Организация деятельности и техника операций профессиональных участников рынка ценных бумаг (на примере брокерско-дилерской компании)

Затрагивая вопросы, связанные с проведением проверок, необходимо упомянуть о системе применяемых к нарушителям санкций. В распоряжении регулирующего органа имеется широкий диапазон санкций, в том числе и достаточно жестких. В первую очередь, это штрафы и распоряжения о приостановлении действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. В нашей стране судебная система не имеет необходимого опыта работы с законодательством о ценных бумагах, рассмотрение дел в суде осуществляется со значительными задержками. В связи с этим санкции и наказания, налагаемые в административном порядке отдельно от судебного разбирательства, являются наиболее действенной альтернативой в процессе надзора за применением законодательства.

Серьезную положительную  роль при минимизации негативных последствий нарушений прав и законных интересов клиентов брокерско-дилерскими компаниями могут сыграть компенсационные (страховые) фонды, формируемые как за счет средств государства, так и самих участников рынка ценных бумаг. Здесь уместно рассмотреть вопрос о возможности применения опыта зарубежных стран, так как в нашей стране подобный фонд в настоящее время не создан. С 1970 г. в США действует Корпорация по защите прав инвесторов (Securities Investor Protection Corporation). Эта квази-государственная структура была создана в ответ на ситуацию, сложившуюся в результате рыночного спада 60-х гг., когда многие брокерско-дилерские компании столкнулись с операционными и финансовыми проблемами и перестали выполнять свои обязательства перед клиентами. Все брокерско-дилерские компании, зарегистрированные в Комиссии по ценных бумагам и биржам, в том числе иностранные, если они ведут свой бизнес в США, обязаны стать членами Корпорации. Цель создания Корпорации –обеспечение сохранности средств и компенсация убытков клиентов и акционеров в случае возникновения рисков нерыночного характера. К ним относятся потери при ликвидации или банкротстве брокерско-дилерской компании, неправомерных и мошеннических действий брокера. В США осуществляется весьма жесткий государственный контроль за деятельностью Корпорации по защите прав инвесторов и расходованию средств фонда. За счет средств своих членов Корпорация по защите прав инвесторов создает фонд. Ежегодные членские взносы брокерско-дилерской компании составляют около 1% ее годового дохода. По данным отчета за 2006 г. сумма чистых активов фонда составляла $1,4.

За счет средств этого фонда выплачиваются компенсации инвесторам, права и законные интересы которых были нарушены. Основными получателями компенсации являются физические лица, пострадавшие от действий брокерско-дилерских компаний, хотя в некоторых случаях выплаты осуществляются представителям мелкого бизнеса. Обычно сумма выплат по каждому счету  варьируется в пределах от $100 000 до $250 000.

Фонды для компенсации  потерь инвесторов на рынке ценных бумаг созданы также в Канаде и в таких европейских странах, как Великобритания, Дания, Греция, Ирландия.

В нашей стране проблемы создания компенсационных фондов обсуждаются уже давно. Согласно ст. 19 закона "О защите прав инвесторов" может быть создан федеральный фонд выплаты компенсаций инвесторам – физическим лицам, которым был нанесен ущерб профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Источником формирования средств такого фонда являются средства федерального бюджета и иные источники. Однако положения указанной статьи не исполняются, фонд до сих пор не создан.

Но это не единственный вариант. Специалисты предлагают различные способы формирования подобного фонда. В качестве примера можно предложить следующую схему формирования фонда (рисунок 6).

