Инвестиции

 

На рынке инвестиционного  капитала осуществляется движение инвестиций. Этот рынок характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны  инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов  инвестиционной деятельности, выступающих  в роли покупателей. Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных  ценностей в материальной и денежной формах. Обмен инвестиций на рынке  инвестиционного капитала происходит на основе ожидаемой отдачи от них в будущем.

35Важнейшей характеристикой капитала предприятия является его стоимость. Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

 

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует  тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить  свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем  выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может  получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность  и устойчивее положение на рынке.

 

Помимо этого стоимость  капитала (с возможными корректировками  на инфляцию и риск) часто используется в качестве ставки дисконтирования, в процессе анализа будущих денежных потоков и оценки эффективности  производственных инвестиций.

 

Показатель стоимости  капитала является также критерием  принятия управленческих решений относительно использования лизинга  или  банковского  кредита для приобретения основных производственных средств.

 

Показатель стоимости  капитала в разрезе отдельных  его элементов (стоимости заемных  средств) используется в процессе управления структурой капитала на основе механизма  финансового рычага.

 

Расчет стоимости капитала необходим на стадии обоснования  финансовых решений, для выбора наиболее эффективных способов вложения средств  и оптимальных источников их финансирования.

 

  36 КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ, ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ГАРАНТИИ И ЗАЩИТА

 

Основой для осуществления  капитального строительства являются капитальные вложения.

 

Они направлены:

 

– на новое строительство;

 

– реконструкцию и модернизацию действующего предприятия;

 

– техническое оснащение  производства;

 

– расширение действующего предприятия или какоголибо другого объекта;

 

– иные цели.

 

Государство гарантирует:

 

1) обеспечение равных  прав при осуществлении инвестиционной  деятельности;

 

2) гласность в обсуждении  инвестиционных проектов;

 

3) право обжаловать в  суд решения и действия (бездействие)  органов государственной власти, органов местного самоуправления  и их должностных лиц;

 

4) защиту капитальных  вложений.

 

Стабильность для инвестора, осуществляющего инвестиционный проект, условий и режима гарантируется  в течение срока окупаемости  инвестиционного проекта, но не более  семи лет со дня начала финансирования указанного проекта. В некоторых  случаях при реализации инвестором инвестиционного проекта в сфере  производства или создания транспортной либо иной инфраструктуры, срок окупаемости  которого превышает семь лет, Правительство  РФ принимает решение о продлении  для указанного инвестором срока  действия условий и режима.

 

Правительство РФ:

 

– устанавливает критерии оценки изменения в неблагоприятном  для инвестора отношении условий  взимания ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов и взносов  в государственные внебюджетные фонды, режима запретов и ограничений  в отношении осуществления капитальных  вложений на территории РФ;

 

– утверждает порядок, определяющий день начала финансирования инвестиционного  проекта, с участием иностранных  инвесторов;

 

– утверждает порядок регистрации  инвестиционных проектов;

 

– контролирует исполнение инвестором взятого им обязательства  по реализации инвестиционного проекта  в сроки.

 

В случае неисполнения инвестором обязательств он лишается льгот. Денежная сумма, не уплаченная в результате предоставления указанных льгот, подлежит возврату.

 

Защита капитальных вложений. Капитальные вложения могут быть:

 

– национализированы при  условии предварительного и равноценного возмещения государством убытков, причиненных  субъектам инвестиционной деятельности;

 

– реквизированы по решению  государственных органов в случаях, порядке и на условиях, которые  определены ГК РФ;

 

– страхование капитальных  вложений осуществляется в соответствии с законодательством РФ.

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ  ВЛОЖЕНИЙ

 

К ним относятся денежные средства, аккумулируемые в целевых  фондах, на счетах предприятий и  направляемые на капитальные вложения: при строительстве объектов –  на оплату проектно-изыскательских, строительномонтажных работ, приобретение оборудования; при покупке объектов на оплату их цены.

 

Финансирование капитальных  вложений производится за счет:

 

1) собственных финансовых  ресурсов и внутрихозяйственных  резервов инвестора (прибыли,  амортизации накопленных денежных  средств и сбережений граждан, юридических лиц, средств страхования (возмещения потерь от пожаров, стихийных бедствий и др.));

 

2) заемных финансов инвестора  или его средств (облигационных  займов и др.);

 

3) привлеченных финансовых  средств инвесторов (продажи акций,  паевых взносов членов трудовых  коллективов, граждан, юридических  лиц);

 

4) финансовых средств,  предоставленных организациями,  а именно союзами предприятий;

 

5) внебюджетных фондов  и их средств;

 

6) федерального бюджета  и его средств, предоставляемых  на безвозвратной и возвратной  основе, и средств бюджетов субъектов  РФ;

 

7) иностранных инвесторов  и их средств.

 

Капитальное вложение и его  финансирование по строительным объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.

 

К заемным средствам организаций, которые финансируют капитальные  вложения, относят: кредиты банков и  инвестиционных фондов, компаний, страховых  обществ, пенсионных фондов и др.; кредиты  иностранных инвесторов; облигационные  займы; векселя.

 

Способы финансирования:

 

1) централизованный;

 

2) децентрализованный.

 

Централизованный способ – источником финансирования капитальных  вложений выступают федеральный  бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и пр.

 

Децентрализованный способ – источником выступают источники  предприятий и индивидуальных застройщиков.

 

На предприятии главными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и  продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и  др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений являются прибыль  на накопление и амортизация.

 

Сейчас в области финансирования капитальных вложений произошли  важнейшие изменения. Изменилось соотношение  между централизованными и децентрализованными  источниками финансирования капитальных  вложений: доля централизованных сильно уменьшилась, а доля децентрализованных повысилась. При переходе на рыночные отношения это явление считается  закономерным.

38 Главной целью формирования инвестиционного портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

 

1) обеспечение высокого  уровня формирования инвестиционного  дохода в текущем периоде;

 

2) обеспечение высоких  темпов прироста инвестируемого  капитала в предстоящей долгосрочной  перспективе;

 

3) обеспечение минимизации  уровня инвестиционных рисков, связанных  с финансовым инвестированием;

 

4) обеспечение необходимой  ликвидности инвестиционного портфеля;

 

5) обеспечение максимального  эффекта «налогового щита» в  процессе финансового инвестирования.

39 Цена  капитала  используется  при  оценке  прибыльности  и  реальной