Развитие системы ипотечного кредитования в РФ

- несовпадение  времени реализации произведенной продукции (т.е. поступление денежных средств на расчетный счет продавца ) со сроками фактического осуществления затрат на приобретение сырья, материалов, выплату заработной платы наемному персоналу и т.п.

- постепенное  снашивание основных фондов и  вытекающая отсюда необходимость формирования амортизационного фонда как резерва денежных средств, в последующем используемых для финансирования восстановления физического и морального их износа;

- образование  нераспределенного остатка прибыли  с момента ее формирования до фактического использования (например, в форме дивидендов, обычно выплачиваемых по завершении расчетного года).

Указанные средства аккумулируются, как правило, на расчетных  счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных организациях. При этом для банка особая привлекательность данного источника ссудного капитала определяется отсутствием необходимости: а) получения предварительного согласия владельца расчетного счета на использование находящихся на нем средств; б) выплаты дохода по расчетным счетам по аналогу с депозитными, т.е. фактическая бесплатность этих ресурсов (например, по кредитному законодательству США вплоть до начала 70-х годов прошлого века банкам запрещалось начислять процент по расчетным счетам, в современных условиях отдельные зарубежные и отечественные банки выплачивают его в минимальных размерах).

Исходя из целевой  направленности выделяемых банками  кредитных ресурсов, рынок ссудных капиталов может быть дифференцирован на четыре базовых сегмента:

– денежный рынок -  совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств;

– рынок капиталов - совокупность средне- и долгосрочных операций, обслуживающих движение, прежде всего основных средств;

– фондовый рынок – совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг;

– ипотечный рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости.

В соответствии с представлениями виднейших  экономистов прошлого и современности  главным фактором, определяющим уровень и качество жизни населения, выступает доход населения. Однако существовавшая в нашей стране на протяжении более семидесяти лет плановая экономика, в силу своего дефицитного характера, поставила под сомнение справедливость этого тезиса. Сейчас в актуальности такого утверждения сомнений нет, а задачей государства становится обеспечение хотя бы минимального уровня потребления низкодоходным группам граждан.

В этой связи, важнейшим  источником покрытия дефицита дохода выступает ссудный капитал. 

В экономической  науке ссудный капитал традиционно рассматривается как совокупность денежных средств, на возвратной основе передаваемых во временное пользование за плату в виде процента. Движение ссудного капитала называется кредитом. На рынке капиталов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя интересы национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ресурсах.

Под влиянием спроса и предложения происходит движение ссудного капитала: капитал, накапливаемый в виде денежных средств, превращается непосредственно в ссудный капитал.

Денежный капитал  высвобождается в процессе воспроизводства. Он направляется туда в виде ссудного капитала через рынок, а затем  вновь возвращается к кредитору (банкам и другим кредитно-финансовым институтам) [33, c.112 - 113].

На рынке  капиталов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя потребности национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ресурсах.

Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется  в процессе передачи его от кредитора к заемщику и обратно.

Экономическая роль ссудного капитала заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства. Это позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию и централизацию производства и капитала.

Возросшая роль рынка ссудных капиталов в  экономике проявляется в трех основных направлениях:

1. предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам;
2. аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;
3. сосредоточение фиктивного капитала. Аккумуляция и объединение индивидуальных денежных  капиталов осуществляется не только частными кредитно-финансовыми институтами, но и рынком ценных бумаг.

Важной особенностью ссудного капитала является усиление влияния на процесс интернационализации мирового хозяйства посредством обеспечения миграции капиталов.

Рынок ссудных  капиталов выполняет макроэкономическую функцию. В современной капиталистической  экономике денежный капитал накапливается в основном  в виде денежного ссудного капитала. Поэтому накопления денежного капитала важно не само по себе как обособленный процесс, а прежде всего с точки зрения его воздействия на весь ход капиталистического воспроизводства, т.е. в макроэкономическом аспекте. В этом отношении накопление денежного капитала тесно взаимодействует с реальным накоплением, представляющим в целом иной процесс. Большая часть денежного капитала формируется за счет сбережений населения, а их размеры играют значительную роль в образовании общенациональной нормы реального накопления, доли капиталовложений в валовом национальном продукте и национальном доходе.