 

Суммы штрафов, взыскиваемых с профессиональных участников

            

 

Средства бюджета

 

 

 

Рисунок 6. Источники формирования компенсационного фонда

 

             Формирование компенсационных фондов в нашей стране тормозится по многим причинам, главная из которых – отсутствие поддержки данной инициативы среди брокерско-дилерских компаний. Здесь мы сталкиваемся с проблемой недостаточной ответственности за свой бизнес со стороны профессионального сообщества. Брокерско-дилерские компании объясняют свою позицию нежеланием отвечать за ошибки остальных участников рынка. Другой аргумент заключается в том, что российский рынок ценных бумаг

пока еще только "встает на ноги". Для того чтобы начать реальные выплаты, фонд должен 5−10 лет накапливать средства, а первые российские брокерско-дилерские компании создавались только в середине 90-х гг. Среди прочих причин следует отметить отсутствие нормативной правовой базы для формирования и управления фондом; недоверие к государству, которое будет контролировать направления использования средств фонда; недостаточную культуру ведения бизнеса.

              Саморегулируемые организации на рынке ценных бумаг (СРО) в рамках своих полномочий также призваны осуществлять регулирование деятельности брокерско-дилерских компаний. Возможность создания таких организаций установлена законом "О рынке ценных бумаг". СРО представляют собой некоммерческие организации, членами которых являются брокерско-дилерские компании.

              Главными функциями СРО являются представление интересов профессионального сообщества в государственных органах, коллективное решение возникающих проблем при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, обмен опытом и проведение консультаций, установление правил и норм ведения бизнеса. В настоящее время в России действуют три саморегулируемые организации, объеди-няющие брокерско-дилерские компании:

1. Национальная ассоциация участников фондового рынка

(НАУФОР).

2. Национальная фондовая ассоциация (НФА).

3. Некоммерческое партнерство профессиональных участников фондового рынка Уральского региона (ПУФРУР)

СРО реализуют свои функции  посредством следующих меха-

низмов:

1. СРО разрабатывают правила, стандарты профессиональной деятельности для своих членов; предлагают методические рекомендации; отвечают на вопросы, связанные с осуществлением профессиональной деятельности.

2. Постоянно действующие третейские суды рассматривают споры гражданско-правового характера в соответствии с действующим законодательством. При этом третейские суды могут рассматривать споры не только между брокерско-дилерскими компаниями − членами СРО, но между членами и их клиентами. Для этого в договоре на брокерское обслуживание делается специальная третейская оговорка.

3. Дисциплинарные комитеты СРО рассматривают конфликтные ситуации, возникающие между членами, а также членами и их клиентами, и налагают санкции на нарушителей на основании внутренних документов (стандартов) СРО.

4. СРО контролируют деятельность своих членов посредством мониторинга рынка и проверок, осуществляемых, в том числе, и на основании жалоб клиентов брокерско-дилерских компаний.

5. СРО совместно со  страховыми организациями осуществляют работу по страхованию рисков своих членов. Например, базовый полис члена Национальной ассоциации участников фондового рынка включает страхование профессиональной ответственности и страхование имущества от противоправных действий. Возможно также застраховать риски, связанные с незаконным проникновением в компьютерную сеть брокерско-дилерской компании и электронным мошенничеством.

6. СРО разрабатывают принципы профессиональной этики и требуют от своих членов соблюдения данных принципов при работе на рынке ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

За сравнительно небольшой  промежуток времени российский рынок ценных бумаг прошел большой путь становления. Развитие профессиональной деятельности, как правило, идет параллельно с развитием рынка ценных бумаг: возникновение новых и усложнение уже существующих финансовых инструментов приводит к качественным изменениям предоставляемых брокерско-дилерскими компаниями услуг; увеличение объемов рынка способствует увеличению числа брокерско-дилерских компаний и повышению их капитализации; совершенствование рыночной инфраструктуры и внедрение последних технических достижений требуют от брокерско-дилерских компаний изменения технологии работы и обслуживания клиентов. Следовательно, трансформируются и подходы к регулированию профессиональных участников рынка ценных бумаг.

         В настоящее время российский финансовой рынок остается сектором, открытым для нечестной практики, мошенничества, манипулирования, рейдерских захватов и других противоправных действий, наносящих ущерб акционерам, компаниям, финансовому рынку и экономике в целом. Государство как акционер также нередко становится объектом противоправных действий.

