Оценка финансовой устойчивости предприятия и пути ее укрепления

         КЗ– кредиторская  задолженность только по товарно-материальным

                операциям.

4  Излишек + или недостаток - собственных  оборотных средств (Ф^с):

Ф^с=СОС-ЗЗ,                                                                                              (26)

где   ЗЗ – запасы и затраты.

5 Излишек + или недостаток –  функционального капитала (Ф^т):

Ф^т=ФК-ЗЗ,                                                                                                 (27)

6 Излишек + или недостаток –  величины нормальных источников формирования запасов и затрат (Ф^о):

Ф^о=ИФЗ-ЗЗ,                                                                                              (28)

На основании рассчитанных показателей  определяют тип финансовой устойчивости предприятия./6/

Характеристика типов финансовой устойчивости по методике В.В.Ковалёва приведена в таблице 1.2 .

Таблица 1.2 – Типы финансовой устойчивости

Тип финансового положения
Абсолютная  финансовая устойчивость	Нормальная финансовая устойчивость	Неустойчивое финансовое положение	Критическое финансовое положение
СОС > ЗЗ	СОС > ЗЗ > ИФЗ	ЗЗ > ИФЗ	ЗЗ > ИФЗ + просроченные долги

 

А.Д.Шеремет в своей методике, оценку финансовой устойчивости проводит текущую, в краткосрочной и долгосрочной перспективе./24/

Методика оценки финансовой устойчивости А.Д. Шеремета приведена в таблице 1.3 .

 

 

 

 

 

Таблица 1.3 –  Оценка типов финансовой устойчивости по методике

                        А.Д. Шеремета

Тип финансовой устойчивости	Текущая оценка	В краткосрочной перспективе	В долгосрочной перспективе
Абс. Фин. устойчивость	ДС+КФВ КЗ	ДС+КФВ КЗ+КО	ДС+КФВ КЗ+КО+ДО
Нормальная финансовая устойчивость	ДС+КФВ+ДЗ КЗ	ДС+КФВ+ДЗ КЗ+КО	ДС+КФВ+ДЗ КЗ+КО+ДО
Минимальная финансовая устойчивость	ДС+КФВ+ДЗ+ЗЗ КЗ	ДС+КФВ+ДЗ+ЗЗ КЗ+КО	ДС+КФВ+ДЗ+ЗЗ КЗ+КО+ДО
Кризисное финансовое положение	ДС+КФВ+ДЗ+ЗЗ КЗ	ДС+КФВ+ДЗ+ЗЗ КЗ+КО	ДС+КФВ+ДЗ+ЗЗ КЗ+КО+ДО

 

В таблице 1.3 использованы следующие  буквенные обозначения:

 ДС-денежные средства;

 КФВ-краткосрочные финансовые  вложения;

 КЗ-кредиторская задолженность;

 ДЗ-дебиторская задолженность;

 КО-краткосрочные обязательства; 

 ЗЗ-запасы и затраты;

 ДО-долгосрочные обязательства.

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса./19/

Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимодополняющих  друг друга подходов.

Первый (имущественный) подход оценки финансового равновесия исходит  из позиций кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса).

Второй (функциональный) подход исходит  из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности.

Сбалансированность притока и  оттока денежных средств возможна при  условии уравновешенности активов  и пассивов по срокам использования  и по циклам. Отсюда финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платёжеспособности.

Одни авторы отождествляют понятие  финансового равновесия и финансовой устойчивости, другие считают, что второе шире первого, поскольку для финансовой устойчивости и стабильности финансового состояния предприятия важно не только финансовое равновесие на определённую дату, но и гарантии её сохранения в будущем. А таковыми гарантиями выступают финансово хозяйственные результаты деятельности предприятия: доходность капитала, рентабельность продаж, скорость оборачиваемости капитала вложенного в активы, коэффициент устойчивости его роста./13/

Схематически взаимосвязь активов  и пассивов баланса представлена на рисунке 1.1 .

Внеоборотные активы (основной капитал)	Долгосрочные кредиты  и займы
	Собственный капитал
Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства

 

Рисунок 1.1 – Взаимосвязь актива и пассива баланса

Согласно этой схеме, основными  источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал (собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы).

Оборотные активы образуются как за счёт собственного капитала, так и  за счёт краткосрочных заёмных средств. Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счёт собственного, а наполовину за счёт заёмного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

При оценке финансовой устойчивости предприятия необходимо знать запас  его финансовой устойчивости (зону безубыточности). С этой целью все  затраты предприятия в зависимости от объёма производства и реализации продукции следует предварительно разбить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального дохода  и его долю в выручке от реализации продукции. Затем рассчитаем безубыточный объём продаж (порог рентабельности), т.е. ту сумму выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке равна нулю.

Безубыточный объём продаж это  отношение суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке.

