Лекции по "Деньги, кредит, банк"

- текущие  трансферты (это платежи, не означающие  передачу прав собственности  на основной капитал, не связанные  с приобретением или аннулированием  основного долга кредитора).

- 2 раздел  – счет операций с капиталом  и финансовых операций, который  показывает источники финансирования  движения реальных ценностей.

Раздел имеет  следующую структуру:

- счета операций  с капиталом – группа статей, фиксирующих капитальные трансферты и покупку/продажу непроизводственных нефинансовых активов. Капитальные трансферты – трансферты госсектора (например, аннулирование долга кредитором), трансферты других секторов, связанных с миграцией, аннулированием долга и др. Операции с непроизводственными финансовыми активами – приобретение материальных активов, не являющихся результатом производства (земля, недра) и неосязаемых активов (права, патенты, торговые марки и др.);

- финансовые  счета – операции, в результате  которых происходит переход прав  собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны. В этот счет включают прямые и портфельные инвестиции, а также инвестиции не включенные в прямые и портфельные – коммерческие кредиты, ссуды, наличные деньги и депозиты.

- 3 раздел  – чистые пропуски и ошибки, здесь отражаются пропуски платежей, которые по каким-либо причинам не были записаны в других статьях платежного баланса и ошибки при записи отдельных платежей.

Потоки финансовых ресурсов, отражающиеся в платежном  балансе, никогда не балансируются полностью: импорт товаров и услуг и отток капитала никогда не бывают в точности равны экспорту товаров и услуг и притоку капитала. Возникающее сальдо платежного баланса может быть положительным или отрицательным. И профицит, если он длительный, и дефицит платежного баланса, если он не носит случайного характера, отрицательно влияют на валютные курсы и экономику в целом.

Защитой платежного баланса могут выступать некоторые  факторы

1. Изменение  валютного курса. В случае несбалансированности  счета текущих операций – когда притока средств явно недостаточно для оплаты импорта – правительство проводит девальвацию, которая может производиться только при фиксированном валютном курсе. В случае плавающего курса денежные власти выступают основным покупателем иностранной валюты на внутреннем рынке, вызывая тем самым повышение спроса на иностранную валюту и падение курса национальной валюты.

2. Резервные  активы – высоколиквидные международные  активы страны, находящиеся под контролем денежной власти и правительства, они в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Это монетарное золото (в хранилище ЦБ), СДР, резервная позиция в МВФ, т.е. сумма резервной доли (транша) страны в МВФ и долга фонда этой стране, валютные активы (это требования к нерезидентам в форме: иностранной валюты, банковских депозитов, ценных правительственных бумаг, финансовых дериватов, акции частных предприятий, международные требования между странами).

Исключительное  финансирование – это операции, проводимые страной в условиях кризиса платежного баланса по согласованию и при поддержке ее зарубежных партнеров в целях снижения отрицательно сальдо платежного баланса до уровня, который может быть перекрыть традиционными средствами. Это могут быть следующие операции: аннулирование долга, переоформление задолженности, обмен задолженности на акции, заимствование для урегулирования платежного баланса, привлечение средств из-за рубежа другими секторами экономики, просрочка платежей по долгам.

 

3.  Статьи платежного баланса

 

Классификация статей платежного баланса по методике МВФ базируется на различии двух основных разделов: I. Счет текущих операций (текущий  платежный баланс) и II. Счет операций с капиталом и финансовыми  инструментами (так называемые капитальные статьи).

В свою очередь, счет текущих операций подразделяется на три широкие категории: товары и услуги, доходы от инвестиций и  оплата труда и текущие трансферты. Текущий счет отражает операции с  реальными ресурсами (товарами, услугами, доходом), а счет движения капитала показывает финансирование движения потоков реальных ресурсов. При этом трансферты включаются в текущий счет, поскольку являются балансирующими статьями по текущим операциям, а не формой их финансирования. Сальдо платежного баланса по текущим операциям равняется сумме сальдо торгового баланса (экспорт-импорт) и сальдо «невидимых операций» (услуги, некоммерческие операции, включая доходы и платежи по инвестициям, а также трансферты). 