Огромные массы  денежного капитала, аккумулируемые и мобилизуемые через рынки ссудных капиталов, создают определенную иллюзию того, что объем денежного капитала потенциально равен объему ссудного капитала. Эта видимость возникает прежде всего в тех странах, где существует разветвленная кредитная система.

Ссудный капитал способствует росту производства и товарооборота, движению капиталов внутри страны, трансформации денежных сбережений в капиталовложения, реализации научно-технической революции, обновлению основного капитала. В этом смысле рынок опосредствует различные фазы воспроизводства, является своеобразной опорой материальной сферы производства, откуда она черпает дополнительные денежные ресурсы.

Как известно, большое  значение для расширения производства имеют заёмные средства, т.е кредиты банков. Кредитные возможности коммерческих банков являются потенциальным источником инвестиций в целях стимулирования совокупного спроса вообще и потребительского как его важнейшей составляющей.

Однако обеспечение  нормального размера инвестиций упирается в проблему перевода сбережений в реальные капиталовложения. Главная причина происходящего заключается в том, что уровень и динамика сбережений и инвестиций зависит от действия различных факторов. Сбережения будут трансформироваться в инвестиции только в случае достижения придельного уровня благосостояния, а размер инвестиций зависит от многих переменных, среди которых уровень процентной ставки, состояние конъюнктуры, размер налоговой нагрузки, ожидаемая рентабельность капитальных вложений [11, c.19].

Для того, чтобы  превратить существующие в экономике  сбережения экономических агентов в инвестиционные ресурс, должен работать механизм аккумуляции и перераспределения сбережений. Таким институтом выступают банки.

Выполняя свою основную функцию, банки призваны способствовать трансформации ресурсов по срокам и  переводу их от лиц, имеющих свободные средства, к лицам, нуждающимся в кредите. Таким образом, с одной стороны, обеспечивается преобразование сбережений в инвестиции, межотраслевой перелив капитала, наполнение экономики ресурсами для развития. Между тем за счёт трансформации ресурсов по срокам становится возможной реализация инвестиционных проектов с длительными сроками окупаемости [23, c. 212-213].

Поскольку резервы  наращивания инвестиций за счёт собственных  средств в неразвитых экономиках крайне малы, а нынешний низкий уровень  нормы накопления недостаточен для поддержания стабильно высокого темпа роста экономики. Это делает особо актуальным оценку роли банковской системы и кредитной политики в активизации потребительского спроса населения.

Степень воздействия трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики на экономику страны разнообразна и зависит от конкретных экономических условий, поведения экономических агентов, структуры финансовой системы государства и способов денежно-кредитного регулирования. При этом денежно-кредитное регулирование развитых и развивающихся стран имеют немаловажные различия, что находит отражение в моделях трансмиссионного механизма. Таким образом, большинство каналов трансмиссии по различным причинам не могут эффективно функционировать. И в результате остается только три канала трансмиссионного механизма: канал валютного курса, канал банковского кредитования и канал благосостояния.

Значение  финансовой структуры для активизации  совокупного спроса и экономического роста остается сегодня среди дискуссионных вопросов. Исторически экономисты отводят эту роль банкам. Исключительно большую роль в стимулировании спроса банковская система играет в теории экономического развития И. Шумпетера. Расширение банковского кредита, с его точки зрения, связано главным образом с процессом нововведений. Весьма возможно, что в условиях статического равновесия, при которых производственный процесс постоянно протекал бы на неизменном уровне (или «кругооборот», как его именует И. Шумпетер) система «нейтральных» денег могла бы оказаться приемлемым устройством денежного обращения. Но в динамичном обществе, где постоянно совершается «развитие», требуется более гибкая денежная система.

