затрат и недостатком лишь  собственных оборотных средств. Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, показывают, что ОАО «Птицефабрика Заря» в 2010 – 2012 гг. финансово не устойчиво и не стабильно, что объясняется высокой долей внешних источников финансирования в деятельности хозяйствующего субъекта.

5. Организация наличного денежного обращения на предприятии регламентируется соответствующими нормативными документами. Денежные средства предприятия хранятся на расчетных счетах в банках. Для осуществления расчетов наличными деньгами ОАО «Птицефабрика Заря» имеет кассу и ведет кассовую книгу по установленной законодательством форме. Предприятие осуществляет 3 вида деятельности: основную (или текущую), инвестиционную и финансовую. Чистый денежный поток в 2012 г. от текущей деятельности положительный, от финансовой и инвестиционной – отрицательный.

6. Дебиторская и кредиторская  задолженность на предприятии  в 2010 – 2012 гг. увеличиваются. В составе кредиторской задолженности в 2012 г. наблюдается значительное увеличение задолженности перед поставщиками, а также снижение остальных видов кредиторской задолженности предприятия. Дебиторская заложенность предприятия оборачивается в несколько раз быстрее, чем его кредиторская задолженность.

7. ОАО «Птицефабрика  Заря»  в 2012 г. характеризуется очень коротким финансовым циклом в результате значительного увеличения в этом году времени обращения кредиторской задолженности. Анализ текущих финансовых потребностей предприятия показывает, что краткосрочные кредиты привлекаются в большем чем это необходимо размере, в итоге на предприятии наблюдается реальный излишек денежной наличности.

8. Оборачиваемость активов  в 2010 – 2012 гг. растет, что свидетельствует об увеличении эффективности использования активов. Абсолютные показатели доходности на ОАО «Птицефабрика Заря» в анализируемый период увеличиваются. Показатели рентабельности в 2010 – 2012 гг. увеличиваются, причем они имеют положительные значения только в 2012 г., так как в этом году впервые за рассматриваемый период на предприятии получена прибыль от основной деятельности.

9. Запас финансовой  прочности наблюдается на предприятии  только в 2012 г., так как в этот год организация получает прибыль. Предыдущие два года предприятие реализовывало продукцию на сумму, меньшую порога рентабельности.

10. На основании выполненного  прогнозирования вероятности банкротства  в 2012 г. предприятие характеризуется удовлетворительным финансовым состоянием.

11. В целях управления  финансовой устойчивостью на  ОАО «Птицефабрика Заря» решается  вопрос: рентабельность или ликвидность? – в пользу рентабельности. В результате чего на предприятии на начало 2012 г. наблюдается увеличение оборота, прибыль, а вместе с тем и недостаток ликвидных средств, снижение платежеспособности. Следует отметить, что ситуация в эту сторону изменилась только в последние годы деятельности субъекта, ранее предприятие было более платежеспособно, но имело отрицательный финансовый результат.

12. Стратегическое управление  финансовой устойчивостью ОАО  «Птицефабрика Заря» в виде  прогноза денежных потоков предприятия позволяет сделать выводы об увеличении в ближайшие шесть месяцев чистой прибыли от реализации продукции, а также росте свободного излишка денежных средств на счете, что является для организации несомненно положительным моментом.

Таким образом, выше приведенные  выводы о финансовой устойчивости ОАО  «Птицефабрика Заря» требуют  от финансовой службы предприятия разработку комплекса мер, направленных на ее укрепление. Такими мерами могут быть:

- снижение величины  запасов и затрат (инвентаризация запасов с целью выявления в них неликвидных, не нужных предприятию; снижение потребности в запасах и затратах за счет снижения материалоемкости, энергоемкости производства и т. д.)

- увеличение собственных  оборотных средств (рост капитала  путем увеличения уставного капитала, эмиссии акций; снижение величины внеоборотных активов).

Для повышения рентабельности (прибыльности) на предприятии следует  увеличивать величину прибыли при  одновременной экономии материально-производственных затрат на производство продукции.