Счет движения капитала и финансов включает в части  счета  движения капитала только переводы капитала (но не инвестиции)  и операции с другими активами непроизводственного и нефинансового характера (такими, как патенты и авторские права). Вся остальная масса операций с финансовыми активами и обязательствами (инвестициями и резервными активами) включается в счет финансов.

Счет движения капитала (капитальные статьи) использует классификацию по типу капитала (прямые инвестиции, портфельные инвестиции, прочий капитал и резервы), традиционное деление на долгосрочные активы (финансовые требования резидентов к нерезидентам) и пассивы (финансовые требования нерезидентов к резидентам), а также разбивку в соответствии с институциональной принадлежностью (государственные органы, финансовые власти, прочие банки и др.). Прочие инвестиции — остаточная категория, в которой учитывают капитал, не попавший в состав прямых и портфельных инвестиций и резервов. Сюда относятся коммерческие кредиты поставщиков, авансы, просроченные платежи, а также долгосрочные кредиты МВФ.

К резервным  активам принадлежат сугубо определенные активы — государственный золотой запас (монетарное золото), СДР, резервная позиция страны в МВФ, активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении центральных денежно-кредитных органов для целей регулирования платежного баланса.

В платежном  балансе России операции, связанные  с изменением внешней задолженности, имеют важное значение. Основные принципы учета данных операций сводятся к следующему:

1) По статьям «Ссуды и займы предоставленные (непросроченные)» и «Ссуды и займы привлеченные (непросроченные)» показываются все операции, приводящие к изменению задолженности по непросроченным ссудам и займам. Операциями, приводящими к росту задолженности, являются использование новых кредитов и образование нового долга в результате реструктуризации (или переноса сроков погашения) старого. Снижение непросроченной задолженности по ссудам и займам происходит в соответствии с графиком ее погашения и в результате ее досрочного погашения.

2) По статье «Изменение задолженности по своевременно непоступившей экспортной валютной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам» показывается движение просроченной задолженности по предоставленным торговым кредитам.

3) По статьям «Просроченная задолженность» (активы и обязательства) показываются все операции, приводящие к изменению просроченной задолженности (кроме просроченной задолженности по торговым кредитам, которая показывается по отдельной статье): накопление, включая накопление задолженности по просроченным процентам, погашение, в том числе погашение за счет ре-структуризации и переоформления в новое кредитное соглашение.

Например, если ссуда была просрочена, то по статье «Ссуды и займы» показывается, что  ссуда была погашена, но при этом проводится возникновение нового требования по статье «Просроченная задолженность». Таким образом, в платежном балансе  считается, что если ссуда была просрочена, то задолженность по ней более  не является ссудной, так как последняя по определению представляет собой предоставление кредитором финансовых средств дебитору в рамках некоторого первоначального соглашения.

Сходный подход используется для отражения просрочек  по процентам. Например, если подлежащие выплате проценты фактически не были выплачены, то в счете текущих  операций показывается график платежей процентов, а в финансовом счете — возникновение просроченной задолженности по процентам. Если же в отчетном периоде проценты, просроченные в предыдущих периодах, фактически выплачиваются, то в финансовом счете платежного баланса показывается погашение просроченной задолженности по процентам, а не выплаты процентов в счете текущих операций.

Если же непросроченная ссуда была переоформлена в новый  кредит, то по статье «Ссуды и займы» показывается ее погашение и одновременно по этой же статье проводится возникновение  новой задолженности в соответствии с новым соглашением. Аналогично показывается переоформление в новый  кредит просроченной задолженности: по статье «Просроченная задолженность» проводится снижение задолженности, а по статье «Ссуды и займы непросроченные» — возникновение ее.

В случае если реструктуризация непросроченных и  просроченных ссуд происходит посредством  выпуска ценных бумаг, то по статьям  «Ссуды и займы непросроченные»  и «Просроченная задолженность» показывается соответственно снижение задолженности, а по статье «Портфельные инвестиции» — рост задолженности, переоформленной в ценные бумаги. Именно так был отражен в платежном балансе 1997 г. факт переоформления в еврооблигации просроченной российской задолженности Лондонскому клубу кредиторов.

