Организация деятельности и техника операций профессиональных участников рынка ценных бумаг (на примере брокерско-дилерской компании)

Клиент − юридическое  лицо − обычно предоставляет в  брокерско-дилерскую компанию копии учредительных документов и свидетельства о внесении в Единый реестр зарегистрированных лиц; карточку с образцами оттиска печати и подписей руководителей и главного бухгалтера; протокол об избрании (назначении) единоличного исполнительного органа; информацию о счетах в кредитных организациях; бухгалтерскую отчетность, а также иные документы по требованию брокерско-дилерской компании. При заключении договора с физическим лицом помимо анкеты, документа, удостоверяющего личность, и информации о счетах в кредитных организациях, обычно запрашивается следующая информация: возраст, образование и семейное положение, размер и источник дохода, опыт инвестирования, инвестиционные предпочтения. Клиенту могут предложить заручиться рекомендательными письмами, относящимися к его кредитной истории, предоставить информацию о счетах в других брокерско-дилерских компаниях и о том, что побудило клиента открыть счет именно в этой брокерско-дилерской компании (например, по рекомендации кого-либо, в от-

вет на рекламу и др.).

В тех случаях, когда клиент высказывает намерение осуществлять достаточно рискованные операции на рынке ценных бумаг, например, совершать сделки со срочными инструментами, торговать с использованием маржинального счета, брокерско-дилерской компании требуется гораздо более подробная информация, в частности, о его финансовом положении и опыте инвестирования капитала в ценные бумаги и срочные инструменты.

Действия совершаются:

-По поручению клиента

-За счет клиента

-От имени клиента

 

Обязанным по сделке купли-продаже является клиент

Действия совершаются:

-По поручению клиента

-За счет клиента

-От имени брокерско-дилерской компании

Обязанным по сделке купли-продаже является брокерско-дилерская компания

 

Обязанным по сделке купли-продаже является брокерско-дилерская компания

Договор

комиссии

Агентский договор

Договор

поручения

В нашей стране брокерская деятельность может осуществляться на основании одного из трех типов перечисленных договоров: договора комиссии, договора поручения и агентского договора, каждый из которых описан в Гражданском кодексе Российской Федерации. Рассмотрим особенности каждого из них применительно к брокерской деятельности (рисунок 5).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 5. Договор на брокерское обслуживание

Порядок урегулирования отношений сторон, заключивших между собой договор поручения, описан в гл. 49, ч. II Гражданского кодекса Российской Федерации.

Предметом договора поручения является совершение сделок купли-продажи ценных бумаг, стороной которых становится клиент

(в юридической терминологии – доверитель), а не брокерско-дилерская компания (поверенный), так как брокерско-дилерская компания совершает эти сделки от имени клиента. При этом она обязана заранее проинформировать об этом контрагентов. Важно отметить, что в результате заключения такой сделки права и обязанности по сделке, совершенной брокерско-дилерской компанией, возникают непосредственно у клиента. Другими словами, брокерско-дилерская компания не становится участником сделки, совершенной с третьим лицом от имени и в интересах своего клиента.

Все взаимоотношения между  сторонами (поверенным и доверителем) по договору поручения строятся прежде всего на доверии, так как доверитель не имеет возможности постоянно контролировать действия своего поверенного, но по закону становится стороной заключенных им сделок. Договор поручения используется при брокерском обслуживании клиентов на внебиржевом рынке. Как правило, российские брокерско-дилерские компании заключают договор поручения с клиентами-нерезидентами. При этом расчеты по денежным средствам, связанные с исполнением сделок по данному договору, осуществляются в большинстве случаев за рубежом (в оффшорных зонах) в иностранной валюте. Такие условия частично "выводят" взаимоотношения брокерско-дилерской компании и клиента из-под контроля отечественных регулирующих органов и, следовательно, права клиента защищены в данном случае не самым лучшим образом.

Договор комиссии описан в  гл. 51, ч. II Гражданского кодекса

Российской Федерации.