          На этапе становления рынка корпоративного контроля в России, когда механизмы соблюдения прав акционеров работают недостаточно эффективно, необходимо внедрять дополнительные механизмы, обеспечивающие реализацию интересов государства как собственника и стимулирующие повышение уровня корпоративного управления в акционерных обществах с долей государства, в том числе стратегических.

Внедрение системы планирования по ключевым показателям деятельности общества, системы оценки эффективности деятельности доверительных управляющих/представителей интересов государства, запуск системы раскрытия информации о финансовых и нефинансовых результатах деятельности общества позволят государству как акционеру оперативно выявлять нарушения в хозяйственной жизни общества, проводить обоснованный анализ противоправных действий и формировать адекватную информационную базу для оценки стоимостной величины нанесенного ущерба.

В то же время без действенных  механизмов контроля и мониторинга, без четко организованной системы взаимодействия государственных органов и акционерных обществ невозможно обеспечить быстрый и результативный поиск и обмен информацией для того, чтобы оперативно выявлять и пресекать совершение правонарушений.

Таким образом, меры по защите прав и интересов государства  как акционера должны проводиться в комплексе и целенаправленно с тем, чтобы предотвращать правонарушенияна предприятиях с государственным участием, а при совершении – своевременно их выявлять, осуществлять анализ и оценку ущерба, обеспечивая эффективную защиту нарушенных прав государства как акционера в суде.

Исходя из этого, можно  сделать вывод, что даже в ближайшие годы и технологии работы, и перечень предоставляемых услуг, и подходы к качеству обслуживания клиентов у российских брокерско-дилерских компаний будут подвергаться значительным изменениям, совершенствоваться. Все это должно способствовать выходу российского рынка ценных бумаг на качественно новый уровень, сопоставимый с уровнем развитых рынков ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ  ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

Гражданский кодекс Российской Федерации (ч. 2) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (с последующими изменениями).

Федеральный закон "О рынке  ценных бумаг" от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ (с последующими изменениями).

Федеральный закон "О защите прав законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ (с последующими изменениями).

Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Утверждена Указом Президента РФ от 01.07.1996 г. № 1008 (с последующими изменениями).

Стратегия развития финансового  рынка Российской Федерации на 2006−2008 гг. Утверждена Распоряжением Правительства РФ от 01.06.2006 г. № 793-р.

Методика расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг. Утверждена приказом ФСФР России от 29 сентября 2005 г. № 05-43/пз-н.

Нормативы достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов. Утверждены приказом ФСФР России от 24 апреля 2007 г. № 07-50/пз-н.

Письмо ФКЦБ России от 20 января 2000 г. № ИБ-02/229 "О возможных мошеннических схемах при торговле ценными бумагами с использованием сети Интернет".

Постановление Федеральной  комиссии по рынку ценных бумаг от 5 ноября 1998 г. № 44 "О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг".

Правила осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации. Утверждены постановлением ФКЦБ России от 11 октября 1999 г. № 9 (с последующими изменениями).

Правила осуществления брокерской деятельности при совершении на рынке ценных бумаг сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок). Утверждены приказом ФСФР России от 7 марта 2006 г. № 06-24/пз-н.

Порядок совершения маржинальных сделок профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую деятельность для определенных категорий клиентов. Утвержден приказом ФСФР России от 27 октября 2005 г. № 05-53/пз-н.

Порядок ведения внутреннего  учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую и деятельность по управлению ценными бумагами. Утвержден постановлением от 11 декабря 2001 г. ФКЦБ России № 32 и Минфина России № 108н (с последующими изменениями).

Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Утвержден приказом ФСФР России от 06.03.2007 г. № 07-21/пз-н.

Порядок проведения проверок организаций, осуществление контроля и надзора за которыми возложено на Федеральную службу по финансовым рынкам. Утвержден приказом ФСФР России от 20 апреля 2005 г. № 05-16/пз-н (с последующими изменениями).