Сущность экономического развития, объясняет нам Шумпетер, состоит в меняющемся использовании наличных производственных ресурсов. Новые комбинации требуют изъятия первичных факторов из прежних сфер их применения, и это «может быть достигнуто не иначе, как путем нарушения соотношений в покупательной силе индивидуумов». Эта именно функция и выполняется кредитом. Покупательная сила, в которой нуждается предприниматель-новатор, «не притекает к нему автоматически, в результате кого, что он произвел в предшествующие периоды, как это имеет место с производителем, занимающим свое место в кругообороте». Кругооборот, по мнению Шумпетера, не создает потребности в кредите, только для процесса развития кредит имеет фундаментальное значение .

Р. Лукас напротив полагает, что экономисты переоценивают  роль финансовой системы, а Дж. Робинсон рассматривает банки как элементы, пас-сивно сопровождающие экономический рост.

В современном  периоде развития экономики продолжаются дебаты экономистов относительно того, рыночное или банковское посредничество более эффективно при обеспечении финансовых услуг. В банковских финансовых системах банки играют ведущую роль в мобилизации сбережений, распределении капитала, наблюдении за инвестиционными решениями корпоративных менеджеров и управлении рисками. В рыночно - ориентированных финансовых системах рынки ценных бумаг делят с банками центральную роль в концентрации и перераспределении ресурсов, трансформации сбережений общества в корпоративные инвестиций, реализации корпоративного контроля и управлении рисками.

Современные теоретические представления о  роли банков в активизации потребительского спроса исходят из того, что в относительно неразвитых экономиках банки представляют по существу все организованные финансовые рынки. В частности, рынки акций и облигаций не играют большой роли. В случае, если банковская система слаба, большая часть капиталовложений осуществляется в режиме самофинансирования, что сопряжено со значительными трудностями при длительном цикле производства. Поскольку между инвестиционными расходами и получением прибыли от них имеются длительные временные разрывы, то инвесторы могут сталкиваться с непредсказуемыми потребностями в ликвидности, способными привести к срыву реализации проекта.

Таким образом, финансовые системы имеют тенденцию к усилению рыночной ориентации.

Если  подходить к дефиниции сущности кредитных ресурсов как рыночной формы трансформации сбережений в инвестиции, то можно определить их место в системе монетарной политики и двустороннюю связь с реальным сектором экономики. Исходя из этого определения, можно вывести 
вектор движения кредитных ресурсов, их источники и целевое назначение, а 
также обширный спектр рыночных факторов, обусловливающих возможности влияния кредита на развитие реального производства и потребительского 
спроса.

Согласно кейнсианской теории мультипликатор потребительских расходов показывает приращение ВНП в результате приращения потребительских расходов, потраченных на закупку товаров и услуг:

 

К = ДВНП/ДА, (1.1)

где    К - мультипликатор потребительских расходов;

         Д ВНП - приращение валового национального продукта;

         ДА- приращение потребительских расходов.

 

Мультипликатор  потребительских расходов можно  также, определить используя предельную склонность к потреблению - МРС. В результате мультипликатор потребительских расходов будет равен:

К = Д ВНП / А А = 1/МРС.

Следовательно,

                               ДВНП - 1/(1 - МРС; * А А = К * А А                     (1.3)

 

Это означает, что если население повышает на определенную величину объем своих  расходов, то получается именно такой  прирост дохода. Таким образом, изменение величины потребительских расходов вызывает изменение дохода, пропорциональное изменению величины расходов.

Можно отметить, что мультипликатор потребительских  расходов равен мультипликатору инвестиций. С экономических позиций такая идентичность закономерна.

Напротив, автономный рост спроса запускает механизм мультипликатора: больший спрос означает расширение выпуска, а больший объем выпуска -более высокий уровень дохода и, следовательно, новый цикл увеличения спроса. Но мультипликационный процесс ограничивается утечками из кругооборота дохода: сбережениями, налогами и импортом. Поэтому в рыночной экономике именно потребительский  спрос является движущим фактором ее развития, от величины которого зависят не только масштабы производства, но и структура, размеры прибыли, получаемой от хозяйственной и финансовой деятельности.