Бизнес-планирование в экономической деятельности предприятия

Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение платёжного календаря, кассового плана и расчёт потребности в краткосрочном кредите.

В процессе составления платёжного календаря решаются следующие задачи:

- организация учёта временной  «стыковки» денежных поступлений  и предстоящих расходов предприятия;

- формирование информационной  базы о движении денежных 

притоков и оттоков;

- ежедневный учёт изменений  в информационной базе;

- анализ неплатежей (по  суммам и источникам возникновения) и организация конкретных мероприятий  по их преодолению;

- расчёт потребности в краткосрочном кредите в случаях временной «нестыковки» денежных поступлений и обязательств и оперативное приобретение заёмных средств;

- расчёт (по суммам и  срокам) временно свободных денежных  средств предприятия;

- анализ финансового рынка  с позиции наиболее надёжного  и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия.

Платёжный календарь составляется на квартал с разбивкой по месяцам и более мелким периодам на основе реальной информационной базы о денежных потоках предприятия.

На многих предприятиях наряду с платёжным календарём составляется налоговый календарь, в котором указывается, когда и какие налоги должно уплатить предприятие. Это позволяет избежать просрочек и пени.

Кроме платёжного календаря, на предприятии должен составляться кассовый план – план оборота наличных денежных средств, отражающий поступление и выплаты наличных денег через кассу. Своевременная обеспеченность наличными денежными средствами характеризует состояние финансовых отношений между предприятием и его работниками, то есть одну из сторон платёжеспособности предприятия. Кассовый план необходим предприятию для контроля за поступлением и расходованием наличных денег.

Заключительным этапом финансового планирования является составление сводной аналитической записки. В ней даётся характеристика основных показателей годового финансового плана: величина и структура доходов, расходов, взаимоотношений с бюджетом, коммерческими банками, контрагентами. Особая роль отводится анализу источников финансирования инвестиций. Большое внимание уделяется распределению прибыли. В завершении аналитической записки делаются выводы о плановой обеспеченности предприятия финансовыми ресурсами и структуре источников их формирования.

 

 

 

 

 

1.3 Показатели оценки финансовой  эффективности бизнес – плана

 

В процессе разработки бизнес – плана большое внимание уделяется методам оценки финансовой эффективности проекта. Этому этапу подготовки бизнес – плана большое внимание уделяется в работах И.Т. Балабанова [6], А.З. Бобылевой [12], В.Я. Горфинкеля и В.А. Швандера [37].

Оценка финансовой эффективности проекта, предлагаемого в бизнес – плане, осуществляется путём сравнения объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней можно

по – разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т.п.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно условно разделить на две группы:

а) методы, основанные на дисконтированных оценках;

б) методы, основанные на учётных оценках;

Рассмотрим основные из этих методов.

Дисконтирование – это способ определения начальных сумм затрат или конечных результатов посредством использования коэффициента дисконтирования (дисконта, дисконтирующего множителя), позволяющего приводить будущие денежные поступления и расходы к текущей, сегодняшней стоимости [3, с.165]. Дисконтирование является процессом, обратным начислению сложных процентов. Наиболее современные методы оценки основаны именно на способе дисконтирования.

Метод чистой текущей стоимости основан  на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределён во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого инвестором самостоятельно, исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC)будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р1, Р2,…Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV)соответственно рассчитывается по формулам:

PV= ,                                                                                                                       (1.1)

NPV= -IC                                                                    (1.2)

 

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует  принять;

NPV < 0, то проект следует  отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

 

NPV=                                                       (1.3)    

где i— прогнозируемый средний уровень инфляции.

 

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Причем NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Метод внутренней ставки дохода предполагает расчет рентабельности инвестиций. Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя СС (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова:

Если: IRR > СС. то проект следует принять;

IRR < СС, то проект следует  отвергнуть;

IRR = СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого выбираются два значения коэффициента дисконтирования r <r2 таким образом, чтобы в интервале (r ,г2) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу:

 

                                                                     (1.4)

где r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования., при котором f(r )>0 (f(r )<0);

      r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r2)<0 (f(r2)>0).

 

Метод периода окупаемости - один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической практике. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР == n, при котором

 

Показатель срока окупаемости инвестиции очень прост в расчетах, вместе с тем он имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

Во - первых, он не учитывает влияние доходов последних периодов.

В качестве примера рассмотрим два проекта с одинаковыми капитальными затратами (10 млн. руб.), но различными прогнозируемыми годовыми доходами: по проекту А - 4,2 млн. руб. в течение трех лет; по проекту Б - 3,8 млн. руб. в течение десяти лет. Оба эти проекта в течение первых трех лет обеспечивают окупаемость капитальных вложений, поэтому с позиции данного критерия они равноправны. Однако очевидно, что проект Б гораздо более выгоден.

Во - вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, по различным распределением ее по годам. Так, с позиции этого критерия проект А с годовыми доходами 4000, 6000 и 2000 тыс. руб. и проект Б с годовыми доходами 2000, 4000 и 6000 тыс. руб. равноправны, хотя очевидно, что первый проект является более предпочтительным, поскольку обеспечивает большую сумму доходов в первые два года.

Метод индекса прибыльности является следствием метода чистой текущей стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

                                                                    (1.5)

 Очевидно, что если:

PI > 1, то проект следует  принять;

PI < 1, то проект следует  отвергнуть;

PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

ARR =                                                                 (1.6) 

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного  капитала,  рассчитываемого  делением  общей  чистой  прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиции, также имеет ряд существенных недостатков, обусловленных в основном тем, что он не учитывает временной составляющей денежных потоков. В частности, метод не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет и т. п.

Для определения экономической эффективности бизнес-плана принято определять точку безубыточности проекта. Точка безубыточности (QKp) - это минимальный объем (размер партии) выпускаемой продукции, при котором обеспечивается «нулевая прибыль», то есть доход от продаж равен издержкам производства данного количества продукции [3, с.171].