Заключив с клиентом договор  комиссии, брокерско-дилерская компания (комиссионер) обязуется по поручению клиента (комитента) за вознаграждение совершить сделку купли-продажи ценных бумаг, от своего имени, но за счет клиента.

           По сделке, совершенной с третьим лицом, приобретает права и становится обязанным брокерско-дилерская компания, хотя клиент и был назван в сделке или вступил с третьим лицом в непосредственные отношения по исполнению сделки.

          В целом договор комиссии довольно близок к договору поручения. Общим для них является то, что и поверенный, и комиссионер выполняют юридические действия за счет другой стороны, т.е. доверителя или комитента. Вместе с тем между ними имеются существенные различия. Главное отличие состоит в том, что если поверенный совершает юридические действия от имени доверителя, то комиссионер, совершая сделки, действует от своего имени.

Договор комиссии, как правило, используется для урегулиро-

вания взаимоотношений брокерско-дилерской компании и клиента при совершении сделок купли-продажи ценных бумаг на бирже. Это связано с тем, что к участию в биржевых торгах допускаются исключительно члены биржи, а членом биржи может быть только профессиональный участник рынка ценных бумаг.

            В целом, если сравнивать договор комиссии и договор поручения, работа по схеме договора комиссии связана с наименьшими рисками для клиентов.

Несмотря на то, что договоры поручения и комиссии достаточно универсальны, они все же в своем традиционном виде ориентированы, прежде всего, на совершение поверенным (комиссионером) одного или нескольких конкретных действий и недостаточно приспособлены для регулирования долговременных отношений, какими обычно являются отношения по поводу оказания брокерских услуг на рынке ценных бумаг.                   Зачастую брокерско-дилерская компания и клиент нуждаются в комплексном урегулировании отношений. Эти отношения могут сочетать различные элементы поручения и комиссии, а также выходить за рамки и того, и другого варианта договора. В этих случаях используют агентский договор (гл. 52, ч. II Гражданского кодекса Российской Федерации), поскольку содер-

жание агентского договора может быть значительно шире. Практика показывает, что обычно отношения сторон не ограничиваются совершением сделок купли-продажи ценных бумаг по поручениям клиентов. Помимо основной деятельности, брокерско-дилерская компания оказывает клиентам разного рода сопутствующие услуги.

           Отличительным признаком агентского договора является то, что агент совершает сделки как от имени и за счет принципала, так и от имени агента, но за счет принципала. Также, по сравнению с договорами поручения и комиссии, отношения по агентскому договору всегда имеют длящийся характер, что особо подчеркивается в определении договора (ст. 1005 Гражданского кодекса Российской Федерации).

          В зависимости от пожеланий клиента и возможностей брокерско-

дилерской компании договор  на брокерское обслуживание может со-

держать различные комбинации вышеперечисленных договоров.

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Требования к финансовому положению брокерско-дилерской компании. Квалификационные требования к работникам. Правила профессиональной этики

 

 

Требования к финансовому  положению брокерско-дилерской компании устанавливаются приказом ФСФР России от 24.04.2007 г. № 7-50/пз-н "Об утверждении нормативов достаточности собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также управляющих компаний инвестционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов" и постановлением ФКЦБ России от 21 мая 2003 г. № 03-26/пс "Об утверждении Методики расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг". Минимальный размер собственных средств для компаний, осуществляющих исключительно брокерскую деятельность на рынке ценных бумаг, составляет 10 млн. руб. Норматив достаточности собственных средств для компаний, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность и оказывающих услуги финансового консультанта на рынке ценных бу-

маг, − 35 млн руб. Профессиональным участникам рынка ценных бумаг, совмещающим брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также оказывающим услуги финансового консультанта на рынке ценных бумаг, необходимо поддерживать размер собственных средств на уровне 50 млн руб. Требования к размеру собственных средств – это лицензионные требования. Им должна соответствовать компания, претендующая на получение лицензии профессионального участника.