Если известен безубыточный объём  продаж, то нетрудно рассчитать запас  финансовой устойчивости предприятия, который равен разнице между  выручкой и безубыточным объёмом продаж./19/

 

1.4 Использование перспективного  анализа для оценки финансовой  устойчивости

 

Главным назначением перспективного финансового анализа состоит  в том, чтобы путем предварительного изучения сложившихся тенденций, характеризующих  текущее финансовое состояние, обосновать значение ключевых показателей, определяющих финансовое состояние предприятия и его финансовую устойчивость в будущем, с позиции их соответствия целям развития предприятия в условиях изменяющейся внешней и внутренней среды и под воздействием принимаемых решений./8/

Практическое значение прогнозного  финансового анализа состоит  в том, что он позволяет:

• повысить эффективность управления предприятием за счет координации долгосрочных и краткосрочных целей его развития;
• заблаговременно определить, насколько основные направления предполагаемой деятельности соответствуют генеральным задачам, стоящим перед предприятием;
• своевременно оценить насколько показатели финансового плана соответствуют внутренним возможностям предприятия и условиям внешней среды;
• предотвратить неэффективное использование ресурсов;
• оценить взаимную увязку и сбалансированность показателей бизнес-плана;
• охарактеризовать перспективы роста.

При прогнозных расчетах основное внимание следует уделить результатам  деятельности предприятия в прошлом (при этом первостепенное значение имеет оценка надежности полученных результатов), а так же внешним и внутренним факторам, которые могут существенно повлиять на нее.

При рассмотрении внешних факторов, влияние которых может быть существенным для будущего финансового состояния предприятия, следует обратить внимание на тенденции изменения общих экономических условий:

-состояние рынка капитала;

-доступность финансовых ресурсов  и уровень процентных ставок;

-темпы инфляции;

-состояние валютного рынка;

-состояние отрасли (место предприятия  в ней);

-состояние рынка (концепция  покупателей, конкуренция, предпочтение  потребителей и др.)./23/

Прогнозный финансовый анализ действующего предприятия должен быть основан  на систематическом накапливании информации о положении предприятия и его деятельности за прошедший период, включая такие основные данные, как:

-выручка от продаж в целом  и по основным видам производимой  продукции и оказываемых услуг  (реализуемых) товаров;

-производственные запасы и запасы готовой продукции – средний срок хранения и доля в активах предприятия;

-произведенные инвестиции;

-соотношение доходов и расходов;

-продажные цены;

-покупатели и условия расчетов  с ними;

-поставщики и условия расчетов  с ними;

-график погашения долговых обязательств;

-денежные операции;

-товарообменные операции;

-вексельные операции;

-соотношение  и структура оборотных и внеоборотных  активов;

-состояние  собственного капитала и его  возможный рост;

-структура  заемных средств и др.

Результатом прогнозного финансового анализа является формирование вероятного суждения о будущем финансовом состоянии и финансовой устойчивости на основе применяемых количественных и качественных методов. С этой целью в ходе прогнозного анализа должно быть обосновано ожидаемое значение тех показателей, которые были выбраны для оценки будущего финансового состояния, и аналитически интерпретирована их взаимосвязь.

Методы прогнозного  анализа могут быть разделены  на две большие группы: количественные и качественные.

В составе количественных методов  могут быть выделены приемы, основанные на анализе временных динамических рядов (скользящее среднее, экспоненциальное сглаживание, анализ трендов), и приемы, основанные на выявлении причинно-следственных связей рассматриваемых явлений (регрессионный анализ, эконометрическое моделирование).

Первая группа методов основана на результатах  анализа динамики конкретных показателей, используемых для оценки финансового  состояния. Затем в процессе качественной оценки полученных результатов делается вывод о возможности распространения на будущие периоды выявленных тенденций.

Вторая группа количественных методов применяется  в целях выявления прчинно-следственных связей между показателями, например между объемом продаж и расходами  на маркетинг, и пргнозирования значений показателей на основе знания о влиянии на них установленных связей.

Обосновывая выбор конкретного метода прогнозного  анализа, важно иметь в виду, что  количественные модели дают адекватную оценку развития событий в том  случае, если условия окружающей внешней среды не претерпевают серьезных изменений.

В составе  качественных методов могут быть выделены приемы, основанные на выявлении  мнения специалистов отдельных служб  предприятия (коллективные методы), и  метод экспертных оценок. Основными недостатками коллективных методов являются так называемое групповое мышление и связанные с ним такие проблемы, как отсутствие разногласий и критического подхода из-за прессинга со стороны руководства, единодушный выбор решения, которое, возможно, не является оптимальным.

К преимуществам  качественных методов относится  возможность учета содержательных аспектов, оказывающих существенное влияние на финансовое состояние  предприятия, но которые нельзя формализовать.

Другим преимуществом  качественных методов является возможность быстрого получения простой оценки, которая при отсутствии необходимых статистических данных может быть учтено именно качественным способом./24/