Описанные методы отражения операций с долговыми  финансовыми инструментами позволяют  показывать в платежном балансе  трансформации долга и переходы его из одной категории в другую, независимо от того, связаны они  с фактическими (кассовыми) платежами или нет.

В настоящее  время Банк России публикует и  аналитическое представление платежного баланса, в котором статьи группируются таким образом, чтобы выявить операции, которые имели наибольшее значение именно для платежного баланса страны и которые не могут быть четко выделены в нейтральном представлении, составляющемся в рамках международных стандартов (без учета страновой специфики). В частности, финансовый счет платежного баланса в данном аналитическом представлении позволяет проследить, во-первых, общий объем привлеченных от нерезидентов финансовых ресурсов, который интерпретируется как чистый приток иностранных инвестиций в экономику России, а во-вторых, чистый прирост всех иностранных активов резидентов страны или чистый отток капитала за границу.

В данном аналитическом  представлении активы и обязательства прежде всего классифицируются не по функциональному признаку (как в нейтральном представлении), а по секторам российской экономики. Это позволяет проследить влияние различных секторов экономики на платежный баланс.

Таким образом, важным аспектом группировки статей и определения сальдо платежного баланса является проведение различия между основными и балансирующими статьями. Согласно современной концепции МВФ сальдо баланса по текущим операциям и капитальным статьям (за исключением официальных резервов) классифицируется как итоговый баланс, который уравновешивается операциями с официальными резервами. Кроме резервных активов, в аналитических целях (в рамках так называемого аналитического представления платежного баланса) к балансирующим статьям могут быть отнесены операции в рамках так называемого исключительного финансирования дефицита платежного баланса. В этом случае общее финансирование дефицита платежного баланса складывается не только из изменений резервных активов, но из просроченных и перенесенных платежей по обслуживанию внешнего долга и использования зарубежных займов органами государственного управления.

 

 

 

 

ТЕМА 16. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И КРЕДИТНЫЕ  ИНСТИТУТЫ

 

Лекция № 16. Международные  финансовые и кредитные институты

 

1. Международный валютный фонд

2. Группа Всемирного банка

3. Европейский банк реконструкции  и развития

 

1. Международный валютный  фонд

 

Несмотря  на критику, в условиях глобализации экономики повышается роль международных  финансовых организаций как органов  межгосударственного регулирования валютно-кредитных и финансовых отношений. В их деятельности переплетаются тенденции партнерства и противоречия, характерные для всемирного хозяйства.

Международный валютный фонд (МВФ) начал свою деятельность с марта 1947 г. в качестве специализированного органа ООН. Его штаб-квартира расположена в Нью-Йорке. Совет управляющих – руководящий орган МВФ – состоит из министров финансов или управляющих центральными банками стран-участниц и собирается ежегодно. Директорат, являющийся исполнительным органом, включает шесть представителей от стран с наибольшей долей капитала в Фонде и 16 – от остальных стран, избираемых по географическому признаку.

Капитал МВФ складывается из взносов участников, размер которых зависит от экономического потенциала и активности страны в международной торговле. МВФ организован по аналогии с акционерной компанией, поэтому размер взноса в капитал определяет возможность влияния страны на их деятельность. Квоты стран–членов МВФ оплачиваются полностью (около 25% в СДР или свободно конвертируемой валютой и 75% - национальной валютой). В начальный период деятельности МВФ объединял 49 стран и располагал капиталом около 8 млрд. долл. В настоящее время число его участников почти учетверилось, а капитал возрос примерно в 16 раз. Две трети капитала принадлежат ограниченному контингенту развитых государств, остальная часть – многочисленным развивающимся странам. В соответствии с долей капитала устанавливается количество голосов каждой страны в руководящих органах МВФ.

Наибольшим  числом голосов обладают США (более 19%) и страны Европейского союза (около 30%). За последние годы возросла доля квот и соответственно голосов развивающихся стран – экспортеров нефти. Для принятия наиболее важных решений МВФ необходимо 85% голосов участников, в других случаях – достаточно 70%.

Основные  задачи МВФ заключаются в следующем:

- содействие  сбалансированному росту международной  торговли;

- предоставление  кредитов странам-членам (сроком  от трех до пяти лет) для  преодоления валютных трудностей, связанных с дефицитом их платежного баланса;