Некоторые показатели, характеризующие финансовое положение брокерско-дилерской компании, содержатся в Положении об отчетности профессиональных участников рынка ценных бумаг, утвержденном совместным постановлением ФКЦБ России № 33 и Минфина России № 109н от 11.12.2001 г. В соответствии с требованиями отчетности брокерско-дилерские компании рассчитывают

показатели мгновенной и  текущей ликвидности, ряд показателей, характеризующих финансовую устойчивость, и показатель рентабельности (всего 7 коэффициентов). Нормативов для указанных показателей, они рассчитываются и указываются индикативно. Возможно, накопив необходимый материал и статистические данные, регулирующий орган установит ряд финансовых нормативов для брокерско-дилерских компаний.

Установлен ряд требований к брокерско-дилерским компаниям, касающихся квалификации работников компании и ее организационной структуры.

Брокерско-дилерские компании обязаны контролировать действия своих работников, допускать к обслуживанию клиентов только тех специалистов, которые имеют достаточную квалификацию.

Квалификационные требования к работникам профессионального участника – это требования о наличии у работников брокерско-дилерской компании квалификационных аттестатов, выданных                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            государственным регулирующим органом. Квалификационный аттестат выдается по результатам сдачи соответствующих экзаменов и подтверждает, что работник обладает минимальным уровнем знаний о рынке ценных бумаг, необходимым для успешного выполнения им должностных обязанностей. Квалификационные аттестаты работников должны соответствовать их должности, занимаемой в данной брокерско-дилерской компании, и направлению деятельности.

Требования к наличию  системы внутреннего учета операций с ценными бумагами установлены в Порядке ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг,тосуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами, утвержденном совместным постановлением ФКЦБ России № 32 и Минфина России № 108н от 11.12.2001 г. Данным документом предусмотрен ряд параметров, которые должны содержаться в поручении клиента на сделку и отчетности профессионального участника по итогам ис-

полнения поручения клиента. В нем также описаны процедуры контроля за своевременным и полным исполнением поручения, сформулированы требования к учетным регистрам, которые должны фиксировать информацию обо всех сделках с ценными бумагами, совершенных брокерско-дилерской компанией.

Требования к организации  системы внутреннего контроля в брокерско-дилерской компании содержатся в Положении о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг, утвержденном постановлением ФКЦБ России от 13.08.2003 г. № 03-34/пс.

Помимо нормативных правовых актов деятельность брокерско-дилерской компании регулируется также правилами профессиональной этики и нормами честного ведения бизнеса. И в России, и за рубежом разработкой таких документов занимаются саморегулируемые организации (объединения профессиональных участников). В нашей стране на сегодняшний день созданы две саморегулируемые организации, объединяющие брокерско-дилерские компании, а именно: Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Национальная фондовая ассоциация (НФА).        Сформулируемом общие положения документов, которые призваны устанавливать этические нормы ведения бизнеса на рынке ценных бумаг.

  1. Брокерско-дилерская компания должна честно и добросовестно выполнять поручения клиентов:

  − осуществлять свою деятельность с должной степенью заботливости и осмотрительности;

  − не злоупотреблять предоставленными ей правами с целью извлечения выгоды, пользуясь неосведомленностью, неопытностью клиента;

  − не использовать в своих интересах очевидные ошибки клиентов, в том числе при подаче поручений;

  – строить отношения с клиентами на принципах равноправия сторон, воздерживаться от сделок, невыгодных или неприемлемых для клиентов, даже в том случае, если они могут принести прибыль профессиональному участнику.

Исходя их этого, можно  сформулировать суть основной обязанности брокерско-дилерской компании в отношении своих клиентов обязанности опекуна или доверенного лица. Следуя этой обязанности, брокерско-дилерская компания должна совершать сделки, руководствуясь исключительно интересами клиента. При этом ответственность брокерско-дилерской компании может выходить за границы простого исполнения всех поручений клиента. Например, если клиент выбирает агрессивную стратегию, то брокерско-дилерская компания обязана уведомить его о возможных последствиях такого решения. Рекомендации брокерско-дилерской компании как опекуна должны базироваться на соблюдении интересов клиентов, даже если они входят в противоречие с желаниями клиентов.